[GAM]NO.1 수식어의 의미, 배당 랠리 선두주자 '공상은행'②

기사입력 : 2024년11월28일 10:25

최종수정 : 2024년11월28일 10:25

3Q 실적 소폭 개선, 수익성 지표는 여전히 둔화
A주·H주 올해 들어 30%↑, 높은 가성비 매력도

이 기사는 10월 31일 오전 10시50분 '해외 주식 투자의 도우미' GAM(Global Asset Management)에 출고된 프리미엄 기사입니다. GAM에서 회원 가입을 하면 9000여 해외 종목의 프리미엄 기사를 보실 수 있습니다.

[서울=뉴스핌] 배상희 기자 = <NO.1 수식어의 의미, 배당 랠리 선두주자 '공상은행'①>에서 이어짐.

◆ 3Q 실적 소폭 개선, 수익성 하방압력은 여전

전날인 10월 30일 공상은행은 올해 3분기 실적을 공개했다. 결론적으로 상반기 보다는 소폭 개선세를 보였으나, 여전히 수익 하방압력은 큰 것으로 나타났다.

A주 재무제표 기준(이하 동일) 3개 분기(1~9월) 영업수익(매출)은 6264억2200만 위안으로 전년 동기 대비 3.82% 줄었으나, 주주귀속 순이익은 2690억2500만 위안으로 0.13% 소폭 증가했다.

3분기 단일 분기 매출과 순이익은 전년 동기 대비 1.05%와 3.82% 늘어난 2059억2300만 위안과 985억5800만 위안을 기록했다. 비경상 손익(경영 업무와 직접 관련이 없는 기타 특별거래를 통해 발행하는 손익)을 제외한 순이익은 998억1000만 위안으로 지난해 같은 기간과 비교해서는 5.58%, 올해 2분기와 비교해서는 21.53% 늘었다.

올해 3개 분기 매출총이익률(GPR, 매출액에서 매출원가를 뺀 마진율)은 49.09%로 전년 동기 대비 1%포인트 상승했고, 순이익률은 43.18%로 1.73%포인트 올랐다.

9월 말 기준 공상은행의 총 자산은 48조3600억 위안으로 지난해 말 대비 8.19% 늘었다. 고객 대출 및 차입금(경과이자 미포함)은 28조1000억 위안으로 지난해 같은 기간 대비 7.7% 증가했다. 총 부채는 44조4400억 위안, 고객 예금액은 34조5900억 위안으로 각각 지난해 같은 기간 대비 8.59%와 3.2% 늘었다.

이처럼 3분기 들어 실적이 다소 개선되긴 했으나, 공상은행을 비롯한 은행주 전반의 실적 성장 둔화 압박은 여전하다.

상반기 기준 매출과 순이익의 전년 동기 대비 증가율은 각각 -6.03%와 -1.89%로 역성장을 기록했다.

기업 재무제표에 근거해 천풍증권(天風證券)이 제시한 데이터에 따르면 상반기 수익이 줄면서 기업의 수익성을 평가할 수 있는 지표인 충당금적립전영업이익(PPOP) 또한 올해 들어 지속적인 하락세를 보이고 있다.

공상은행의 2023, 2024년 1분기, 2024년 상반기 PPOP 증가율은 각각 -5.32%, -5.29%, -8.18%로 영업수익과 비슷한 흐름을 보이고 있다. 반면, 순이익은 상반기 소폭 상승세로 전환되면서 해당 기간 각각 0.97%, -2.78%, -1.89%의 증가율을 기록했다.

전세계적인 금리인하 추세, 유효 신용대출 수요 약화 등의 요인으로, 은행들은 여전히 순이자마진(NIM)과 자기자본이익률(ROE) 등과 같은 수익성 판단 지표들의 하방 압력에 직면해 있다.

순이자마진은 은행 등 금융기관이 자산을 운용해 거둔 수익에서 조달비용을 뺀 나머지를 운용자산 총액으로 나눈 수치로, 은행들의 핵심 수익성을 판단하는 지표로 활용된다. 은행들의 순이자마진이 커질수록 은행의 대출과 관련된 수익성은 좋아지지만, 은행에 돈을 맡긴 고객의 수익성은 악화된다는 의미로 해석할 수 있다. 순이자마진이 높다는 것은 그만큼 경제 펀더멘털 압박에 대한 대응력이 강하다는 것으로도 해석할 수 있다.

기업 재무제표에 따르면 2022년 1분기 2.1%였던 순이자마진은 분기별로 지속 하락하면서 올해 상반기 기준 1.43%로 내려갔다.

