[슈퍼달러 시대] '날개 없는 추락' 엔화, 160엔 시험할까

기사입력 : 2024년04월17일 10:16

최종수정 : 2024년04월17일 10:16

연준 금리인하 멀어지며 엔달러 환율 154엔 돌파
日 당국 개입해도 추세적 엔저 뒤집기 쉽지 않아

[시드니=뉴스핌] 권지언 특파원 = 엔달러 환율이 154엔을 넘어서며 엔화 가치가 달러 대비 34년래 최저치로 떨어진 가운데, 엔화가 160~170엔 수준까지 더 떨어질 수 있다는 경고가 나오고 있다.

연방준비제도(연준)의 금리 인하와 일본은행(BOJ)의 본격적인 금리 인상이 시장 예상보다 늦어지면서 강달러와 엔저 흐름의 반전도 점차 요원해지는 상황이다.

BOJ의 마이너스 금리 탈피에도 엔화가 별 다른 힘을 받지 못한 상황에서 전문가들은 일본 금융당국의 효과적 개입이 쉽지 않아 앞으로 엔화 낙폭이 더 커질 것으로 예상하는 분위기다.

달러화와 엔화 [사진=로이터 뉴스핌] 2024.04.17 kwonjiun@newspim.com

◆ 여전한 금리차에 155엔 돌파 임박

16일 뉴욕 외환시장에서 엔달러 환율은 154.76엔까지 치솟았고, 엔화 가치는 1990년 이후 34년 만의 최저치를 경신했다.

전날 미 상무부가 공개한 3월 소매판매가 전월 대비 0.7% 증가하고, 2월 소매판매 증가율이 0.6%에서 0.9%로 상향 조정돼 1년여 만에 최고치를 기록하면서 연준의 금리 인하 전망이 또 다시 후퇴한 영향이다.

이에 미 국채 10년물 금리가 4.6% 위로 뛰었고, 미국 금리 상승으로 미국과 일본의 금리 차가 부각되며 엔화 매도·달러 매수가 심화되면서 엔화 가치를 끌어내렸다는 분석이다.

이란의 이스라엘 공습 이후 고조된 지정학 리스크도 달러의 안전자산 가치를 키우면서 엔화를 짓누르고 있다.

지난달 19일 BOJ가 마이너스 금리 정책에서 탈출했지만 달러 대비 엔화 환율은 시장 예상과 달리 오히려 상승세를 지속하는 중이다.

BOJ가 전반적인 금융완화를 지속할 예정인 반면 연준은 계속되는 강력한 경제 지표와 끈적한 인플레이션 신호로 금리 인하가 쉽지 않아 미일 금리차가 빠르게 좁혀지지 않을 것으로 판단되기 때문이다.

연준의 금리 인하 기대는 점차 후퇴, 급기야 연내 인하가 없을 수 있다는 전망까지 나온 상태다.

시카고상업거래소(CME) 그룹 페드워치(FedWatch)에 따르면 연방기금(FF) 금리선물시장 참가자 다수는 금리 인하 개시 시점을 당초 6월에서 9월로 연기했다.

이에 NWI 매니지먼트 글로벌 매크로리서치 담당이사 타라 하리하란은 "올해 연준 금리 인하가 없거나 시장에 반영된 수준보다 적은 폭의 금리 인하 쪽으로 다가가고 있다"고 지적했다.

두 중앙은행이 당장 정책 노선을 급변할 여건이 되지 않은 만큼 시장은 심리적 마지노선인 155엔 돌파가 임박했다는 분위기다.

◆ "개입 쉽지 않다" 엔 숏베팅 가속에 170엔 전망까지 등장

일본은 지난 2022년 9~10월에 엔달러 환율이 150엔에 근접하자 세 차례에 걸쳐 9조1000억엔 규모의 직접 개입을 단행한 바 있다.

최근 엔달러 환율이 154엔까지 뚫고 오르자 일본 금융 당국의 개입 여부에 또 다시 시선이 집중되고 있다.

하지만 전문가들은 금리가 너무 오르면 정부의 국채 이자 부담이 커지기 때문에 BOJ가 쉽게 금리를 올리기 어렵고, 연준의 피벗은 당분간 어려워 엔화가 추가 약세를 보일 것으로 점치는 분위기다.

최근 미국 상품거래위원회(CFTC) 보고서에 따르면 헤지펀드들의 엔화 순숏포지션은 2007년 6월 이후 최대를 기록했다. 펀드들은 또 지난 13주 중 11주 연속 엔화 순숏포지션을 기록 중이다.

16일 블룸버그통신은 당국의 개입 엄포에도 트레이더들이 160엔 수준까지 대비하는 모습이라고 전했다.

JP모간체이스와 뱅크오브아메리카(BofA)가 160엔이 다음 시험대가 될 것으로 봤고, 티로우프라이스는 엔화 가치가 170엔까지 떨어지는 시나리오도 배제할 수 없다고 경고했다.

