전체기사 최신뉴스 GAM
KYD 디데이
경제 경제일반

속보

더보기

[관세 전쟁] 들썩이는 美 인플레이션 기대심리...트럼프 보고 있나

기사입력 : 2025년02월12일 14:27

최종수정 : 2025년02월12일 14:27

[서울=뉴스핌] 오상용 기자 = 도널드 트럼프 미국 대통령의 관세 공격이 연일 불을 뿜으면서 미국 가계와 국채시장의 기대 인플레이션도 덩달아 들썩이고 있다. 트럼프발 관세 전쟁이 수입 물가를 경유해 인플레이션을 자극할 것이라는 우려가 채권시장 참여자들과 소비자들 사이에 번지고 있는 중이다.

트럼프 대통령 취임 이후 하락하던 미국의 10년물 국채 금리 역시 재차 꿈틀대고 있다. 시장내 '트럼프 트레이드'가 한창이던 연초 수준에는 못미치지만, 트럼프의 정책들이 하나 둘 모습을 드러내면서 인플레이션 진행 경로를 둘러싼 불안감은 오히려 깊어지고 있다. 

트럼프의 관세정책 때문에 심화한 물가 우려는 역설적으로 트럼프의 관세 공세를 무디게 할 잠재력을 지니지만 실제 제동력을 발휘하기까지 소비자들의 고통은 커질 수 있다.

◆ 채권시장의 기대 인플레이션

미국 국채시장 참여자들의 기대 인플레이션을 보여주는 10년물 '브레이크이븐 레이트(BEI: breakeven inflation)'는 2월 들어 위로 다시 방향을 틀고 있다.

10년물 명목 국채 금리에서 10년물 실질 금리(TIPS 수익률: 물가연동국채 금리)를 빼서 산출하는 10년물 BEI는 1월말 236bp(1bp=0.01%포인트)까지 하락했다가 2월11일에는 다시 245bp로 높아졌다.

미국 10년물 BEI에 반영된 국채시장의 기대 인플레이션 추이 [사진=koyfin]

중기물(5년물) 국채와 물가연동국채에 반영된 인플레이션 기대심리는 더 가파르게 뛰고 있다. 5년물 BEI는 1월말 249bp로 낮아졌다가 최근 다시 266bp로 솟구쳤다. 불과 열흘 남짓 동안 17bp나 뛰었다.

10년물과 5년물 BEI에 나타난 시장의 기대 인플레이션은 지난해 9월 이후 상승 추세를 유지하고 있다. 트럼프의 대통령 당선 가능성이 높아지던 시기, 트럼프 당선 이후 그의 정책(반이민정책과 관세정책, 감세정책 등)이 물가를 재차 자극할 것이라는 우려가 강해진 시기, 나아가 트럼프 대통령 취임 이후 관세 공세가 현실화한 시기와 궤를 같이 한다.

미국 5년물 BEI에 반영된 국채시장의 기대 인플레이션 [사진-=koyfin]

◆美 소비자들의 물가 우려 심화

채권시장 참여자들뿐만 아니라 소비자들의 인플레이션 기대심리 역시 요동치고 있다.

미시간대학의 2월 소비자 설문 조사에 따르면 미국 소비자들의 단기(12개월) 기대 인플레이션은 한달 새 1%포인트 급등한 4.3%를 나타냈다. 이는 15개월만에 가장 높은 수준이다. 설문 조사를 이끈 미시간대의 조앤 쉬 책임자는 "불과 한달 사이 단기(12개월) 기대 인플레이션이 1%포인트나 급등한 것은 매우 이례적"이라며 "이런 일은 지난 14년 동안 다섯 차례밖에 없었다"고 말했다.

이러한 우려는 장기 기대 인플레이션에도 고스란히 반영됐다. '5년 뒤 5년 동안(next 5-10 years)'의 연평균 인플레이션 기대치는 한달전보다 0.1%포인트 높아진 3.3%로 집계됐다. 이는 지난 2008년 6월 이후 16년 8개월만에 가장 높은 수준이다.

