지준율 등 유동성 완화 기대 솔솔, 경제학자 6인이 본 중국 금리정책

기사입력 : 2019년09월06일 17:49

최종수정 : 2019년09월06일 17:49

이르면 9월 중순 지준율 및 LPR 인하
올해 말까지 지준율 100bp 인하

[서울=뉴스핌] 정산호 기자 = 미중 무역전쟁의 장기화와 경기하방 압력에 대응하기 위해 중국이 현재보다 금리수준을 낮추는 경기 대응책이 필요하다는 지적이 중국 경제 전문가들사이에서 나오고 있다. 최근 중국의 수석 경제학자 6인은 ‘빠르면 9월 중순에는 지급준비율(RRR·지준율) 및 대출우대금리(LPR) 금리가 인하될 것’이라는 기대섞인 예측을 내놔 시장의 주목을 모으고 있다.

지난달 17일 중국 인민은행은 기존 대출금리를 대신하는 신(新) 대출우대금리(LPR) 제도 도입을 발표하며 기존 금리제도의 대수술을 예고했다. 9월 4일 리커창 총리가 주재한 중국 국무원 상무회의에서는 ‘실질 금리 수준 인하를 촉진하고 보편적∙맞춤형 지준율 인하 등의 정책 수단을 시의 적절하게 운용해 실물경제 금융지원을 강화할 것’이라고 밝혔다.

또한 5일 국무원 금융안정발전 위원회가 ‘역주기 조절 강도를 높이고 금융과 재정정책을 효율적으로 조정해 발전 잠재력이 큰 영역의 발전을 지원’할 것이라 밝히며 금융완화 정책 시행에 대한 기대감이 높아진 상태다.

이에 대해 6인의 중국 수석 경제학자들은 중국 당국이 미중 무역전쟁의 장기화 영향과 미 연준의 금리 인하 가능성을 반영한 조치에 나설 것으로 내다봤다. 이르면 9월 중순에 지준율 인하를 비롯한 LPR 금리 인하가 발표될 것이라고 답했다.

일반적으로 지준율 인하는 중앙은행이‘돈을 푼다’는 부정적인 이미지가 짙다. 하지만 루정웨이(鲁政委) 싱예(興業)은행 수석 경제학자는 ‘중앙은행이 지준율 인하를 통해 은행의 자본비용 낮춰줘야 실물 경제의 대출이자도 낮아질 것’이라며 지준율 인하 필요성을 강조했다.

롄핑(连平) 교통은행(交通银行) 수석 이코노미스트 또한 ‘지준율을 낮추게 되면 시중은행의 자본비용이 낮아지고 대출에 투입 가능한 자금도 늘어나게 된다’면서 ‘이는 자금 운용에 어려움을 겪고 있는 중소형 은행에 도움이 될 것’으로 내다봤다.

롄 연구원은 9월 MLF 금리 인하를 시작으로 LPR 금리도 내려갈 것으로 전망했다. 1년 만기 LPR 금리는 MLF 금리를 바탕으로 결정된다. MLF 금리가 낮아질수록 LPR 금리 인하 여지도 커지는 셈이다. LPR 인하의 관건은 시중은행의 유동성 보유 현황이다. 유동성이 충분히 확보되지 않은 상황에서 LPR 금리를 낮추기는 어려울 것이라고 말했다.

때문에 유동성 공급 효과가 있는 지준율 인하 카드가 조기에 등장할 것이라는 의견이 고개를 들고 있다.

슝위안(熊園) 궈성(國盛) 증권 수석연구원은 ‘당국의 통화 완화 정책의 속도를 올리고 있다’면서 ‘빠르면 9월 중순에 지준율 인하가 단행될 것’으로 전망했다. 또한 ‘돌아오는 19일 미 연준이 기준 금리를 인하할 가능성이 커 중국 인민은행도 이에 발 맞춰 5~10bp 규모의 LPR 금리 인하에 나설 것’이라고 내다봤다.

원빈(温彬) 민생(民生)은행 수석연구원 또한 이번 달 20일 발표되는 LPR 금리가 인하될 것이라고 말했다. LPR 금리 인하로 위안화 가치하락 압력을 어느정도 해소할 수 있을 것이라고도 말했다.

