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[서울=뉴스핌] 이홍규 기자 = 주가가 지난달 말경 최고가를 찍고 한 달 사이 20% 넘게 하락한 미국 태양광 트래커 회사 넥스트파워(NXT)에 대해 월가에서 매수론이 잇달아 나온다. 넥스트파워가 패널 가격 경쟁이나 정책 변경 등 업계 악재에 영향을 덜 받으면서도 장기적인 인공지능(AI)발 수요 수혜를 누릴 위치에 있다는 판단이 그 배경에 있다.

◆한 달 24% 급락, 왜?

넥스트파워(2023년 2월 나스닥 상장)의 주가는 최근 한 달 24% 급락했다. 지난 5월29일 158.4달러에서 최고가를 경신한 뒤 현재(6월30일) 119.14달러까지 내려온 상태다. 지난달 하순에는 낙폭이 32%에 달하기도 했다. 다만 최근 주가 급락세에도 불구하고 연초 이후 상승폭은 37%로 눈에 띄는 성과를 거두고 있다. 1년 기간으로 치면 상승폭은 119%로 2배를 넘는다.

주가가 최근 급락한 것은 실적 발표를 계기로 한 가격 부담의 표출과 정책 불확실성 때문이다. 회사는 5월28일 2026회계연도 4분기(올해 1~3월) 실적과 프리빌론 인수를 동시 공개한 뒤 최고가를 찍고 하락세로 돌아섰다. 하락 반전의 배경은 가격 부담에 더해 27회계연도 연간 이익률 가이던스가 시장 기대치를 밑돈 점이 뒤늦게 반영된 데 있다.

실적은 4분기 매출과 이익 모두 기대치를 초과했으나 이듬해 이익률 전망이 하향됐다. 26회계연도 4분기 매출액과 주당순이익은 8억8050만달러와 1.05달러로 기대치를 웃돌았다. 반면 27회계연도 연간 영업이익률 가이던스는 21.1%에서 17.4%로 낮아졌다. 이익률 하락 원인은 신사업 진입에 배정한 비용과 45X(미국 내 부품 생산 지원 세액공제) 감소다.

정책 측면에서는 투자세액공제(ITC; 45X가 제조를 지원한다면 발전소 투자를 장려하는 수요 측 세액공제) 마감이 부담됐다. 이달 5일부터 착공하는 태양광·풍력 발전소는 올해 말까지 가동을 마쳐야 30% 투자세액공제 자격을 유지한다. 마감이 다가오면서 2027년 이후 유틸리티 규모 태양광 수요가 둔화할 수 있다는 우려가 업종 투자심리를 눌렀다.

◆급락 이유 반론

월가에서는 두 요인에 따른 넥스트파워 주가 하락을 오히러 우량 성장주 매수 기회로 판단한다. 이익률 하향은 주로 수요 둔화가 아니라 투자의 결과에서 비롯됐고 정책 악재 노출은 제한적이라는 판단 때문이다. 넥스트파워가 집중하는 유틸리티급 태양광은 패널값 하락으로 보조금 없이도 천연가스와 비용이 대등해졌고 AI 데이터센터라는 별도 수요원이 보조금 공백을 메운다는 점에서 보조금 마감 충격이 우려만큼 크지 않을 수 있다는 평가가 나온다.

넥스트파워의 본업은 태양광 패널을 태양 방향으로 움직이는 트래커를 유틸리티 규모 발전소에 공급하는 것이다. 26회계연도 연간 매출액(35억5900만달러)에서 트래커 시스템 판매가 대부분(약 88%)을 차지한다. 여기에 패널에서 인버터·전력망까지 전기를 잇는 전기자재부문(eBOS)과 기초 구조물, 유지보수 서비스가 더해진다. 패널 자체는 퍼스트솔라 같은 별도 제조사가 생산한다.

트래커는 패널을 하루 동안 태양을 따라 동쪽에서 서쪽으로 기울여 발전량을 늘리는 설비다. 땅에 박은 말뚝 기초 위에 가로로 긴 강철 회전축(토크튜브)을 얹고 그 축에 패널을 일렬로 장착한다. 모터가 축을 돌려 패널 각도를 태양 위치에 맞춰 바꾸는 방식이다. 고정식 설비보다 하루 발전량을 많아 발전소 채산성을 높인다. AI 제어 소프트웨어인 '트루캡처'가 날씨와 주변 그림자를 반영해 각도를 실시간으로 조정한다.

트래커라는 품목의 성격이 넥스트파워를 업계 악재에서 한발 비켜서게 한다. 패널(모듈)은 중국발 공급과잉으로 가격 경쟁이 극심한 범용 제품이지만 트래커는 넥스트파워가 미국 점유율 과반을 차지하는 품목(점유율 1위)이다. 패널값 하락은 넥스트파워에 오히려 순풍이 된다. 발전소 건설 단가가 낮아지면 신규 발전소 건설이 늘고 발전소마다 설치되는 트래커 수요는 증가하기 때문이다.

넥스트파워는 납품처가 대형 발전소여서 업황 변동에 덜 민감하다. 주 고객이 주택 소유자가 아니라 유틸리티 규모 발전소를 짓는 개발사라는 이야기다. 이달 5일부터 적용되는 ITC 축소와 관련해 주택용 시장은 올해 설치량 21% 감소가 전망될 만큼 직접 타격을 받는다. 반면 개발사가 짓는 대형 발전소는 착공 기한을 앞당기려는 수요가 단기적으로 몰릴 여지가 있다는 평가가 나온다.

▶②편에서 계속

bernard0202@newspim.com