[GAM] 메드페이스 사상 최고가 ② 바이오테크 생태계 회복세 뚜렷

기사입력 : 2025년10월25일 00:10

최종수정 : 2025년10월25일 00:10

MEDP, 중소형 바이오테크 기업 집중 전략 채택
수주 급증, 바이오 생태계 회복 신호로 주목
바이오테크 ETF, 9월 이후 20% 상승하며 회복세
월가, 실적 극찬 속 주가 과대평가 우려 제기

이 기사는 10월 24일 오후 4시51분 '해외 주식 투자의 도우미' GAM(Global Asset Management)에 출고된 프리미엄 기사입니다. GAM에서 회원 가입을 하면 9000여 해외 종목의 프리미엄 기사를 보실 수 있습니다.

<메드페이스 사상 최고가 ① 3분기 수주 48% 급증, 연간 전망 상향>에서 이어짐

[서울=뉴스핌] 김현영 기자 = 메드페이스(종목코드: MEDP)는 글로벌 전임상 및 임상시험 전문 기업으로, 바이오테크, 제약, 의료기기 산업을 대상으로 임상 1상부터 4상까지 전 과정에 걸친 개발 서비스를 제공하는 계약 연구 기관(CRO)이다.

종양학, 심장학, 대사질환, 내분비학, 중추신경계, 항바이러스, 감염질환 등 주요 치료 분야 전반에 걸쳐 규제 및 치료 전문성을 보유하고 있는 메드페이스의 본사는 미국 오하이오주 신시내티에 위치하며, 2025년 9월 말 기준 전 세계 44개국에서 약 6200명의 직원을 고용하고 있다.

◆ 월가 "완벽한 분기" 극찬, 일부에선 밸류에이션 우려

월가 애널리스트들은 메드페이스의 이번 실적을 극찬했다. 윌리엄 블레어의 맥스 스목 애널리스트는 "흠잡을 데 없는 완벽한 결과"라고 평가하며 "바이오테크 자금 환경에 대한 낙관론이 커지고 있음에도 불구하고, 최근 몇 분기 동안 신규 수주가 급격히 증가한 것은 놀라운 수준"이라고 말했다.

리링크 파트너스의 마이클 체르니 애널리스트는 "또 하나의 강력한 실적 발표로, 가이던스 상향까지 포함된 완벽한 결과였다"며 "매출이 기대 이상으로 견조하게 이어졌고, 신규 수주도 시장 및 투자자 기대치를 뛰어넘었다"고 평가했다. 체르니는 메드페이스 주식에 대한 '시장수익률 상회' 투자의견을 재확인했다.

일부에서는 주가 과열 우려도 제기됐다. TD 코웬의 찰스 리 애널리스트는 '매도' 의견을 유지하며 주가 과대평가를 경고했다. 리 애널리스트는 메드페이스가 전년 대비 30% 증가한 사전 백로그 가치와 긍정적인 2026년 전망을 제시했음에도 불구하고, 현재 주가 수준은 예상되는 성장률에 비해 지나치게 높다고 평가했다.

특히 메드페이스 주식은 2026년 조정 EBITDA 예상치의 약 28배 수준에서 거래되고 있으며, 이는 향후 매출이 낮은 두 자릿수 성장률, EBITDA가 높은 한 자릿수 성장률에 그칠 것으로 보이는 점을 고려할 때 과도한 수준이라는 분석이다. 리 애널리스트는 현재의 밸류에이션이 2021년 말 바이오테크 투자 열기가 최고조에 달했을 당시와 유사하다고 지적했다. 당시 메드페이스는 보다 강력한 성장세를 보이고 있었다.

그는 메드페이스가 공개 CRO 중에서도 바이오테크 분야에서 강점을 보유하고 있으며, 공격적인 가격 정책이나 불리한 재무 구조에 대한 노출이 제한적이라는 점에서 시장 내 입지는 견고하다고 평가했다. 그러나 사전 백로그 성장에 따른 잠재적 상승 여력이 존재하더라도, 현재 주가는 기업의 기본적인 실적 기대치에 비해 여전히 과대평가되어 있다고 덧붙였다.

메드페이스에 대한 월가 애널리스트들의 투자의견을 종합하면 '보유' 의견이 우세하다. CNBC 집계에 따르면, 12개 투자은행(IB) 중 1곳이 '매수', 8곳이 '보유', 3곳이 '시장수익률 하회' 의견을 제시했다. 이들이 제시한 목표주가 평균은 23일 종가보다 19.59% 낮은 479.75달러다. 월가에서 제시한 최고 목표주가는 613달러, 최저 목표주가는 302.21달러이다.

