전체기사 최신뉴스 GAM 라씨로
KYD 디데이
증권·금융 채권·외환

속보

더보기

[크레딧+] "저가매수 타이밍" 여전채 매력 상승

기사입력 : 2019년06월24일 16:20

최종수정 : 2019년06월24일 16:20

여전사 리스크 우려? "부채상환 충분, 높은 금리 매력적"
AA여전채, 지난주 스프레드 축소 전환...추가 강세 기대

[서울=뉴스핌] 백진규 김지완 기자 = 여전채 저가매수 신호가 감지되고 있다. 저금리 기조가 이어지는 상황에서 상대적으로 높은 이자수익을 얻을 수 있다는 점도 매력적이란 평가다.

여전채란 카드·리스·할부 등 여신전문금융업체들이 발행한 채권으로, 통상 동일 등급 회사채보다 높은 수준으로 금리가 형성돼 있다. 특히 더블에이(AA) 등급 여전채와 회사채 금리 차이는 빠르게 확대(여전채 가격 하락)되다가 지난주부터 축소 전환했다. 싱글에이(A) 등급 회사채의 경우 연초 스프레드가 160bp(1bp=0.01%포인트)에 육박했으나 꾸준한 강세를 보여 20일 기준 112bp까지 떨어졌다.

◆ 여전사 리스크 우려?…오히려 저가매수 타이밍

여신금융업체는 수신기반이 없어 금융시장 불안 시 차환위험에 노출되기 쉬운데다, 가계부채 증가에 따른 자산건전성 저하 우려가 확대됐다는 평가를 받는다. 올해 들어 정부 규제가 강화한 것 역시 수익성을 제약하는 요인으로 꼽힌다.

이에 대해 이혁재 DB금융투자 연구원은 "일반적으로 여전사 관리자산은 부채상환 스케줄에 연동돼 있어 유사시 자산회수를 통해 부채상환이 가능한 구조"라며 "규제강화 역시 건전성 확보에 초점을 맞추고 있기 때문에 오히려 채권의 상환가능성을 높인다"고 했다. 이어 "특히 여전채와 회사채 금리를 비교해 보면, 상대적으로 5년만기이상 'AA'등급 여전채 스프레드가 더 크게 벌어져 있어 추가 강세가 기대된다"고 설명했다.

안주영 미래에셋대우 연구원 역시 여전채에 대한 과도한 우려는 오히려 저가매수 기회라고 분석했다. 안 연구원은 "경기가 꺾이면 대부업체가 부실해지고 카드캐피탈사 실적도 악화한다는게 일반적인 논리였다. 그러나 실제로는 3~4년 전부터 연초 전망은 부정적이었어도 반대로 여전사 실적은 개선되는 패턴을 보였다"고 강조했다.

실제로 정부 규제가 강화하는 상황에서도 여전사 신용등급과 전망이 상향되며 분위기를 반전하고 있다. 올해 아주캐피탈 신용등급은 'A/긍정적'에서 'A+/안정적'으로 올랐다. DGB캐피탈 등급전망은 'A/안정적'에서 '긍정적'으로, 하나에프엔아이 등급전망은 'A-안정적'에서 '긍정적'으로 높아졌다.

[자료=게티이미지뱅크]

◆ 금리 내리면 가격 상승은 기본, 수익개선은 덤

전문가들은 회사채 강세 속에서 절대금리가 조금이라도 높은 여전채 수요가 앞으로 더 확대될 것으로 전망했다. 향후 기준금리 하락시 다른 회사채에 비해서도 여전채 수익이 더욱 높아질 것이란 분석도 나온다.

김세용 KB증권 연구원은 "앞으로 금리인하 기대감이 더욱 커지는 상황에서, 캐리매력이 높은 여전채 강세가 지속될 것"이라며 "회사채와의 스프레드 격차도 여전히 확대돼 있는 상황이어서 앞으로 가격 상승 여지가 더 크다"고 평가했다.

여전사들의 연체율 상승 역시 우려할 수준은 아니라는 분석도 나온다. 류승협 한국신용평가 실장은 "지난해 말부터 여전사들의 연체율이 상승 전환했으나, 수치상으로 안정적인 수준"이라고 밝혔다. 그는 "자금시장 유동성이 확대되면서 돈을 빌리는 입장에서 상황이 좋아졌다"며 "여전사들의 조달 원가도 함께 낮아져서 오히려 연체율 확대부분을 상쇄하더라도 수신혜택이 더 큰 상황"이라고 설명했다.

