CPI 쇼크에 "연준 망했다"…침체 반영 바빠진 시장

기사입력 : 2022년07월14일 13:48

최종수정 : 2022년07월14일 13:48

7월 100bp '점보스텝' 가능성 80% 이상

[시드니=뉴스핌] 권지언 특파원 = 시장의 이목이 집중됐던 미국의 6월 소비자물가지수(CPI)가 예상을 웃돌면서 이달 연방준비제도(연준)가 '자이언트 스텝'을 넘어선 '점보스텝(100bp 금리 인상)' 가능성이 빠르게 고조되고 있다.

연준이 긴축 페달을 세게 밟을수록 경기 침체 위험도 커질 텐데 금융시장은 이미 관련 리스크를 신속히 반영하는 모습이다.

◆ 즉각 침체 선반영한 시장

물가 쇼크에 따른 연준의 긴축 전망으로 미국 경기 침체 가능성을 가장 먼저 반영한 곳은 국채 시장이었다.

레피니티브 데이터에 따르면 13일(현지시각) 시장 전망을 웃돈 미국 6월 CPI 지표가 공개된 뒤 미국채 2년물과 10년물 간 수익률 차이는 최대 24.40bp를 기록, 22년여래 최대치로 역전됐다.

연준 통화정책 변화를 민감하게 반영하는 미국채 2년물 수익률은 3.138% 수준으로 9bp 넘게 올랐다. 반면 10년물 수익률은 2.904%로 5.2bp가 떨어졌다. 30년물도 수익률은 6.3bp 내린 3.074%를 기록했다.

장기 국채 수익률보다 단기 국채 수익률이 높아지는 경우는 보통 단기적인 경기침체를 선반영하는 시그널로 전문가들이 풀이한다. 일반적으로 듀레이션이 긴 장기 국채수익률이 듀레이션이 짧은 단기 국채 수익률보다 높다.

도이체방크 애널리스트 짐 리드는 채권 시장 침체 신호가 점차 커지고 있다면서, 특히 2년물과 10년물 간 금리 차이는 지난 10차례의 미국 경기 침체 발생 직전 하나같이 역전됐었고 현재도 역전 폭이 더 커지는 상황임을 강조했다.

구겐하임 파트너스 거시경제 및 투자리서치 대표 브라이언 스메들리는 "강력한 물가지표가 나오면서 연준이 인플레이션 기대치 추가 상승을 막아야 하는 상황"이라면서, 동시에 경제 전망 관련 선행 지표들도 급속히 악화되고 있어, 연준의 공격적인 긴축이 경기 둔화 및 침체로 이어질 가능성은 짙어졌다고 지적했다.

이날 뉴욕과 유럽 증시도 미국발 물가 쇼크에 하락했다. 범유럽지수인 STOXX600 지수와 독일 증시는 1% 정도 내렸고, 뉴욕증시 3대 지수는 장 후반 낙폭을 다소 만회하긴 했으나 일제히 하락 마감했다.

증시 전망도 점차 암울해지는 모습이다.

파이퍼샌들러 전략가 마이클 캔트로위츠는 이날 최악의 시나리오가 펼쳐지고 있다면서 S&P500 연말 전망치를 종전의 4000에서 3400으로 하향 조정했다.

연준 금리 인상 가능성을 분석하는 도구인 시카고상품거래소(CME) 페드워치에 따르면 한국시간 14일 오전 11시 40분 현재 7월 연방공개시장위원회(FOMC)에서 금리가 100bp 인상할 확률은 80.9 %로 대폭 확대됐고, 75bp 인상 가능성은 19.2%로 내려왔다.

[사진=시카고상품거래소(CME) 페드워치] 2022.07.14 kwonjiun@newspim.com

◆ 점보 스텝도 안 먹힐라

강도 높은 긴축 추진에도 인플레이션 상황은 날로 악화되면서 연준이 100bp 파격 인상을 해도 침체는 피하기 어려울 것이란 우려의 목소리가 커지고 있다.

이번 물가지표 공개에 앞서 주목받았던 연내 연준 통화정책 기조 (완화로의) 변화 가능성은 자취를 감췄고, 7월 이후 경제 지표 상황 및 인상 속도가 중요해졌다.

워싱턴포스트는 CPI 발표 후 침체 가능성은 급격히 고조됐고, 연준의 경착륙 위험도 커졌다고 지적했다.

연준 선임 이코노미스트 출신 로드니 램차란 USC 교수는 "침체 위험이 분명 커졌다"면서 "연준이 강력한 기관이긴 하나 침체를 피하면서 금리를 조심스레 올릴 방법은 전혀 없을 것"이라고 지적했다.

전직 미니애폴리스 연은 총재인 게리 스턴은 "연준은 엄청난 정책적 도전에 직면했다"면서 "인플레이션은 그들 예상보다 높을 뿐 아니라 지속적인 것으로 드러났고, 그것이 진정되고 있다는 설득력 있는 징후도 없다"고 꼬집었다.

이코노미스트들은 지금까지보다 더 강력한 수준의 긴축이 몇 달 더 이어질 가능성을 경고하기 시작했다.

전직 리치먼드 연방준비은행(연은) 총재이자 버지니아 코먼웰스대 경제학 교수인 제프리 래커는 이번 CPI가 또 하나의 끔찍한 인플레이션 지표이며, 연준이 갈 길이 아직 멀다는 신호라고 지적했다.

경기 침체 없이 인플레이션을 억제할 방법은 없으며, 1년 내에 침체에 들어선다 해도 놀라지 않을 것이라는 래커는 인플레이션을 억제하려면 연방기금금리가 6%까지 올라야 한다고 주장했다.

kwonjiun@newspim.com

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