[GAM]NFLX 2030년 시총 1조달러 로드맵 ② 관세 무풍지대

기사입력 : 2025년04월19일 07:01

최종수정 : 2025년04월19일 07:01

관세 충격 제한적
콘텐츠 강점+시장 지배력
IB들 추세적 상승 예고

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[서울=뉴스핌] 황숙혜 기자 = 넷플릭스가 최근 들어 월가의 조명을 받는 데는 실적 호조보다 더 커다란 이유가 자리잡고 있다. 트럼프 행정부의 관세 충격이 지극히 제한적이라는 의견이다.

일부 시장 전문가들은 관세 전쟁에 따른 넷플릭스의 실적 타격이 거의 없다고 주장하며 실리콘밸리의 존슨앤드존슨이는 평가를 내놓았다. 필수 소비재 업체만큼 강한 방어주 성격을 지니고 있다는 의미다.

관세로 인해 인플레이션이 상승하고 주머니 사정이 팍팍해 지더라도 소비자들이 축소하는 지출 항목 중 넷플릭스는 마지막 순위일 가능성이 높다는 얘기다.

업체의 주가가 시장 대비 강한 아웃퍼폼을 연출한 것도 이 같은 논리와 무관하지 않다. 2025년 초 이후 넷플릭스 주가는 9.73% 상승했다. 같은 기간 S&P500 지수와 나스닥 지수가 각각 9.98%와 15.53% 떨어진 것과 커다란 대조를 이룬 셈이다.

경쟁 업체들과 비교하더라도 넷플릭스의 강세 흐름은 두드러진다. 4월16일 기준으로 월트 디즈니의 주가가 연초 이후 25.7% 급락했고, 워너 브러더스와 알파벳 주가 역시 각각 25.1%와 19.0% 하락했다.

에드워드 존스의 데이브 허거 애널리스트는 보고서를 내고 "넷플릭스가 소위 '코드 커팅' 이전 케이블 TV 시장을 장악하고 있다"며 "관세 시행에 따른 물가 상승에 소비자들이 외식과 영화관, 콘서트 등의 소비를 줄이더라도 넷플릭스 구독을 중단하지는 않을 것"이라고 예상했다. 경기 하강 기류에 강한 저항력을 지니고 있다는 주장이다.

넷플릭스 주가 추이 [자료=블룸버그]

월가의 구루들 사이에 경기 침체 경고가 꼬리를 물고 있지만 넷플릭스 경영진이 2030년 시가총액 1조달러 목표를 제시한 것은 이 같은 자신감이라고 강세론자들은 강조한다.

델타 에어라인부터 월마트까지 주요 산업 전반에 걸쳐 기업들의 실적 경고와 이익 전망치 하향 조정이 이어지고 있지만 넷플릭스는 1분기 어닝 서프라이즈와 함께 두 자릿수의 연간 매출액 성장을 예고했다.

월가는 트럼프 행정부의 관세가 넷플릭스에 직접적인 타격을 미칠 가능성이 매우 낮다고 본다. 엔비디아(NVDA)와 같이 중국 수출길이 한 순간 막히는 상황이 벌어질 여지가 낮다는 판단이다. 아마존이나 메타 플랫폼스의 온라인 광고 비즈니스와 마찬가지로 넷플릭스의 매출이 한파를 피해갈 것으로 낙관론자들은 예상한다.

오징어게임 [자료=블룸버그]

해밀턴 캐피탈 파트너스의 알론소 무노즈 최고투자책임자(CIO)는 블룸버그와 인터뷰에서 "넷플릭스가 모든 관세 혼란의 피난처"라며 "구독자 기반의 확대와 수익성, 광고 매출까지 펀더멘털 측면에서 빈 틈을 찾기 어렵다"고 말했다.

업체의 콘텐츠에 대한 만족도가 높은 데다 최저 수준의 요금제가 부담스럽지 않기 때문에 경기 하강 기류에도 구독자들의 이탈이 제한적일 것이라고 그는 주장한다.

