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공매도 '사냥감' 된 美 상장 중국기업, '스타 IT' 기업에 '총구'

기사입력 : 2020년04월09일 16:51

최종수정 : 2020년04월09일 17:59

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루이싱에 이은 스타 기업의 부정 논란
중국 상장사에 대한 공매도 확대 움직임
2011년 공매도 붐 재현될 가능성도

[서울=뉴스핌] 배상희 기자 = '스타벅스 대항마'라는 평가를 받으며 중국 대표 커피 프랜차이즈 업체로 급성장한 루이싱(瑞幸·Luckin)커피 사태의 논란이 사그라 들기도 전에, 또 다른 중국 상장 기업들의 '회계 부정' 사건이 연이어 터지고 있다. 

이들 중국 기업들은 미국 증시 상장사 비리 고발업체로 불리는 투자정보 제공업체들에 의해 공매도 대상으로 지목되면서 향후 주가 하락에서부터 거래 중지와 상장 폐지에까지 이르는 리스크를 안게 됐다.

미중 무역전쟁 등의 영향으로 지난해부터 미국 증시에서 공매도 대상으로 지목되는 중국 상장사가 늘어나고 있는 가운데 최근 중국 스타 기업의 공매도 사태까지 집중적으로 발생하면서, 지난 2011년 발발한 공매도 붐이 또 다시 재현될 수 있다는 우려감이 확산되고 있다.

[베이징 신화사 = 뉴스핌 특약] 배상희 기자 = 중국 대표 커피 프랜차이즈 업체로 급성장한 루이싱(瑞幸·Luckin)커피가 '회계 부정' 의혹에 따른 공매도 대상으로 지목되면서 4월 2일(현지시간) 미국 나스닥에서 루이싱커피 주가는 75.57% 폭락했고, 하루 사이 49억7000만 달러의 시가총액이 사라졌다.

◆ 중국 상장사 집중 포화로 '제2의 루이싱' 잇단 등장

7일 저녁(한국 시각) 글로벌 투자정보 제공업체 울프팩 리서치(Wolfpack Research)는 미국 증시에 상장된 중국의 동영상 스트리밍 업체 아이치이(愛奇藝)를 매출과 액티브 유저 수 조작 등을 이유로 공매도 대상으로 지목한다는 내용의 보고서를 발표했다. 아이치이는 즉시 이 사실을 부정했으나 아이치이 주가는 한때 10% 이상 떨어졌다.

또 다른 투자정보 제공업체 그리즐리 리서치(Grizzly Research)도 최근 중국 온라인 교육 업체 건수이쉐(跟誰學)가 2019년 재무보고서 상의 순이익을 10배로 불리고, 학생수도 허위 조작했다는 이유를 들어 공매도 대상에 올렸다.

앞서 루이싱커피의 비리를 고발한 머디 워터스 리서치(Muddy Waters Research)와 이번 아이치이 비리를 고발한 울프팩 리서치 등은 미국 증시 상장사에 대한 자체적 조사를 통해 투자 포지션을 결정하는 투자정보 제공업체다.

이들 업체는 비리 의혹이 있는 상장사를 공매도 대상으로 올린 뒤, 적절한 시기에 이들 기업의 실체를 폭로하는 보고서를 발표해 해당 상장사의 주가를 끌어내리고 시세 차익을 거둔다. 실제로 머디 워터스 리서치는 루이싱커피의 비리 의혹을 폭로한 뒤, 바로 공매도에 나선 바 있다. 해당 상장사는 공매도 대상으로 지목된 뒤 비리 의혹이 불거지면 주가 하락에서부터 거래 중단과 상장 폐지의 수순까지 밟게 된다.  

하오쥔보(郝俊波) 국제증권소송변호사는 "공매도는 일종의 돈벌이"라면서 "공매도 대상 기업들을 선정하기 위한 자체조사에는 거액의 비용과 시간이 투입된다는 점에서 중국 기업이 연이어 공매도 대상에 오른 것은 우연의 일치가 아닐 것"이라고 설명했다. 이어 "현재 이들 투자정보 제공업체들은 공매도 대상 중국 기업 명단을 충분히 보유하고 있고, 이를 공개할 적절한 타이밍을 보고 있다"면서 '제2의 루이싱', '제2의 아이치이'가 등장할 가능성을 제기했다. 