◆ 바이오테크 ETF 9월 이후 20% 상승

메드페이스의 실적은 바이오테크 섹터 전반의 회복세와 궤를 같이한다. 바이오테크 기업들을 추종하는 SPDR S&P 바이오테크 ETF(XBI)는 9월 이후 20% 상승했다. 같은 기간 S&P 500 지수가 4% 상승에 그친 것과 대조적이다.

메드페이스와 같은 날 실적을 발표한 또 다른 대형 CRO 기업 아이콘(ICLR)도 시장 기대치와 대체로 부합하는 결과를 내놓았다. 다만 최근 주가 급등 이후 차익 실현 매물이 출회되면서 주가는 180달러로 6.54% 하락 마감했다. 리링크의 체르니 애널리스트는 "투자자들은 이미 강한 실적을 예상하고 있었으며, 9월 말과 10월 초 아이콘 주가가 18% 급등한 바 있다"며 주가 하락이 업황에 대한 부정적 전망 때문은 아니라고 설명했다.

미즈호의 앤 하인즈 애널리스트는 "메드페이스와 아이콘의 실적은 바이오테크 산업의 어려운 시기가 바닥을 찍었고, 회복세로 접어들었음을 보여준다"고 평가했다. 그는 이번 실적들이 바이오테크 섹터 전반에 대한 투자 심리 개선을 반영하는 강력한 신호라고 강조했다.

◆ 바이오테크 회복 베팅의 핵심 종목

메드페이스의 이번 실적은 바이오테크 섹터에 대한 투자자들의 관점 전환을 요구한다. 수년간의 침체를 겪은 바이오테크 산업이 이제 본격적인 회복 국면에 진입했다는 증거가 축적되고 있기 때문이다.

특히 메드페이스는 대형 제약사보다는 중소형 바이오테크 기업에 집중하는 전략을 취하고 있어, 바이오테크 생태계의 건강도를 가장 민감하게 반영하는 기업 중 하나다. 메드페이스의 강한 수주 증가는 곧 중소형 바이오 기업들의 활동 재개를 의미하며, 이는 궁극적으로 바이오테크 섹터 전반의 밸류에이션 재평가로 이어질 가능성이 높다.

연간 가이던스 상향과 함께 20%에 육박하는 매출 성장 전망, 견조한 수익성, 적극적인 주주환원 정책 등은 메드페이스가 단순히 업황 회복의 수혜를 입는 것을 넘어 자체적인 경쟁력으로 시장 점유율을 확대하고 있음을 시사한다.

메드페이스의 다음 시험대는 4분기 실적이 될 것이다. 회사가 제시한 상향된 가이던스를 달성하고 북투빌 비율을 1.15배 이상으로 유지할 수 있다면, 바이오테크 회복세가 지속 가능하다는 확신이 더욱 강해질 전망이다.

kimhyun01@newspim.com

[홍콩 대장주] 메이퇀② 실적은 고속 상승, 밸류는 역대 저점

[뉴스핌 베스트 기사]

