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<AI 수요에 올라탄 몽고DB ① 아틀라스가 핵심 동력>에서 이어짐

[서울=뉴스핌] 김현영 기자 = ◆ 2개 분기 연속 연간 전망 상향으로 성장 모멘텀 확인

몽고DB(종목코드: MDB) 경영진의 자신감은 전망 상향 조정에서도 확인된다. 아틀라스 클라우드 서비스 사용량과 고객 증가율이 예상치를 상회함에 따라 몽고DB는 2개 분기 연속으로 연간 전망치를 올렸다. 경영진은 2026 회계연도 매출 전망을 23억4000만~23억6000만 달러로, 앞서 6월에 제시한 22억5000만~22억9000만 달러에서 7000만 달러 상향 조정했다.

더욱 주목할 점은 이익 전망의 대폭 상향 조정이다. 경영진은 비일반회계기준(Non-GAAP) 주당순이익 전망을 이전 2.94~3.12달러에서 3.64~3.73달러 범위로 대폭 끌어올렸다. 영업이익률 가이던스도 기존 12.5%에서 14%로 상향 조정해 마진 확대에 대한 회사의 집중을 보여줬다.

2026 회계연도 3분기 예상 매출은 5억8700만~5억9200만 달러, 비일반회계기준 주당순이익은 0.76~0.79달러로 제시했다. 이는 월가가 예상했던 주당순이익 0.71달러, 매출 5억8300만 달러를 가뿐히 뛰어넘는 수치다.

◆ 월가 애널리스트들 투자의견 잇따라 상향 조정

실적 발표 이후 몽고DB가 AI 시대에 시장 점유율을 확대할 것이라는 월가의 확신이 커졌다. CNBC 집계에 따르면, 39개 투자은행(IB) 중 13곳이 '강력 매수', 17곳이 '매수', 9곳이 '보유' 의견을 제시하고 있다. 이들이 제시한 목표주가 평균은 316.68달러로, 현재 주가에서 7.1%의 추가 상승 여력을 나타낸다.

캔터 피츠제럴드의 토마스 블레이키 애널리스트는 "몽고DB의 긍정적인 실적은 포스트그레SQL과의 경쟁 구도에 대한 의문을 제기하게 만들었다"고 말했다. 블레이키는 "몽고DB는 특정 클라우드에 종속되지 않는 유연한 구조, 뛰어난 성능과 확장성, 그리고 트랜잭션 데이터, 벡터 임베딩, 벡터 검색, 스트림 프로세싱까지 지원하는 통합 데이터 플랫폼을 갖추고 있어 AI 시대에 대규모 조직의 다양한 데이터 세트를 효과적으로 조직할 수 있는 역량을 갖추고 있다"고 분석하며 목표주가를 271달러에서 312달러로 상향 조정했다.

모간스탠리의 산짓 싱 애널리스트는 목표주가를 255달러에서 325달러로 상향 조정하며 '비중 확대' 의견을 거듭 강조했다. 싱은 "몽고DB는 2개 분기 연속으로 사업 전반에서 가속 성장을 보여주었다"며 "AI가 아직 실질적인 매출 기여를 하지 않은 상황에서도 펀더멘털은 지속적으로 개선되고 있으며, 장기 성장 전망 또한 더욱 밝아지고 있다"고 평가했다.

스티펠의 브래드 리백 애널리스트는 "몽고DB는 역대 최고 분기 실적 중 하나를 기록했다"며 "아틀라스 성장률은 29%로 추정치보다 4~5% 높았고, 총 매출은 추정치를 약 7% 상회했다"고 전했다. 리백은 "기존 설치 기반 전반에 걸친 탄탄한 소비 증가, 2800명의 신규 고객 유치, AI 워크로드 증가에 힘입어 아틀라스 성장률이 특히 인상적이었다"고 분석했다.

캐너코드 제뉴이티는 목표주가를 320달러에서 340달러로 상향 조정하며 '매수' 의견을 유지했다. 캐너코드 제뉴이티는 "몽고DB는 개발자들 사이에서 높은 인지도와 신뢰를 확보하고 있으며, 엔터프라이즈 시장으로의 확장세도 뚜렷하다"며 "벡터 검색과 실시간 AI 워크로드 지원 등 플랫폼 기능의 확장이 데이터 계층 현대화 흐름에서 몽고DB의 점유율 확대를 가능하게 할 것"이라고 전망했다.

트루이스트는 2분기 실적을 "예외적인 결과"라고 평가하며 목표주가를 275달러에서 330달러로 상향 조정했다. 트루이스트는 "핵심 워크로드의 강력한 성장과 초기 AI 활용 사례 및 AI 네이티브 고객 확보가 가속화되고 있으며, AI 중심 애플리케이션 개발 수요가 점차 확대되고 있다"고 진단했다.

