'셀 본드' 월가, 당국 대책에도 글로벌 국채 시장 발작 '고질화' 우려

기사입력 : 2025년05월28일 11:41

최종수정 : 2025년05월28일 11:47

영·일, 장기물 발행 축소 나섰지만 '베어 스티프닝' 장기화 우려
인플레 재점화 조짐에 금리인하 기대도 흔들

[시드니=뉴스핌] 권지언 특파원 = 미국을 비롯해 영국과 독일, 일본 등 주요국의 국채시장이 최근 초장기물을 중심으로 비명을 질러대자, 당국도 대책 마련에 나섰다.

다만 외신에 소개된 대책들은 근원 처방과는 거리가 먼 미봉책에 불과해 국채시장의 뇌관을 제거하기에는, 작금의 불안한 국채시장 흐름을 궁극적으로 반전시키기에는, 역부족이란 우려의 목소리가 여전하다.

악화일로에 놓인 재정적자 때문에 글로벌 채권 시장 내 '장기물 매도(베어 스티프닝)'와 그에 따른 시장 발작은 제법 오래 반복될 위험, 자칫 고질화할 위험을 안고 있다.

◆ 국채 금리 연쇄 발작에 각국 대응 분주

무디스의 미국 신용등급 강등과 도널드 트럼프 미국 대통령의 감세 법안 추진이 재정 악화 우려를 키우면서 지난주 미국 국채 30년물 금리는 5.15%까지 상승해 2007년 이후 최고치에 근접했고, 10년 만기 금리는 4.6%를 돌파하며 2월 이후 최고 수준을 기록했다.

국채 금리 급등 현상은 주요국에서 동시다발적으로 진행됐는데 일본 40년물 국채 금리는 지난주 3.689%로 사상 최고치를 경신했고, 30년물도 3.2%로 최고치를 찍었다. 10년물 금리도 지난주 1.57%에 도달했다.

독일 30년물 국채 금리는 지난주 12bp 이상 올랐고, 10년물 금리도 6bp 넘게 상승했다. 영국 30년물 국채(길트) 수익률은 5.48%까지 상승하며, 1998년 이후 최고 수준에 근접했다.

이번주 들어 주요국(특히 일본과 영국)이 국채 장기 및 초장기물 금리 안정을 위해 외견상 공조를 취하는 듯한 모습이나 채권 회피 분위기를 반전시키기엔 역부족이란 시선이 지배적이다.

영국 정부는 장기 국채 발행에 대한 투자 수요가 약화되자, 2025~26 회계연도 채권 발행 계획에서 단기물 중심으로 전략을 전환했다. 파이낸셜타임스(FT)에 따르면 이는 장기 금리 상승에 따른 조달 비용 부담을 줄이기 위한 방편이다.

일본 재무성도 2025 회계연도 만기별 국채 발행 규모를 조정하는 방안을 검토중이다. 최근 금리가 치솟은 40년물과 30년물 등 초장기물 발행 규모를 줄이는 대신 만기가 짧은 국채 발행을 늘릴 가능성이 큰 것으로 알려졌다.

미국에서는 금융 규제완화를 통해 월가 은행들의 국채매입 여력을 늘려주는 방안이 준비중이다. 지난주 스콧 베선트 미 재무장관은 은행들의 보완적 레버리지 비율(SLR, Supplementary Leverage Ratio)을 인하하는 방안을 시사했다. 이 조치가 시행되면 이론적으로는 은행들이 미 국채를 더 많이 보유하거나 대출 여력을 확대할 수 있을 것으로 기대된다.

베선트 장관은 블룸버그TV와의 인터뷰에서 "SLR 조정이 매우 빠르게 진행되고 있다"며 "연준, 통화감독청(OCC), 연방예금보험공사(FDIC) 등 3개 금융 규제 기관 간 조율이 상당히 진전되었고, 올여름 중으로 결과가 나올 수 있을 것"이라고 밝혔다.

미 달러화.[사진=로이터 뉴스핌]

◆ '셀 본드' 반전 어려운 이유는

시장 전문가들은 채권 수익률을 진정시키기 위한 조치들이 이어진다 하더라도 임시방편에 불과할 것이란 회의적 시선을 보내고 있다. 채권 시장 발작의 근본 원인인 재정적자의 개선이 요원하다. 여기에 공급망 불안으로 인한 글로벌 인플레이션 재점화 우려가 최근 다시 고개를 들었다.

