전체기사 최신뉴스 GAM
KYD 디데이
중국 산업

'매출 조작' 루이싱커피 리스크, 미국 상장 중국 유니콘으로 확산

기사입력 : 2020년04월06일 17:34

최종수정 : 2020년04월06일 17:34

시나닷컴 전자상거래 핀둬둬·전기차 웨이라이 '지목'
미국 상장 중국 테마주 전반으로 위기의식 화산

[서울=뉴스핌] 강소영 기자=루이싱커피(瑞幸咖啡) 매출 조작 사건으로 그간 투자업계와 관련 시장에서 유망주로 꼽혔던 중국 유니콘 기업에 대한 '눈초리'도 매서워지고 있다. 특히, 엄청난 자금을 '태우며' 성장을 지속하고 있지만, 유명세 외에 투자자들을 만족시킬 만한 실적이 없는 기업들의 재무 건전성과 성장성에 대한 의구심이 증폭되는 분위기다.

'중국판 스타벅스', '스타벅스 대항마'로 고속 성장한 루이싱커피는 최근 매출 조작 사실이 외부 회계감사 기관을 통해 적발된 후 주가가 연일 폭락하고 있다. 미국에서는 투자자들이 소송 준비에 착수한 것으로 알려졌다. 중국 증권감독기관도 루이싱 사태를 엄중히 처리하겠다는 입장을 밝혔다. 루이싱 사태가 중국 투자 시장에 얼마나 큰 충격을 안겼는지 가늠할 수 있다. 

◆ 루이싱 사태, 중국 '투자 버블' 문제 드러내 

루이싱커피 로고

이후 중국에서 '제2,3의 루이싱' 색출 분위기가 확산되고 있다. 중국 스타트업과 벤처기업 투자 시장이 건전하지 못하다는 지적 속에서도 '이슈'와 '스토리 창작'에 성공한 일부 기업에 묻지마 투자가 집중되는 사례가 많았기 때문이다. 

중국 스타트업 투자 업계에서는 당장 수익을 실현하지 못하더라도, 가능한 많은 자금을 끌어모아 덩치를 키워 상장을 하는 투자 모델이 매우 보편적이었다. 중국 2대 전자상거래 기업 징둥(京東)이 이 같은 방식으로 성공한 대표 사례다.

징둥의 성공을 꿈꾸며 벤처투자 업계의 막대한 자금이 '스토리에 강한' 스타트업으로 끊임없이 유입되고 있다. 실적 부담이 적은 일부 스타트업은 풍부한 자금을 '펑펑' 쓰며 규모를 확대, 시장 영향력을 키워나가고 있다.

시나닷컴은 이러한 투자 분위기가 2000년대 미국 닷컴버블과 매우 유사하다고 지적했다. 2016년 러스(樂視·LeEco ) 파산과 2019년 루이싱커피 매출조작 모두 이러한 투자 모델의 리스크가 노출된 대표적 사례가 되고 있다.

한때 막대한 투자금을 이용해 공격적 사업 확장으로 단기간에 유망 기업으로 성공한 러스TV는 이후 자금난에 직면하면서 순식간에 몰락했다. 당시 중국 투자계에선 증시에 상장한 스타트업은 '투자 안정권'에 진입했다는 인식이 강했다.

그러나 러스의 몰락으로 이러한 '불문율'이 깨졌고, 중국 IT 투자 열풍이 빠르게 식었다. 이후 중국 시장에서 IT 투자붐이 냉각하면서 러스TV 외에도 많은 인터넷 기업이 도산했다. 당초 투자자들을 위해 "끝까지 책임을 지겠다"라고 선언했던 창업자 자웨팅(賈躍亭)은 2019년 10월 미국 법원에 개인파산을 신청했고, 러스 주식은 상장폐지가 유력한 상황이다. 러스 투자로 수많은 투자자들이 막대한 손실을 입게 됐지만, 자웨팅이 개인파산 신청 직전인 8월 미국에서 300만 달러 대저택을 구매한 사실이 알려지면서 중국 사업가들의 도덕성이 문제로 떠올랐다.

루이싱커피 사태도 러스와 본질적으로 다른지 않다는 것이 중국 투자 전문가들의 판단이다. 더 큰 문제는 제2,3의 '러스'와 '루이싱'이 줄지어 나타날 수 있다는 우려다.