바클레이스의 라이모 렌쇼 애널리스트는 실적 발표 전 "몽고DB에 대한 기대치는 낮았고, 많은 투자자들이 생성형 AI 시대에 몽고DB의 역할에 대해 여전히 의문을 갖고 있었다"며 "하지만 이번 강력한 실적은 투자자들이 몽고DB를 다시 주목하게 만들 가능성이 크다"고 밝혔다.

◆ 클라우드 전환 가속화 속 사업 구조 변화

몽고DB 성장의 이면에는 사업 구조의 근본적 변화가 있다. 클라우드 기반 아틀라스 서비스가 급성장하는 반면, 기존 온프레미스 제품인 엔터프라이즈 어드밴스드는 지속적으로 약세를 보이고 있다. 엔터프라이즈 어드밴스드 제품은 구독 매출의 21%에 불과해 직전 분기 24%에서 또다시 감소했다.

이는 전체 IT 업계의 클라우드 마이그레이션 추세를 반영하는 것으로, 몽고DB가 이러한 변화에 성공적으로 대응하고 있음을 보여준다. 다만 비일반회계기준 매출총이익률은 74%를 기록해 전년 대비 1%포인트 하락했는데, 이는 클라우드 워크로드 비중 증가와 보이지(Voyage) 인수의 영향 때문이다.

모닝스타의 루크 양 애널리스트는 "AI 분야에서 시장 리소스 재분배와 제품 개선 덕분에 스타트업과 기업 고객 전반에 걸쳐 몽고DB가 강력한 시장 진출 모멘텀을 보이고 있어 고무적"이라며 "기업 고객에 집중하기 위해 영업 리소스를 재분배하면 몽고DB의 가장 큰 고객들의 사용량이 늘어날 것"이라고 전망했다.

◆ AI 시대 인프라 플랫폼으로서의 장기 전략

몽고DB는 지난 몇 년 동안 사용자에게 AI 활용에 필요한 도구를 제공하는 데 주력해 왔다. 이티체리아 CEO는 "AI가 아직 회사 성장의 중요한 원동력은 아니지만, 기업의 AI 도입은 아직 초기 단계"라며 "진정한 지속적 가치는 비즈니스를 혁신할 맞춤형 AI 솔루션에서 비롯될 것"이라고 AI에 대한 장기적 관점을 제시했다.

몽고DB는 검색, 벡터 검색, 임베딩, 스트림 처리 등의 기능을 기본 포함해 데이터베이스의 핵심을 재정의했다고 자평한다. 이를 통해 고급 데이터와 AI 기능을 단일 플랫폼으로 통합해 차세대 애플리케이션을 위한 기반 인프라로 자리매김하고, 고객이 단편화된 기술 스택에 의존하는 것을 줄이고 있다.

◆ 향후 투자 관전 포인트

향후 투자자들이 주목해야 할 주요 관전 포인트로는, 우선 클라우드 사업과 기존 사업 부문 간 구성 변화의 지속적 모니터링이 필요하다. 클라우드 및 AI 투자와 관련된 매출 총이익률의 추가 변화도 주시해야 한다. 직접 매출 성장이 정체되는 상황에서도 대기업 고객을 대상으로 한 추가 확장 가능성을 지켜봐야 한다.

또한 다른 데이터베이스 공급업체와 퍼블릭 클라우드 플랫폼의 경쟁 압력이 사업 실적과 시장 점유율 형성에 미치는 지속적인 영향도 중요한 변수다. 지속적인 마진 축소 가능성과 경쟁 심화, 직접 판매 고객 부문의 정체 등도 잠재적 리스크 요인으로 꼽힌다.

◆ AI 시대 수혜주로서의 투자 가치

몽고DB는 이번 분기 실적을 통해 AI 전략의 실효성과 클라우드 전환의 성공적 대응을 입증했다. 아틀라스 플랫폼의 지속적 성장, 차별화된 AI 기능 통합, 개선되는 수익성과 현금 창출 능력은 회사의 장기 경쟁력을 뒷받침하는 요소들이다.

특히 규율 있는 운영 레버리지와 적극적인 자원 배분을 통해 성장 이니셔티브에 자금을 지원하면서도 확대된 마진을 실현하고 있어, 지속 가능한 수익성과 주주 가치 창출을 향한 회사의 길을 더욱 강화하고 있다.

AI 시대의 본격적인 도래와 함께 데이터 관리 및 분석의 중요성이 더욱 커지는 상황에서, 몽고DB는 차세대 애플리케이션을 위한 핵심 인프라 플랫폼으로서의 지위를 공고히 하고 있다. 이러한 포지셔닝은 향후 AI 워크로드가 본격적으로 매출에 기여하기 시작할 때 더욱 큰 성장 동력을 제공할 것으로 기대된다.

kimhyun01@newspim.com