[서울=뉴스핌] 로보뉴스 = iM증권에서 22일 비에이치(090460)에 대해 '2027년 폴더블 아이폰 추정치 신규 반영'라며 투자의견 'BUY'의 신규 리포트를 발행하였고, 목표가 20,000원을 내놓았다. 전일 종가 기준으로 볼 때, 이 종목의 주가는 목표가 대비 43.8%의 추가 상승여력이 있다는 해석이 가능하다.


◆ 비에이치 리포트 주요내용
iM증권에서 비에이치(090460)에 대해 '장기 가시성 확보에 따른 목표 배수 상향: 목표주가를 기존 15,000원에서 20,000원으로 상향한다. 목표 배수를 기존 7.2배에서 8.3배로 올렸다(8.3배는 10년 평균 12MF P/E 7.2배 대비 +15%의 할증). 아울러 ‘27년 매출과 영업이익 추정치를 각각 +14%, +16% 상향 조정한 2.24조원, 1,350억원으로 전망한다. 본업은 여전히 어렵고, 단기 실적도 부진하지만 시장의 시선이 예상보다 빠르게 ‘26년 이후의 폴더블 아이폰을 향하기 시작했다. 당사 테크팀은 SDC 공급망 내에서 덕산네오룩스의 상대적 아웃퍼폼을 전망하고 있으나[링크], 유사한 투자포인트 및 방향성에도 불구하고 비에이치의 언더퍼폼이 심화됨에 따라 이러한 괴리가 축소되어야 할 것으로 판단한다. 동사의 ‘26년, ‘27년 P/E는 각각 5.9배, 4.4배에 불과하다.'라고 분석했다.

또한 iM증권에서 '동사의 ‘25~’27년 연간 매출은 1.74조원, 1.99조원, 2.25조원으로 성장할 전망이며, 동기간 영업이익은 각각 310억원, 1,007억원, 1,350억원으로 전망된다. 단기 실적은 부진하다. 2Q25 실적은 매출 3,831억원, 영업이익 81억원으로 1개월 컨센서스를 103억원을 하회할 것으로 추정한다. 신규 아이폰용 부품에 대한 고객사의 납기 조정으로 약 400만대의 물량이 3Q25로 이연되었고, IT OLED용 PCB에서의 적자가 여전하기 때문이다. 그러나 ‘26년, ‘27년의 숫자를 얼마나 선반영 하느냐가 중요해진 상황에서, 이제는 3Q25 중 마무리될 벤더 리스트 확정에 더 주목한다.'라고 밝혔다.


◆ 비에이치 직전 목표가 대비 변동
- 목표가 상향조정, 15,000원 -> 20,000원(+33.3%)
- iM증권, 최근 1년 목표가 하락
iM증권 고의영 애널리스트가 이 종목에 대하여 제시한 목표가 20,000원은 2025년 05월 07일 발행된 iM증권의 직전 목표가인 15,000원 대비 33.3% 증가한 가격이다. 최근 1년 동안 이 종목에 대해 iM증권이 제시한 목표가를 살펴보면, 24년 07월 24일 27,500원을 제시한 이후 하락하여 25년 05월 07일 최저 목표가인 15,000원을 제시하였다.
이번 리포트에서는 처음 목표가에는 못 미치지만 최저 목표가보다는 다소 상승한 가격인 20,000원을 제시하였다.


◆ 비에이치 목표가 컨센서스 비교
- 평균 목표가 19,750원, iM증권 전체 의견과 비슷한 수준
- 지난 6개월 대비 전체 컨센서스 보수적 변화
- 목표가 상향조정 증권사 1개
오늘 iM증권에서 제시한 목표가 20,000원은 최근 6개월 전체 증권사 평균 목표가인 19,750원과 비슷한 수준으로 이 종목에 대한 타 증권사들의 전반적인 의견과 크게 다르지 않다.
참고로 최근 6개월 전체 증권사의 평균 목표가인 19,750원은 직전 6개월 평균 목표가였던 26,900원 대비 -26.6% 하락하였다. 이를 통해 비에이치의 향후 주가에 대한 증권사들의 전체적인 분석이 보수적으로 변하였음을 알 수 있다.

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