[GAM]아리스타 `성장 제2막`② 월가 목표가 줄상향

기사입력 : 2024년11월22일 16:44

최종수정 : 2024년11월22일 17:43

가격부담에도 "30% 더 오른다"

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[서울=뉴스핌] 오상용 글로벌경제 전문기자 = *①편 기사에서 이어집니다

3. 성장 드라마 제 2막

확장일로의 인공지능(AI) 생태계 안에서 아리스타 네트웍스(티커: ANET)는 견고한 매출 성장과 수익성을 자랑한다. 데이터센터 스위칭 부문에서 아리스타의 시장 점유율은 지난 2012년 3.5%에 불과했지만 이제는 33%로 올라서 시스코를 따돌렸다.

아리스타에 따르면 회사가 몸 담고 있는 클라우드 네트워크 시장의 전체 규모(TAM)는 올해 410억달러에서 오는 2028년 700억달러로 불어날 전망이다. IT기업은 물론이고 상업용 부동산 업체와 전력망 업자에 이르기까지 데이터센터에서 새로운 성장동력을 찾고 있을 만큼 이 시장의 잠재력은 크다. 그만큼 아리스타의 일감도 늘어난다.

바클레이즈는 "이러한 전개는 아리스타의 성장 드라마가 막바지 국면이 아닌 제 2막으로 향하고 있음을 보여준다"고 판단했다. 지난 10년 만큼의 고성장세가 지속될 것이라고 기대하는 것은 무리지만 다른 섹터 대비, 그리고 동종 업계 대비 견고한 성장세가 지속될 것이라고 기대했다.

아리스타가 몸담고 있는 전체 시장 규모(TAM)는 2024년 410억달러에서 오는 2028년 700억달러로 불어날 전망이다. [사진=아리스타]

11월7일 공개된 회사의 3분기 실적은 이를 입증할만큼 강력했다.

분기 매출은 1년전보다 20% 늘어난 18억1000만달러로, 시장 예상보다 5000만달러 많았다. 매출 성장 속도는 2분기의 15.9%에서 더 빨라졌다. 영업이익은 30.3% 늘어 7억8500만달러를 기록했다. 매출보다 영업이익이 더 빠른 속도로 늘면서 영업이익률은 1년전의 39.9%에서 43.4%로 높아졌다. 2분기의 41.4%에 비해서도 영업마진이 개선됐다.

비일반회계(Non-GAAP)기준 주당순익(EPS)은 2.40달러로 1년전보다 31% 늘었다. 시장 예상보다 0.32달러 많았다.

실적 서프라이즈에도 회사가 제시한 2025년 매출 전망(80억달러)이 시장 눈높이(81억달러)에 못미쳐 최근 주가는 하락했지만, 월가의 분석가들은 아리스타의 보수적인 가이던스 설정 관행을 고려할 때 최근의 주가 하락은 매수 기회라고 조언했다.

회사가 3분기중 창출한 영업현금흐름(OCF)과 잉여현금흐름(FCF)은 각각 11억7450만달러와 11억6700만달러를 기록했다. 12개월 누적(2023년10월~2024년9월) 잉여현금흐름은 31억7800만달러로 매출의 FCF 전환율이 48%에 달했다.

9월말 기준 현금및 현금성자산은 석달전보다 7억4660만달러 늘어 32억달러에 육박했다. 여기에 단기 유가증권을 포함한 총 현금 및 단기 투자금 규모는 74억2800만달러를 나타냈다.

이처럼 강력한 현금흐름은 회사가 향후 성장을 위해 추구할 수 있는 선택지가 넓다는 것을 의미한다. 자사주 매입 나서거나 배당 재원으로 활용할 수도 있지만 인수합병(M&A) 등을 통해 추가 성장의 발판을 마련할 수 있다. 어느 방향으로든 주가에는 긍정적 모멘텀으로 작용할 수 있다.

4. "더 오른다"..목표가 줄상향

올 들어 아리스타 주가는 57.3% 상승해 시장 평균을 크게 웃돌고 있다. 최근 5년 주가 상승률은 668%에 달한다. 현재 주가는 12개월 예상 EPS의 42.7배에 거래돼 회사의 지난 5년 평균(32.3배)과 업계 중간(24.25배) 멀티플을 크게 웃돌고 있다.

밸류에이션 부담이 커졌지만 월가의 투자의견은 `매수` 쪽으로 크게 기울어 있다.

