[서울=뉴스핌] 김가희 기자 = 박유악 키움증권 연구원은 8일 SK하이닉스의 올해 4분기와 내년 1분기 실적이 시장 예상치를 크게 웃돌 것이라며 투자의견 '매수'와 목표주가 73만원을 유지한다고 밝혔다. PC·서버 고객사들이 제품 가격 인상을 통해 메모리 원가 부담을 완화하는 구조가 만들어지면서 메모리 가격 추가 상승 여력이 커졌고, 낸드(NAND) 업황 회복도 확인되고 있다는 판단이다.​

박 연구원이 이날 발표한 리포트에 따르면 SK하이닉스의 4분기 매출은 전 분기 대비 24% 늘어난 30조3000억원, 영업이익은 43% 증가한 16조2000억원에 달해 시장 컨센서스(영업이익 14조6000억원)를 상회할 전망이다. 범용 메모리 고정가격 상승률 가정은 기존 분기 대비 38%에서 46%로 상향됐고, HBM3e 판매량 전망도 높였다. 이에 따라 4분기 HBM 판매량은 전 분기보다 9% 늘어난 41억Gb, 사업 부문별 영업이익은 DRAM 15조3000억원, NAND 9000억원으로 추정했다.​

내년 1분기 실적 역시 매출 31조5000억원, 영업이익 17조9000억원으로 예상돼 컨센서스(매출 30조4000억원, 영업이익 16조3000억원)를 크게 상회할 것으로 전망했다. 박 연구원은 "범용 DRAM 가격이 분기 대비 22%, NAND 가격이 5% 상승하며 수익성 개선을 이룰 것"이라며 "최근 들어 NAND의 가격 상승 탄력이 강해지고 있어 내년 1분기 NAND의 거래 가격이 예상치를 크게 넘어설 가능성 또한 존재한다"고 설명했다. 청주 M15X 팹 가동으로 원가 부담은 늘겠지만, 제품 가격 인상 효과가 이를 충분히 상쇄할 것이라는 분석이다.​

업황 측면에서 그는 "범용 DRAM은 낮아진 유통 재고, DDR5 공급 감소, 서버 DRAM 수요 개선 등으로 인해 가격 상승 중심의 업황 회복 사이클이 나타나고 있으며, 초기 상승 사이클의 강도 또한 기대치를 넘어서고 있다"고 평가했다. 여기에 DRAM에서 형성된 강한 사이클이 NAND 산업으로 번지면서 내년 상반기 NAND 가격·실적이 시장 기대를 넘어설 가능성이 높아졌다고 덧붙였다.

박 연구원은 "제품의 가격 인상이 시차를 두고 세트의 수요 감소로 나타날 것이 우려되지만, 당분간은 메모리 가격 전망치 및 실적 컨센서스의 상향 조정 모멘텀이 SK하이닉스 주가의 상승을 이끌 것으로 판단한다"며 "투자의견 매수, 목표주가 73만원을 유지한다"고 말했다.

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