환율이 154엔을 뚫은 16일 스즈키 슌이치 일본 재무상은 환율 움직임에 대한 경계를 표명하며 "필요에 따라 철저히 대응하겠다"고 언급했다.

하지만 통신은 스즈키 재무상이 이전 발언에서 필요시 "단호한 조치"를 취하겠다고 밝힌 것과 달리 이날은 직접 개입 경고가 빠졌다면서, 미국 워싱턴에서 17~18일 열릴 한미일 3국 재무장관 회의를 앞두고 수위를 조절한 것 같다고 분석했다.

미쓰비시UFJ 모간스탠리증권 수석 외환전략가 우에노 다이사쿠는 "당국 개입 없이는 엔화가 지난 1990년 4월 기록한 160.20엔까지 가치가 떨어질 수 있다"면서 "일단 155엔까지 가면 개입이 있을 것 같다"고 말했다.

소시에뗴제네랄 외환 및 금리 대표 케네스 브룩스는 "개입은 그 당일에만 엔화 약세 속도를 늦출 뿐 전체적인 추세를 반전시키긴 어렵다"면서 "또 그 비용 역시 매우 크다"고 지적했다.

JP모간 줄리아 왕은 엔화 약세 속도도 중요 변수라면서 "160엔까지 가는 속도가 매우 빠르고 다소 질서 없이 진행될 경우 외환 개입 리스크가 있을 수 있다"고 예상했다.

시티인덱스 분석가 매트 심슨은 일본 재무상의 구두 개입 경고에도 불구하고 "환율이 155엔을 시험할 것 같다"면서 그 이후에나 당국이 개입을 본격 고민할 것 같다고 말했다.

티로우프라이스는 포트폴리오매니저 쿠인텐 피츠시몬스는 "현재 일본 경제에서 엔화가 더 강해지는 게 이익이 되지 않는다"면서 정부부채 부담 때문에 BOJ가 금리를 크게 올리기도 어려울 것으로 봤다.

이어 기본 시나리오는 아니지만 달러당 엔화값이 1980년대 '플라자 합의' 이후로 볼 수 없던 수준인 170엔까지 추가로 10% 더 가격이 하락할 가능성도 배제할 수 없다고 덧붙였다.

엔화 대비 달러 가치(파란선)와 엔화 대비 유로 가치(노란선) 5년 추이 비교. 각각 엔화 가치와는 반대. [사진=구글차트] 2024.04.17 kwonjiun@newspim.com

◆ 달러에 밀리는 유로, 엔화에는 강세

유럽중앙은행(ECB)이 오는 6월 금리 인하를 저울질하면서 달러 대비 약세를 보이고 있는 유로화는 엔화를 상대로는 강세를 나타내고 있다.

이달 ECB는 통화정책을 동결하면서 인플레이션이 계속 완화하면 금리 인하가 적절할 것이라고 언급했고, 시장이 ECB가 연준보다 일찍 금리 인하에 나설 가능성을 반영하면서 일각에서는 올해 유로-달러 등가 전망까지 등장했다.

ING은행의 프란체스코 페솔레 전략가는 "우리는 유로화가 1~1.05달러로 복귀하는 것을 배제할 수 없다"면서, 연준과 ECB 정책의 다이버전스(diversence, 차별화)가 극심해질 때 패리티가 발생할 것으로 전망했다.

XTB의 캐슬린 브룩스 리서치 책임자는 유로달러가 1.05달러 수준에 도달하면 패리티를 논할 수 있다"고 했다.

유로달러 환율은 이날 뉴욕 외환시장서 1.0631달러로 5개월래 최저치에 머물렀다.

강한 달러에 눌린 유로는 엔화 대비로는 전반적인 상승 흐름을 이어가고 있다.

유로엔 환율은 16일 기준 163.80엔을 기록해 3년 가까이 상승 추세를 지속하고 있다.

작년 말만 하더라도 올해 BOJ가 금리를 올리고 ECB가 금리를 내리면 엔화가 다시 강세로 돌아서면서 '엔 캐리 트레이드'가 유로화로 대체될 것이란 관측도 나왔다.

