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[GAM]CCC인텔, 손보업 AI 조력자 '총애'…월가의 강한 신뢰②

기사입력 : 2024년11월20일 16:56

최종수정 : 2024년11월20일 16:59

대형 보험사 채택은 다른 기업 결정에도 영향
이익률 가속화, EBITDA 마진 50% 초과 전망
매수론 압도적, 목표가 컨세서스서 강한 신뢰

이 기사는 11월 15일 오후 4시36분 '해외 주식 투자의 도우미' GAM(Global Asset Management)에 출고된 프리미엄 기사입니다. GAM에서 회원 가입을 하면 9000여 해외 종목의 프리미엄 기사를 보실 수 있습니다.

<CCC인텔, 손보업 AI 조력자 '총애'…월가의 강한 신뢰①>에서 이어짐

[서울=뉴스핌] 이홍규 기자 = 비록 당장은 전체 보험사 모두가 CCC의 소프트웨어를 쓰는 것은 아니지만 현재 상위 기업 상당수가 쓰고 있다는 점은 고무적이다. 영향력 있는 대형 보험사들의 채택은 다른 기업의 의사 결정에도 강한 영향을 미칠 수 있다는 점에서 CCC의 제품이 업계의 표준으로 자리 잡아 가고 있다는 이야기도 뒤따른다. 관련 고객사의 규모를 미국 자동차 보험 청구 물량으로 치면 50%라고 한다.

3. 가팔라지는 이익률

CCC와 같은 요금제형 소프트웨어를 판매하는 회사의 장점은 시간이 지날수록 이익이 급증한다는 점이다. 일단 소프트웨어 등 플랫폼이 구축된 뒤에는 고객 확보에 따른 한계비용이 낮기 때문이다. 또 고객이 한번 시스템에 적응하면 전환비용이 높아 이탈률이 낮고 구독 수익이 안정적으로 누적된다는 장점이 있다. 일반적으로 업계에서는 ARR(연간반복매출) 기준 1억달러를 넘어서는 시점을 수익성 급증의 변곡점으로 본다.

CCC의 ARR은 파악이 힘들지만 이미 관련 지점을 지나간 것으로 보인다. 올해 3분기 영업이익률 지표처럼 쓰이는 EBITDA 마진(EBITDA<영업이익에다가 감가상각비를 더한 값>를 매출액으로 나눈 값)은 42.6%로 작년 42%에 비해 60bp 정도 늘었다. 지난해 1~2분기 당시만 해도 관련 지표가 30%대 후반이었을 고려하면 가파른 이익률 향상이라고 할 수 있다.

SaaS 업계에서 EBITDA 마진이 30% 이상이면 수익성이 높은 것으로 간주된다고 한다. 예로 대표적인 SaaS 기업인 세일즈포스와 서비스나우의 가장 최근 결산 분기의 EBITDA 마진은 30%대인 것으로 파악됐다. 이와 비교하면 CCC의 40%대 EBITDA 마진은 업계 평균을 크게 상회하는 성과라고 할 수 있는 셈이다. 나아가 모간스탠리에 따르면 CCC는 내년과 내후년 각각 EBITDA 마진이 1%p 포인트씩 확대해 나중에는 50% 초과가 유력하다고 한다.

CCC의 빠른 마진 향상은 최종이익의 큰 폭의 증가세를 끌어내고 있다. 코이핀이 집계한 애널리스트 컨센서스에 따르면 올해 연간 매출액 증가율은 9%, 내년과 내후년은 각각 모두 8%가 예상된다. 주당순이익은 올해 15%, 내년과 내후년은 각각 11%, 8%의 증가세가 전망되고 있다. 이런 가파른 이익 증가세 전망은 CCC의 밸류에이션을 크게 낮추는 요인이 되고 있다.

CCC의 주가수익배율(PER) 수치에서 트레일링(결산이 발표된 가장 최근 분기 포함 과거 4개분기 주당순이익 누계분 기준)은 168배인 반면 포워드(결산 미발표 향후 4개 분기 컨센서스 누계분 기준)은 29배다. 트레일링과 포워드 수치가 이렇게 차이가 나는 것은 주당순이익의 급격한 성장이 예상되기 때문이다.

