전체기사 최신뉴스 GAM
KYD 디데이
마켓

속보

더보기

[메자닌 투자] 에이원자문 선형렬 "2년래 300% 수익내기도"

기사입력 : 2016년06월17일 07:50

최종수정 : 2016년06월17일 07:50

현장조사가 비결.."대주주 도덕성까지 들여다봐야"

[편집자] 이 기사는 06월 16일 오후 3시16분 프리미엄 뉴스서비스'ANDA'에 먼저 출고됐습니다. 몽골어로 의형제를 뜻하는 'ANDA'는 국내 기업의 글로벌 성장과 도약, 독자 여러분의 성공적인 자산관리 동반자가 되겠다는 뉴스핌의 약속입니다.

[뉴스핌] "메자닌과 공모주펀드밖에 없다." 예금금리가 1%대 초반으로 떨어지고, 주식시장도 지지부진한 시장에서 '유이'하게 잘 되는 상품이다. 메자닌(Mezzanine)은 건물의 층과 층 사이의 라운지 공간을 나타내는 이탈리아 건축용어다. '중간'이라는 이 말은 금융시장에서 주식과 채권의 성격을 반반 닮은 신종사채를 일컫는다. 전환사채(CB), 신주인수권부사채(BW), 교환사채(EB), 조건부자본증권 등이다. 채권에서 나오는 이자소득과 매매차익은 물론 주식으로 이익을 올릴 수 있다. 뉴스핌은 메자닌 투자 열풍의 배경과 투자방법 등을 분석한다.

[뉴스핌=김선엽 기자] '주가가 오르면 이익을 향유하고 주가가 떨어져도 채권이라 하방이 막혀있다.' 흔히 말하는 메자닌 투자의 장점이다. 하지만 현실은 다르다. 발행 기업이 부도를 내면서 손실이 발생하는 경우가 숱하다.

메자닌(주식형 채권)을 발행하는 기업은 신용등급 자체가 없거나, 있다해도 BB+ 이하의 투기등급이 대부분이다. 기업 규모가 작기 때문이다. 또 발행 기업 열 곳 중 한 곳은 부도를 낸다. 개인은 물론이고 내로라 하는 기관 투자자들도 쉽게 메자닌 시장에 발을 들여놓지 못하는 이유다. 

결국 작지만 탄탄한 기업을 찾아내는 것이 메자닌 투자의 핵심. 선형렬 에이원투자자문 대표는 이 분야에서 11년째 부도율 '제로'를 기록하고 있는 '대표선수'다.

선형렬 에이원투자자문 대표이사<사진=김지완 기자>

여의도 바닥에서 ‘메자닌=선형렬’로 알려질 정도다. 지난 2005년 처음으로 메자닌 투자를 시작한 그는 지금도 독보적인 존재다. 지난해에는 15년간 몸담았던 KTB자산운용을 나와, 자기 이름을 브랜드로 내걸고 투자자문사를 차렸다. 

◆ 직접 눈으로 본 것만 믿는다

"등급 안 봐요. 그럴 거면 일반 채권에 투자를 해야죠. 우리는 직접 기업을 방문해 조사하고 분석하고 판단합니다. 우리가 투자를 결정한 회사 중 (신용)등급이 있는 곳은 20% 정도에 불과합니다."

선 대표는 자신이 직접 눈으로 본 것만 믿는다. 매월 8곳 정도의 회사를 방문해 현장조사를 한다. 그렇기 때문에 시류를 타지 않는다. 건설업과 조선업이 안 좋다고 해도 그는 회사 자체만 좋으면 투자를 결정한다.

"정상적인 회사라면 아무리 업황이 안 좋아도 2년 내에 망하는 경우는 없습니다." 그는 건설회사들이 줄줄이 무너지던 시절에 건설사인 IS동서에 투자해 2년 만에 300%의 수익을 올리기도 했다.

"IS동서는 2~3년에 한 번 나올까 말까 한 좋은 물건이었거든요. 게다가 우리는 IS동서의 내부 흐름을 잘 알고 있었죠. 안 들어갈 이유가 없었습니다. 2만2300원에 들어가서 7만원에 회수했습니다."

IS동서뿐이 아니다. 투자한 회사 중 절반 가까이에서 3년 누적으로 50% 정도 수익이 났다고 그는 말했다. KTB자산운용에서 근무한 11년 동안 그가 운용한 펀드들의 평균 수익률은 연 12.1%다.