사진

우아한형제들 매각전 막 올랐다 [서울=뉴스핌] 남라다 기자 = 독일 딜리버리히어로(Delivery Hero·DH)가 국내 배달 플랫폼 1위 우아한형제들 매각 작업에 본격 착수했다. 인수 후보군으로는 중국 알리바바그룹(Alibaba Group)과 미국 우버(Uber)-네이버(NAVER) 연합 등이 거론된다. DH의 희망 매각가는 약 8조원 수준으로 알려졌다. 다만 높은 몸값 부담과 수익성 둔화가 겹치며 실제 거래 성사까지는 적잖은 난관이 예상된다. 우아한형제들 사옥 전경. [사진=우아한형제들] 14일 투자은행(IB)업계와 유통업계에 따르면 DH는 JP모건을 매각 주관사로 선정하고 국내외 주요 대기업과 사모펀드(PEF)에 티저레터(Teaser Letter, 투자 안내서)를 배포한 것으로 알려졌다. 티저레터를 받은 업체에는 네이버를 비롯해 알리바바그룹, 미국 음식배달 플랫폼 도어대시(DoorDash), 차량 호출·배달 플랫폼 우버 등이 포함된 것으로 전해졌다. 우아한형제들 매각 현황 [AI 인포그래픽=남라다 기자] DH는 우아한형제들의 몸값으로 약 8조원을 기대하고 있다. 최근 2년 간 평균 영업이익의 약 13배에 달하는 가격이다. DH는 지난 2019년 배민 지분 88%를 36억유로(약 4조8000억원)에 인수한 바 있다. 현재 희망 매각가를 기준으로 하면 7년여 만에 투자금의 두 배 수준 차익을 기대하는 셈이다. 지난해 말 기준 우아한형제들의 최대주주는 싱가포르 합작법인 우아 DH 아시아(Woowa DH Asia Pte. Ltd.)로 지분 99.98%를 보유하고 있다. 딜리버리히어로 본사인 딜리버리히어로 SE(Delivery Hero SE)는 0.02%를 직접 보유 중이다. 사실상 DH가 우아한형제들을 100% 지배하는 구조다. ◆미·중 플랫폼, 배민 인수전서 격돌하나시장에서는 글로벌 빅테크의 움직임에 촉각을 곤두세우고 있다. 한때 인수 후보로 거론됐던 한화그룹은 높은 인수가와 플랫폼 규제 부담 등을 이유로 검토를 중단한 것으로 알려졌다. 특히 우버(Uber)가 배민 인수 가능성을 검토 중인 것으로 알려지면서 업계에서는 네이버(NAVER)와의 컨소시엄 구성 가능성까지 제기된다. 우버의 글로벌 배달 플랫폼 운영 경험과 네이버의 커머스·결제 생태계가 결합할 경우 상당한 시너지를 낼 수 있다는 분석이다. 알리바바(Alibaba) 등 중국 플랫폼 기업들의 참전 가능성도 변수다. 알리바바가 이미 한국 이커머스 시장에서 공격적인 확장 전략을 펼치는 상황에서 배민의 라이더 인프라와 배달망까지 확보할 경우 국내 커머스 시장 영향력이 한층 확대될 수 있다는 우려가 나온다. 알리바바는 G마켓과 합작법인을 세우고 한국 플랫폼 시장에 뛰어든 상태다. 우아한형제들 실적 추이 [AI 인포그래픽=남라다 기자] ◆변수는 '8조 몸값'…수익성 악화도 부담업계에서는 DH가 재무구조 개선 차원에서 배민 매각에 나선 것으로 보고 있다. 지난해 말 기준 DH의 부채 규모는 61억6600만유로(약 9조2500억원), 부채비율은 231.2%에 달한다. DH는 지난 3월 대만 배달 플랫폼 푸드판다(Foodpanda)를 싱가포르 그랩(Grab)에 6억달러(약 9000억원)에 매각하기도 했다. 2021년 약 60조원에 달했던 DH 시가총액은 현재 12조원 수준까지 감소했다. 문제는 높은 몸값이다. 코로나19 이후 배달 시장 성장세가 둔화한 데다 쿠팡의 배달앱 쿠팡이츠가 무료배달 정책을 앞세워 점유율을 빠르게 확대하고 있어서다. 모바일인덱스에 따르면 올해 3월 기준 배민의 월간 활성 이용자 수(MAU)는 2409만명(비중 53.0%), 쿠팡이츠는 1355만명(29.8%)을 기록했다. 쿠팡이츠의 월간 활성 이용자 수는 불과 1년 사이에 2배 가까이 불어나며 배민을 무섭게 추격 중이다. 수익성 악화도 마이너스 요인이다. 우아한형제들은 외형 성장세는 이어가고 있지만 영업이익은 줄어드는 추세다. 매출은 2023년 3조4155억원에서 2024년 4조3226억원, 지난해 5조2829억원으로 증가했다. 반면 영업이익은 2023년 6998억원, 2024년 6408억원, 지난해 5928억원으로 3년 연속 감소세를 보이고 있다. 마케팅 비용 상승이 수익성 악화의 주된 요인으로 지목된다. 유통업계 관계자는 "과거에는 시장 점유율 자체가 기업가치로 평가됐지만 이제는 안정적인 현금흐름 창출 능력이 핵심 기준이 됐다"며 "쿠팡이츠가 빠르게 점유율을 끌어올리며 출혈 경쟁이 심화되는 상황에서 수익성까지 악화하고 있어 현재 거론되는 매각가는 다소 높다는 평가가 많다. 실제 거래 성사 여부는 좀 더 지켜봐야 할 것"이라고 말했다. nrd@newspim.com 2026-05-14 14:47