4. 월가의 강한 신뢰

월가 애널리스트 사이에서는 CCC의 현재 주가 수준을 둘러싸고 매수하기에 '매력적인 진입점'이라는 이야기가 나온다. 올해 CCC의 주가는 회사의 매출에 큰 영향을 미치는 보험 청구 건수가 줄면서 다른 SaaS 업체 대비 미진한 성과를 거뒀다. 인플레이션에 의해 보험료가 급증세를 이어간 가운데 소비자들이 사고 뒤 보험을 청구할 경우 다음 보험료가 더 오를 수 있다는 우려 때문에 보험 청구를 주저했기 때문이라고 한다. 올해 주가 상승률은 4%다.

전문가들은 CCC의 대형 고객사를 대상으로 한 계약갱신 성공률이나 가파르게 늘어나는 수익성, 손해보험업에서의 AI 활용도라는 장래성을 고려해 회사의 주가가 단기적인 역풍을 딛고 추세적인 상승세를 그릴 것으로 기대하고 있다. 모간스탠리의 조시 베어 애널리스트는 "주식시장이 CCC의 AI 기술력과 이를 통한 보험업무 자동화의 잠재력을 제대로 평가하지 못하고 있다"며 회사가 쌓은 높은 진입 장벽과, 구독형 수익 모델 안정성을 장점으로 꼽았다.

팁랭크스에 따르면 담당 애널리스트 11명이 향후 12개월 내 실현을 상정하고 제시한 목표가 평균값은 13.67달러로 현재가 11.84달러 대비 15% 높은 것으로 집계됐다. 투자의견은 11명 가운데 매수가 9명으로 압도적인 것으로 조사됐다. 나머지 2명은 중립이다. 베어 애널리스트는 "현재 주가는 매력적인 진입 시점"이라며 목표가를 월가 최고가인 15달러로 제시했다. 현재가보다 27% 높은 수준이다.

CCC에 대한 월가의 목표가 컨센서스에서 눈에 띄는 점은 최고가 15달러와 최저가 13달러의 차이가 2달러밖에 나지 않는다는 점이다. 일반적으로 애널리스트들의 목표가가 이렇게 좁은 범위에서 분포돼 있다는 것은 수익 구조와 성장 전망이 매우 예측 가능하고 안정적이라는 시장의 공통된 평가를 보여준다. 그만큼 회사에 대한 애널리스트들의 신뢰가 높다는 뜻이다.

CCC인텔리전트 홈페이지 갈무리 [사진=CCC인텔리전트]