오펜하이머는 보고서를 내고 "일반적으로 TV 소비자 가치가 침체 기간에 상승하는 경향을 보인다"며 "일례로, 2012년 유럽의 침체 시기에 넷플릭스의 해외 구독자가 더 큰 폭으로 늘어났다"고 전했다.

씨포트 글로벌은 보고서에서 "넷플릭스의 스트리밍은 시간 당 비용이 가장 낮은 엔터테인먼트"라며 "업체는 경기 하강 기류에 대한 방어력과 성장성을 모두 갖추고 있다"고 강조했다.

관세 전쟁으로 인한 달러화 약세 흐름이 넷플릭스에 호재라는 의견도 나왔다. 연초까지 달러화 강세 흐름이 업체의 해외 매출과 수익성에 압박을 가했기 때문이다. 신흥국을 중심으로 해외 시장이 업체의 성장 동력이라는 점에서 의미하는 바가 크다.

미국 온라인 투자 매체 모틀리에 따르면 2024년 기준으로 넷플릭스의 매출액에서 달러 이외 통화의 비중이 60%에 달했다. 구독자 1인당 매출액은 미국과 캐나다 등 북미 지역이 가장 높지만 구독자 수는 신흥국에서 가장 빠르게 늘어나는 실정이다.

또 한 가지 거시경제 사이클의 하강 기류에도 넷플릭스가 외형 성장을 지속하는 비결은 외국어 프로그래밍의 강점이다. 신종 코로나바이러스(코로나19) 팬데믹 당시 경기 침체에도 업체가 상황을 돌파한 데는 소위 경제 '셧다운'으로 인해 외출이 어려워지자 스트리밍 소비자들이 늘어난 것 뿐 아니라 외국어 지원이 한 몫 했다.

모틀리 풀은 넷플릭스의 성공이 근본적으로 전세계적인 확산에 뿌리를 두고 있다고 주장한다. 업체가 종종 특정 시장을 위한 프로그램을 제작하지만 국제적인 입지가 강화되면서 예기치 못한 히트작이 나온다는 얘기다.

2021년 한국 드라마 '오징어 게임'이 대표적인 사례로 꼽힌다. 한국 시장을 겨냥해 제작됐지만 전세계 시장에서 뜻밖의 대성공을 거뒀다.

이와 함께 사용자들의 관심을 유지하기 위해 자체 제작한 콘텐츠와 라이선스를 취득한 TV 프로그램 및 영화 사이에서 스트리밍 라이브러리의 양과 질의 균형을 갖추고 있다는 평가다.

넷플릭스가 다양한 카테고리에서 고품질 콘텐츠를 제작하면서도 상당 수의 대히트작을 보유하는 성과를 냈고, 이는 중장기 수익성을 낙관하게 하는 대목이다. 2024년 말에는 크리스마스 당일 두 건의 NFL(미국축구리그) 경기와 제이크 폴-마이크 타이슨 복싱 경기를 스트리밍해 구독자들을 다수 유치했다.

업체의 경영진은 사용자들이 게임이나 복싱 경기 때문에 회원으로 가입한 뒤 인기 시리즈의 후속작 출시로 구독을 유지했다고 밝혔다.

경계의 목소리도 없지 않다. 업체의 주가가 지난 1년과 5년 사이 각각 58.55%와 130.05% 뛴 데 따라 밸류에이션이 부담스러운 수준까지 뛰었다는 지적이다.

투자은행(IB) 업계에 따르면 넷플릭스 주가는 12개월 예상 실적을 기준으로 37배의 주가수익률(PER)에 거래되고 있다. 이 때문에 관세 충격에 저항력을 지녔지만 주가 변동성이 상승할 수 있다고 시장 전문가들은 경고한다.

한편에서는 EU를 포함한 교역 상대방이 트럼프 행정부의 관세에 대한 보복으로 디지털 서비스에 관세를 부과할 경우 얘기는 달라진다고 지적한다. 디지털 콘텐츠 시장에서 미국이 순수출국이기 때문에 실제로 트럼프 행정부 1기 때도 해당 섹터가 보복의 타깃이었다.