가중 평균 ROE 또한 9.53%로 전년 동기 대비 0.98%포인트 줄었다. ROE는 쉽게 말해 내가 투자한 돈으로 회사가 얼마만큼의 돈을 벌고 있는 지를 보여주는 지표다. ROE가 높을수록 투자자들에게 그 만큼 많은 이익을 돌려준다는 뜻으로 해석되는 만큼, 투자 매력도 크다는 평가를 받는다.

이처럼 수익성 둔화 압박은 여전하나, 다년간 끊임없이 개선하고 있는 자산건전성은 공상은행이 보유한 강점 중 하나로 꼽힌다.

상반기 부실채권 잔액은 3779억5500만 위안으로 지난해 말 대비 244억5300만 위안 늘었으나, 부실대출률은 1.35%로 0.01%포인트 줄어 여전히 낮은 수준을 유지했다.

자금 압박을 줄여 구축한 탄탄한 자금력도 공상은행이 안정적 경영을 이어가는 이유 중 하나다.

공상은행의 대손충당금 적립률은 업계 최고 수준이다. 올해 상반기 기준 공상은행의 대손충당금 적립률은 218.43%에 달해 1분기 대비 2.12%포인트 늘었다.

대손충당금 적립률은 부실여신에 대비한 대손충당금 적립 정도를 나타내는 비율로서, 금융기관의 신용손실 흡수 능력을 평가하는 지표로 활용된다. 향후 발생할 수 있는 펀더멘털(기초체력) 리스크에 대한 대응 역량이 크다는 의미다.

아울러 자본건전성 판단의 기준이 되는 기본자본(Tier1) 비율도 최근 몇 년간 안정적으로 증가하는 추세를 보이고 있다. 앞서 언급했듯 공상은행은 기본자본(Tier 1) 규모 기준으로 12년 연속 전세계 4000개 은행 중 1위 자리를 지키고 있다.

◆ 30%↑ 우상향 주가 곡선, 높은 가성비 매력 여전

공상은행의 주가는 중국 본토 A주와 홍콩 H주 모두에서 지난 1년간 전반적인 우상향 곡선을 그리고 있다.

10월 30일 A주 최신 종가(주당 6.01위안) 기준 올해 들어 공상은행의 주가는 35% 가까이 올랐고, H주 최신 종가(4.62 HKD) 기준으로는 올해 들어 33% 가까이 상승했다.

176개 기관이 내놓은 공상은행의 향후 목표가 평균치는 6.50위안이다. 최고치는 7.5위안, 최저치는 5.49위안으로 평가되고 있다.

A주에서 가장 저평가되고 있는 은행 섹터에 속한 종목인 만큼, 공상은행의 밸류에이션(실적 대비 주가 수준) 또한 크게 낮아져 있다.

10월 30일 최신 종가 기준 12개월 선행 주가수익비율(PER, 시가총액/순이익)은 A주의 경우 5.94배, H주는 4.17배이고, 주가순자산비율(PBR, 시가총액/순자산)은 A주는 0.61배, H주는 0.43배다.

통상 시장에서는 PER은 10배 미만, PBR은 1배 미만의 경우 저평가돼 있다고 판단하는데, 해당 기준에 따라서도 공상은행의 저평가 매력이 커져 있다고 판단할 수 있다.

중국은하증권(銀河證券∙CGS)은 공상은행이 △6대 국유 상업은행 중 하나로, 규모와 시장점유율 측면에서 업계 리더 입지를 구축하고 있다는 점 △업무 구조가 다원화돼 있다는 점 △종합 경영성이 강하다는 점 △자산 품질이 안정적이고 리스크 방어 역량 또한 강하다는 점 △올해 중기 배당을 최초로 시행하고 높은 배당수익률을 이어가며 적극적인 주주 환원에 나서고 있다는 점 등에서 공상은행의 투자가치를 높게 평가할 수 있다고 진단했다.