하지만 BOJ의 긴축 속도나 폭이 예상보다 가파르지 않은데다 강달러 흐름이 예상보다 강력해 엔저 탈피가 쉽지 않을 것이란 관측이 유로엔 환율을 계속 밀어 올리고 있다는 분석이다.

kwonjiun@newspim.com

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[변상문의 화랑담배] "일장기가 내려졌다" 변상문의 '화랑담배'는 6·25전쟁 이야기이다. 6·25전쟁 때 희생된 모든 분에게 감사드리고, 그 위대한 희생을 기리기 위해 제목을 '화랑담배'로 정했다. 미 합참으로부터 일반명령 제1호를 하달받은 맥아더 장군은 일본 오키나와에 주둔하고 있던 미 제10군 예하 미 제24군단장 하지(John R. Hodge) 중장에게 1945년 8월 29일 한국의 38도선 이남 지역에서 일본군 무장을 해제하라고 명령하였다. 1945년 8월 기준 무장해제 대상 한반도 주둔 일본군은 14개 사단 35만여 명이었다. 이 명령에 따라 하지 장군은 예하 미 제7사단, 미 제40사단, 미 제96사단 배치 계획을 수립하였다. 미 제7사단은 서울과 개성을 포함한 38도선 일대 및 경기도, 충청도 일원을 맡도록 했다. 미 제40사단은 강원 및 경상도를, 미 제96사단(나중에 미 제6사단으로 변경)은 전라도를 책임 지역으로 할당하였다. 제주도는 미 제25기지창이 맡았다. 38도선 이남에 진주한 전체 미군 병력은 약 7만7645명이었다. 하지만 오키나와에 상륙함정이 부족하여 미 제7사단을 우선 투입하였다. 1945년 12월 19일 대한민국 임시 정부 환국을 환영하는 국민 행렬. [사진= 국사편찬위원회] 맥아더 장군은 미 제24군단의 한국 진주에 앞서 포고령 제1호를 발표하였다. 이 포고령 제1호에는 북위 38도선 이남 지역에 미군이 진주하여 일본군 무장을 해제하고, 유엔에 가입할 자격을 갖춘 독립된 국가를 수립한다는 내용이 포함되어 있었다. 1945년 9월 8일 13:30 인천항. 미 제7사단 장병들이 상륙정에서 내리기 시작했다. 날씨는 맑았다. 바람은 따뜻했다. 부두 공간은 충분했다. 17:30 상륙을 마쳤다. 다음 날인 9월 9일 아침 철로를 이용하여 서울로 들어왔다. 1945년 9월 9일 일요일 서울 거리는 엄숙한 빛 속에 잠겨있었다. 높고 푸르게 개인 가을 하늘을 이고, 태극기, 성조기, 소련 기, 중화민국 국기 등이 나란히 휘날리고 있었다. 서울역에서 내린 미 제7사단 장병들은 대오를 갖추어 조선총독부를 향하여 행군하기 시작했다. 행군 대열 중간에는 하지 중장과 킨 케이드 제독, 그리고 영관급 이상 장교들이 지프차를 타고 있었다. 장병들의 얼굴은 승리자의 위엄보다는 예의와 신의를 존중하는 겸손한 빛이었다. 한눈을 팔거나 전투화 소리를 크게 내는 군인은 없었다. 서울역에서 조선총독부에 이르는 거리에는 사람들이 담을 쌓고 있었다. 대한국인으로서 체면과 위신을 거룩하게 표현하고 있었다. 미 제7사단 600여 명이 09:00경 조선총독부 광장에 천막을 쳤다. 이어서 16:00 일본군의 항복문서 서명식이 조선총독부 회의실에서 거행되었다. 연합국 측의 노엠 H 무어 중위가 개회사를 했다. 미군 장교 안내로 조선 총독 일본군 육군 대장 아베 노부유키, 쬬오쯔끼 조선주차군사령관, 야마구치 진해 해군경비사령관이 차례로 입장했다. 연합국 측 장교단 13명은 이미 착석한 상태였다. 곧이어 하지 중장과 킨케이드 제독이 수많은 내외 보도진의 플래시를 받으며 미 헌병 호위 속에 입장하였다. 16:06 하지 중장은 앉은 채로 조인식 시작을 선언하였다. 영문과 일문으로 된 항복문서가 파란 천이 덮여있는 일본군 측 책상 위에 놓여 있었다. 쪼오쯔끼가 먼저 서명했다. 뒤를 이어 야마구치와 아베가 서명했다. 하지 중장, 킨케이드 제독 순으로 미국 측이 서명했다. 하지 중장의 간단한 폐식사와 함께 조인식이 끝났다. 아베 총독은 병원에 입원한 상태였으나, 이날 가까스로 나와 항복문서에 서명한 것이었다. 아베가 항복문서에 서명한 것은, 미군 제24사단장 하지 중장에게만 한 것이었다. 소련 측에는 항복문서 서명을 안 했다. 한반도에서 유일한 항복문서인 이것은 한반도 전체를 미국에 인계한다는 의미가 들어있는 것이었다. 이날 1945년 9월 9일 16:00를 기해 38도 선 이남에서 일본 국기 게양이 금지되었다. 16:35 조선총독부 정문에 걸려 있던 일장기가 내려졌다. 대신 성조기가 게양되었다. 미군정의 시작이었다. / 변상문 국방국악문화진흥회 이사장 2025-10-13 08:00