미국의 경우, 트럼프 대통령의 감세 법안이 향후 10년간 4조 달러의 추가 부채를 유발할 것으로 예상되며, 이는 장기 국채 금리에 대한 지속적인 상승 압력을 가할 것이란 관측이다.

얼라이언스번스타인의 수석 이코노미스트 에릭 위노그라드는 지난주 하원을 통과해 상원서 심의 중인 트럼프의 감세 법안에 "재정 절제의 흔적은 전혀 없다"며 "오히려 추가적인 재정 악화가 나타나고 있다"고 말했다.

씨티그룹의 애널리스트 스튜어트 카이저도 지난 월요일 고객 메모에서 "불행히도 현재 진행 중인 과정은 GDP 대비 6%를 웃도는 미 재정적자를 더욱 확대할 가능성이 높고, 일본과 영국의 채권시장 움직임도 이러한 우려를 강화시키고 있다"고 지적했다.

FWD본즈의 크리스 럽키는 "명목 GDP보다 재정적자가 더 빠르게 증가할 경우, 10년물 금리가 6%에 육박할 수 있다"고 경고했다. 그는 "채권 수익률이 진정으로 영향을 받는 시점은 실제로 시장에 부채가 판매될 때다"라고 럽키는 말했다. 이어 그는 "워싱턴의 정치 혼란 상황에서, 투자자들이 미 국채를 계속 사들일 것인지, 아니면 더 높은 수익률을 요구할 것인지가 핵심 문제"라고 지적했다.

블리클리 어드바이저리 그룹의 최고투자책임자(CIO) 피터 부크바르는 화요일 메모에서 은행들이 반드시 국채 보유를 확대하거나 활발하게 거래에 나설 것이라고 단정할 수 없다면서, 베선트 장관이 제시한 SLR 인하 방안 효과에 의문을 제기했다.

그는 "은행들이 설령 국채를 매입하려 해도, 2023년 실리콘밸리은행(SVB) 사태의 기억이 아직 생생하다"고 덧붙였다. 당시 SVB는 장기물 국채에 과도하게 투자했다가 금리 상승에 직격탄을 맞고 파산했다. 이어 "향후 은행들이 국채 보유를 늘리더라도 장기물이 아닌 단기물(T-bills)을 선호할 것"이라며 "따라서 장기 수익률을 낮추는 데는 다른 수단이 필요할 것"이라고 전망했다.

야후 파이낸스는 보통 불확실성이 커질 때 안전자산으로 여겨지는 국채로 매수세가 유입되기 마련이지만, 최근의 국채 매도는 전통적인 흐름과 정반대 양상이라며 전 세계 시장에서 '미국 자산 매도(sell America)' 심리가 확산될 수 있다는 우려를 낳고 있다고 지적했다.

재정정책을 둘러싼 불확실성이 장기와 초장기 국채 금리 향방의 가시성을 떨어뜨리면서 올해 안에 연방준비제도(Fed)의 두 차례 기준금리 인하를 점치는 투자자들의 기대에도 의문이 생겨나고 있다.

위노그라드는 "보통 연준의 정책금리 인하 사이클에서 장기 금리도 하락하지만, 현재 상황에서는 그러하기가 어렵다"며 이는 연준이 통화정책 완화를 고려하는 데 있어 주요한 도전 과제"라고 분석했다. 연준이 성장을 돌보기 위해 정책금리를 낮추더라도, 장기 금리가 오히려 높게 유지되거나 더 상승할 경우(수익률 곡선 스티프닝) 정책 효과는 반감될 수 있다.

미국 내 가계의 모기지 이자 비용과 기업들의 조달 비용 대부분이 장기물 금리에 연동하는 구조이기 때문이다.

전문가들은 재정 건전성 우려가 미국에 국한되지 않고 영국, 독일, 일본 등 선진국에서 공통적으로 발생 중인 만큼, 글로벌 채권 전반에 걸친 투자심리 위축이 당분간 이어질 것으로 보고 있다.