◆ 중국 유력 매체, 핀둬둬·웨이라이車 리스크 지적 

시나닷컴은 미국 상장에 성공했지만 수년째 투자금을 소모하면서 수익을 내지 못하고 있는 중국 유니콘 기업의 리스크가 높아지고 있다고 지적했다. 전자상거래 기업 핀둬둬(拼多多·PDD), 전기자동차 개발 기업 웨이라이(蔚來汽車·NIO)를 대표적 위험군으로 지목했다.

2015년 설립돼 불과 3년 만인 2018년 미국 나스닥에 상장한 핀둬둬는 알리바바와 징둥이 양분한 중국 전자상거래 시장에서 4년 만에 존재감을 드러내는 저력을 과시했다. 상장 후 1년 만에 주가가 발행가의 두 배로 치솟았고, 시가총액도 한때 징둥을 넘어서기도 했다.

핀둬둬 2018년 미국 나스닥 상장

그러나 시나닷컴은 투자대상으로서의  핀둬둬의 입지가 여전히 안전하지 못하다고 지적했다. 핀둬둬의 주력 고객층이 중저가 소비자들에 집중돼있고, 알리바바와 징둥에 비해 수익성이 매우 낮은 수준이기 때문이다.

이용자의 소비 규모 확대를 위한 100억 위안 규모의 보조금 '살포' 전략으로 1인당 평균 소비액이 대폭 늘었지만, 매출 규모는 여전히 징둥의 1/3 수준에 불과하다. 시나닷컴은 중국 전자상거래 시장 80%를 장악한 알리바바와 징둥의 아성에 수많은 기업이 도전했지만, 아직까지 성공한 사례가 없다면서 핀둬둬의 지속적 성장성에 의구심을 내비쳤다.

중국 전기차 유망주로 화려하게 등장한 웨이라이의 상황은 더욱 '참담'하다. 2014년 텐센트, 징둥 창업자 류창둥, 샤오미 레이쥔이 이끄는 순웨이캐피탈 등 중국 대형 자본이 대거 투입돼 탄생한 웨이라이는 2016년부터 2019년까지 연속 4년 손실 행진을 이어가고 있다. 매년 손실 규모도 눈에 띄게 확대되고 있다. 2016년엔 25억7300만 위안의 순손실을 기록했고, 2017년과 2018년엔 각각 손실액이 50억 위안과 96억 위안을 넘어섰다. 2019년엔 급기야 112억 위안에 달했다.

2019년 12월 31일 기준 웨이라이의 총자산 규모는 145억8200만 위안, 부채 규모는 자산을 크게 웃도는 194억300만 위안에 이른다.

업계 전문가들은 코로나19의 영향과 테슬라 모델3의 '맹공' 속에서 웨이라이가 추가 투자금 유치에 어려움을 겪을 가능성이 매우 높다고 입을 모은다. 웨이라이의 주력 모델 ES6과 테슬라의 모델3의 판매가가 비슷한 상황에서, 중국 소비자들이 어떤 차를 선택할 지는 자명하다는 설명이다. 매출 신장을 기대할 수 없는 기업에 더 이상 '눈먼 투자금'이 모이기 힘들 것으로 업계는 전망하고 있다.

시나닷컴은 '루이싱커피' 사태로 중국 내 투자자들이 핀둬둬, 웨이라이 등 기업에 대한 가치 평가에 돌입할 것으로 예상했다. 전반적인 투자 시장 냉각과 함께 이들 기업의 추가 투자금 유치가 예전보다 어려워질 가능성이 큰 것으로 내다봤다. 투자금 '돌려 막기' 식으로 몸집을 키운 일부 기업의 경우 제2의 '루이싱'이 될 가능성이 크다고 경고했다.

테슬라 모델3의 경쟁 모델 웨이라이 ES6

jsy@newspim.com

[뉴스핌 베스트 기사]