루이싱커피에 이어 아이치이 사태까지 중국 스타 기업들이 연이어 공매도 대상으로 지목되면서,미국 증시에 상장된 중국 기업들 사이에선 차기 먹잇감이 될 수 있다는 불안감이 커지고 있다. 이 같은 분위기를 감지한 일부 기업은 자발적으로 기업의 비리를 폭로해 후폭풍을 최소화하려는 움직임을 보이고 있다.  

미국 증시에 상장된 중국 최대 교육기업 하오웨이라이(TAL Education·好未來)는 7일 정기적인 내부 회계감사에서 한 직원이 계약을 위조해 매출을 부풀린 사실을 발견했다고 밝혔다. 자발적 폭로에도 불구, 루이싱커피 사태로 중국 기업에 대한 신뢰도가 하락한 탓에 하오웨이라이 주가는 한때 28%까지 급락했다.

하오웨이라이가 회계 부정 스캔들을 자발적으로 밝힌 것에 대해 샹쑹캐피털(香頌資本) 선멍(沈萌) 상무이사는 "루이싱커피 사건으로 미국 심사 기관이 중국 상장사에 대한 조사 범위와 강도를 확대하고 나설 것"이라면서 "부정 의혹이 드는 기업들은 일을 키우지 않기 위해 자발적으로 책임을 개인에게 떠넘긴 후 리스크를 줄이려하고 있다"고 분석했다. 

익명을 요구한 한 증권사 애널리스트는 "지금과 같은 상황에서 하오웨이라이가 자발적으로 비리를 밝힌 건 최선의 선택"이라며 "공매도 전문 기관에 의해 폭로가 될 경우 이렇게 간단히 끝나지 않을 것"이라고 지적했다.

[베이징 신화사 = 뉴스핌 특약] 배상희 기자 = 최근 루이싱커피, 아이치이 등 미국 증시에 상장된 중국 기업들이 연이어 공매도 대상으로 지목되면서, 지난 2011년 발생한 공매도 붐이 재현될 수 있다는 우려감이 커지고 있다.

◆ 2011년 공매도 붐 재현 우려 확대

올해 미국 증시에 상장된 중국 기업들이 연이어 공매도 대상으로 지목되면서, 지난 2011년 발생한 공매도 붐이 재현될 수 있다는 우려감도 커지고 있다.

앞서 미국 나스닥에 상장됐던 중국의 환경보호설비 및 기계설비 연구개발(R&D) 업체인 다롄뤼눠(大連綠諾)는 2010년 말 회계부정 의혹을 받으며 공매도 대상으로 지목된 뒤 상장이 폐지됐다. 이어 2011년 5월 뉴욕증권거래소에서 중국 연구개발 기업 둥난룽퉁(東南融通)의 분식회계 스캔들까지 터지면서 중국 기업을 겨냥한 엄격한 조사가 이뤄졌고, 이는 중국 기업에 대한 공매도 붐으로 이어졌다.

당시 둥난룽퉁을 필두로 3개월 사이에 24개 중국 기업이 회계부정 등으로 미국 증시에서 거래중지 또는 상장 폐지됐다. 일부 중국 기업의 회계부정 스캔들로 블랙리스트에 오른 중국 기업은 132개에 달했고, 그 중에는 인터넷 전자상거래 기업 마이카오린(麥考林), 대표 온라인 서점 당당왕(當當網)을 비롯해 신랑(新浪), 써우후(搜狐) 등 대표적인 인터넷기업이 포함됐다.

이와 함께 2011년 미국 증시 상장 문턱이 높아지면서 미국 상장 계획을 취소하는 중국 기업이 속출했다. 동영상 서비스 업체 투더우왕(土豆網)은 2011년 하반기 중국 기업 중 유일하게 미국 나스닥 상장에 성공했지만, 상장 첫날인 2011년 8월 17일 주가가 공모가 대비 12% 폭락한 후 계속 하락세를 걸었다. 당시 동영상 서비스 기업인 쉰레이(迅雷), 대표적 인터넷문학 기업인 성다문학(盛大文學), 소셜커머스 기업인 라서우왕(拉手網), 온라인 의류전문 쇼핑몰인 판커(凡客) 등이 미국에서의 기업공개(IPO) 계획을 일제히 취소했다. 