UBS는 보고서를 내고 넷플릭스의 목표주가를 1140달러로 제시하며 매수를 추천했다. 최근 종가 대비 17% 상승을 예고한 수치다.

뱅크오브아메리카(BofA)는 2030년 시가총액 1조달러 목표가 달성 가능하다고 판단하고, 12개월 목표주가를 1175달러로 내놓았다.

한편 4월17일(현지시각) 장 마감 후 1분기 실적을 발표한 뒤 시간외 거래에서 넷플릭스는 3.39% 상승하며 1006.00달러를 기록, 1000달러 선을 회복했다.

shhwang@newspim.com

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소고기 콕 집은 트럼프...축산농 반발 [세종=뉴스핌] 이정아 기자 = 다음 달 1일 한국에서 생산돼 미국으로 수입되는 모든 제품에 '25% 상호관세' 부과를 앞둔 상황에서 한미 간 막판 협상에 돌입했다. 이번 협상에서 미국은 30개월령 이상 미국산 소고기 수입 제한 철폐를 강하게 요구하며 한국을 압박하고 있다. 정부는 미국 측의 압박으로 30개월령 이상 미국산 소고기 수입 허용 등 농축산물 비관세장벽 카드를 협상테이블에 올리는 방안을 고심 중이다. 다만 농민단체의 반발과 국민 신뢰가 흔들릴 것으로 예상되면서 '제2의 광우병 사태'가 재현되는 것 아니냐는 우려도 제기된다. ◆ 美, 30개월령 이상 소고기 압박…韓, 농산물 카드 검토 28일 정부에 따르면 도널드 트럼프 미국 대통령은 호주가 미국산 소고기를 개방했다는 점을 연일 언급하며 한국에도 같은 수준의 개방을 요구하고 나섰다. 도널드 트럼프 대통령은 지난 24일(현지시간) 소셜미디어인 트루스소셜에 "호주가 미국산 소고기를 받아들이기로 합의했다"며 "이제 우리는 호주에 (미국산) 소고기를 많이 팔 것"이라고 게시했다. 도널드 트럼프 미국 대통령.[사진=로이터 뉴스핌] 2025.07.25 mj72284@newspim.com 이어 "우리의 훌륭한 소고기를 거부하는 다른 나라들도 (개방) 요구를 받은 상태"라며 "이 좋은 흐름을 이어가자. 지금은 미국의 황금기"라고 덧붙였다. 트럼프 대통령은 소고기 개방을 거부하는 국가를 구체적으로 명시하지는 않았지만, 관세협상을 앞둔 한국을 겨냥한 것 아니냐는 해석이 나왔다. 제이미슨 그리어 미국 무역대표부(USTR) 대표와 브룩 롤린스 미국 농무부 장관 또한 트루스소셜을 통해 "지난 20년간 비과학적인 무역 장벽 때문에 우리 소고기가 호주 소비자들에게 판매되지 못했다는 것은 터무니없다"는 성명을 발표했다. 이들은 "미국 농축산업자들은 세계에서 가장 안전하고 건강한 소고기를 생산하고 있다"며 "USTR은 불공정한 무역 관행을 타파하고 미국 국민이 주요 시장에 배제되지 않도록 미국의 무역 파트너들과 계속 협상할 것"이라고 밝혔다. 미국이 협상을 진행하는 국가를 대상으로 연일 30개월 이상 소고기 개방을 압박하면서, 한국도 소고기 카드를 협상 테이블에 올릴지 여부를 검토 중이다. 김용범 대통령실 정책실장은 지난 25일 한미 관세협상과 관련해 "협상 품목 아래 농산물도 포함돼 있다"며 "농업이나 디지털 분야는 제이미슨 그리어 미 무역대표부(USTR) 대표와 여한구 통상교섭본부장 간 협상이 계속 이어지고 있다"고 전했다. 당초 정부는 한미 관세협상에서 농업분야 보호를 우선으로 두고, 30개월령 이상 미국산 소고기 개방 등 비관세 장벽을 해소할 카드를 협상 테이블에 올리지 않기로 방침을 정한 바 있다. 