설문 기간 트럼프 대통령이 캐나다와 멕시코에 25% 관세를, 그리고 중국에 10% 추가 관세를 부과하겠다고 밝힌 것이 소비자들의 물가 우려를 자극한 것으로 분석됐다.

트럼프 대통령이 현지시간 10일 공표한 수입산 철강과 알루미늄 제품에 대한 25% 관세는 자동차와 건설자재(철근), 알루미늄 캔에 이르기까지 다양한 제품에 영향을 미친다. 주변국들과 협상 결과를 지켜봐야겠지만 예외없이 강행되면 시차를 두고 소비자 가격에 전가될 공산이 크다.

미시간대학의 2월 조사에서 미국 가계의 장기(5y-10y) 및 단기(12개월) 기대 인플레이션이 더 높아진 것으로 나타났다. [사진=로이터]

◆ 파월 연준 의장의 불가지론

전선을 확대하는 트럼프의 관세 공격 때문에 물가 오름폭이 커질 것 같다는 소비자들의 기대 심리가 실제 인플레이션 상승으로 이어질 경우 연방준비제도(Fed)의 정책금리 인하는 더 힘들어진다. 간밤(현지시간 2월11일) 제롬 파월 연준 의장은 금리인하를 서두르지 않겠다는 입장을 고수했다.

일단 파월 의장의 이러한 생각은 미국 경제가 여전히 강건하다는 데 좀 더 초점이 맞춰졌다. 관세발 물가 우려 때문이 아니라 "통화정책 기조가 (지난해 100bp 금리인하로) 이전보다는 상당히 덜 제약적이고 경제는 계속해서 강하기 때문에 서둘러 정책을 조정할 필요는 없다"고 했다.

관세의 물가 파급력과 관련해서는 예의 불가지론을 고수했다. 그는 "관세에 따른 비용이 소비자들에게 영향을 미칠 것인지 여부는 여러 요인들에 달려있다"며 "어느 정도일지 아직 알 수 없다"고 했다.

파월의 불가지론은 기본적으로 양방향 위험을 모두 열어놓고 있다. 그래서 지금은 지켜보는 게 최선이라 했다. "정책의 제한 정도를 너무 빠르게 줄이면(금리를 너무 서둘러 내리면) 인플레이션에 대한 진전을 저해할 수 있고 동시에 정책 제한 정도를 너무 느리거나 너무 조금 줄이면(금리인하에 너무 미적대면) 지나치게 경제 활동과 고용을 약하게 할 수 있다"고 덧붙였다.

최근 다시 고개를 들고 있는 미국 10년물 국채 수익률 [사진=koyfin]

트럼프 대통령과 스콧 베센트 미국 재무장관이 끌어내리고 싶어하는 미국의 10년물 국채 금리는 최근 다시 꾸역꾸역 올라 4.5%선을 넘어섰다. 시장과 소비자들 사이에서 커지는 인플레이션 우려와 무관하지 않다.

파월이 간밤 교과서적으로 설명했듯 "장기 국채 금리는 단지 연준의 정책에 의해 움직이는 게 아니라 인플레이션에 대한 기대와 미국의 재정 적자 등의 요소에 영향을 받기 때문"이다.

당장 현지시간 12일 공개되는 미국의 1월 소비자물가지수(CPI)의 무게감이 커졌다. 정치적 측면(소비자들의 여론)에서, 무역정책 측면(트럼프의 관세정책)에서, 그리고 채권시장의 단기 방향성 측면에서 의미를 부여할 게 많아서다.

로이터에 따르면 1월 근원 CPI(식료품과 에너지 제외)의 전월비 상승률은 지난 12월의 0.2%에서 0.3%로 확대됐을 것으로, 전년동월비 상승률은 3.2%에서 3.1%로 살짝 낮아졌을 것으로 예상됐다.