주식투자 정보업체 팁랭크스에 따르면 최근 3개월 13명의 애널리스트 가운데 10명이 `매수` 의견을, 나머지 3명이 `보유` 의견을 피력했다. 이들이 제시한 12개월 목표가 평균은 439.25달러로 11월18일 종가에서 18.6% 추가 상승할 여력을 지님을 보여준다.

3분기 실적 발표 이후 투자은행들의 목표가 상향도 잇따랐다. 바클레이즈는 11월8일자 보고서에서 매수 의견과 함께 목표가를 종전 341달러에서 495달러로 높여 잡았다. 향후 주가가 33.6% 더 오를 수 있다고 봤다.

바클레이즈의 팀 롱 애널리스트는 "회사의 3분기 실적은 시장 예상을 넘어섰지만 내년 매출 성장률 전망치는 기대보다 낮아졌다"면서 "다만 이러한 가이던스는 실제보다 보수적으로 보인다"고 설명했다. 롱 애널리스트는 "아리스타의 경우 꾸준한 성장세를 보이는 데이터센터 네트워킹 시장에서 선도적 지위를 강화하고 있다"고 평했다.

최근 1년 아리스타의 주가 흐름과 14거래일 상대강도지수(RSI) 추이 [사진= koyfin]

UBS(369달러 → 425달러)와 파이퍼샌들러(345달러→421달러)도 목표가 상향에 동참했다. 앞서 웰스파고 역시 지난 10월30일자 보고서를 통해 매수 의견과 함께 목표가를 390달러에서 460달러로 상향했다.

에버코어는 11월13일자 보고서에서 목표가를 425달러에서 450달러로 높여 잡으며 아리스타를 `2025년 유망 기술주` 리스트에 올렸다.

에버코어는 "회사가 보수적인 2025년 가이던스를 제시했지만 우리는 이 회사가 내년 매출 가속화를 누릴 수 있는 독특한 위치에 있다고 판단한다"며 "2025년과 2026년 회사 매출은 20% 넘게 늘어날 수 있을 것"이라고 예상했다. 아리스타가 AI용 이더넷 스위칭 분야의 선두주자라는 점에는 변함이 없으며 아리스타의 솔루션을 채택하는 고객은 내년 더 늘어날 것이라고 했다.

또한 "트럼프 행정부가 미국내 생산에 대한 법인세율을 21%에서 15%로 낮출 경우 미국내 비중이 높은 회사가 더 큰 혜택을 입을 것"이라며 "아리스타가 여기에 해당한다"고 설명했다. 트럼프 행정부의 규제완화로 AI의 확산이 가속화할 경우 아리스타에도 우호적인 환경이 조성될 것이라고 덧붙였다.

