전체기사 최신뉴스 GAM
KYD 디데이
마켓

속보

더보기

[이민주의 재무제표 X-RAY] '자산가치=시가총액' 퍼시스, 저평가 이유는

기사입력 : 2018년06월11일 13:48

최종수정 : 2018년06월11일 13:48

자산가치에 불과한 시가총액. 배당가치, 수익가치도 풍부'
오너 이익 위한 지배구조 변경이 리스크

[서울=뉴스핌] 이민주 기자 = 주식 시장에서는 상식적으로 이해하기 어려운 일들이 종종 벌어진다. 사무용 가구 1위 기업 퍼시스의 기업가치를 생각해보면 그렇다.

8일 현재 퍼시스의 시가총액(Market capitalization)은 3576억원이다. 시가총액이란 쉽게 말해 기업의 '매매 가격'을 의미하며, 내가 3576억원을 지불하면 퍼시스라는 기업을 통째로 매입할 수 있다는 의미이다.

◆ 시가총액(3576억원)에 이르는 보유자산 가치(3263억원)

그런데 올해 1분기 사업 보고서를 들여다보면 이 회사가 보유하고 있는 자산 가치만 해도 시가총액과 동일한 수준이다. 

우선, 이 회사는 현금성 자산 1610억원을 갖고 있다(이하 K-IFRS 별도 기준). 구체적으로 현금 및 현금성 자산 790억원과 단기금융자산 820억원으로 구성돼 있다.

퍼시스의 현금성 자산 내역(단위 원, K-IFRS 별도) <자료=2018년1분기 퍼시스 사업보고서>

여기에다 이 회사는 매도가능금융자산 888억원을 갖고 있는데, 재무제표에는 비유동 자산으로 분류돼 있지만 내용을 살펴보면 대부분 곧바로 현금화가 가능하다는 사실을 알 수 있다.

퍼시스의 비유동매도가능금융자산 내역(단위 원) <자료=2018년1분기 퍼시스 사업보고서>

뿐만 아니다. 이 회사는 자사주 206만 8211주를 갖고 있는데, 이를 금액으로 환산하면 644억원이고, 이와 별도로 투자부동산 121억원도 갖고 있다.

퍼시스의 자사주 내역(단위 주) <자료=2018년1분기 퍼시스 사업보고서>

지금까지 언급된 자산의 가치를 모두 합치면 3263억원데, 이는 이 회사의 시가총액 3576억원과 동일한 수준이다. 여기까지가 이 회사의 자산 가치이다.

◆ 배당가치, 수익가치는 '덤'  

이번에는 이 회사의 배당가치가 있다. 이 회사는 배댱금을 700원(2015년), 700원(2016년), 800원으로 꾸준하게 지급하고 있다. 내년 배당금을 800원으로 가정하고 시가 배당률을 계산해보면 2.6%가 나오는데, 이는 내가 이 회사 주식을 갖고 있으면 시중 은행 이자 정도는 받을 수 있다는 의미이다.

퍼시스의 배당금 현황. 단위 원. 자료 : 2018년 1분기 퍼시스 분기 보고서

수익가치도 있다. 이 회사의 올해 예상 실적(매출액 2878억원, 영업이익 256억원, 당기순이익 269억원)을 기준으로 가치평가를 해보면 ROE(자기자본이익률) 7.0%, PER(주가수익배수) 11.9배, PBR(주가순자산배수) 0.75배로 저평가 상태임을 알 수 있다.

이 회사가 문 닫을 가능성은 희박하다. 이 회사의 부채비율은 13.4%로 완전 무차입 경영을 하고 있으며, 사무용 가구 시장에서 1위(59%)를 기록하고 있다.

퍼시스 사무용 가구. <사진=퍼시스 홈페이지>

◆ 오너 이익 위한 지배구조 변경이 리스크

이렇게 기업가치가 낮게 평가돼 있는 배경에는 지배구조를 둘러싼 논란과 무관치 않은 것으로 보인다.

지난해 말 퍼시스그룹 계열사인 팀스는 또 다른 계열사 시디즈로부터 의자 제조 및 유통에 관한 영업권을 받았다.그런데 이것이 손동창 퍼시스 창업주의 아들 손태희 퍼시스 부사장의 경영권 승계를 위한 것이 아니냐는 지적이 나오기도 했다.