자문료도 성과에 따라 받는다. 수익률이 연 5% 이상일 때만, 5% 초과 이익의 20%를 성과 보수로 가져간다. 수익률이 연 5%가 안 되면 운용보수 0.5%만 받는다.

그는 기업을 어떻게 평가할까. "기업이 부도가 나는 경우는 횡령, 배임이 발생하거나 사업이 지속적으로 악화돼서죠. 우리는 사업 자체를 분석하는 것은 물론이고 대주주의 도덕성 등을 정성적으로 평가합니다."

좀 더 구체적으로 그는 "대표이사가 자주 바뀌는 회사, M&A가 자주 일어나는 회사, 사업 자체가 복잡하거나 사업의 실체를 파악하기 어려운 회사는 피합니다"라고 설명했다.

그는 메자닌을 사모가 아닌 공모로 발행하는 회사는 일단 관심을 덜 가진다. 또 개인투자자가 들어온다는 얘기가 있으면 일단 피한다. 

"대부분 회사는 사모로 발행을 하고 싶어 하죠. 절차도 간단하고 자금조달 내역이 외부에 알려지기도 싫으니까요. 그런데 사모로 안 되니까 공모로 발행을 하는 겁니다. 또 부도가 나는 회사는 개인이 들어간 경우가 대부분입니다. 개인이 투자를 검토하고 있다는 얘기가 들리면 저는 손 뗍니다. 개인투자자를 불러 모을 정도라면 회사가 많이 아쉬운 거죠"라며 선 대표는 웃었다.

"2000년 벤처 붐 때 벤처 투자를 하면서 3년 동안 500개 기업을 분석했습니다. 제안서만 3000개였죠. 벤처 회사를 찾아가면 자신들이 어떤 기술을 갖고 있는지, 또 앞서 있는지 설명하죠. 그 시간에 배운 것이 참 큽니다"라고 술회했다.

또 "자리에 앉아서 일하는 게 습관인 매니저는 쉽지 않습니다. 회사에서 일방적으로 제공하는 정보만 봐서도 안 되고요. 메자닌 투자는 조사 능력이 중요합니다."

서른 평 남짓한 허름한 사무실에서 선 대표가 '부도율 제로' 신화를 써나가는 비결이다. 

◆ 선형렬 에이원투자자문 대표이사 약력 및 운용이력

1994.02 성균관대 졸업(회계학 전공)
1995.09~2000.03 조흥증권 리서치팀
2000.03~2015.02 KTB자산운용 전략투자 담당이사
2015.03~ 에이원투자자문㈜ 대표이사

2005.09~ KTB메자닌펀드 운용 개시
2008.05~ KTB메자닌펀드 운용자산 1000억원
2012.03~ KTB메자닌펀드 운용자산 2000억원
2013.08~ 회사채(CB/BW투자) 안정화 투자펀드 매니저 선정
2014.03~ KTB메자닌펀드 운용자산 3000억원(누적)
2014.11~ KTB메자닌펀드 운용자산 4891억 (누적)
2015.05~ 에이원투자자문 설립 이후 약 2454억 자문형 펀드설정

 

[뉴스핌 Newspim] 김선엽 기자 (sunup@newspim.com)

[뉴스핌 베스트 기사]