pxx17@newspim.com

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'한화 3남' 김동선 경영 검증 시험대 [서울=뉴스핌] 남라다 기자 = 김승연 한화그룹 회장의 삼남인 김동선 부사장이 이끄는 한화갤러리아의 백화점 업계 존재감이 흐려지고 있다. 백화점 시장 점유율도 6%대로 내려앉았으며, 수익성도 악화되면서다. 김동선 한화갤러리아 미래비전총괄이 부사장직에 오른 지 만 1년 만에 거둔 성과가 미흡하자 책임론이 부상하고 있다. 경쟁사들이 본업 경쟁력 강화를 앞세우며 간판을 교체하고 대대적인 리뉴얼을 꾀하는 사이에, 갤러리아는 유통업과 다소 동떨어진 신사업인 식품에 집중한 영향이라는 지적이 나온다. 최근 김 부사장은 명품 강화와 백화점과 호텔 계열사 간 시너지 창출 두 가지로 본업 반등을 꾀하고 있다. 김동선 한화갤러리아 부사장. [사진=한화갤러리아] ◆김동선 부사장 취임 1년...그룹 존재감은 UP 26일 업계에 따르면 김동선 미래비전총괄이 올해 11월로 부사장직에 오른 지 만 1년이 지났다. 현재 김동선 부사장은 한화갤러리아를 비롯해 한화호텔앤드리조트, 한화로보틱스, 한화모멘텀, 한화인더스트리얼솔루션즈 미래비전총괄과 함께 ㈜한화 건설부문 해외사업본부장을 겸임하고 있다. 이로써 김 부사장은 한화그룹 내 총 6개 계열사의 미등기 임원에 이름을 올린 상황이다. 김 부사장이 지난 2020년 한화에너지 글로벌전략담당 상무보로 입사해 본격적으로 경영 수업을 시작한 지 4년여 만의 일이다. 그는 그간 그룹 내에서 입지를 다져오면서 존재감을 키워왔다. 2022년 갤러리아부문 전략부문장 전무에 선임됐으며, 이듬해 3월 한화갤러리아가 한화솔루션으로부터 독립법인으로 분사하며 그룹 내 영향력을 키웠다. 김승연 한화그룹 회장이 경영 승계 과정에서 유통·서비스부문을 김동선 부사장에게 물려주겠다는 의중이 반영된 결과다. 한화갤러리아 지분도 올해 대폭 늘렸다. 한화갤러리아는 김 부사장이 지난 8월 23일부터 9월 11일까지 20일간 진행된 공개매수를 통해 2816만4783주를 확보했다. 이로써 김 부사장의 보유 지분은 기존 2.32%에서 16.85%로 높아져 2대 주주로 올라섰다. 1대 주주는 36.31%를 보유한 ㈜한화이고, 3대 주주는 한화솔루션으로 1.39%의 지분을 갖고 있다. 서울 압구정동에 있는 갤러리아 명품관 외관 전경. [사진=한화갤러리아] ◆신사업 집중에 본업 경쟁력 약화 김 부사장 개인적으로는 그룹 안에서 존재감이 뚜렷해졌지만, 내실 경영엔 부진했다는 평가가 나온다. 본업인 백화점 사업은 오히려 퇴보하며 김 부사장의 경영 능력에 의문을 제기하는 목소리가 나오고 있다. 최근 1년 사이에 주력 사업인 백화점의 사업 경쟁력은 약화했다. 한화갤러리아의 시장 점유율은 2022년 7.8%에서 2023년 6.8%, 올해 3분기에는 6.4%를 기록하며 꾸준히 하락세를 면치 못하고 있다. 실적도 뒷걸음치고 있다. 한화갤러리아는 지난해에 이어 올 상반기에도 매출 역성장 흐름이 이어지고 있다. 한화갤러리아의 올해 3분기 연결기준 매출은 1147억 원으로 전년 동기 대비 4.4% 감소했고, 19억 원의 영업손실을 냈다. 지난 2분기 영업손실 45억 원에 이어 3분기까지 2개 분기 연속으로 적자 흐름이 이어지고 있는 것이다. 호텔 사업도 상황은 마찬가지다. 올해 1~3분기 한화호텔앤드리조트의 리조트부문 매출은 전년 대비 4%가량 줄어든 4182억 원으로 집계됐다. 영업이익은 54억 원으로 전년 동기(179억 원) 대비 3분의 1 수준에 그쳤다. 다만 김동선 부사장이 역점적으로 추진했던 파이브가이즈는 성공적으로 안착하면서 신사업에 대한 평가는 긍정적이다. 파이브가이즈 운영사인 에프지코리아 등 식음료 부문 매출은 3분기 기준 370억 원으로 지난해 말(104억 원) 대비 3배 이상 뛰었다. 그러나 식음료 부문 매출 비중이 3분기 기준 전체의 9.4%대로 크지 않은 만큼 한화갤러리아 성장을 이끌기엔 역부족이다. 백화점 매출 비중은 90.6%에 달한다. 본업 경쟁력 약화에 대한 우려가 쏟아지는 이유다. 갤러리아백화점 명품관 웨스트에 오픈하는 에르메스 매장 전경. [사진=한화갤러리아] ◆본업으로 다시 눈 돌리는 김동선 이에 한화갤러리아는 계열사 간 시너지 극대화로 승부수를 띄운 모습이다. 한화 유통·서비스 부문(한화갤러리아, 한화호텔앤드리조트)은 포인트 교차 사용 제도를 시행하며 계열사 간 시너지 효과를 극대화할 계획이다. 이번 개편으로 백화점과 갤러리아몰에서만 사용할 수 있었던 'G포인트'를 한화리조트를 비롯해 호텔 사업장과 골프장, 아쿠아플라넷 등에서 사용할 수 있게 됐다. 한화호텔앤드리조트의 'H-라이브 클럽' 포인트 역시 갤러리아백화점 등 한화갤러리아의 사업장까지 사용처를 확대한다. 지난달에는 통합 유니폼을 도입하며 브랜드 통일성을 강화했다. 통합 유니폼 도입은 각사 모두 10년 넘게 사용한 유니폼을 교체하며 브랜드 통일성을 확보하고 고객 인지도 제고의 기반을 마련하기도 했다. 최근 발표한 '명품관 리뉴얼' 계획 역시 수익성 반등을 위한 자구책이다. 갤러리아백화점은 서울 압구정동 명품관 웨스트관을 내년 하반기까지 리뉴얼해 이스트관과 마찬가지로 럭셔리 공간을 넓힐 방침이다. 컨템포러리 브랜드 위주로 이스트(EAST)에 비해 상대적으로 명품 브랜드가 적었던 웨스트(WEST) 공간을 대폭 리뉴얼한다는 구상이다. '갤러리아=명품'이라는 이미지를 더욱 공고히 해 백화점 큰손인 VIP들을 잡아 실적 개선을 이루겠다는 의지로 풀이된다. 한화갤러리아 관계자는 "김 부사장은 미래비전총괄로서 단순 신사업을 넘어 향후 회사를 이끌 새로운 청사진을 그리는 역할을 하고 있다"면서 "가시적 성과를 낸 파이브가이즈 등 식음료 부문은 물론, 본업인 백화점, 호텔 등을 포함해 향후 다양한 사업군에서 회사의 미래 성장 동력을 지속적으로 발굴해 나갈 것"이라고 말했다. nrd@newspim.com 2024-11-26 17:07