롄핑 연구원 또한 지준율 인하 및 통화정책 완화기조로 인플레이션 우려가 있다는 점은 인정했다. 하지만 현재 중국 경제는 ‘수요부족’에 시달리고 있고 생산자 물가지수(PPI) 및 핵심 소비자 물가지수(CPI)는 하방 압력을 받고 있다고 진단했다. 때문에 일정 수준의 통화완화 정책은 물가에 큰 영향을 끼치지 못할 것이라고 전했다.

왕타오(王濤) UBS 수석 이코노미스트 또한 당국이 물가지수를 고민할 필요가 없다고 지적했다. 왕수석은 ‘식품과 돼지고기 가격 상승으로 인한 인플레이션은 단기적인 사안’이라며 ‘올해 중국의 평균 CPI가 2.4%를 기록할 것’으로 예상했다. 때문에 그는 올해 4분기에 중국 중앙은행이 지준율을 100bp, 내년에도 100bp를 인하할 것이라 말했다.

9월 지준율, LPR 금리 인하가 대세를 형성한 가운데 밍밍(明明) 중신(中信) 증권 수석 연구원은 신중론을 펼쳤다. 국무원 회의에서 시점을 분명히 밝히지 않고 ‘시의 적절하게’라고 말했기 때문이다. 밍 연구원은 ‘지준율 인하 시점이 그리 빠르지 않을 수도 있다’고 지적했다.

경제 전문가들은 글로벌 무역마찰 증가에 따른 불확실성이 올해 4분기와 내년 1분기 중국경제에 영향을 미칠 것으로 전망했다. 그럼에도 올해 중국 경제는 6.0% 혹은 그 이상의 경제성장률(GDP)을 달성할 것이라고 말했다.