BNP 파리바는 27일 보고서에서 "장기와 초장기 국채 가격의 최근 낙폭(금리 상승폭) 심화로 이를 노린 반발매수세가 일시 유입될 수 있지만 지속적인 매수를 논하기엔 관세정책과 재정정책을 둘러싼 불확실성이 여전히 짙은 편"이라고 판단했다.

kwonjiun@newspim.com

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광복군, 일본군 무장해제 "항복사실 모르느냐? 변상문의 '화랑담배'는 6·25전쟁 이야기이다. 6·25전쟁 때 희생된 모든 분에게 감사드리고, 그 위대한 희생을 기리기 위해 제목을 '화랑담배'로 정했다. 우리는 그들에게 전의(戰意)가 없는 것을 보이기 위해 기관단총을 모두 어깨에 걸쳤다. 그러고도 만일을 위해서 각각 산개하면서 뛰어내리기 시작했다. 드디어 내 차례가 왔다. 몸을 날렸다. 아. 그때 그 바람 냄새, 그 공기의 열기, 아른대는 포플러의 아지랑이, 그리고는 아무것도 순간적이었지만 보이지 아니했다. 그러나 어쩐 일인가? 우리 주변엔 돌격 태세에 착검한 일본군이 포위하고 있었다. 워커 구두 밑의 여의도 모래가 발을 구르게 했다. 코끼리 콧대 같은 고무관을 제독총에 연결한 험상궂은 방독면을 뒤집어쓴 일본군이 차차 비행기를 중심으로 원거리 포위망을 좁혀오고 있었다. 너무나도 위험한 상황이었다. 이것이 그리던 조국 땅을 밟고 처음 맞은 분위기였다. 동지들은 눈빛을 무섭게 빛내면서 사주경계를 했다. 그러나 아직 기관단총을 거머쥐지는 아니했다. 여의도의 공기가 움직이지 않는 고체처럼 조여들어 왔다. 뿐만 아니었다. 타고 온 C46형 수송기로부터 한 50여m 떨어진 곳의 격납고 앞에는 실히 1개 중대나 되는 군인들이 일본도를 뽑아 든 한 장교에게 인솔되어 정렬해 있었다. 그 앞에는 고급장교인 듯한 자들이 한 줄 또 섰고, 장군 몇 명도 있는 듯했다. 그러나 무엇보다도 8월 18일 한낮의 그 뜨거운 여의도 열기가 우리를 더욱 긴장시켰다. 격납고 뒤에까지 무장한 군인이 대기하고 있었다. 중형전차의 기관포도 이쪽을 향하고 있었다. 환호하는 광복군. [사진= 국사편찬위원회] 비행장 아스팔트 위엔 한여름의 복사열이 그 위기의 긴장처럼 이글대고 있었다. 어느새 우리는 땀에 젖어 있었다. 기막힌 침묵이 십여 분이나 지났다. 그러나 그들은 어떤 행동도 취해 오지 않았다. 마침내 우리가 발걸음을 옮겼다. 우리는 일본군 고급 장교들이 늘어선 쪽으로 한걸음 씩 움직였다. 각자 산개, 조심하라! 누군가가 이렇게 나직하게 말했다. 서해 연안으로 비행기가 고도를 낮출 때 누군가가 유서를 쓰던 일이 이 순간 내 머릿속에서 상기되었다. 일본군 병사들은 우리가 다가서자 의외로 포위망을 풀 듯이 비켜섰다. 우리는 아직 기관단총을 어깨에 멘 그대로였다. 일본군이 길을 열어주자, 그들도 일본군 육군 중장을 선두로 한 장교단이 우리 쪽으로 오기 시작했다. 그가 바로 조선주차군사령관 죠오쯔끼(上月良夫)였다. 쬬오쯔기는 그의 참모장 이하라 소장과 나남 사단장과 참모들을 뒤로 거느렸다. 우리도 좌우로 벌려 섰다. 쬬오쯔기가 「나니시니 이라시따노?(무슨 일로 왔소?)」말문을 열었다. 퍽 야무지게 보였다. 우리는 말 대신 영등포 상공에서 뿌리다 남긴 선전 전단을 내밀어 주었다. 우리의 임무가 일본어와 우리말로 적힌 전단이었다. 거긴 또 우리가 이렇게 들어오게 된 사연도 적혀있었다. 우리는 한 장씩 그 전단을 다른 일본군 장교들에게 나누어 주었다. 쬬오쯔끼는 이를 받아 읽고, "일본은 정전만 한 상태이니 일단 돌아갔다가 휴전 조약이 체결된 다음에 재입국하라"라고 말했다. 그러면서 은근히 위협했다. 자기네 병사들이 꽤 흥분되어 있으니, 만약 돌아가지 않으면 그 신변 보호에 안전책임을 지기가 어렵다는 분위기라고 했다. 이에 이범석 장군이 "네 놈들의 천황이 이미 연합국에 무조건 항복한 사실을 모르느냐? 이제부터는 동경의 지시가 필요 없다는 것을 알아야 한다"라고 맞섰다. 그러나 쉽사리 양보하지 않았다. 옥신각신 말이 몇 번 건너 왔다 갔다. 갑자기 쬬오쯔끼는 한 일본군 대령에게 일을 처리하라고 지시했다. 그러면서 그는 동경서 손님이 오기로 되어 있어 마중을 나와 있던 참이란 말을 하고는 물러가 버렸다" 이범석 장군은 일본군 측에 "조선 총독을 만나 담판 짓겠다'라고 요구했으나 거절당했다. 일본군 무장해제 임무를 띠고 국내로 들어 온 '광복군 국내정진군'은 아무런 소득도 올리지 못한 채 다음 날 8월 19일 14:30분 여의도 기지를 이륙하여 중국으로 돌아갔다. 광복군은 미군정이 시작되고 나서 한참이나 지난 다음에 개인 자격으로 귀국할 수밖에 없었다. 조짐이 좋지 않았다. / 변상문 국방국악문화진흥회 이사장 2025-09-29 08:00