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모델 문가비 아들 친부는 정우성 [서울=뉴스핌] 양진영 기자 = 모델 문가비(35)가 출산한 아들의 친부가 배우 정우성(51)인 것으로 드러났다. 정우성 소속사 아티스트컴퍼니는 24일 "문가비가 소셜미디어를 통해 공개한 아이는 정우성의 친자가 맞다"며 "아이의 양육 방식에 대해서 최선의 방향으로 논의 중이다. 아버지로서 아이에 대해 끝까지 책임을 다할 것"이라고 밝혔다. 다만 "출산 시점과 두 사람의 교제 여부, 결혼 계획 등 사생활 관련 내용은 확인해 줄 수 없다"고 알렸다. 배우 정우성 [사진=에이스메이커무비웍스] 앞서 두 사람 사이의 득남 소식이 알려졌다. 두 사람은 2022년 한 모임에서의 만남 가까이 지냈으나 교제한 사이는 아니었고 결혼 계획도 없는 것으로 전해졌다. 작년 6월 문가비가 임신 사실을 알렸고 정우성은 양육의 책임을 약속했다고 한다. 문가비는 뷰티 예능 프로그램 '겟잇뷰티' 등으로 얼굴을 알린 한동안 활동을 중단했다가 지난 22일 인스타그램을 통해 아들 출산 사실을 고백했다. 그러나 결혼 여부나 아이 아버지에 관한 언급은 없어 궁금증을 샀다. 당시 문가비는 "너무 갑작스럽게 찾아온 소식에 아무 준비가 돼 있지 않았던 저는 임신의 기쁨이나 축하를 마음껏 누리기보다는 가족들의 축복 속에 조용히 임신 기간 대부분을 보냈다"며 "그렇게 하기로 선택한 건 오로지 태어날 아이를 위함이었다. 마음 한편에 늘 소중한 무언가를 지키기 위해서는 꽁꽁 숨겨야 한다고 생각했다"고 했다. [사진=문가비 인스타그램] 이어 "세상에 나온 아이를 앞에 두고 여전히 완벽한 준비가 되지 않은 엄마지만 그런 내 부족함과는 상관없이 존재 자체만으로 나의 마음을 사랑으로 채워주는 아이를 보며, 완벽함보다는 사랑과 행복으로 가득 찬 건강한 엄마가 돼야겠다고 다짐했다"며 "그러기 위해서는 용기를 내야 한다고 생각했다"고 말했다. 문가비는 1989년생으로 2017년 온스타일 예능 '매력티비'와 '겟잇뷰티'로 얼굴을 알렸다. 이후 SBS '정글의 법칙'과 KBS '볼빨간 당신' 등 각종 예능에 출연했다. 여러 광고와 헤라서울패션위크 등 패션쇼 무대에도 섰다. jyyang@newspim.com 2024-11-25 09:48