한 대형마트의 미국산 쇠고기 진열대 모습 <뉴스핌 DB> 그러나 지난 25일(현지시간) 미국 워싱턴DC에서 열릴 예정이었던 한미 고위급 '2+2 통상협의'가 스콧 베센트 미국 재무장관의 일정 사유로 전날 취소되면서 미국이 한국의 협상 태도에 불편을 느낀 것 아니냐는 지적이 나왔다. 앞서 미국은 우리나라에 대해 25%의 상호관세를 부과하는 행정명령에 서명했다. 이는 오는 8월 1일부터 적용되며, 한미 양국은 관세 협상을 진행 중이다. 트럼프 행정부는 한국에 대해 ▲30개월령 이상 미국산 쇠고기 수입 허용 ▲쌀 시장 추가 개방 ▲유전자변형(LMO) 감자·사과 검역 완화 등을 강하게 요구하고 있다. ◆ 농민단체 "관세협상에 농업 희생양 삼지 말아야"…대정부 투쟁 돌입 정부로서는 30개월령 이상 미국산 소고기 수입에 대해 민감하게 반응할 수밖에 없다. 우선 한국은 현재도 미국산 소고기의 최대 수입국이다. 지난해 미국산 쇠고기 수입액은 22억1000만달러로 집계됐다. 전체 수입액(38억4700만달러) 대비 57.4%를 차지한다. 미국산 쇠고기 수입액은 지난 2004년 1억300만달러에서 2012년 5억2200만달러, 2016년 10억3500만달러로 20억달러를 넘기다 2022년에는 26억2400만달러로 역대 최대치를 기록했다. 지난해까지의 연평균 증가율은 17.5%다. 이재명 대통령 [사진=대통령실] 우리나라는 이른바 '광우병 파동' 이후 30개월령 미만 미국산 소고기만 수입하고 있다. 지난 2008년 한미 쇠고기 협상이 타결됐고, 우리 정부가 30개월령 이상 미국산 소고기까지 수입한다는 사실이 알려지자 이에 반대하는 촛불집회가 전국적으로 열렸다. 당시 이명박 정부 지지율은 취임 2개월 만에 20%대로 폭락했고, 결국 정부는 미국과 소고기 협상을 일부 재협상했다. 다시 말해 현재 국내 소비자들은 30개월령 이상 미국산 소고기 섭취에 대해 안전하지 못하다는 인식이 기반에 깔려 있다. 또 우리나라 연간 쌀 저율관세할당(TRQ) 물량은 40만8700톤으로, 미국 물량이 이중 13만2304톤(32%)을 차지한다. 쌀 개방은 WTO 규약에 묶여 있기 때문에 한미 양자 간 협상체계가 불가능하다. 다만 미국이 소고기 등 농산물 개방을 미루는 국가에 더 높은 관세를 부과할 계획이라는 점을 연일 강조하면서 국익 측면에서 조선·철강·반도체 등 산업을 보호하고 농산물을 희생해야 하지 않겠냐는 의견도 나온다. 농민단체는 정부의 기류에 대거 반발하고 있다. 한국농축산연합회, 한국종합농업단체협의회, 축산관련단체협의회, 농민의길 등 농축산업 단체는 이날 용산 대통령실 앞에서 결의대회를 개최하고 대정부 투쟁에 나선다. 이들 단체는 "미국산 농축산물은 이미 한미 FTA로 전면개방을 한 마당에 관세 추가 인하 및 비관세장벽까지 철폐된다면 농민 생존권 말살과 함께 국내 농업생산 기반 붕괴는 시간문제일 것"이라며 강하게 규탄한다. 이어 "미국산 소고기에 대한 수입연령 제한과 사과에 대한 식물검역은 국내법과 WTO 등 국제협정 등에 따른 정당한 조치이며, 국민건강과 직결된 것으로 절대 포기해선 안 되는 문제"라며 "농축산물을 협상대상에서 제외해 식량주권과 국민건강권을 반드시 사수할 것"을 정부에 촉구했다. 단체 관계자는 "한미 관세협상 추이를 예의주시하면서 요구가 묵살될 경우 대대적인 추가 농민항쟁을 벌이겠다"고 예고했다. [서울=뉴스핌] 이형석 기자 = 3일 오후 서울 여의도 국회 본청 계단에서 열린 더불어민주당 쌀값정상화법 공포 촉구 결의대회에서 참석자들이 피켓을 들고 구호를 외치고 있다. 2023.04.03 leehs@newspim.com plum@newspim.com 2025-07-28 12:49