사진

김영국 주택토지실장은 누구 [서울=뉴스핌] 최현민 기자 = 40여일간 이어진 공백 끝에 국토교통부 주택정책의 컨트롤타워인 주택토지실장에 김영국 주택공급추진본부장이 전격 발탁되면서 그 배경에 관심이 쏠리고 있다. 이번 인사는 단순한 보직 이동을 넘어 공급 확대에 주력해온 국토부가 향후 시장 관리와 제도 정비 기능까지 강화하며 '시장 안정'에도 무게를 싣겠다는 신호로 해석된다. 주택토지실장은 주택가격 동향 관리부터 청약·임대차 제도, 토지거래허가구역 운영 등 부동산 시장의 핵심 규칙을 설계하는 국토부 내 핵심 요직이다. 지난 3월 30일 이후 한 달 반 가까이 공석 상태가 이어졌던 만큼, 이번 인사를 계기로 시장 안정 대응과 각종 규제·제도 정비 작업에도 속도가 붙을 것이란 전망이 나온다. [AI일러스트 = 최현민기자] ◆ '물량'에서 '관리'로… 40일 공석 깨고 등판한 구원투수 14일 업계에 따르면 최근 신임 주택토지실장에 김영국 주택공급추진본부장이 발탁되면서 국토교통부가 기존 공급 확대 기조를 유지하면서도 시장 관리와 제도 정비 기능 강화에 나선 것 아니냐는 관측이 나온다. 이번 인사는 신도시 개발과 정비사업 등 공급 정책을 총괄하던 수장을 주택 금융과 제도, 시장 관리 정책을 아우르는 핵심 자리로 이동시켰다는 점에서 의미가 크다. 공급 현장에서 쌓은 경험을 바탕으로 실제 시장에서 작동하는 정책 추진력을 높이고, 공급 과정에서 반복적으로 제기돼온 규제와 사업 지연 요인을 해소하려는 의도가 반영됐다는 분석이다. 주택공급추진본부는 기존 공공주택추진단을 실장급 조직으로 격상해 지난해 말 신설된 조직이다. 공공택지 발굴과 3기 신도시 조성, 노후계획도시 정비 등 공급 확대 정책을 실행하며 재개발·재건축과 도심복합사업 등 현 정부의 핵심 공급 과제를 실무에서 담당해왔다. 반면 주택토지실은 주택·토지·주거복지 정책을 총괄하며 임대차 제도와 토지거래허가제, 공시가격, 부동산 소비자 보호 등 시장 전반의 제도와 질서를 관리하는 조직이다. 업계에서는 공급 현장 경험이 풍부한 실무형 인사를 정책 총괄 자리에 배치한 것은 현장과 정책 간 괴리를 줄이고 정책 대응력을 높이기 위한 포석이라는 해석이 나온다. 특히 40일 넘게 이어진 주택토지실장 공백을 깨고 김 실장을 전진 배치한 것은 최근 부동산 시장 불확실성이 커지는 상황에서 정책 컨트롤타워 기능을 강화하려는 의도로 읽힌다. ◆ 공급·시장안정 '투트랙'…규제 정비 본격화하나 시장에서는 이번 인사가 단순한 인적 쇄신을 넘어 공급 확대와 시장 안정을 동시에 추진하기 위한 신호탄이라는 해석도 나온다. 최근 국토부는 토지거래허가구역과 실거주 의무 등 시장 안정과 직결된 제도 조정 이슈 대응에 집중하고 있다. 특히 비거주 1주택자 실거주 의무 유예 확대 등은 시장 안정과 매물 유도, 형평성 문제가 맞물린 대표적인 현안으로 꼽힌다. 공급 전문가인 김 실장이 정책 총괄을 맡게 되면서 공급 과정에서 반복적으로 제기됐던 토지 규제와 정비사업 병목 현상 등에 대한 제도 개선 논의도 속도를 낼 것이란 전망이 나온다. 실제 사업 현장에서 걸림돌로 작용했던 규제와 절차를 보다 현실적으로 손질할 가능성이 크다는 평가다. 다만 이번 인사를 두고 정부가 공급 확대 기조에서 선회한 것으로 보는 시각은 많지 않다. 공급 정책은 유지하되 시장 안정과 제도 정비 기능까지 함께 챙기려는 차원의 인사라는 해석이 나온다. 국토부 관계자는 "김 본부장은 과거 주택정책과장 등을 맡으며 주택 시장 전반을 두루 경험한 인물"이라며 "최근 시장 상황 등을 종합적으로 조망할 수 있는 주택토지실장 자리가 중요한 만큼 당분간 공급과 시장 관리 역할을 함께 맡게 될 것"이라고 설명했다. 이어 "시장 안정 역시 중요한 과제지만 정부의 공급 확대 기조에는 변화가 없다"며 "주택 공급은 가장 중요한 정책 과제라는 점은 분명하다"고 강조했다. 한 부동산학과 교수는 "그동안 공급 확대에 집중했던 국토부가 이제는 불확실한 시장의 안정까지 같이 도모하겠다는 의지를 보인것"이라며 "공급 현장을 잘 아는 인사가 정책 총괄을 맡게 되면 실제 시장에서 작동할 수 있는 현실적인 대책이 나올 가능성이 커질 것"이라고 말했다. min72@newspim.com 2026-05-14 15:01