팀스는 적자 계열사였다. 2010년 12월 퍼시스에서 교육용 가구 부문을 인적 분할해 설립된 후 이듬해인 2011년 재상장됐다. 이후 팀스는 교육용 가구 공공조달 시장에 뛰어 들어 2012년 매출액 819억원을 기록했지만 2013년 위장중소기업으로 분류돼 공공조달 시장에서 퇴출돼 적자 기업으로 전락했다. 이런 팀스가 매출액 1400억원 규모의 시디즈 의자 사업을 양수하면서 단숨에 알짜 기업이 됐다. 시디즈의 의자사업을 양수한 팀스는 사명도 시디즈로 바꾼다. 사실상 껍데기만 남아있던 팀스는 사라지는 셈이다. 기존 시디즈는 퍼시스홀딩스로 지주사 역할을 맡는다.

팀스가 시디즈로부터 사업권을 양수하면서 손 부사장은 퍼시스 계열사인 일룸과 시디즈(팀스)를 모두 지배하게 됐다. 오너 이익을 위해 지배구조가 변경되는 리스크가 시장에 반영되고 있다는 분석이다. 현재 시디즈는 퍼시스의 지분 30.76%을, 일룸은 팀스의 지분 40.58%를 보유하고 있다.

이런 승계 리스크가 해소되면 퍼시스의 기업 가치는 주식 시장 참여자들이 현재 매겨놓은 3576억원보다 높아질 것이라고 추정해볼 수 있다.


hankook66@newspim.com

[뉴스핌 베스트 기사]