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SPC "8시간 넘는 야간근무 없앤다" [서울=뉴스핌] 최원진 기자= SPC그룹이 27일 대표이사 협의체인 'SPC 커미티'를 열고 장시간 야간 근로를 폐지하고, 앞으로 생산직의 야근 시간을 8시간 이내로 제한하기로 했다고 밝혔다. SPC그룹은 야간 생산이 불가피한 일부 필수 품목을 제외하고, 가능하면 야간 가동 자체를 줄여나가겠다는 방침이다. 그룹 관계자는 "8시간 초과 야근 폐지를 위해 △인력 확충 △생산 품목 및 생산량 조정 △라인 재편 등 전반적 생산 구조를 완전히 바꿀 계획이다. 각 (계열)사별 실행 방안을 마련해 10월1일부터 전면 시행한다"고 설명했다. 이재명 대통령이 지난 25일 경기 시흥시 SPC 삼립 시흥 공장에서 열린 산업재해 근절 현장 노사간담회에서 발언을 하는 모습. [사진=대통령실] 주간 근무 시간 역시 단계적으로 단축해 장시간 노동에 따른 피로 누적과 사고 위험을 사전에 차단한다는 계획이다. 또한 이번 근무체계 전환이 현장에서 안정적으로 정착될 수 있도록 노조와 협의를 병행하고, 내부 교육 및 매뉴얼 정비 작업도 함께 추진할 예정이다. SPC는 "생산 현장의 장시간 야간 근로에 대한 지적과 우려를 무겁게 받아들여 근무 형태를 비롯한 생산 시스템 전반에 대한 개혁을 추진하기로 했다"며 "앞으로 근로자 안전이 최우선시되는 일터를 만들 수 있도록 적극 개선하고 투자하겠다"고 밝혔다. 이번 결정은 지난 25일 이재명 대통령이 SPC삼립 시화공장을 직접 찾아 현장 간담회를 주재하며 야간 노동과 과도한 업무 강도를 지적한 데 따른 것이다. 이 대통령은 지난 5월 SPC 시화공장에서 발생한 여성 노동자 사망 사고와 관련해 "수십 년이 흘렀지만 여전히 현장에서 노동자가 죽고 있다"며 "같은 방식의 사고가 반복되는 건 심각한 문제"라고 강하게 비판했다. 이어 "돈과 비용 때문에 안전과 생명을 희생하는 구조라면 반드시 바뀌어야 한다"며 "이번을 계기로 산재 사망률을 줄이기 위한 현실적이고 구체적인 대책이 마련되길 바란다"고 강조했다. 이날 간담회에는 김영훈 고용노동부 장관, 김용범 정책실장, 문진영 사회수석 등 청와대 주요 인사들이 배석했으며, SPC 측에선 허영인 회장과 김범수 SPC삼립 대표, 김지형 컴플라이언스위원장, 김희성 안전보건총괄책임자, 김인혁 노조위원장 등이 참석했다. CJ푸드빌, 크라운제과 등 타 식품업체의 현장 책임자들도 함께 자리를 했다. wonjc6@newspim.com 2025-07-27 13:22