[서울=뉴스핌] 백진규 기자 = "글로벌 성장 둔화가 지속되고, 우리나라 경기가 미국보다 부진할 것으로 본다면 환율도 더 오르는 게 당연하다. 원화는 글로벌 경기를 반영하는 거울이다."

18일 서울 중구 공상은행 본점에서 만난 조영복 공상은행 외환딜러(차장)는 내년 3분기까지는 달러/원 환율이 상승(원화 절하)할 것으로 전망했다. 그쯤되면 글로벌 무역도 되살아나고 반도체 경기도 바닥을 찍고 반등할 것이란 설명이다. 바꿔 말하면 내년 상반기까지는 경기둔화가 지속된다는 뜻이다.

[서울=뉴스핌] 정일구 기자 = 조영복 중국공상은행 차장. 2019.09.18 mironj19@newspim.com

◆ 환시에서 중동 리스크보다 더 중요한 건 글로벌 펀더멘털

추석 연휴기간 사우디아라비아 석유회사 아람코의 정유시설이 드론에 공격을 당하면서 국제유가가 15%가량 급등했다. 지정학적 불확실성 확대는 환율 상승 요인임에도 불구하고, 오히려 추석 연휴를 지나고 환율은 급락했다.

이에 대해 조영복 차장은 단기 이슈보다 글로벌 펀더멘탈에 따른 환율 흐름이 더욱 강해진 것이라고 강조했다. 그는 "추석 연휴기간 미중 무역협상과 유럽 양적완화 기대감으로 주요국 채권금리가 급등하고 환시에도 영향을 줬다"며 "예전 같으면 중동 불안정과 유가 급등이 환율시장에 더 큰 영향을 줬을지도 모른다. 하지만 결국 단기적인 이슈에 그칠 뿐, 글로벌 경기 흐름에 영향을 줄 재료는 아니라는 것이 시장 판단이었다"고 풀이했다. 이어 "마찬가지로 미국 FOMC 금리 결정을 앞두고 금리인하 기대감이 약해지면서 환율 변동폭도 커지는 모습이었다"고 분석했다.

그는 앞으로 미국과 한국의 경기 흐름에 따라 환율이 움직일 것으로 봤다. 올해 들어 달러/원 환율은 6.7% 가량 올랐다. 아르헨티나처럼 금융위기를 겪은 국가들을 제외하고는 통화가치가 가장 크게 절하됐다. 환율 상승이 과도했던 것 아니냐는 질문에 조 차장은 "오히려 지난해 말까지 원화가 고평가 된 상태였다가 되돌린 것"이라며 "앞으로 환율 추가상승 여력이 충분하다"고 했다.

◆ 내년 상반기 1250원 찍고 하락할 것

조 차장은 올해 말 환율로 1220원, 내년 상반기까지 1250원을 점쳤다. 경기둔화가 전세계적인 추이지만 한국이 입는 타격이 더 큰 만큼 원화 절하도 빠를 것으로 본 것이다. 특히 미중 무역분쟁이 지속되는 이상 경기 반등은 쉽지 않다고 했다.

미국과 중국이 오는 10월 무역협상에 나서지만 가시적 성과를 기대하진 않았다. 도널드 트럼프 미국 대통령 입장에서 내년 11월 미국 대선을 앞두고 극적인 협상을 보여주는 것이 정치공학적으로 유리하기 때문이다. 우리나라는 수출의존도가 높아 전세계 무역 추이와 달러/원 환율이 직결된다.

조 차장은 올해 원화가 절하된 또 다른 이유로 반도체 부진을 꼽았다. 그는 "예전에는 반도체와 중공업 경기가 좋아 외화가 우리나라로 유입되면서 환율도 내렸는데, 지금은 상황이 반전됐다"며 "반도체 경기 역시 무역분쟁의 영향을 받는 만큼 내년 상반기쯤 바닥을 찍고 반등할 수 있다"고 봤다.

[서울=뉴스핌] 정일구 기자 = 조영복 중국공상은행 차장. 2019.09.18 mironj19@newspim.com

같은 맥락에서 달러/위안 환율도 7.35까지 오를 수 있다고 봤다. 미국이 관세를 인상할수록 위안화가 절하하면서 그 효과가 상쇄되고 있는데, 앞으로 관세효과가 심화하면 위안화가 조금 더 절하할 것이란 관측이다.

다만 한국과 중국 모두 통화절하에 대한 내성이 충분히 생겼기 때문에 적당한 수준의 환율 상승은 크게 걱정할 필요가 없다는 게 조 차장의 판단이다. 우리나라는 수년간 무역흑자를 지속하면서 해외 투자가 늘었고, 환율이 위험 수위까지 다다르면 자연스럽게 투자금이 회수되면서 환율이 안정될 수 있다. 그는 "엔화가 안전통화로 분류되는 것도 일본 경기가 좋아서가 아니라, 그동안 일본이 해외에 뿌려놓은 자산이 워낙 많기 때문"이라고 했다.

위안화에 대해선 "지난 2016년 달러/위안 환율이 6.9위안을 넘자 해외 핫머니가 유입되면서 공격을 받은 경험이 있고, 경제 성장을 지속해 체급이 더욱 커졌다. 시장에서도 '포치(달러/위안 7위안 돌파)'를 전혀 위기상태로 보지 않는다. 지난 8월 '포치' 하기 전에 인민은행이 먼저 고시환율을 시장 예상치보다 높이면서 시그널을 줬다"고 설명했다.

조 차장은 끝으로 "외환딜러의 뷰는 이코노미스트보다 조금 더 직관적"이라고 강조했다. 시장 참가자들끼리 눈치싸움을 벌이다 보면 이론과는 다른 움직임이 나타나기도 한다. 그는 "그만큼 환율 예측은 어렵고 위험하다"며 "결국엔 더 많은 사람들이 생각하는 방향으로 환율이 가기 때문에, 투자자 입장에서 대세를 따르는 것이 중요하다"고 했다.

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