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중국 전기차 주행거리 두배 증가 배터리 개발 [베이징=뉴스핌] 조용성 특파원 = 중국이 에너지 밀도를 두 배 증가시킬 수 있는 전고체 배터리를 개발해 낸 것으로 나타났다. 중국 칭화(淸華)대학 화학공학과의 연구팀은 '음이온이 풍부한 용매화 구조 설계'를 개발해 냈으며, 이를 기반으로 불소 함유 폴리에테르 전해질을 성공적으로 만들어냈다고 중국 관찰자망이 30일 전했다. 해당 연구 성과는 논문 형식으로 국제 학술지인 네이처에 등재되었다. 연구진이 만들어낸 폴리에테르 전해질은 고체이며, 연구팀은 해당 전해질을 사용하여 전고체 배터리를 제작했다. 제작된 전고체 배터리는 604Wh/kg의 에너지 밀도를 기록했다. 이는 현재 리튬 이온 배터리의 에너지 밀도가 150~320Wh/kg인 점을 감안하면 에너지 밀도가 두 배 이상 높아진 것이다. 동일한 무게의 배터리이지만 해당 전해질을 사용한 전고체 배터리는 두 배 이상의 전력을 충전할 수 있는 셈이다. 이론적으로 전기차의 1회 충전 주행 거리가 두 배 증가할 수 있게 된다. 현재 500km가량을 주행할 수 있는 전기차가 1000km를 주행할 수 있게 된다. 해당 전고체 배터리는 안전성 테스트도 통과하였다. 못을 박아도 화재와 폭발이 일어나지 않았다. 또한 120도의 높은 온도의 박스 안에 6시간 동안 방치되었지만, 연소나 폭발이 일어나지 않았다. 또한 500회 이상 충방전을 거치면서도 에너지 저장 용량은 안정적으로 유지되었다. 연구진이 만들어낸 전고체 배터리가 상용화된다면 많은 분야에서 활용이 가능해진다. 전기차의 주행 거리는 두 배 증가하며, 드론의 비행 거리도 두 배 증가하게 된다. ESS(에너지저장장치) 역시 부피당 저장 용량을 크게 끌어올리게 되며 ESS 소형화가 가능해진다. 칭화대 연구진이 개발한 전고체 전해질의 도식도 [사진=네이처 캡처] ys1744@newspim.com 2025-09-30 10:35