사진
구름 많고 낮 더위...서울·경기 오전 소나기 [서울=뉴스핌] 박우진 기자 = 화요일 10일 전국은 대체로 구름이 많거나 흐리다가 낮에는 무더운 날씨가 나타나겠다. 중부지방과 충남은 오전 한때 소나기가 내리겠다. 기상청과 케이웨더에 따르면, 이날 전국은 서해상에 위치한 고기압의 가장자리에 들겠으나 제주도는 남쪽 해상을 지나는 기압골의 영향을 받겠다. 전국이 구름이 많거나 흐리겠다. 서울과 경기, 강원영서, 충남북부에는 오전 한때 소나기가 오겠다. 예상 강수량은 5~15mm다 아침 최저기온은 17~21도, 낮 최고기온은 22~33도가 되겠다. [서울=뉴스핌] 김학선 기자 = 봄비가 내린 22일 서울 여의도 국회 인근에서 우산을 쓴 시민들이 발걸음을 재촉하고 있다. 기상청은 이날 전국에서 봄비가 내리며 영남은 최대 80㎜, 수도권은 최대 50㎜에 달하는 많은 비가 내릴 것으로 예보했다. 2025.04.22 yooksa@newspim.com 지역별 아침 최저기온은 ▲서울 20도 ▲인천 15도 ▲춘천 18도 ▲강릉 22도 ▲대전 20도 ▲대구 20도 ▲부산 20도 ▲전주 19도 ▲광주 20도 ▲제주 19도다. 낮 최고기온은 ▲서울 26도 ▲인천 20도 ▲춘천 26도 ▲강릉 31도 ▲대전 29도 ▲대구 33도 ▲부산 26도 ▲전주 30도 ▲광주 29도 ▲제주 26도다. 미세먼지 농도는 오전에 세종, 대전, 충북에서 '한때 나쁨'을 기록하겠고, 그 밖의 지역은 '보통'을 나타내겠다. 오후에는 전국이 '보통'이다. 바다의 물결은 동해상에서 0.5~1.5m, 서해와 남해상에서 0.5~1.5m로 일겠다. krawjp@newspim.com 2025-06-10 06:22
사진
민정수석에 검찰 출신 오광수 변호사 [서울=뉴스핌] 유신모 외교전문기자 = 이재명 대통령은 8일 검찰개혁 과제를 수행할 민정수석으로 검찰 특수부 출신의 오광수 법무법인 대륙아주 대표변호사(사법연수원 18기)를 임명했다. 오 수석은 제28회 사법고시에 합격해 사법연수원 18기를 수료했다. 이 대통령, 더불어민주당 정성호 의원 등과 동기다. 26년 동안 검찰에 재직한 특수통으로 꼽힌다. 오광수 대통령실 민정수석비서관 [사진=대통령실] 오 수석은 부산지검에서 첫 근무를 시작해 대전·서울·수원지검을 거쳐 1999년 대검 검찰연구관을 역임했다. 2001년 부부장검사로 승진해 제19대 광주지검 해남지청장을 지냈으며 서울지검 부부장검사, 인천지검 특수부 부장검사, 대검찰청 중수2과장, 서울중앙지검 특수2부 부장검사 등 요직을 두루 거쳤다. 2012년부터는 대구·청주에서 검사장을 지낸 뒤 2015년 법무부 범죄예방정책국장 근무를 끝으로 26년 간의 검찰공무원 생활을 마무리했다. 2020년부터는 법무법인 대륙아주의 대표 변호사로 활동해왔다. 검찰 재직 시 김우중 대우그룹 회장 분식회계 사건, 한보그룹 분식회계 사건, 김영삼 전 대통령의 차남 김현철 씨 비리사건, 마우나 리조트 붕괴사건 등 굵직한 사건을 수사했다. 여권 일각에서 당초 오 수석이 검찰 개혁을 추진할 적임자인지 의문이라는 우려가 제기되기도 했다. 윤석열 전 대통령과 같은 특수부 검사출신인데다 2013년 박성재 전 법무부 장관이 대구고검장으로 재직할 당시 대구지검장을 지낸 이력 때문이었다. 강훈식 대통령실 비서실장은 이 같은 우려에 대해 "이 대통령은 정치 검찰의 가장 큰 피해자"라며 "오 수석의 사법 개혁 의지도 확인했다. 일부 우려하신 분들 걱정 없도록 하겠다"고 밝혔다. ▲1960년 전북 남원 ▲전주고 ▲성균관대 법학 학사 ▲성균관대 대학원 공법 박사 ▲사시 28회 ▲사법연수원 18기 ▲광주지검 해남지청장 ▲인천지검 특수부 부장검사 ▲대검 중수2과 과장 ▲서울중앙지검 특수2부 부장검사 ▲대전지검 서산지청장 ▲수원지검 안산지청장 ▲청주지검장 ▲대구지검장 ▲법무부 범죄예방정책국장 ▲법무법인 대륙아주 대표변호사 ▲성균관대 법학전문대학원 객원교수 opento@newspim.com 2025-06-08 11:15
안다쇼핑
Top으로 이동