[GAM] ①'올해 벌써 23%' 메타의 독주, 트리플 선순환의 황금률

기사입력 : 2025년02월12일 07:40

최종수정 : 2025년02월12일 07:41

16거래일째 강세, M7 중 최장기간
빅테크 이달 초순 이후 부진과 대비
똑같은 설비투잔데 메타만 호응, 왜?
높은 이익률과 고성장, 주주환원까지

이 기사는 2월 11일 오후 3시51분 '해외 주식 투자의 도우미' GAM(Global Asset Management)에 출고된 프리미엄 기사입니다. GAM에서 회원 가입을 하면 9000여 해외 종목의 프리미엄 기사를 보실 수 있습니다.

[서울=뉴스핌] 이홍규 기자 = 최근 미국 빅테크 기업들의 주가가 부진한 양상을 보이는 가운데 메타(종목코드: META)의 독주 양상이 뚜렷해지고 있다. 관련 기업들의 설비투자에 대한 시각이 한층 엄격해진 상황에서 최근 잇달아 발표된 빅테크 기업들의 결산을 계기로 메타의 왕성한 이익 창출력이 주목받는다.

1. 올해 '23%' 독주

메타의 주가는 10일(현지시간) 717.4달러에 마감해 이날까지 16거래일 연속 뛰었다. 미국 주식시장에서 대형 기술주로 대표되는, 이른바 'M7(매그니피센트7)' 종목 중에서도 최장기간의 연속 상승세다. 2023년 6월 테슬라의 13거래일, 2023년 11월 엔비디아의 10거래일을 뛰어넘는다. 올해가 시작된 지 약 한 달 반 만에 벌써 23% 상승했다.

메타의 독보적인 성과는 최근 여타 빅테크 업체의 주가가 부진한 가운데 나온 결과다. 구글 모회사 알파벳(GOOGL, 이하 구글)의 주가는 연초 이후 상승폭이 이달 초순까지 9%를 기록했다가 직후 급히 축소해 변동률이 마이너스 1%대로 전환됐고 아마존(AMZN)은 같은 시점까지 10%였다가 6%로 줄었다. 마이크로소프트(MSFT)의 궤적도 시기만 다를 뿐 비슷하다. 다만 연초 이후 변동률은 마이너스 2%대로 궤적의 진폭이 더 크다.

메타와 다른 빅테크 기업 사이의 주가 희비가 뚜렷해진 것은 2주 전부터 시작된 이들 기업의 결산 발표가 촉매제가 됐다. 초점이 됐던 설비투자 계획에서 메타 홀로 합격점을 받았다. 각 사 모두 데이터센터 확장 등 AI 인프라 추가 구축을 위해 설비투자 증액 계획을 발표했지만 메타를 제외하고 조속한 투자금 회수 가능성에 의문이 달렸다. 최근 중국의 저비용 AI 모델 딥시크의 등장으로 거액 설비투자의 실효성에 회의적인 시각이 많아진 터였다.

메타의 설비투자 증액폭은 4개사 중 2번째로 커 수익성에 민감해진 투자자 사이에서 자칫 리스크로 인식될 수 있는 수준이었다. 메타의 올해 연간 예상 설비투자액은 600억~650억달러로 작년 대비 68%(중앙값 기준)의 증가폭이 제시됐다. 아마존과 구글은 각각 27% 증액한 1050억달러, 43% 증가한 750억달러였다. 마이크로소프트는 800억달러(2025회계연도, 작년 7월~올해 6월)로 80% 증액폭을 전망해 가장 컸다.

2. '이상적인 선순환'

그럼에도 메타의 대규모 설비투자가 타사와 달리 호감을 샀던 것은 수익성으로 결과물을 증명해 보였기 때문이다. 예로 작년 메타의 연간 순이익률은 38%로 작년의 29%에서 10%p 가까이 늘었다. 주가지수 S&P500 기업의 3배를 초과한다. 구글은 29%, 아마존은 9%, 마이크로소프트는 35%다. 물론 각 사 핵심 수익 모델이 다르기 때문에 순이익률로 이익 창출력을 단순히 비교하는 것은 무리가 있지만 메타가 매출액 대비 더 많은 이문을 남기고 있다는 사실에는 변함이 없다.

메타에서는 높은 이익률이 대규모 연구·개발(R&D)을 가능하게 하고 이것이 다시 수익성 향상으로 이어지는 선순환이 확인되고 있다. 작년 메타의 R&D 지출액은 440억달러로 역대 최다를 기록했지만 매출액 대비로는 오히려 30%에서 27%로 줄었다. 매출 증가폭이 R&D 투자 증가 속도를 상회한 결과다. R&D 지출이 매출 대비 감소했음에도 절대 규모가 커진 것은 메타가 규모의 경제를 효과적으로 실현하고 있음을 보여준다.

