이 기사는 7월 22일 오후 3시01분 '해외 주식 투자의 도우미' GAM(Global Asset Management)에 출고된 프리미엄 기사입니다. GAM에서 회원 가입을 하면 9000여 해외 종목의 프리미엄 기사를 보실 수 있습니다.

<오픈도어에 몰린 미국 개미들 ①한 달 새 500% 폭등, 왜?>에서 이어짐

[서울=뉴스핌] 이홍규 기자 = ◆'경영 위기'

오픈도어는 2020년 상장 이후 계속 적자를 내고 있는 업체다. 예로 오픈도어의 연간 순손실액은 2021년 6억6200만달러였다가 2022년에는 14억달러로 그 규모가 대폭 불어났다. 2023년에는 2억7500만달러로 줄었지만 2024년에는 3억9200만달러로 확대됐다. 올해 1분기에도 순손실을 기록 중이다.

오픈도어 2025년 1분기 투자자 서한 갈무리 [자료=오픈도어]

오픈도어의 경영 환경이 급격히 악화한 시점은 2022년 금리 상승기가 전개되면서다. 당시 금리가 상승하자 주택 구매 수요가 급감하고 아이바잉 사업 모델의 핵심인 빠른 매매가 어려워졌다. 또 회사의 가격 책정 AI 모델이 급변하는 시장 상황에 적응하지 못했고 높은 채무 부담과 대량의 주택 재고가 치명적인 약점이 됐다.

아울러 경쟁사가 아이바잉 사업에서 철수하면서 관련 사업의 지속가능성을 둘러싸고 의문이 제기돼 투자심리가 악화했다. 결국 올해 5월 오픈도어는 나스닥의 상장폐지 경고까지 받았다. 주가가 30일 연속 1달러 미만으로 거래됐기 때문인데 올해 11월24일까지 1달러 이상을 회복해 10일 이상 유지 못하면 퇴출이다.

*오픈도어는 상장폐지를 모면하기 위해 이달 28일 주주총회에서 '10주'를 '1주'로, 혹은 '50주'를 '1주'로 합치는 주식병합 계획의 승인을 요청할 예정이다.

◆회복 기대

투자자들은 오픈도어에서 회복 신호를 본다. 인력 감축 등 구조조정을 통해 최근 분기별로 꾸준한 손실폭 축소의 성과를 내고 있어서다. 올해 1분기 회사의 조정 후 EBITDA(영업손익에다가 감가상각비를 더한 값)의 적자폭은 3000만달러로 전년동기 5000만달러 대비 40% 개선됐다. 회사는 가이던스를 통해 올해 2분기 3년 만에 분기별 EBITDA의 흑자 전환을 예고한 상태다.

부동산 시황 개선의 훈풍도 기대한다. 올해 하반기 모기지 금리는 6.5% 수준에서 안정화될 것이라는 전망이 나오고 있다. 시장금리 하락에 따른 주택 거래량 회복을 통해 매입과 판매 기회가 동시에 확대될 수 있다. 또 주요 100개 시장 중 3분의 1에 해당하는 곳에서 주택 가격이 하락하고 재고는 증가하고 있어 매수자에게 유리한 방향으로 전환되고 있다는 평가가 나온다.

스마트폰 화면에 비친 오픈도어 애플리케이션 다운로드 화면 [사진=블룸버그통신]

일부는 오픈도어의 시장 지배력 강화를 엿보기도 한다. 질로우나 레드핀 등 주요 경쟁사가 아이바잉 사업에 철수하면서다. 현재 주요 경쟁사인 오퍼패드가 연간 3000채 미만을 매입하는 한편 오픈도어는 1만5000여채를 처리해 규모 면에서 압도적 우위를 보인다. 서비스 제공 도시는 50여곳으로 경쟁사 대비 2배 수준이 됐다고 한다.

매입가 정책도 보수적으로 바꿨다. 코로나19 사태발 저금리 당시에는 집값의 급속한 상승을 노리고 시장가 대비 107%라는 웃돈을 얹은 가격에서 매입하기도 했지만 현재는 92%의 정도에서 매입 중이다.

◆여전한 경계론

현재 주가 수준에서 오픈도어를 둘러싼 월가의 시각은 경계론이 다수다. 모기지 금리가 6.5% 수준에서 안정화된다고 해도 저금리 모기지에 묶여있는 매물을 유발하기에는 모자란 수준이라는 지적이 뒤따른다. 투자자들이 기대하는 주택 거래량 활성화는 '아직'이라는 얘기다.

앞서 골드만삭스는 "아이바잉 사업모델이 여전히 고금리 환경에서 검증되지 않았다"며 "[30년 만기 고정 모기지 금리] 6.7%는 판매자를 위축시키는 수준으로 재고 수준은 [여전히] 역사적 최저치에 머물고 있다고 했다. 투자매체 더스트리트는 잭슨 매니저의 목표가 82달러에 대해 "미디어의 관심을 받기 위한 행동"이라고 헀다.

팁랭크스에 따르면 담당 애널리스트 5명의 목표가는 83센트로 현재가 3.21달러 대비 74%나 낮다. 또 투자의견 분포를 보면 '매수' 의견을 낸 애널리스트는 1명뿐으로 3명은 보류, 1명은 매도를 제시한 상태다.

bernard0202@newspim.com