chung@newspim.com

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美 7월 소비자물가 3.4%로 둔화 [서울=뉴스핌] 고인원 기자= 미국의 7월 소비자물가 상승세가 시장 예상에 부합하며 완만한 흐름을 보였다. 올해 초 중동 분쟁에 따른 에너지 가격 급등으로 커졌던 인플레이션 압력이 다소 진정되고 있다는 신호로 해석되면서 미 연방준비제도(Fed·연준)의 9월 추가 금리 인상 가능성도 낮아졌다. 미 노동부 노동통계국(BLS)은 12일(현지시간) 7월 소비자물가지수(CPI)가 전월 대비 0.1% 상승했다고 밝혔다. 6월에는 0.4% 하락해 6년 만에 처음으로 월간 기준 하락세를 기록했다. 전년 대비 CPI 상승률은 3.4%로 6월의 3.5%에서 둔화했다. 변동성이 큰 식품과 에너지를 제외한 근원 CPI는 전월 대비 0.2% 상승했다. 6월에는 보합이었다. 전년 대비 근원 CPI 상승률 역시 2.6%에서 2.5%로 낮아졌다. 헤드라인과 근원 CPI의 전월 대비 상승률은 모두 로이터와 다우존스가 집계한 시장 전망치에 부합했다. 미국 여성이 생활용품점 '달러트리'에서 식료품을 구입하고 있다. 2018.08.30 [사진=블룸버그] 물가 상승률은 여전히 연준의 목표치인 2%를 웃돌고 있지만, 6월에 이어 7월에도 월간 물가 흐름이 비교적 안정적으로 나타나면서 올해 초 에너지 가격 급등으로 촉발됐던 인플레이션 압력이 완화되고 있다는 평가가 나온다. 연준은 공식 물가 목표를 판단할 때 CPI보다 개인소비지출(PCE) 물가지수를 더 중시한다. ◆ CPI 예상 부합…9월 금리 인상 확률 42%로 하락 이번 CPI는 지난주 발표된 미국 고용보고서에서 예상 밖의 일자리 감소가 확인된 직후 나온 것이어서 연준의 향후 통화정책에 대한 시장의 관심이 더욱 컸다. CPI 발표 전 CME 페드워치에 반영된 연준의 9월 금리 인상 가능성은 약 46%였다. 지표 발표 이후에는 42%로 떨어졌다. 금융시장도 즉각 반응했다. 미국 주가지수 선물은 상승폭을 확대했고 미 국채 수익률은 전 구간에서 하락했다. 7월 물가와 고용이 모두 비교적 완만하게 나타나면서 연준이 당장 추가 금리 인상에 나서야 할 필요성이 줄었다는 기대가 반영된 것으로 풀이된다. 연준은 지난달 연방공개시장위원회(FOMC)에서 기준금리인 연방기금금리 목표 범위를 3.50~3.75%로 동결했다. 다음 FOMC는 9월 15~16일 열린다. 다만 연준 정책위원들은 9월 회의에 앞서 8월 CPI와 고용보고서를 추가로 확인할 수 있다. 이코노미스트들은 최근 국제유가가 다시 상승한 만큼 8월에는 소비자물가 상승세가 다소 빨라질 가능성이 있다고 보고 있다. 계절적 왜곡 요인이 사라지면서 고용 증가세도 반등할 것으로 전망된다. ◆ 에너지 가격 1.5%↓…주거비가 CPI 상승분 3분의 2 세부 항목에서는 에너지 가격 하락이 전체 물가 상승을 억제했다. 7월 에너지 가격은 전월 대비 1.5% 떨어졌다. 6월 5.7% 급락한 데 이어 두 달 연속 하락했다. 다만 앞선 몇 달간 국제유가가 크게 오른 영향으로 전년 대비로는 여전히 14.7% 상승한 상태다. 이란에 대한 공격이 시작된 직후인 지난 3월에는 에너지 가격이 한 달 만에 10.9% 급등했다. 식품 가격과 주거비는 각각 전월 대비 0.1% 상승했다. 특히 주거비는 그동안 인플레이션이 연준의 목표치인 2%를 웃돌게 만든 주요 요인 가운데 하나다. 7월 주거비 상승폭 자체는 크지 않았지만 전체 헤드라인 CPI 상승분의 약 3분의 2를 차지했다고 BLS는 설명했다. 신차 가격은 전월 대비 0.1%, 중고차와 트럭 가격은 0.4% 상승했다. 의료비는 0.4% 올랐고 항공료는 2.2% 뛰었다. 이란의 호르무즈 해협 봉쇄를 이미지화 한 일러스트 [사진=로이터 뉴스핌] ◆ 유가 재상승은 변수…8월 물가 다시 뛸 가능성 시장에서는 7월 CPI가 금리 인상 우려를 낮췄지만 인플레이션 위험이 완전히 사라진 것은 아니라는 지적도 나온다. 중동 분쟁으로 국제유가가 다시 상승하고 있기 때문이다. 미국이 원유 순수출국인 데다 그동안 석유 재고를 줄이면서 유가 급등이 경제에 미치는 충격을 일부 흡수했지만, 일부 이코노미스트들은 이런 상황이 무기한 지속되기는 어렵다고 지적했다. 미국을 비롯한 주요국이 결국 줄어든 석유 재고를 다시 채워야 하는 만큼 원유 수요가 늘어나면서 국제유가가 높은 수준을 유지할 가능성이 있다는 것이다. 도널드 트럼프 미국 대통령도 이번 주 공개된 인터뷰에서 이란을 "교활한 협상가들"이라고 비난하며 대이란 군사 대응 가능성을 열어뒀다. 중동 정세가 다시 악화해 국제유가가 추가 상승할 경우 8월 이후 미국 물가에도 다시 상승 압력이 가해질 수 있다. 7월의 완만한 물가 상승은 연준의 추가 금리 인상 우려를 낮췄지만 미국 소비자들의 부담이 크게 줄었다고 보기는 어렵다. 물가 수준 자체가 여전히 높은 데다 임금 상승세가 물가를 충분히 따라가지 못하고 있기 때문이다. 높은 생활비는 트럼프 대통령에 대한 미국인들의 평가에도 부담으로 작용하고 있으며, 오는 11월 미 의회의 향후 2년간 주도권을 결정할 중간선거에서도 주요 쟁점이 될 전망이다. koinwon@newspim.com 2026-08-12 22:07