미중 무역전쟁의 여파 속에 지난해 들어 미국 증시에 상장된 중국 기업을 향한 공매도 집중 포화가 이뤄지고 있다.

지난해부터 현재까지 미국 증시에 상장된 여러 중국 상장사가 공매도 대상으로 지목됐다. 앞서 언급된 루이싱커피, 아이치이, 하오웨이라이, 건수이쉐 외에 취터우탸오(趣頭條), 허시다이(和信貸), 카난 크리에이티브(Canaan Creative·嘉楠科技), 58퉁청(58同城), 유신(優信), 베이진(Beigene·百濟神州) 등이 대표적이다. 

그 가운데 올해 중국 기업에 대한 투자자들의 신뢰도가 더욱 하락하면서 미국 증시에 상장된 중국 기업에 대한 관리감독도 확대될 전망이다. 이는 가뜩이나 미국 증시에서 거래 부진을 겪고 있는 중국 기업에게는 또 다른 도전이 될 것으로 예상된다.

실제로 미국 증시에 상장된 중국 기업 중 알리바바(阿里巴巴), 바이두(百度), 징둥(京東·JD닷컴) 등 소수의 대형 기업을 제외하면, 많은 중소 규모의 중국 상장사들은 미국 투자자들 사이에서 인지도가 낮아 거래 부진을 겪고 있다.