 

osy75@newspim.com

[뉴스핌 베스트 기사]

사진
'소년공'에서 대통령까지…이재명은 누구? [서울=뉴스핌] 박성준 기자 = '흙수저' 출신 이재명 더불어민주당 대선 후보가 4일 제21대 대통령으로 당선됐다. 1964년 12월 22일 경북 안동에서 태어난 그는 가난한 집안에서 성장했으며, 경제적 어려움으로 경기도 성남시 상대원공단에서 5년간 '소년 노동자'로 일하며 생계를 이어갔다. 검정고시로 중학교와 고등학교 학력을 취득했고, 중앙대학교 법학과에 장학생으로 진학해 1986년 제28회 사법시험에 합격했다. 이재명 대통령은 당시 변호사로서 산업재해 피해자, 노동자 등 사회적 약자를 위한 소송을 맡았다. 성남시립의료원 설립 운동과 지역사회 부정부패 고발 등 시민운동을 주도하며 사회 문제 해결에 적극 참여했다. 이러한 활동을 통해 정치의 필요성을 느껴 2006년 열린우리당 소속으로 성남시장 선거에 처음 출마했으나 낙선했고, 2010년 제5회 지방선거에서 성남시장에 당선됐다. 성남시장으로 재임하면서 무상교복, 청년배당, 시립의료원 설립 등 복지 정책을 도입하고 재정개혁을 추진했다. 특히 2015년에는 국내 최초로 기본소득 개념을 도입한 '청년배당' 정책을 추진해 주목을 받았다. [서울=뉴스핌] 윤창빈 기자 = 제21대 대통령 당선이 확실시 되는 이재명 더불어민주당 대선 후보가 4일 서울 여의도 국회 정문 앞에 마련된 개표방송 야외무대에서 연설을 하고 있다. 2025.06.04 pangbin@newspim.com  이후 2018년 제7회 전국동시지방선거에서 경기도지사로 선출돼 2021년 10월 25일까지 재임하며, 경기도 전역으로 복지정책을 확대하고 재정 건전성을 강화했다는 평가를 받았다. 성남시장과 경기도지사 재임 중 추진한 복지·개혁 정책으로 전국적인 주목을 끌었다. 2022년 8월 더불어민주당 제5차 전당대회에서 77.8%의 득표율로 당대표로 선출됐다. 앞서 2021년 민주당 경선에서 50.29%의 득표율로 제20대 대통령 선거 후보로 확정됐으나, 윤석열 당시 국민의힘 대선 후보에 0.73%p 차이로 낙선했다. 이후 21대 대선 경선에서는 '어대명'(어차피 대통령은 이재명)이라는 신드롬을 형성하며 지지를 모았다. 그는 정치 경력 전반에서 가족과 관련된 논란으로 주목받았다. 부인 김혜경 씨의 법인카드 유용 의혹, 아들의 도박 및 성적 게시글 논란, 친형 강제입원 논란 등 가족 문제는 꾸준히 제기됐다. 국회에서는 그의 체포동의안이 2023년 9월 21일 가결됐고, 위증교사, 대장동, 백현동 개발 등과 관련한 사법적 절차가 이어졌다. 관련 사건들에 대해서는 일부 무죄 판결이나 불기소 결정이 내려졌고, 일부 사건은 재판이 진행 중이다. 이 대통령은 민생, 복지, 공정, 민주주의 등 위기 극복을 국정 방향으로 제시했다. 출생기본소득, 사립대 등록금 완화, 남북관계 개선 등 공약을 통해 민생경제와 사회적 약자 지원을 주요 과제로 설정했다. 아울러 경제 불평등 해소, 사회적 약자 보호, 지역균형 발전 등 정책 과제를 강조하며 취임 초 국정 운영의 기조를 밝혔다. [서울=뉴스핌] 정일구 기자 = 이재명 더불어민주당 대선 후보가 2일 오후 서울 여의도공원 문화의마당에서 열린 마지막 유세에서 애국가를 부르고 있다. 2025.06.02 mironj19@newspim.com 이 대통령은 자신의 정치 경력과 맞닿아 있는 경제적 약자 정책을 통해 복지와 공정에 방점을 찍었다. 실용, 미래비전을 강조하며 청년층의 일자리, 자산 형성, 주거 안정, 사회 안전망 강화를 위한 다양한 정책을 발표하기도 했다. 