타사와 비교되는 적극적인 주주환원 행보도 호감을 산다. 지난해 메타의 연간 자사주 매입액과 배당금(배당수익률은 0.3%) 지급액은 설비투자액 대비 95%를 기록했다. 통상 일반 기업 사이에서 미래 성장을 위한 설비투자와 현재 주주들에 대한 보상의 관계는 반대 흐름을 보여주지만 메타는 이 둘을 동시에 거의 같은 규모로 충족하고 있다. 투자자 입장에서 보면 성장과 이익, 주주환원이 모두 균형을 이루는 '이상적인 선순환'이 가동 중인 상태다.

메타의 주주환원은 더 늘어날 가능성이 있다. 저비용 AI 모델 개발이 실현되면 현재의 설비투자나 R&D 지출액 가운데 일부가 주주환원용 자금으로 전환될 수 있어서다. 이미 메타의 설비투자가 영업현금흐름에서 차지하는 비중은 2021년과 2022년 대비 낮은 수준을 기록 중이다. 다시 말해 잉여현금흐름, 즉 주주환원의 여력은 이미 더 커진 상태라는 의미다.

▶②편에서 계속

bernard0202@newspim.com

[홍콩 대장주] 메이퇀② 실적은 고속 상승, 밸류는 역대 저점

[뉴스핌 베스트 기사]