사진
외교부 1차관 인사 충격파 [서울=뉴스핌] 유신모 외교전문기자 = 국장급에서 일약 차관으로 직행한 박윤주 외교부 1차관 임명에 외교부가 술렁이고 있다. 외교부 조직과 인사를 총괄하는 책임자인 1차관에 현재 실장급(1급)보다 후배 기수인 박 차관을 전격 기용한 배경을 놓고 설왕설래 중이다. 이번 인사는 파격을 넘어 충격에 가깝다. 박 차관은 전임 김홍균 1차관보다 외무고시 기수로 11기 아래이며 나이도 9살이나 어리다. 박 차관이 미국 관련 업무를 오래했다고는 하나 본부 주요 국장도 거치지 않았고 공관장도 특명전권대사가 아닌 총영사를 지냈다. 기수나 나이, 경력 모든 면에서 전례가 없는 인사다. [서울=뉴스핌] 이길동 기자 = 박윤주 신임 외교부 1차관이 11일 오전 서울 종로구 외교부에 첫 출근을 하고 있다. 2025.06.11 gdlee@newspim.com 퇴직한 외교관 출신의 한 인사는 "차관이 실장보다 후배였던 경우는 외교부 역사상 한 번도 없었다"면서 "이 정도 인사면 조직에 미치는 영향이 만만치 않을 것"이라고 말했다. 전남 보성 출신인 박 차관은 민주당 정부에서 요직을 거쳤다. 노무현 정부 출범 때 정권인수위원회를 거쳐 이종석 당시 청와대 국가안전보장회의(NSC) 사무차장 밑에서 일했다. '자주파·동맹파 파동'으로 외교부 북미국장에서 물러난 위성락 현 국가안보실장도 당시 NSC에서 함께 일했으며, 위 실장이 주미 대사관 정무공사일 때도 워싱턴 공관에서 함께 근무했다. 문재인 정부 들어 북미국 심의관과 인사기획관을 거쳐 애틀랜타 총영사로 임명됐지만, 1년여 만에 윤석열 정부 출범과 함께 교체됐다. 외교부가 술렁이는 이유는 단순히 의외의 인물이 발탁됐기 때문만은 아니다. 박 차관 임명이 의미하는 것이 무엇인지에 대한 불안감이 있다. 전례없는 파격 인사로 조직에 충격을 가하고 강도 높은 조직 개편과 체질 개선을 추진하기 위한 인사가 아니냐는 관측이 나오고 있다. 외교부는 민주당 정부가 집권했을 때마다 개혁의 대상이었으며, 실제로 외교부를 '손보려는' 시도도 자주 있었다. 노무현 정부때는 중앙인사위원회·행정자치부 출신의 차관을 임명해 조직 개편을 시도했고, 문재인 정부 때는 주미 대사관의 한·미 정상통화 유출사건을 계기로 외교부 내 '친미 라인'을 제거하기 위해 과도한 징계를 가해 물의를 빚은 적도 있다. 외교부의 한 중견 간부는 "이번 차관 인사가 태풍의 전조일지도 모른다는 불안감이 외교부 내에 있는 것이 사실"이라며 "박 차관 임명이 조직에 활력을 불어넣는 신선한 충격으로 작용하기를 바란다"고 말했다. opento@newspim.com 2025-06-11 16:23
사진
[이재명의 사람들]김현지 총무비서관 [서울=뉴스핌] 지혜진 기자 = 이재명 정부가 출범한 지 1주일이 지난 가운데 비서실장을 비롯해 수석비서관급 인선도 추가로 이뤄지고 있다. 현재까지 드러난 이재명 대통령 인선의 핵심은 '실용'이다. 인수위원회 없이 출발해야 하는 정부인 만큼 기존에 손발을 맞춰온 인사들을 적극적으로 등용하는 모습이다. 특히 이 대통령이 경기 성남시장, 경기도지사 때부터 호흡을 맞춰온 성남·경기라인 인물들은 정부 요직에 내정됐다. 대표적인 인물이 총무비서관으로 내정된 김현지 전 보좌관이다. 이 대통령의 최측근 중 한 명으로 꼽히는 김 전 보좌관은 이 대통령이 성남시장이던 때 시민운동을 하면서 인연이 닿았다. 대학 졸업 직후인 1998년 당시 변호사이던 이 대통령이 설립을 주도한 성남시민모임에 합류했으며 이곳에서 집행위원장, 사무국장 등을 거쳤다. 이 대통령이 정치를 결심하게 된 계기가 됐던 성남시립병원 설립 운동도 함께했다. 성남시립병원추진위원회에서 사무국장을 역임한 것. 이후 이 대통령이 성남시장에 당선된 후에도 시민운동에 방점을 찍었다. 그는 2011년 성남 지역에서 활동하는 환경·도시 전문가 등이 주축이 된 민관 협력 기구 '성남의제21'에서 사무국장으로 활동했다. 그러다 이 대통령이 2018년 경기도지사에 당선된 후에야 도청 비서관직을 맡으며 본격적으로 이 대통령을 보좌하기 시작했다. 김 전 보좌관은 '그림자 보좌'로 유명하다. 본인이 전면에 나서지 않는 성향이다. 시민운동가로 활동할 때는 지역 언론 인터뷰에도 응하는 등 적극적인 모습을 보였으나 이 대통령이 국회에 입성한 이후에는 언론 노출을 지양해왔다. 또한 김 전 보좌관은 이 대통령에게 직언을 아끼지 않는 것으로 알려졌다. 당 관계자는 "김 전 보좌관은 리스크 관리를 중요시하는 사람이다. 문제가 될 만한 것들은 사전에 차단하려고 하고 조심성이 강하다"고 했다. 이 대통령의 최측근으로 꼽히던 정진상 전 당대표실 정무조정실장과 김용 전 민주연구원 부원장이 각각 대장동 사건과 불법 정치자금 수수 혐의 등으로 사법리스크에 휘말리면서 당직을 내려놓은 영향도 있다. 김 전 보좌관이 정 전 실장과 김 전 부원장의 자리를 대체했다는 이야기도 있었다. 김 전 보좌관이 맡게 될 대통령실 총무비서관은 대통령실 예산을 총괄하는 직책으로 공무원 직제상 1급에 해당한다. 특히 대통령실 2급 이하 행정관 등 실무진 인사에 관여할 수 있다. 이 대통령은 수석급 인선에는 강훈식 비서실장, 우상호 정무수석, 강유정 대변인 등 비교적 친명(친이재명) 색채가 옅은 통합형 인재를 등용하는 한편 실무라인에는 김 전 보좌관처럼 오랜 기간 손발을 맞춰온 '복심'들을 배치하고 있다. 대통령실 1부속실장에 내정된 김남준 전 당대표 정무부실장, 의전비서관의 권혁기 당대표 정무기획실장, 인사비서관의 김용채 전 보좌관 등이 대표적이다. 원외에서 이 후보를 후방지원한 더민주전국혁신회의 핵심인물들도 이재명 정부에서 주요 역할을 할 것으로 보인다. 윤용조 혁신회의 집행위원장은 대통령 국가안보실 비서관으로 배치될 가능성이 크다. 강위원 혁신회의 상임고문은 전남 경제부지사에 내정된 것으로 확인됐다. 내년 지방선거를 앞두고 새 정부와 더 긴밀히 호흡을 맞출 수 있는 점을 고려한 것으로 보인다. heyjin@newspim.com 2025-06-11 17:10
안다쇼핑
Top으로 이동