같은 맥락에서 기준금리 인하 기대 역시 여전사 채권투자에 긍정적으로 작용할 전망이다. 미국이 연내 기준금리를 2회 이상 낮출 것이란 기대감이 확산하면서, 우리나라 역시 연내 금리 인하를 기정사실화 하는 분위기다.

류승협 실장은 "금리 인하로 인한 채권가격 상승은 물론이고, 조달금리가 낮아지면서 실적 개선까지 기대할 수 있다. 기준금리 인하는 특히 여전채 강세 요인으로 작용할 것"이라고 설명했다.

 

bjgchina@newspim.com

[뉴스핌 베스트 기사]

사진
尹부부 공천개입 수사 급물살 타나 [서울=뉴스핌] 박서영 기자 = 윤석열 전 대통령이 탄핵심판 선고에서 헌법재판관 전원일치 의견으로 파면된 가운데 이른바 '명태균 의혹' 사건에 대한 검찰 수사가 윤 전 대통령 부부에 속도를 낼지 이목이 집중된다. 5일 법조계에 따르면 헌법재판소는 4일 오전 11시 윤 전 대통령 탄핵심판 선고기일을 열어 윤 전 대통령의 파면을 결정했다. 박근혜 전 대통령에 이은 헌정 사상 두 번째 파면이다. 사진은 윤석열 전 대통령. [사진=뉴스핌 DB] 검찰은 지난 2월 17일 윤 전 대통령 부부 공천개입 의혹, 여론조사 조작 의혹, 여론조사 비용 대납 의혹 등 명씨 관련 사건을 창원지검에서 중앙지검으로 이송했다. 이후 검찰은 해당 사건과 관련한 연이은 소환조사 및 강제수사 등에 착수하면서 잔여 수사에 속도를 내 왔다. 검찰은 명씨가 실질적으로 운영한 여론조사업체 미래한국연구소가 당시 대선 후보였던 윤 전 대통령을 돕고자 총 81차례에 걸쳐 불법 여론조사를 해 주고, 그 대가로 김영선 전 국민의힘 의원이 2022년 6·1 보궐선거에서 경남 창원 의창 선거구 공천을 받았다는 의혹을 받았다고 보고 있다. 윤 전 대통령의 부인 김건희 여사는 이와 관련, 보궐선거와 지난해 4월 22대 총선 당시 국민의힘 공천 과정에 개입한 의혹을 받는다. 이날 헌재의 결정으로 윤 전 대통령은 현직 대통령으로서 가졌던 '불소추특권'을 잃게 됐다. 기존 수사 대상이던 내란 혐의뿐 아니라 공천 개입 의혹 수사도 피할 수 없게 된다는 의미다. 법조계 안팎은 조기 대선을 앞두고 윤 전 대통령 부부를 향한 공천 개입 의혹 사건 수사가 급물살을 탈 것이라고 내다봤다. 정계 출신 법조인은 "박 전 대통령도 파면된 다음에 소환조사가 바로 이뤄졌다"며 "곧바로는 아니겠지만 민주당 측에서 신속한 수사를 압박할 텐데 검찰도 조만간 협의를 해 윤 전 대통령 부부의 소환 일정 등을 잡으려 할 것"이라고 전망했다. 실제 2016∼2017년 박근혜 정부의 국정농단 사건 때, 박 전 대통령의 탄핵안이 국회에서 가결되고 3개월 만에 헌법재판소가 파면 결정을 내렸다. 당시 검찰과 박영수 특별검사팀의 수사는 박 전 대통령이 자연인 신분이 된 이후 급물살을 탔다. 박 전 대통령은 파면 11일 만에 검찰에 소환됐고, 이후 열흘 만에 구속됐다. 양홍석 변호사(법무법인 이공)는 "윤 전 대통령이 파면됐으니 명태균 수사의 경우 검찰이 좀 더 가열차게 할 것 같고, 공직선거법 위반 사건도 있는데 이 또한 바로 착수해야 하지 않을까 싶다"며 "다만 전직 대통령이기 때문에 신병 문제는 바로 결정하기는 쉽지 않을 수 있다"고 예상했다. 검찰의 신속한 수사는 진행되겠지만, 윤 전 대통령의 소환조사 등은 조기 대선이 끝난 후 이뤄질 것이란 분석도 있었다. 부장검사 출신 변호사는 "대통령이 파면됐으니 적극적으로 윤 전 대통령 부부를 조사하려고 들긴 하겠지만 소환조사의 경우 조기 대선 이후가 될 것 같다"며 "정치적 파장이 큰 사안이라 검찰이 속도를 내서 수사 한다 해도 대선 정국에서 전 대통령 부부를 직격하기는 어렵다"고 했다. 