사진

정부, 웨스팅하우스 지분투자 추진 [서울=뉴스핌] 이나영 기자 설희 인턴기자= 정부가 미국 내 대형 원전 건설과 미국 원전 원천기술 기업 '웨스팅하우스' 지분 투자를 대미 전략투자 후속 사업으로 추진하면서 국내 원전 상장사의 실제 사업 참여 범위에 관심이 쏠리고 있다. 웨스팅하우스 지분율과 신규 원전 노형이 아직 확정되지 않은 만큼 시장에서는 지분 투자 자체보다 국내 업체가 설계와 설계·조달·시공(EPC), 주기기와 보조기기에서 얼마나 구체적인 사업권을 확보하는지가 향후 수주를 가를 변수로 꼽힌다. ◆ 지분보다 사업권…韓 역할 명문화 관건 23일 산업통상부와 국회 등에 따르면 정부는 미국 내 대형 원전 8기 건설을 후속 대미 투자 프로젝트로 추진하고 있다. 웨스팅하우스 지분은 미국 측과 5~10% 수준에서 협상 중이다. 미국 신규 원전 8기 가운데 웨스팅하우스의 AP1000 6기와 한국이 개발한 APR1400 2기로 구성하는 방안은 아직 합의되지 않았다. [AI 일러스트=설희 기자] 증권가에서는 지분율 자체보다 향후 미국 원전 사업에서 국내 기업이 실제로 확보할 사업 범위를 핵심 변수로 보고 있다. 특히 AP1000 사업에서는 과거 공급 이력과 웨스팅하우스와의 기존 협력관계가 신규 수주로 이어지는지가 상장사별 실적을 가를 요인으로 거론된다. 기업별로는 두산에너빌리티가 AP1000 핵심 주기기 공급 실적을 보유하고 있으며, 비에이치아이도 원전 보조기기(BOP) 공급 이력을 갖고 있다. 현대건설은 웨스팅하우스와 설계·조달·시공(EPC) 협력관계를 구축하고 있어 향후 미국 원전 사업 구체화 과정에서 실제 수주로 연결될 가능성이 주목된다. 장문준 KB증권 연구원은 "올해 하반기~2027년이 원전투자에 있어 가장 중요한 구간"이라고 평가했다. 장 연구원은 미국 에너지부의 공급망 금융지원과 한국의 대미 원전 투자 구체화가 맞물리면서 미국 원전 관련 프로젝트의 진전이 이어질 것으로 전망했다. ◆ 두산에너빌리티, 美 AP1000 주기기 공급…추가 물량 기대 두산에너빌리티는 미국 AP1000 공급망에서 직접적인 납품 실적을 보유하고 있다. 미국 보글과 V.C.서머 AP1000에 원자로용기와 증기발생기를 공급한 경험이 있어 신규 미국 원전 사업에서도 기존 공급망을 기반으로 한 추가 수주 가능성이 거론된다. 김태형 미래에셋증권 연구원은 "한국전력의 웨스팅하우스 인수 시 AP1000 사업에서도 원자로용기(RV)·증기발생기(SG) 외 추가 공급 범위(Scope) 발주를 기대한다"고 분석했다. 이어 "대미투자 자금 집행에 따라 공기 단축 위해 동사가 생산하는 장납기 품목에 대해 선발주를 예상한다"고 전망했다. 경남 창원 두산에너빌리티 본사 전경. [사진=두산에너빌리티] 원자로용기와 증기발생기는 제작기간이 긴 핵심 주기기다. 미래에셋증권은 대미 원전 투자 과정에서 기존 원자로용기와 증기발생기뿐 아니라 추가 기자재까지 두산에너빌리티의 공급 범위가 확대될 가능성에 주목했다. 정혜정 KB증권 연구원도 미국 에너지부(DOE)의 금융지원으로 장납기 기자재 발주 시점이 앞당겨질 수 있다고 봤다. 정 연구원은 "지난 6월 DOE가 발표한 장납기 기자재 조달 대출 프로그램에 따라 최종투자결정(FID) 이전 주요 기자재 발주가 가능해졌다"며 "AP1000 핵심 장납기 기자재 공급업체인 두산에너빌리티의 수주가 당겨지면서 원전 기자재 생산이 본격화될 것으로 예상한다"고 밝혔다. 특히 KB증권은 향후 가장 먼저 나올 대형원전 기자재 발주 대상으로 웨스팅하우스와 미국 전력사업자가 구성하는 특수목적법인(SPV)의 장납기 기자재를 제시했다. 이에 따라 증권가에서는 미국 신규 원전 사업이 구체화될 경우 두산에너빌리티가 다른 원전 밸류체인 업체보다 먼저 수주를 가시화할 가능성이 있다는 전망이 나온다. ◆ 현대건설, 웨스팅과 EPC 협력…美 사업 확대 기대 현대건설은 기자재가 아닌 EPC 분야에서 웨스팅하우스와 직접적인 협력관계를 구축하고 있다. 현대건설은 지난 2022년 웨스팅하우스와 AP1000 글로벌 사업 공동 참여를 위한 전략적 협약을 체결하고 향후 프로젝트별 계약을 통해 EPC 분야 우선 참여 협상권을 확보했다. 이후 웨스팅하우스와의 협력은 실제 해외 프로젝트로 이어지고 있다. 현대건설은 2024년 불가리아 코즐로두이 원전 설계계약을 시작으로 슬로베니아 원전 타당성조사, 핀란드 원전 사전업무착수 계약에 참여했으며 미국 페르미 아메리카의 프로젝트 매터도어에서는 기본설계(FEED)를 수행하고 있다. 현대건설과 미국 웨스팅하우스가 공동으로 글로벌 확대 추진 중인 대형원전 AP1000 조감도. [사진=현대건설] 증권가에서는 이 같은 파트너십을 현대건설의 미국 원전 진출 경쟁력으로 평가한다. 장문준 KB증권 연구원은 "웨스팅하우스 노형의 경우 벡텔과 함께 핵심 건설 파트너로 자리매김하고 있다"며 "머지않아 원전 영역에서 실질적 수주와 착공이 이뤄질 것으로 기대한다"고 전망했다. 배세호 iM증권 연구원은 "미국 에너지부(DOE)의 금융 지원, 웨스팅하우스와 잠재적 파트너들과의 의향서(LOI), 그리고 한국의 대미투자 가능성 등을 감안 시 미국 내 원전 프로젝트가 조만간 구체화될 가능성이 높다"며 "이 경우 현대건설의 미국 원전 프로젝트 참여 가시성도 보다 분명해질 것으로 예상된다"고 분석했다. 김도엽 유안타증권 연구원은 "대형원전은 팀코리아 및 웨스팅하우스 파이프라인을 동시에 보유하고 있다"며 "불가리아 AP1000 대형원전은 하반기 중 엔지니어링 서비스 계약(ESC) 2차 계약 체결이 기대된다"고 내다봤다. ◆ BHI, 美 AP1000 복수기 공급…BOP 수주 주목 비에이치아이도 미국 AP1000 공급 실적을 갖고 있다. 비에이치아이는 발전용 설비를 설계·제작하는 에너지 인프라 기업으로, 주력 제품인 배열회수보일러(HRSG)와 함께 원자력발전 보조기기(BOP)를 공급하고 있다. 미국 보글과 V.C.서머 AP1000에는 복수기를 공급한 이력이 있다. 원전 BOP는 아직 전체 매출에서 차지하는 비중이 크지 않다. 리딩투자증권이 제시한 올해 2분기 기준 매출 구성은 HRSG가 65%로 가장 높고 보일러 22%, BOP 5%, 기타 8% 순이다. 미국 신규 원전 발주가 본격화될 경우 현재 비중이 낮은 BOP 사업이 추가 성장 축으로 확대될 가능성이 주목된다. 비에이치아이 로고. [사진=비에이치아이] 한제윤 리딩투자증권 연구원은 비에이치아이의 수주 흐름과 관련해 "연간 신규 수주는 올해도 1조원을 상회할 전망이다"고 분석했다. 올해 상반기 HRSG 신규 수주는 약 5000억원이며, 하반기에도 약 4000억원 이상의 프로젝트가 수주 대기 중인 것으로 추산했다. 한 연구원은 미국 텍사스에서 추진되는 대미 투자 1호 가스복합화력발전 사업과 관련해서도 비에이치아이의 직접적인 수혜가 기대된다고 밝혔다. HRSG 8~10기 발주를 가정할 경우 잠재 수주 규모를 약 4000억~5000억원으로 추정했으며 과거 미국 칼파인(Calpine)에 HRSG를 공급한 이력이 있다는 점도 수혜 가능성을 높이는 요인으로 제시했다. 조재원 키움증권 연구원도 대미 투자에 따른 미국 사업 확대 가능성에 주목했다. 조 연구원은 "미국 시장 진입이 현실화될 경우, 추가적인 멀티플 확장을 기대한다"며 비에이치아이가 미국 사업에 진입할 경우 기존 국내와 아시아 중심의 사업 지역을 북미로 확대할 수 있다는 설명이다. winter1004@newspim.com 2026-09-23 13:24