bernard0202@newspim.com

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90m '고도제한' 양천구 울다 [서울=뉴스핌] 정영희 기자 = 국제민간항공기구(ICAO) 고도제한 기준 개정이 코앞으로 다가오면서 갑작스러운 고도제한으로 재건축에 큰 제약을 받게 된 서울 양천구 목동 주민들의 불안감이 커지고 있다. 반면 그동안 대부분의 면적이 제한을 받던 강서구 주민들은 이번 조치를 환영하면서 서울시와 정부 모두 곤란한 상황에 처한 모습이다. 국제민간항공기구(ICAO) 공항 고도제한 국제기준 개정안 내용. [그래픽=김아랑 미술기자] ◆ "이제 재건축 막 올랐는데"… 90m 고도제한에 목동 주민들 뿔났다 1일 국토교통부에 따르면 오는 4일 ICAO 국제기준 개정안이 발효되면서 이에 따른 수혜 및 피해지역 간 온도차가 극명히 엇갈리고 있다. ICAO는 국제 민간항공 항공기술·운송·시설 등을 관할하는 유엔 산하 전문기구다. 올 4월 ICAO는 2030년 11월 시행을 목표로 고도제한 국제기준 개정안을 시행하겠다는 입장을 내놓은 바 있다. 현재 일률적으로 제한하고 있는 장애물 표면을 향후에는 침투금지표면과 평가표면으로 이원화하겠다는 것이다. 그동안 공항 주변 지역은 '공항시설법'에 따른 장애물 제한 표면지역으로 설정돼 건축물을 높게 지을 수 없었다. '제한표면'(OLS) 규정에 따라 안전 운항을 위해 항공기 성능이나 비행 절차를 고려하지 않고 건축물 높이를 획일적으로 규제해서다. 활주로 반경 4㎞ 이내 건물은 45m를 초과하지 못해 13층 이상의 아파트를 짓기 어려웠다. 이 때문에 노후 주거지의 재개발·재건축 등 정비사업에도 걸림돌로 작용했다. 앞으로는 이를 '금지표면'(OFS)과 '평가표면'(OES)으로 이원화한다. 금지표면은 항공 안전에 직접 영향을 주는 절대적 금지구역이다. 평가표면은 건물 높이를 규제한 금지 표면을 축소하고, 항공학적 검토를 거쳐 건축물 높이를 탄력적으로 바꿀 수 있는 곳이다. 공항별 여건에 따라 평가표면을 축소하거나 완화하는 것도 가능하다. 개정안상 평가표면은 현행 기준보다 확대된다. 국내에 적용되면 김포공항 반경 약 11∼13㎞ 내가 평가표면으로 분류돼 45·60·90m 등으로 고도를 제한할 수 있다. 이 경우 원래는 고도제한 대상에 해당되지 않았던 양천구는 영등포, 마포, 부천 등이 평가표면에 포함된다. 고도제한 요건 수정으로 가장 마음이 급해진 건 목동신시가지 소유주들이다. 현재 1~14단지 모두 재건축을 추진 중이다. 사업 속도가 가장 빠른 6단지는 최고 49층, 7단지는 최고 60층을 목표로 정비계획을 수립하고 있다. 최고 층수가 49층이면 높이로는 약 180m이므로 90m 고도제한이 설정되면 설정 범위내 모든 건축물은 30층 이하로만 지어야 한다.   목동 14개 단지 재건축 조합 등으로 구성된 '목동 재건축 연합회'(목재련)은 이달 28일 ICAO 개정안에 대한 반대 성명서를 발표했다. 이상용 목재련 회장은 "항공기술 발전에 따라 규제가 완화될 것으로 기대했으나, 개정안은 주민들의 오랜 염원을 짓밟는 퇴행적 조치"라며 "이는 주민들의 주거환경 개선 기회와 재산권을 사실상 봉쇄하는 것"이라고 비판했다. 이어 "개정안이 현실화되면 목동 재건축 사업의 동력이 상실되고 수도권 전체 도시 재생의 미래를 암울하게 만드는 재앙이 될 것"이라고 목소리를 높였다. 이들은 국토부에 김포공항 이전 재검토나 ICAO 개정안에 대한 공식 반대 입장 표명을 요청하고 있다. 국토부 관계자는 "개정안 국내 도입 시 항공기의 안전을 최우선으로 고려하면서도 합리적으로 적용될 수 있는 방안을 찾을 계획"이라며 "안전을 최우선으로 확보하고, 국내공항 여건과 조화를 이룰 수 있도록 준비하겠다"고 말했다. ◆ "재산권 행사 좀 하자"는 강서구… 중간에 낀 서울시 '난감' 양천구와 반대로 강서구는 ICAO 개정안에 대한 환영 입장을 보이고 있다. 강서구는 현재 전체 면적의 97.3%가 고도제한 구역으로 설정돼 있다. 관련 규정이 개정되면 절대적 금지표면 대비 조건부 평가에 따라 건물을 높이 올릴 수 있는 가능성이 커지면서 지금보다는 높은 층수로 정비사업이 가능하다. 진교훈 강서구청장은 지난달 고도제한 완화 관련 세미나를 열고 "1958년 김포국제공항 개항 이후 강서구는 도시 발전과 재산권 행사에 심각한 제약을 받아왔다"며 이번 국제기준 개정이 강서구 56만 주민의 염원을 담아 합리적이고 조속하게 추진되기를 기대한다"고 언급한 바 있다. 