사진
SPC "8시간 넘는 야간근무 없앤다" [서울=뉴스핌] 최원진 기자= SPC그룹이 27일 대표이사 협의체인 'SPC 커미티'를 열고 장시간 야간 근로를 폐지하고, 앞으로 생산직의 야근 시간을 8시간 이내로 제한하기로 했다고 밝혔다. SPC그룹은 야간 생산이 불가피한 일부 필수 품목을 제외하고, 가능하면 야간 가동 자체를 줄여나가겠다는 방침이다. 그룹 관계자는 "8시간 초과 야근 폐지를 위해 △인력 확충 △생산 품목 및 생산량 조정 △라인 재편 등 전반적 생산 구조를 완전히 바꿀 계획이다. 각 (계열)사별 실행 방안을 마련해 10월1일부터 전면 시행한다"고 설명했다. 이재명 대통령이 지난 25일 경기 시흥시 SPC 삼립 시흥 공장에서 열린 산업재해 근절 현장 노사간담회에서 발언을 하는 모습. [사진=대통령실]  주간 근무 시간 역시 단계적으로 단축해 장시간 노동에 따른 피로 누적과 사고 위험을 사전에 차단한다는 계획이다. 또한 이번 근무체계 전환이 현장에서 안정적으로 정착될 수 있도록 노조와 협의를 병행하고, 내부 교육 및 매뉴얼 정비 작업도 함께 추진할 예정이다. SPC는 "생산 현장의 장시간 야간 근로에 대한 지적과 우려를 무겁게 받아들여 근무 형태를 비롯한 생산 시스템 전반에 대한 개혁을 추진하기로 했다"며 "앞으로 근로자 안전이 최우선시되는 일터를 만들 수 있도록 적극 개선하고 투자하겠다"고 밝혔다. 이번 결정은 지난 25일 이재명 대통령이 SPC삼립 시화공장을 직접 찾아 현장 간담회를 주재하며 야간 노동과 과도한 업무 강도를 지적한 데 따른 것이다.  이 대통령은 지난 5월 SPC 시화공장에서 발생한 여성 노동자 사망 사고와 관련해 "수십 년이 흘렀지만 여전히 현장에서 노동자가 죽고 있다"며 "같은 방식의 사고가 반복되는 건 심각한 문제"라고 강하게 비판했다. 이어 "돈과 비용 때문에 안전과 생명을 희생하는 구조라면 반드시 바뀌어야 한다"며 "이번을 계기로 산재 사망률을 줄이기 위한 현실적이고 구체적인 대책이 마련되길 바란다"고 강조했다. 이날 간담회에는 김영훈 고용노동부 장관, 김용범 정책실장, 문진영 사회수석 등 청와대 주요 인사들이 배석했으며, SPC 측에선 허영인 회장과 김범수 SPC삼립 대표, 김지형 컴플라이언스위원장, 김희성 안전보건총괄책임자, 김인혁 노조위원장 등이 참석했다. CJ푸드빌, 크라운제과 등 타 식품업체의 현장 책임자들도 함께 자리를 했다. wonjc6@newspim.com 2025-07-27 13:22
사진
특검, '공천개입 의혹' 윤상현 의원 소환 [서울=뉴스핌] 최원진 기자= 윤석열 전 대통령 부부의 공천 개입 의혹을 수사 중인 민중기 특별검사팀이 27일 국민의힘 윤상현 의원을 소환했다. 윤 의원은 이날 오전 9시 25분께 서울 종로구 KT광화문웨스트빌딩에 위치한 특검 사무실에 출석했다. 현장에 모인 취재진이 공천 개입 의혹에 대한 입장을 묻자 윤 의원은 "진실되고 성실하게 조사에 임하겠다"고 답했다. 윤 전 대통령으로부터 김영선 전 의원의 공천과 관련한 연락을 받은 적이 있는지에 대한 질문에는 "그 부분은 조사에서 말씀드리겠다"며 말을 아꼈다. 윤 의원은 2022년 6월 치러진 경남 창원 의창구 국회의원 보궐선거 당시 국민의힘 공천관리위원장을 맡았으며, 특검은 김건희 여사가 당시 전략공천에 영향을 미치는 과정에 윤 의원이 개입했는지 여부를 집중 수사 중이다. 김 여사는 제20대 대통령 선거 직후 '정치 브로커'로 알려진 명태균 씨로부터 여론조사를 무상으로 제공받은 대가로, 같은 해 6월 보궐선거에서 김영선 전 의원이 창원 의창에 전략공천되도록 개입한 혐의를 받고 있다. 앞서 공개된 통화 녹취록에 따르면, 윤석열 전 대통령은 2022년 5월 9일 국민의힘 보궐선거 공천 발표를 하루 앞두고 명태균 씨에게 "내가 김영선이 경선 때부터 열심히 뛰었으니까 김영선이를 좀 해줘라 그랬는데, 말이 많네. 당에서"라며 "상현이(윤 의원)한테 내가 한 번 더 이야기할게. 걔가 공관위원장이니까"라고 말했다. 특검팀은 이달 8일 업무방해 등 혐의로 윤 의원의 국회 의원회관 사무실과 자택 등을 압수수색하고 휴대전화 등을 확보했다.  [서울=뉴스핌] 정일구 기자 = 공천 개입 의혹을 받는 윤상현 국민의힘 의원이 27일 오전 소환 조사를 받기 위해 서울 종로구 KT광화문빌딩 웨스트에 마련된 김건희 특검 사무실로 출석하고 있다. 2025.07.27 mironj19@newspim.com wonjc6@newspim.com 2025-07-27 10:01
안다쇼핑
Top으로 이동