pxx17@newspim.com

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두나무·네이버 '슈퍼 플랫폼' 시동 [서울=뉴스핌] 전미옥 기자 = 두나무와 네이버가 가상자산 '슈퍼플랫폼' 탄생을 예고했다. 네이버페이에서 스테이블코인으로 상품을 결제하고 예치금은 업비트 계좌와 연동해 이자이익을 꾀하는 등 원화 스테이블코인 확장 가능성을 제시, 시장을 선점하겠다는 구상이다.  26일 업계에 따르면 네이버파이낸셜과 두나무가 추진하는 포괄적 주식교환 거래 체결 시 양사는 원화 스테이블 코인의 발행과 유통, 활용을 잇는 삼각편대를 단숨에 완성할 수 있다. 네이버페이가 발행한 원화 스테이블코인을 두나무의 가상자산거래소 업비트에 유통하고 해당 코인을 네이버페이가 보유한 막대한 온·오프라인 결제처에서 지불 수단으로 활용하는 방향이다. 달러 스테이블코인 대비 원화스테이블 코인의 활용 가능성에 대한 의구심이 지속되고 있는 가운데 네이버페이와 두나무가 원화 스테이블코인의 구체적인 활용처와 확장 가능성을 제시, 시장을 선점할 수 있는 점도 기회요인이다. 오동환 삼성증권 연구원은 "두나무의 블록체인 플랫폼 '기와체인'으로 스테이블 코인을 발행하고, 이를 네이버페이의 결제처에서 결제 수단으로 활용이 가능하다"라며 "또 업비트에서 거래하며 탈중앙화 금융의 기초 자산으로 활용할 수도 있다"고 내다봤다. 네이버와 두나무의 업비트 로고.[사진=각 사] 특히 네이버페이는 최근 결제 뿐 아니라 대출, 보험 증권, 자산관리 등을 연계해 종합금융서비스로 도약을 꾀하고 있다. 두나무를 품게 되면 가상자산으로 사업영역을 넓힐 수 있는 셈이다. 구체적으로 네이버페이, 업비트 고객들은 원화 스테이블코인 또는 가상자산으로 네이버페이에서 물건을 구매·결제할 수 있고 네이버페이와 업비트 계좌가 상호 연동되면 기존 네이버페이 예치금을 업비트 계좌에 보관, 고객들이 이자수익을 꾀할 수도 있다. 이같은 가상자산 활용이 보편화되면 자연히 네이버-업비트 생태계에 고객을 묶는 '록인' 효과가 극대화된다. 이효진 메리츠증권 연구원은 "네이버의 두나무 연결 편입은 단순 가상자산 거래대금에 대한 수익이 인식되는 것이 아닌 실물자산토큰(RWA), 스테이블 코인 등 디지털 자산 사업의 확대로 활용될 수 있음에 주목해야 한다"고 짚었다.  전문가들은 이번 네이버와 두나무의 합병 신호를 시장에 일종의 '선전포고'로 관측했다. 스테이블코인을 비롯한 가상자산 시장을 선점하겠다는 의지라는 것이다. 김형중 한국핀테크학회 회장은(고려대 교수)는 "네이버와 두나무가 힘을 합치면 스테이블코인의 쓸모를 만들어낼 수 있고 여러 가능성을 기반으로 주도권을 쥐겠다는 강력한 의지를 시장과 정부에 표현한 것"라며 "시그널을 던졌으니 시장 반응을 보고 세부사안을 정립해나갈 것으로 보인다"고 말했다. [사진=게티이미지] 임병화 성균관대 경영학과 교수는 "원화 스테이블코인 법제화가 빠르게 추진되고 있는 만큼 카카오, 토스를 비롯해 은행 등 관련 기업들도 분명 컨소시엄 등 다양한 물밑 논의를 진행하고 있을 것"이라고 짚었다. 그러면서 "미국, 유럽, 일본 등 해외에 비해 한국은 많이 뒤처져있기 때문에 당장의 규제보다는 산업육성이 우선되는 것이 바람직하다"고 피력했다. 다만 제도적 걸림돌도 적지 않다. 더불어민주당 안도걸 의원이 대표 발의한 스테이블코인 관련 법안에서 이용자 보호를 위해 발행과 유통이 분리돼야 한다는 점을 명시했기 때문이다. 이때 발행, 유통의 의미가 구체적으로 규정된 것은 아니지만 단순 해석하면 네이버에서 만든 원화 스테이블코인을 손자회사인 업비트에 상장, 거래로 이뤄지기는 쉽지만은 않을 전망이다.  금융당국이 네이버와 두나무의 결합을 어떻게 평가할지도 변수로 꼽힌다. 가상자산 분야에서 금융당국은 소비자 보호와 산업혁신의 균형을 중시하며, 투자자 보호 중심의 규율체계 마련 등에 나서고 있다. 심원태 금융위원회 가상자산과 사무관은 최근 가상자산 관련 세미나에서 "국제금융안정위원회(FSB) 등은 미국의 가상자산거래소 FTX의 파산 사례를 들며 이해상충 방지, 경업 제한 등 대응방안 마련을 강조한 바 있다"며 "국내 가상자산 시장은 개인만 참여한다는 특수성이 있어 이용자 보호 측면을 보다 중요하게 다루고 있다"고 했다.  한편 전날 네이버와 두나무는 양사 간 포괄적 주식교환을 논의하고 있다고 밝혔다. 네이버 계열사 네이버파이낸셜에 두나무가 편입되는 방안 등을 놓고 검토에 들어간 것이다. 포괄적 주식교환은 한 회사가 다른 회사의 주식 전부를 취득해 100% 지분을 확보하는 절차다. 구체적으로 두나무 주주들이 보유한 두나무 주식 전부를 네이버파이낸셜에 넘기고, 네이버파이낸셜은 신주를 발행해 두나무 주주들에게 제공한다.  네이버는 "두나무와 스테이블 코인, 비상장주식 거래 외 주식 교환을 포함한 다양한 협력을 논의하고 있다"고 밝혔다. 두나무 측도 "네이버페이와 스테이블 코인, 비상장주식 거래 외에도 다양한 협력을 논의하고 있다"고 했다. 양사는 조만간 각각 이사회에서 주식 교환 안건을 의결할 것으로 알려진다. romeok@newspim.com 2025-09-26 17:18
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긍정 영향 종목

  • Lockheed Martin Corp. Industrials
    우크라이나 안보 지원 강화 기대감으로 방산 수요 증가 직접적. 미·러 긴장 완화 불확실성 속에서도 방위산업 매출 안정성 강화 예상됨.

부정 영향 종목

  • Caterpillar Inc. Industrials
    우크라이나 전쟁 장기화 시 건설 및 중장비 수요 불확실성 직접적. 글로벌 인프라 투자 지연으로 매출 성장 둔화 가능성 있음.
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