osy75@newspim.com

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의대까지 번진 '사탐런' [서울=뉴스핌] 송주원 기자 = 2027학년도 대학수학능력시험에서 이른바 '사탐런' 현상이 한층 더 뚜렷해질 것이란 전망이 나온다. 자연계열 수험생들 사이에서 과학탐구(과탐) 대신 사회탐구(사탐)를 택하는 흐름이 빠르게 확산하면서 올해 수능에서는 사회탐구 과목을 1개 이상 응시하는 비율이 80%에 육박할 수 있다는 관측도 제기된다. 다만 입시 전문가들은 사탐 선택이 단순히 탐구 성적만의 문제가 아니라 확보한 시간과 심리적 여유를 국어·수학·영어 등 다른 영역 성적 향상으로 연결할 수 있는지까지 따져 신중하게 판단해야 한다고 조언한다. 대학수학능력시험 사회·과학 탐구 응시 인원 비중 추이. [사진=김아랑 미술기자] 7일 교육계에 따르면 지난해 치러진 2026학년도 수능에서는 사·과탐 영역 응시자 53만 1951명 가운데 77.3%(41만 1259명)가 사탐 과목을 1개 이상 선택한 것으로 집계됐다. 이에 따라 올해 11월 실시되는 2027학년도 수능에서는 그 비율이 80%를 웃돌 가능성도 거론된다. 이 같은 변화는 전통적으로 미적분·기하와 과학탐구 선택 비중이 높았던 자연계 상위권 모집단위에서도 확인된다. 진학사가 정시 지원 대학을 공개한 수험생 자료를 분석한 결과 선택과목 제한이 없는 대학 지원자 가운데 사회탐구 응시자 비율은 의대 9.3%, 수의대 40.5%, 약대 23.8%로 나타났다. 자연계 최상위권에서도 사탐 선택이 더 이상 예외적인 사례만은 아니라는 방증이다. 배경에는 주요 대학의 자연계열 수능 지정과목 폐지가 있다. 주요 대학들이 2025학년도부터 자연계 모집단위에서 응시 지정 과목을 없애면서 사탐·과탐 혼합 응시가 빠르게 퍼졌다. 사탐 응시 비율은 2023학년도 53.3%, 2024학년도 52.2% 수준이었지만 자연계 학과에서 사회탐구를 인정하는 대학이 늘면서 2025학년도 62.2%, 2026학년도 77.3%로 급증했다. N수생 집단에서도 과탐에서 사탐으로의 이동은 뚜렷했다. 2025학년도와 2026학년도 수능에 연속 응시한 수험생을 보면, 과탐 2과목 응시자 중 19.7%는 이듬해 사탐 2과목으로 23.7%는 사탐+과탐으로 바꿨다. 전년도 사탐+과탐 응시자 가운데서도 62.2%가 올해 사탐 2과목으로 전환했다. 성적 상승 폭도 컸다. 탐구 2과목을 모두 과탐에서 사탐으로 바꾼 집단의 탐구 백분위는 평균 21.68점, 국어·수학·탐구 평균 백분위는 11.18점 올랐다. 과탐 2과목에서 사탐+과탐으로 바꾼 집단도 탐구 13.40점, 국수탐 평균 8.83점 상승했다. 사탐+과탐에서 사탐 2과목으로 전환한 집단 역시 탐구 16.26점, 국수탐 평균 10.92점 올랐다. 사탐 선택이 단순한 유행이 아니라 점수 안정성을 노린 전략적 선택으로 자리 잡고 있음을 보여주는 대목이다. 지난해 12월 13일 서울 성북구 고려대학교 인촌기념관에서 열린 2026 대입 정시모집 대비 진학지도 설명회에서 수험생과 학부모들이 강의를 듣고 있다. [사진=뉴스핌DB] 다만 대학별 반영 방식은 제각각이다. 상당수 대학이 자연계 지원자에게 미적분·기하나 과학탐구 응시 가산점을 주고 있어 지정 과목이 폐지됐다고 해서 유불리가 완전히 사라진 것은 아니다. 국민대·동국대·세종대는 자연계열 지원자가 수학 선택과목으로 미적분이나 기하를 택할 경우 3~5%의 가산점을 반영한다. 성균관대 역시 사회과학계열, 의상학과, 경영학과, 글로벌경영학과, 글로벌경제학과 지원자에게 미적분 선택 시 최대 3%의 가산점을 준다. 과탐 응시자에 대한 가산점도 적지 않다. 경희대·고려대·숙명여대 등은 자연계열 지원자가 과탐을 선택하면 가산점을 부여한다. 서울대의 경우 과탐Ⅱ를 1과목 응시하면 3점, 2과목 응시하면 5점을 추가 반영하며, 과탐Ⅰ만 선택했을 때는 가산점이 없다. 인문계열에서 사탐 선택자에게 가산점을 주는 대학도 있다. 서울시립대는 인문계열 지원자가 사탐 2과목을 응시하면 3%의 가산점을 부여하고, 중앙대는 인문대와 사범대 지원자의 사탐 응시에 5%를 더해 반영한다. 이에 따라 입시 전문가들은 사탐런이 대세처럼 보이더라도 무작정 따라가는 것은 위험하다고 지적한다. 김병진 이투스 교육연구소장은 "많은 학생이 사·과탐 선택에 따른 성적 변화에만 초점을 두지만 핵심은 선택으로 인해 생긴 시간적 여유나 심리적 안정감을 다른 영역 학습에 활용하는 데 있다"며 "사탐 선택으로 줄어든 학습 시간을 국어·수학·영어 등 다른 영역의 성적 향상으로 연결할 수 있는지까지 함께 따져봐야 한다"라고 말했다. 김 소장은 이어 "탐구 과목을 바꿨더라도 결국 같은 학습 시간을 들여야 한다면 입시 전체로 봤을 때 유리한 선택이라고 보기 어렵다"며 "단순히 유행을 좇기보다 자신의 학습 적합성과 대학별 반영 방식, 가산점 구조를 함께 고려해 전략적으로 판단해야 한다"라고 조언했다. 우연철 진학사 입시전략연구소장은 "사탐 응시자가 늘고 이들의 성적이 상승하면서 인문계열 모집단위의 경쟁이 치열해지고, 일부 응시자들은 자연계 모집단위로 눈을 돌릴 가능성이 있다"며 "올해 정시에서는 모집단위별 탐구 반영 방식과 지원 가능 집단의 변화를 함께 고려한 보다 정교한 합격선 예측이 필요하다"라고 강조했다. jane94@newspim.com 2026-03-07 06:00