윤석열 전 대통령이 4일 탄핵심판 선고에서 헌법재판관 전원일치 의견으로 파면된 가운데 이른바 '명태균 의혹' 사건에 대한 검찰 수사가 윤 전 대통령 부부를 향할지 이목이 집중된다. 사진은 명태균 씨가 지난해 11월 8일 오전 경남 창원시 창원지방검찰청에 정치자금법 위반 혐의 피의자 신분으로 출석하고 있는 모습. [사진=뉴스핌 DB] seo00@newspim.com 2025-04-05 07:00
사진
[尹 파면] 조기 대선 막 올랐다 [서울=뉴스핌] 한태희 기자 = 헌법재판소가 윤석열 대통령 파면을 선고하며 조기 대선 막이 올랐다. 현재 조기 대선 레이스에서 이재명 더불어민주당(민주당) 대표가 독주하는 구도다. 여·야 잠룡들은 권력 구조를 개편하는 개헌론으로 차별화에 나서는 등 대권을 향한 행보를 시작했다. [서울=뉴스핌] 한태희 기자 = 2025.04.03 ace@newspim.com 6일 정치권에 따르면 조기 대선은 오는 5월 말에서 6월 초에 치러질 가능성이 높다. 헌법 제68조 2항에 따라 파면 등으로 대통령 궐위 시 60일 이내 선거를 치러야 해서다. 한덕수 대통령 권한대행은 공직선거법 제35조 1항에 따라 늦어도 오는 14일까지 조기 대선일을 공고해야 한다. 조기 대선 레이스에 들어가며 대권을 노리는 후보자 발걸음도 분주해졌다. 선두 주자는 이재명 대표다. 이 대표는 차기 대권 유력 후보자를 묻는 각종 여론조사에서 압도적인 1위를 달리고 있다. 이 대표는 최근 공직선거법 위반 사건 2심에서 무죄를 받으며 사법 리스크 부담도 덜었다. 야권에서는 김경수 전 경남지사, 김동연 경기지사, 김두관 전 국회의원, 김부겸 전 국무총리, 김영록 전남지사, 이광재 전 강원지사, 전재수 의원 등이 당내 경선에 참여할 가능성이 있다. 이들은 '1강'인 이 대표와 비교해 열세다. 야권 잠룡들은 차기 대통령 임기 단축 등 개헌론을 부각하고 있다. 이준석 개혁신당 국회의원도 차기 대권을 넘보고 있다. 이준석 의원은 '40대 기수론' 등 정치권 세대 교체론을 앞세우고 있다. 여권에서는 김문수 고용노동부 장관, 안철수 국회의원, 오세훈 서울시장, 원희룡 전 국토교통부 장관, 유승민 전 국회의원, 한동훈 전 국민의힘 대표, 홍준표 대구시장 등이 조기 대선에 참전할 가능성이 있다. 여권 후보자들은 당내 경선에서 정통 지지자인 보수 표심을 먼저 얻어야 한다. 동시에 본선에서 중도층 표까지 끌어올 수 있는 경쟁력도 보여줘야 한다. 여권 후보자들은 '12·3 비상계엄 사태'를 촉발한 제왕적 대통령제 한계 극복 방안으로 대통령 권한을 분산하는 개헌론을 제시하고 있다. 각 당은 곧 당내 경선을 시작해 본선에 올릴 후보자 선정에 들어간다. 공직선거법 제49조에 따라 조기 대선 24일 전부터 이틀 동안 대통령 후보 등록을 끝내야 하기 때문이다. 조기 대선이 오는 6월 3일 치러지면 각 당은 오는 5월 11일까지 중앙선거관리위원회에 대통령 후보를 등록해야 한다. 여야는 약 8년 전 제19대 대통령 선거 당시 박근혜 대통령 파면이 결정된 후 1개월 안에 대통령 후보 선출을 마무리했다. 범야권이 대통령 단일 후보로 본선에 들어갈지도 주목된다. 당 내 간판 주자가 없는 조국혁신당은 '야권 통합 완전국민경선(오픈프라이머리)'을 제안했다. 이 대표가 있는 민주당이 이에 응할지에 정치권 이목이 쏠리고 있다. ace@newspim.com 2025-04-06 07:00
안다쇼핑
Top으로 이동