사진

추가은, 女공기권총 10m 금메달 [서울=뉴스핌] 박상욱 기자 = 한국 사격의 에이스 추가은(임실군청)이 눈부신 총성을 울리며 이번 대회 한국 선수단에 일곱 번째 금메달을 선사했다. 한국 사격이 거둔 첫 번째 금메달이다. 세계랭킹 23위 추가은은 일본 도요타시 아이치 종합사격장에서 열린 여자 10ｍ 공기권총 개인전 결선에서 246.3점을 쏴 셴이야오(중국)를 무려 5.0점 차로 따돌리고 정상에 올랐다. 추가은은 고니시 유카리가 2017년 세운 결선 아시아 기록(245.3점)과 팔락(인도)이 항저우 대회에서 세운 아시안게임 기록(242.1점)을 모두 갈아치우는 기력을 발휘했다. 조라나 아루노비치가 세운 세계기록(246.9점)에도 불과 0.6점 모자란 엄청난 기록이다. [서울=뉴스핌] 박상욱 기자 = 추가은. [사진=대한사격연맹] 2026.09.23 psoq1337@newspim.com 앞서 열린 본선에서도 추가은의 활약은 빛났다. 추가은은 582점(엑스텐 19개)을 기록해 종전 아시안게임 본선 기록을 1점 경신하며 전체 1위로 결선에 올랐다. 김보미(부산시청), 오예진(IBK기업은행)과 함께 나선 단체전에서도 1,730점을 합작해 값진 은메달을 목에 걸었다. 한국이 이 종목 단체전에서 메달을 획득한 것은 2010년 광저우 대회 이후 16년 만이다. [서울=뉴스핌] 박상욱 기자 = 추가은. [사진=대한사격연맹] 2026.09.23 psoq1337@newspim.com 다만 김보미와 오예진은 각각 574점(엑스텐 22개, 20개)으로 10위와 12위를 기록해 8위까지 주어지는 결선행 티켓을 아쉽게 놓쳤다. 두 선수 모두 8위와 1점 차에 불과해 아쉬움을 삼켰다. 홀로 결선 무대에 선 추가은은 흔들림 없는 집중력을 발휘했다. 결선 첫 번째 스테이지 첫 발을 10.1점으로 기분 좋게 출발한 그는 네 발을 모두 10점대 언저리에 맞추며 51.8점으로 단숨에 선두에 올랐다. 두 번째 시리즈 초반 주춤하기도 했으나 10.3점으로 마무리하며 청연칭, 셴이야오, 장란신 등을 제치고 1위를 굳건히 지켰다. [서울=뉴스핌] 박상욱 기자 = 추가은. [사진=대한사격연맹] 2026.09.23 psoq1337@newspim.com 본격적으로 한 명씩 탈락하는 엘리미네이션 스테이지에 접어들면서 추가은의 독주가 시작됐다. 10.1점과 10.7점을 연달아 꽂아 넣은 뒤, 두 번째 시리즈에서는 10.8점과 10.7점에 적중하며 143.9점을 기록해 2위 셴이야오와의 격차를 벌렸다. 세 번째 시리즈가 끝난 뒤 격차는 더욱 벌어졌고, 다른 선수들이 실수를 연발하는 사이 추가은은 더욱 달아났다. 셴이야오에 4.1점 앞선 상황에서 맞이한 마지막 시리즈에서도 10.6점과 9.8점에 적중하며 완벽하게 우승을 확정 지었다. psoq1337@newspim.com 2026-09-23 13:16