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무협, 원화 약세에 제조업 수익 긍정적…'업종별 차이는 있다'

기사입력 : 2021년08월22일 11:00

최종수정 : 2021년08월22일 11:00

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원하가치 하락에 따른 수입 원재료비 상승 감안해야
수혜 업종은 기계·장비, 하락폭은 석탄·석유 가장 커

[서울=뉴스핌] 김정수 기자 = 한국무역협회는 원화가치 절하가 국내 제조업 수익성에 전반적으로 긍정적인 효과를 불러일으키지만 업종별로는 다소 차이가 있다는 분석이 나왔다고 22일 밝혔다.

한국무역협회 국제무역통상연구원이 이날 발표한 '원화환율 변동이 우리 경제 및 제조업 수익성에 미치는 영향'에 따르면 원화 가치와 국내 제조업 영업이익률은 서로 반대 방향으로 움직였다.

제조업 영업이익률은 과거 원화가치 절상 기간(2010~2014년) 동안 2.5%포인트 하락했지만 최근 원화 절하 기간(2014~2018년)에는 3.1%포인트 상승했다.

[사진 제공 = 한국무역협회]

2019년 산업연관표를 통한 분석에서도 원화가치 10% 절하로 제조업 영업이익률은 1.3%포인트 상승했다. 원화가치가 10% 절하되면 수출이 늘어나면서 영업이익률도 3.4% 증가하지만, 동시에 수입 원재료비도 상승해 영업이익률이 2.1% 감소하기 때문이다.

2019년 원화 절하로 가장 큰 수혜를 입은 업종은 기계 및 장비(영업이익률 3.5%포인트 상승), 컴퓨터·전자 및 광학기기(2.5%포인트), 운송장비(2.4%포인트), 화학(1.4%포인트), 전기장비(1.3%포인트) 순이었다.

반면 석탄 및 석유(-2.4%포인트), 음식료(-0.6%포인트), 목재 및 종이·인쇄(-0.4%포인트), 1차 금속(-0.2%포인트)의 경우에는 원화 가치 절하에도 불구하고 영업이익률이 하락했다.

보고서는 산업별 수출단가 조정여력을 감안해 원화 절하에 따른 산업별 영향을 ▲집중 수혜형 ▲부분 수혜형 ▲부분 피해형 ▲집중 피해형 등 4가지로 구분했다.

먼저 원화 절하로 인한 영업이익 증가와 원화 절하에도 산업 특성상 수출단가 조정(인하)이 어려워 이에 따른 추가적인 이익도 볼 수 있는 집중 수혜형으로는 전기장비, 운송장비, 기계·장비, 컴퓨터·전기 및 광학기기 분야를 꼽았다.

원화 절하로 수출단가는 인하되지만 절하로 인한 영업이익 증가가 더 큰 부분 수혜형으로는 화학제품 분야가 선정됐다. 반면 석탄 및 석유, 목재·종이, 1차 금속의 경우 원화 절하로 영업이익이 감소하는데다 수출단가 인하로 인한 피해가 확대될 수 있는 집중 피해형으로 분류돼 이들 업종을 중심으로 환리스크 관리가 필요할 것으로 전망했다.

제조업 영업이익률뿐 아니라 물가도 원화가치 변동과 반대로 움직이는 것으로 나타났다. 2019년 기준 원화가치 10% 절하 시 생산자물가는 전 산업 평균 2.5% 상승하고 제조업만 한정한 경우에는 3.4% 상승한 것으로 추정됐다.

산업연관표의 투입·산출 구조상 환율 변동에 노출되는 부분인 순수출 익스포져(총 산출액에서의 수출 비중에서 수입 중간재 비중을 뺀 것)는 제조업의 경우 2016년 14.6%에서 2019년 13.0%로 꾸준히 하락했다. 국내 경제가 환율 변동의 영향을 이전보다 적게 받는다는 것을 뜻한다.

강내영 한국무역협회 수석연구원은 "최근 원화가 달러화, 유로화, 위안화 등 주요 통화에 비해 빠르게 절하되고 있어 우리 기업의 수출경쟁력에 긍정적인 효과를 주고 있다"며 "제조업 중 수출 비중이 높고 원자재 수입비중이 낮으며 환율변동의 대응력이 높은 업종을 중심으로 수익성이 개선될 것으로 예상된다"고 말했다.

freshwater@newspim.com

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긍정 영향 종목

  • Lockheed Martin Corp. Industrials
    우크라이나 안보 지원 강화 기대감으로 방산 수요 증가 직접적. 미·러 긴장 완화 불확실성 속에서도 방위산업 매출 안정성 강화 예상됨.

부정 영향 종목

  • Caterpillar Inc. Industrials
    우크라이나 전쟁 장기화 시 건설 및 중장비 수요 불확실성 직접적. 글로벌 인프라 투자 지연으로 매출 성장 둔화 가능성 있음.
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