공약 이행을 위한 재원 확보와 정책 추진은 앞으로 국정 운영에서 중요한 과제로 남아 있다. 정치 경력 외적으로 이재명 대통령은 가족과의 갈등, 어린 시절의 경제적 어려움 등을 수차례 언급했다. 그는 과거를 돌아보며 가족 간 갈등과 빈곤을 극복하는 과정을 개인적으로 중요한 계기로 설명해 왔다. 이러한 개인사와 정치 경력은 이재명 대통령의 이미지를 형성하는 요소로도 함께 거론되고 있다. 그는 취임 초기 국정 과제를 중심으로 업무를 준비할 전망이다. 출생기본소득, 사립대 등록금 완화, 남북관계 개선 등 공약 이행에 따른 정책 결정과 추진, 재정 부담 문제 등이 현안으로 부각되고 있다. 가족과 관련된 논란, 사법 리스크 등은 앞으로도 정치적 논쟁의 한 축으로 계속 제기될 것으로 관측된다. 그의 당선은 대한민국 정치사에서 대표적인 '흙수저' 출신 대통령으로 기록된다. 이 대통령 출신과 정치 경력, 복지·개혁 중심의 정책 기조는 향후 국정 운영의 방향을 가늠하는 주요 지표로 꼽히고 있다. 앞으로의 행보는 취임 초기 공약 이행과 동시에 정치적 신뢰와 국민통합 과제에 직면할 것으로 보인다. parksj@newspim.com 2025-06-04 02:34
사진
이재명 49.42 김문수 41.15 이준석 8.34% [서울=뉴스핌] 박성준 기자 = 제21대 대통령선거에서 이재명 더불어민주당 후보가 최종 승리를 확정지었다. 중앙선거관리위원회가 4일 오전 발표한 개표 결과에 따르면 이 후보는 총 1728만7513표(득표율 49.42%)를 얻어 제21대 대통령으로 당선됐다. 김문수 국민의힘 후보는 1439만5639표(41.15%)를 기록해 2위에 머물렀다. 두 후보 간 표 차이는 약 220만 표로 벌어졌다. 이준석 개혁신당 후보는 291만7523표(8.34%)를 득표했다. 권영국 민주노동당 후보는 34만4150표(0.98%), 무소속 송진호 후보는 3만5791표(0.10%)를 각각 얻었다. [서울=뉴스핌] 윤창빈 기자 = 제21대 대통령 당선이 확실시 되는 이재명 더불어민주당 대선 후보가 4일 서울 여의도 국회 정문 앞에 마련된 개표방송 야외무대에서 인사를 하고 있다. 2025.06.04 pangbin@newspim.com 이재명 후보는 호남권에서 압도적인 지지를 받았다. 광주(84.77%), 전남(85.87%), 전북(82.65%)에서 80%를 넘는 득표율을 기록하며 전체 승리를 견인했다. 최대 승부처로 꼽혔던 수도권에서도 우위를 보였는데, 서울에서는 47.13%, 인천에서는 51.67%를 기록했다. 특히 경기도에서는 52.20%의 득표율로 과반을 확보해 승리를 굳혔다. 반면 김문수 후보는 대구(67.62%), 경북(66.87%), 경남(51.99%) 등 영남권에서 강세를 보이며 지지 기반을 결집했다. 부산에서도 51.39%를 득표해 이재명 후보(40.14%)를 앞섰으나, 수도권과 호남에서의 열세를 극복하지는 못했다. 이준석 후보는 세종(9.89%), 제주(8.83%), 대전(9.76%) 등에서 두 자릿수에 육박하는 지지를 받았다. 권영국 후보는 노동과 진보정치의 메시지를 내세웠지만 1% 미만의 득표율에 그쳤고, 무소속 송진호 후보도 상징적 득표에 머물렀다. 이번 대선의 최종 투표율은 79.42%로 집계됐다. 전체 선거인 수는 4439만1871명이며, 투표자 수는 3523만6497명, 유효투표수는 3498만616표, 무효표는 25만5881표였다. 중앙선관위는 이날 오전 중으로 최종 당선인을 공식 발표할 예정이다. parksj@newspim.com 2025-06-04 05:25
안다쇼핑
Top으로 이동