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"유가 150달러까지 치솟을 것" 이 기사는 인공지능(AI) 번역을 통해 생성한 콘텐츠로 원문은 3월 6일자 파이낸셜타임스(FT) 기사입니다. [런던=뉴스핌] 장일현 특파원 = 사드 알카비 카타르 에너지장관은 6일(현지 시간) "전쟁이 중단되지 않으면 며칠 내에 걸프 지역 모든 산유국들이 불가항력을 선언할 것"이라고 말했다. 사드 알카비 카타르 에너지장관. [사진=로이터 뉴스핌] 그는 이날 영국 일간 파이낸셜타임스(FT)와 인터뷰에서 세계 최대 액화석유가스(LNG) 생산·수출 기지인 라스라판(Ras Laffan) 산업단지가 이란 공격으로 '불가항력'을 선언할 수밖에 없었다고 밝히면서 "아직 불가항력을 선언하지 않은 국가들도 며칠 내로 그렇게 할 것으로 예상한다"고 말했다. 알카비 장관은 카타르 국영기업인 카타르에너지의 최고경영자(CEO)를 겸직하고 있다. 불가항력은 지진 등 자연재해나 전쟁 등의 이유로 계약 이행이 불가능하다는 것을 선언하는 것이다. 책임이나 보상 등에서 면제받을 수 있다. 석유나 LNG 등의 계약에 필수적으로 포함되는 내용이다. 카타르는 미국, 호주 등과 함께 세계 3대 LNG 생산·수출국으로 꼽힌다. 현재 연 7700만톤 규모인 노스필드(North Field) 가스전의 생산능력을 오는 2027년까지 1억2600만톤으로 늘리는 프로젝트를 진행하고 있다. 이 프로젝트가 완성되면 LNG 생산과 수출이 세계 1위가 될 것이라는 평가를 받고 있다. 이 가스전의 첫 증산 물량은 올해 3분기에 시장에 나올 예정이었다. 알카비 장관은 "지금 벌어지고 있는 전쟁은 세계 경제를 무너뜨릴 수 있고, 며칠 내에 모든 걸프 지역 산유국들이 생산을 중단하게 되면 유가가 배럴 당 150달러까지 치솟을 수 있다"고 했다. 그는 현재 가동이 중단된 라스라판 LNG 시설에 대해 "지금 당장 전쟁이 끝난다해도 정상적인 사이클로 돌아가는 데 최소 몇 주에서 몇 달은 걸릴 것"이라고 했다. 유럽의 경우 카타르 수출에서 차지하는 비중은 크지 않지만 아시아 구매자들이 시장에서 더 높은 가격으로 가스를 사들이게 되면 덩달아 상당한 고통을 겪게 될 것이라고 전망했다. FT는 "알카비 장관과의 인터뷰 기사가 나간 뒤 브렌트유는 5.5% 올라 배럴당 90.13 달러를 기록했다"며 "이는 이란 전쟁이 터진 이후 최고 수준"이라고 했다. 알카비 장관은 "이번 전쟁이 몇 주만 더 지속된다면 전 세계 국내총생산(GDP)이 타격을 받을 것"이라고 했다. 모든 국가의 에너지 가격이 상승하고 일부 제품은 부족해질 것이며 원자재 공급이 끊기면서 공장들이 생산을 멈추는 악순환이 펼쳐질 것이라고 전망했다. 중동 지역 국가 중 최대 미군 공군기지가 들어서 있는 카타르는 이란과도 전통적으로 우호적인 관계를 유지해 왔지만, 이번 전쟁의 포화를 벗어나지는 못했다. 라스라판 단지는 지난 2일 이란의 공격 드론의 공격을 받았고, 카타르 정부는 즉각 LNG 생산을 전면 중단했다. 이 단지는 전 세계 LNG 공급의 20%를 담당하는 대규모 시설이다. 알카비 장관은 "군으로부터 해상 시설에 대한 즉각적인 공격 위협이 있다는 통보를 받았고, 즉각 가동을 중단하고 24시간 안에 9000여명의 인력을 철수시켰다"고 했다. 그러면서 "전쟁이 완전히 끝나기 전까지 카타르의 생산은 재개되지 않을 것"이라고 말했다. ihjang67@newspim.com 2026-03-07 00:20