서울 내 자치구가 상반된 처지에 놓이면서 서울시도 향후 정책 방향을 고심하는 모습이다. 오세훈 서울시장은 지난 30일 목동6단지를 방문해 재건축 속도를 높인다면 ICAO 개정안 적용을 받지 않을 것이라고 설명했다. 목동 재건축 단지가 개정안 시행이 예정된 2030년 안에 사업시행계획인가 단계까지 모두 마친다면 제도 변경 사정권에 들어가지 않을 것이란 주장이다. 오 시장은 "아직 고도제한 개정 관련 세부 내용이 완전히 확정된 것이 아니다"라며 "8월부터 ICAO와 국토부 사이 소통을 통해 최종 규정안 협상까지 1년 정도 더 걸릴 것"이라고 말했다. 이어 "국토부가 재건축이 진행되는 지역의 재산적 피해가 발생하는 방향으로 결정할 것이라고는 생각하지 않는다"며 "서울시 또한 재건축 추진 단지가 손해 보는 일이 없도록 강력히 건의할 것"이라고 부연했다. 전문가 사이에선 고도제한 관련 규정 개정과 재건축 사업 사이 균형점을 찾는 것이 무엇보다 중요하다는 의견이 제기된다. 정비사업이 성공적으로 마무리되면 주택 공급량이 늘어나는 것은 물론 지역 전체의 자산 가치와 지방세수 증가, 인구유입 등에 효과가 있으나 그 과정에서 비행 안전에 부정적 영향을 초래해선 안 된다는 이유에서다. 김영록 신라대 항공운항학과 교수는 "제한된 면적 하에서 재건축·재개발 사업의 경제적 타당성 저하는 해당 지역 개발의 결정적 장애요소로 작용하고, 장애물제한표면 하에서의 법규상 각종 제한까지 더해지면 지역 노후화의 대표 원인이 될 수 있다"며 "고도완화가 없이 특정 지역 전체의 경제적 이익이 상실된다면 항공항적 검토를 바탕으로 한 고도제한 규정을 손볼 필요가 있을 것"이라고 말했다. 신성환 한국항공우주법연구소 대표는 "일본과 대만은 도심에 있는 비행장 주변의 공역을 재설계함으로써 국민의 재산권을 보장하는 동시에 비행안전을 추구하고 있다"며 "항공기와 관제 기술의 급속한 발달을 따라잡지 못하는 구식 정책을 업그레이드해야 할 시점"이라고 제언했다. chulsoofriend@newspim.com 2025-08-01 06:30
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'내란 공모' 이상민 前 장관 구속 [서울=뉴스핌] 김현구 기자 = '12·3 비상계엄' 당시 특정 언론사에 대한 단전·단수를 지시한 혐의 등을 받는 이상민 전 행정안전부 장관이 구속됐다. 서울중앙지법 정재욱 영장전담 부장판사는 전날 이 전 장관에 대한 구속 전 피의자 심문(영장실질심사)을 진행한 뒤 "죄를 범했다고 인정할 상당한 이유가 있고 증거를 인멸할 염려가 있다"며 1일 영장을 발부했다. 이상민 전 행정안전부 장관. [사진=뉴스핌DB] 특검은 지난달 28일 내란중요임무종사, 직권남용권리행사방해, 위증 등 혐의로 이 전 장관에 대한 구속영장을 청구했다. 특검은 이 전 장관이 윤석열 전 대통령의 불법적인 계엄 선포를 사실상 방조하고, 특정 언론사에 대한 단전·단수 지시를 전달해 국민의 생명·안전권을 침해했다고 판단했다. 아울러 특검은 이 전 장관이 행안부 장관으로서 외청 기관장인 소방청장 등에게 의무 없는 단전·단수를 지시한 행위가 직권남용에 해당한다고도 봤다. 특히 이와 관련해 특검은 그가 윤 전 대통령에 대한 탄핵심판 사건 변론기일에 나와 단전·단수를 지시한 적이 없다고 발언한 것을 위증이라고 판단해 이 혐의도 적용했다. 그동안 이 전 장관은 혐의를 전면 부인해 왔다. 윤 전 대통령으로부터 단전·단수 등 지시를 받은 적이 없으며, 행안부에는 소방청에 대한 지휘 권한이 없다는 것이 이 전 장관의 주장이었다. 특검은 이 전 장관의 주장을 반박하고 구속 수사 필요성을 주장하기 위해 160장의 파워포인트(PPT)를 준비하고, 앞서선 300여쪽의 의견서를 법원에 제출했다. 특검이 이 전 장관의 신병을 확보하면서 한덕수 전 국무총리 등 다른 국무위원들에 대한 수사에도 속도를 낼 전망이다. 이 전 장관 구속은 이른바 '안가(안전 가옥) 회동 의혹' 관련자 중 첫 신병 확보인 만큼, 일각에선 특검이 근시일 내 나머지 안가 회동 멤버에 대해서도 소환조사를 진행할 것이란 관측이 나온다. 안가 회동 멤버는 이 전 장관과 김주현 전 대통령실 민정수석비서관, 박성재 전 법무부 장관, 이완규 전 법제처장이다. 이들은 윤 전 대통령의 법률가 출신 최측근으로, 계엄 해제 이후 안가에 모여 계엄 직후 수습 방안을 논의했다는 의혹을 받고 있다. hyun9@newspim.com 2025-08-01 06:25
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