[서울=뉴스핌] 김준희 기자 = SK가 발행하는 장기 기업어음(CP)이 무난한 완판을 기록할 전망이다. 얼어붙은 회사채 시장 대신 장기 CP 발행으로 자금조달 통로를 우회한 상황에서 SK가 '불명예 미매각'은 피하게 된 모양새다. 장기 CP의 경우 시시각각 채권평가액이 수익률에 반영되는 회사채와 달리 장부가로 수익률 관리가 용이해 투자 수요가 이어지고 있다.

9일 금융투자업계에 따르면 오는 10일 발행될 SK의 2000억원 규모 CP는 이미 투자자들을 확보했다. 한 채권업계 관계자는 "발행을 앞둔 SK의 CP는 다 팔린 것으로 확인됐다"며 "인수기관은 비공개이나 증권사 신탁·랩으로 추정된다"고 말했다.

SK는 지난달 31일 공시를 통해 총 2000억원 규모의 CP 발행 계획을 알렸다. 3년 만기, 5년 만기인 초장기 CP가 각각 1000억원씩 발행될 예정이다. 할인율은 각각 연 5.651%, 5.747% 수준이다. 주기적으로 이자를 지급하는 회사채와 달리 CP는 할인율이 적용된 금액을 납부하게 하고 만기 시 액면금액을 지급하는 구조다.

신용도가 초우량(A1)인 SK가 장기 CP 발행에 나선 것은 이례적이다. CP는 회사채와 달리 수요예측을 하지 않아도 돼 발행 절차가 비교적 간단하다. 공모채보다는 신용등급 부담도 낮다. 이 때문에 우량회사보다는 사정이 있는 기업들이 주로 활용한다는 인식이 강했다. SK 역시 만기 1년 이상인 장기 CP를 발행하는 것은 이번이 처음이다.

최근 AAA급 공사채인 한국전력마저 회사채 시장에서 외면을 받자 SK가 '실리'를 택했다는 분석이 나온다. 시장이 얼어붙은 상황에서 회사채 발행에 나섰다가 미매각 물량이 나오는 부담을 덜기 위해서다. 또 물량 대부분이 유찰되더라도 주관사에서 자금을 대는 구조라 SK 입장에서는 무조건 자금조달이 가능하다.

일각에서는 'SK의 장기 CP를 결국 SK증권이 떠맡게 될 것'이라는 소문이 돌았으나 이는 사실이 아닌 것으로 확인됐다. 2000억원의 CP 물량을 넘길 투자자를 전부 유치한 것으로 알려졌다. 채권업계 관계자는 "CP는 보통 단기 자금 조달 목적인데 장기로 회사채 대신 CP를 발행한다는 것은 그쪽에 수요자가 있다는 의미"라고 설명했다.

투자자 입장에서 회사채와 장기CP의 가장 큰 차이점은 가치평가방식이다. 회사채의 경우 시가평가로 가치를 산정하지만, CP는 장부가평가를 받는다. 올해 채권 가치가 하락하며 채권운용사들의 채권평가손실이 커진 상황에서 CP를 선호하는 투자자들이 늘고 있다. 신탁이나 랩 계정의 수익률 관리가 필요한 증권사나 연기금, 공제회 등이 주요 수요자다.

금융투자업계 관계자는 "기존 자산으로는 수익률을 맞춰줄 수가 없으니 새로운 물건을 사서 그 물건을 통해 신규 제안하는 상품의 수익률을 맞추려고 장기 CP를 사들이는 것"이라며 "지금까지 주로 증권사 신탁/랩에서 장기 CP를 사갔다"고 말했다. 그는 또 "CP는 할인채라서 실제 자금이 덜 들어간다는 부분도 고려됐다"고 부연했다.

한편 SK는 현재 자본시장이 경직된 상황에서 선제적으로 장기 CP를 발행해 자금을 조달하겠다는 입장이다. 장기적으로 악화될 우려가 있는 만큼 자금 조달 통로를 다각화해 미리 자금을 확보한다는 전략이다.

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