채권 시장 '침체 신호' 속 시장 쇼크 불가피
침체 여부는 여전히 논란
[시드니=뉴스핌] 권지언 특파원 = 올해 미국 채권 시장을 중심으로 경기침체 신호가 지속되는 가운데, 지난 2018년과 같이 자산군을 가리지 않는 하락세가 연출될 수 있다는 지적이 나와 눈길을 끈다.
블룸버그통신은 최근 주식부터 채권, 유가까지 모든 자산 시장이 하락하고 있다면서, 재테크 최악의 해로 기록됐던 2018년과 비슷한 상황이 연출될 수 있다고 경고했다.
지난 2018년은 글로벌 경기 둔화 우려 속에 주식과 외환 등 70개 투자자산의 90%가 마이너스 수익률을 기록하면서 투자자들에게 어려움을 안겼었다.
연준이 통화 지원책을 빠르게 거둬들이면서 침체 우려가 고조되는 상황에서 투자자와 기업 심리가 위축되고 위험 자산 회피 심리가 강해진 지금 분위기는 2018년과 닮은 꼴이라는 지적이다.
실제로 이달 들어 반도체 제조업계나 선적업체 등 실적이 경기 전망과 밀접하게 움직이는 업종들은 모두 가파른 하락세를 연출 중이며, S&P500지수는 4월 들어 3% 가까이 하락 중이다.
미국채 시장도 10년물 수익률이 2.75%까지 올랐고, 블룸버그 채권지수도 4월 중 2% 가까이 빠졌다.해당 지수의 경우 하락세가 지속되면 이달까지 5달 연속 내려 2016년 이후 최장기 하락세를 기록할 전망이다.
임파워 선임 전략가 로버트 데루치아는 "시장별 공통 변수는 침체에 대한 두려움으로, 금리 상승 시 나타나는 효과보다 더 큰 충격을 주고 있다"고 지적했다. 그러면서 투자자들이 방어주로 몰리고 경기에 민감한 주식은 회피하고 있다고 덧붙였다.
신흥시장 역시 마찬가지로 손실을 기록 중으로, 신흥국 증시와 채권은 각각 2.6%, 1.4% 빠지고 있다.
한편 뱅크오브아메리카(BofA)의 3월 펀드매니저 서베이에 따르면 이들의 현금 보유량은 2020년 4월 이후 최대치로 확대됐다.
◆ 침체 여부는 논란 여지…시장 쇼크는 불가피
연준이 1994년 이후 가장 공격적인 긴축 사이클을 시작한 사이 침체 경고음은 그 어느 때보다 커진 상황이다. 하지만 경기 침체 임박 여부를 두고는 전문가들의 의견이 엇갈리고 있다.
미국채 시장 장단기 금리차를 주시하는 전문가들은 침체 가능성에 무게를 싣고 있다.
지난달 말 미국채 2년물 수익률은 2019년 이후 처음으로 10년물 수익률을 넘어서 장단기 금리 역전이 발생했고, 지난주에도 역전 현상이 재발했다. LPL파이낸셜에 따르면 과거 장단기 금리차가 역전됐던 지난 6차례 중 평균 18개월 이후에 실제로 경기 침체가 발생했다.
캐시 존스 슈왑센터 수석 채권전략가는 "장단기 금리 역전은 경기 둔화가 다가오고 있다는 신호"라면서 물론 무조건 침체 임박 신호로 여기기에는 무리가 있다고 주장했다.
LPL파이낸셜 채권전략가 로렌스 길럼은 올해 침체 가능성은 적어 보인다면서, "연준의 금리 인상이 예상 범위에 머무른다면 연말까지 3개월물과 10년물 간 금리 역전이 발생할 것 같고, 이 경우 2023년에서 2024년 중 침체 가능성을 시사한다"고 말했다.
블룸버그는 최근 도이체방크 전략가들이 내년 말 S&P500지수가 고점 대비 20% 빠질 것이라고 경고하는 등 침체 리스크가 부각되긴 하나 그렇다고 경기 위축에 대한 증거가 충분하지도 않다고 지적했다.
노동시장이 다시 활성화되고 있고 소비자 금융 여건도 건전하며 기업들의 설비투자도 강력한 수준이라는 것이다. 따라서 현재의 안전자산 선호심리가 경기 우려를 반영하는 것인지 아니면 밸류에이션에 대한 부담을 반영하는 것인지는 알 수 없다고 평가했다.
다만 분명한 것은 연준의 매파 기조로 주식시장이 충격을 받을 여지는 상당하다고 강조했다.
◆ 포트폴리오 전략은
월가 전문가들은 지금과 같은 여건에서는 주식과 채권 투자와 현금 비중을 고르게 가져갈 것을 조언했다.
찰스슈왑 담당이사 롭 윌리엄스는 10년 이상의 투자를 염두에 둔 투자자들이라면 투자금의 80%를 주식 및 주식 펀드에 투입하는 것이 가장 현명하다고 강조했다.
다만 슈왑 센터의 존스는 단기적 투자 목표를 갖고 있다면 일단은 포트폴리오에서 리스크를 좀 덜어내는 것이 낫다고 평가했다. 그러면서 증시나 채권을 모두 매도하라는 것이 아니라 암호화폐와 같은 투기 자산에서 일부 현금화할 것을 권고했다.
존스는 또 채권 투자자들의 경우 차익 실현에 나서기 보다는 익스포저를 좀 더 확대하는 것이 낫다면서, 현금을 들고 있기 보다는 2년물 국채에 투자하는 것이 더 유리할 수 있다고 주장했다.
kwonjiun@newspim.com
