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[뉴스핌=김지완 기자] 국내 주식시장에서 삼성전자 ‘독주’체제가 이어지면서 펀드 지형도가 바뀌었다. 시장대비 초과수익률을 추구하는 액티브펀드들이 인덱스펀드와의 수익률 경쟁에서 밀리자 삼성전자 편입 비중을 급격히 늘리고 있다. 액티브펀드 본연의 운용철학과 상관없이 '일단 넣고보자'는 식의 이 같은 전략이 상당수 펀드를 무색무취하게 만들고 있다는 지적이 잇따르는 상황이다.  

펀드평가사 제로인에 따르면, 31일 기준 403개의 액티브펀드 중 지난해 삼성전자 편입비율을 늘린 펀드는 338개로 집계됐다. 삼성전자 편입 비중을 줄인 펀드는 불과 36개, 1년간 펀드비중을 0%로 유지한 펀드는 29개였다.

펀드매니저의 성적표도 삼성전자 편입 비율에 따라 극명했다. 액티브펀드 수익률 상위 20위까지 평균수익률은 15.48%. 이들 펀드의 삼성전자 편입비율은 19.40% 수준이다. 이들의 지난해 삼성전자 비중 증가율은 5.25%에 달했다.

반대로 수익률 하위 20개 펀드의 평균수익률은 -12.01%. 이들 펀드의 삼성전자 편입비율은 4.98%에 그쳤다. 특히 최하위를 차지한 8개 펀드는 삼성전자를 아예 담지 않았다.

◆ 액티브펀드, 기존 운용철학 깨고 삼성전자 편입 확대

삼성전자의 '나홀로 독주'가 이어지자 운용사들의 펀드 운용전략에도 변화가 나타났다. 메리츠자산운용이 대표적이다. 메리츠는 그간 오너리스크가 있는 기업 매수를 자제해 왔다. 기업의 지배구조나 의사결정 체계가 투명하지 않다는 것이 배제 이유였다. 삼성전자도 같은 이유에서 편입을 지양했다.

하지만 메리츠자산운용 주식운용팀은 운용보고서를 통해 “삼성전자에 투자하지 않은 것이 펀드의 상대수익률 저하 요인으로 작용했다”면서 “시가총액에 연연하지 않고 기업 본연의 경쟁력과 성장 가능성을 기반으로 장기 수익을 창출할 수 있는 기업에 투자하겠다. 이에 삼성전자를 비롯한 일부 대형주를 지속적으로 모니터링하고 있다”고 기존 입장을 바꿨다.

31일 현재 메리츠코리아펀드의 ‘삼성전자우’ 편입비중은 3.06%로 편입비율 6위다. ‘삼성전자우’는 지난해 이 펀드 포트폴리오에서 찾아볼 수 없었던 종목이다.

삼성밸류플러스펀드 역시 마찬가지. 이 펀드는 펀드신고서에 ‘저평가된 종목 및 성장잠재력이 있는 종목 위주의 정통적 가치주에 투자해 장기적인 관점에서 성과를 추구한다’고 명시돼 있다. 하지만 이 펀드도 삼성전자 편입비율이 0.89%에서 지난해 14.27%로 급증했다.

하이자산운용의 ‘하이코리아통일르네상스펀드’는 통일에 따라 가치가 높아질 주식과 장기 소외 주식에 투자해 통일 단계별로 수혜주를 선별하는 전략으로 설계됐다. 이에 2014년 설정후 삼성전자를 편입하지 않았던 이 펀드는 지난해 삼성전자 비중을 4.51%까지 늘렸다.

◆ "액티브와 인덱스 경계 깨져...펀드매니저 존재가치 위축"

이런 변화에 대해 전문가들은 액티브펀드의 위기를 우려하고 있다. 강대권 유경PSG자산운용 본부장(CIO)은 “최근 주식시장이 삼성전자 일변도로 가고, 단기 상대성과 하락을 견디지 못한 기관들이 시장 복제율을 높이면서 인덱스펀드와 액티브펀드간 차별성이 사라지고 있다”면서 “액티브펀드는 의미없고 이제는 ETF의 시대라는 얘기가 나올 수밖에 없고 결과적으로 액티브펀드 수익률 개선 전략(시장추종)은 역설적으로 펀드매니저의 존재가치를 잃게 만든다”고 꼬집었다.

금융업계 다른 관계자도 “액티브펀드가 장기적으로 존재가치를 유지하려면 문자 그대로 ‘액티브’해서 인덱스랑 차별화된 수익률을 낼 수 있어야 한다”면서 “이에 투자자는 비용이 낮은 인덱스 추종상품과 고유의 스타일이 있는 액티브펀드로 자산 포트폴리오를 구축, 분산효과와 수익률 개선 효과를 내야하는 것”이라고 강조했다. 

제로인에 따르면 올해 전체 844개 국내주식형펀드 가운데 수익률 상위 150권중 인덱스펀드는 134개다. 

익명을 요구한 펀드매니저는 “투자상품의 다양성이 없어진다. 삼성전자 잘나가는 건 국가적으로 좋은 일이고 수익률에도 긍정적이긴 하지만 자산운용업계와 장기적인 고객수익률에는 안타까운 일”이라고 아쉬워했다.

[뉴스핌 Newspim] 김지완 기자 (swiss2pac@newspim.com)