전체기사 최신뉴스 GAM
KYD 디데이
증권·금융 증권

속보

더보기

두산, 합병비율 상향했지만 주주가치 훼손 지적 '여전'

기사입력 : 2024년10월21일 17:56

최종수정 : 2024년10월21일 17:56

합병비율 1대 0.031 → 0.043로 '상향' 조정
밥캣 경영권 프리미엄 반영...배임 논란 해소 노력
단순 시가총액 기준 산정 불합리...공정가치로 해야

[서울=뉴스핌] 이윤애 기자 = 두산그룹이 결국 합병가액과 합병 비율을 조정했다. 두산밥캣의 모회사인 두산에너빌리티 주주들이 기존보다 두산로보틱스 주식을 더 받을 수 있도록 했다.

기존 안보다는 개선됐지만 여전히 불합리하다는 지적이 나온다. 또한 알짜 회사인 밥캣과 '고평가' 논란이 있는 로보틱스를 단순 주가 기준으로 합병가액을 산정한 것 또한 합리적이지 않다는 반대여론도 여전한 것으로 보인다.

21일 금융감독원 전자공시에 따르면 로보틱스와 밥캣 지분을 가진 에너빌리티 신설법인의 합병 비율은 1대 0.043으로 공시됐다. 이는 기존 비율인 1대 0.031에서 상향조정된 것이다. 에너빌리티와 로보틱스는 이날 각각 이사회를 열고 이 같은 내용을 담은 안건을 각각 의결했다.

서울 동대문 두산타워 [뉴스핌DB]

이에 따라 에너빌리티 주식 100주를 보유한 주주의 경우 분할합병을 통해 에너빌리티 주식 88.5주(기존 75.3주)와 로보틱스 주식 4.33주(기존 3.15주)를 받게 된다.

◆ 두산밥캣 경영권 프리미엄 반영...배임 논란 해소 노력

비율 변경 전에 비해 주주들에게 더 많은 주식이 돌아가게 된다. 주식가치를 7월11일 이사회 종가 기준으로 단순 환산할 경우 기존 안보다 약 39만원 증가한다고 두산 측은 설명했다.

박상현 두산에너빌리티 대표이사 사장은 "시장 관례에 따라 회계상 순자산 장부금액 기준으로 책정했던 기존 두산밥캣 분할비율을 시가 기준으로 바꾸고, 또 시가만 적용했던 신설투자 법인(두산밥캣 지분 보유)-두산로보틱스 간 합병비율에 두산밥캣 경영권 프리미엄 43.7%를 반영했다"고 설명했다.

합병 비율을 재조정하면서 밥캣 경영권 프리미엄을 반영한 점은 긍정적이란 평가가 나온다. 이는 국회에서 '배임' 지적을 받은 내용으로, 두산이 이 같은 논란을 해소하고자 한 것으로 해석된다.

앞서 국회 정무위원회 소속 더불어민주당 김현정 의원은 "에너빌리티 이사회가 밥캣을 로보틱스에 경영권 프리미엄을 받고 매각하는 방식을 포기하고 분할합병을 택한 것은 배임 혐의 소지가 있다"고 지적한 바 있다. 그러면서 "범죄 혐의가 있어서 송사에 휘말릴 가능성이 높고 에너빌리티 주주 손해가 우려되는데 금융감독원이 해당 신고서를 그냥 수리한다면 금융당국의 투자자 보호의무 위반이 된다"고 금감원에도 경고했었다. 김 의원은 '두산밥캣 방지법'을 발의했다.

◆ "적정 시가총액, 로보틱스 7000억원 vs 밥캣 15조원"

합병 비율 조정에도 주주이익을 침해하기는 마찬가지라는 비판의 목소리도 나온다.

연간 1조원의 흑자를 내는 알짜 계열사 밥캣과 적자를 지속하는 로보틱스를 단순 시가총액을 기준으로 가치 평가를 한다는 건 불합리하다는 것이다. 현행 자본시장법상의 허점 때문이지만 로보틱스는 주가 고평가 논란이 지속적으로 일면서 주주들의 불만은 커질 수밖에 없다.

천준범 한국기업거버넌스포럼 부회장은 지난 7월 '두산그룹 케이스로 본 상장회사 분할 합병 제도의 문제점' 관련 간담회에서 "현행 자본시장법상 두 회사를 합병할 때는 별도의 공정가치를 산정하지 않고 시가총액을 기준으로 합병 비율을 정하게 돼 있다"며 "이를 통해 매출이 183배 차이 나는 로보틱스와 밥캣이 시가총액이 5조원으로 같다는 이유로 동일한 가치로 평가됐다"고 꼬집었다.

[서울=뉴스핌] 윤창빈 기자 = 이창환 얼라인파트너스자산운용 대표. 2022.12.27 pangbin@newspim.com

밥캣의 외국인 기관투자자인 미국계 펀드 텐톤캐피탈의 션 브라운 이사는 "자체 계산한 결과 두 회사의 적정 시가총액은 로보틱스 7000억원, 밥캣은 15조원이므로 둘 사이의 합병은 4대 96이 돼야 한다"고 분석했다.

주주 불만을 해소하기 위해서는 로보틱스의 주가 고평가 논란이 해소돼야 한다는 주장도 있다.

금융투자업계 한 관계자는 "로보틱스의 문제는 업황이 아닌 자체 기술력이 부족한 것 아니냐는 시장의 의구심이 있다"며 "로보틱스가 '제2의 테슬라'냐, 일반 전기차 종목이냐 논란에서 후자일 것 같다는 우려"라고 꼬집었다.

테슬라도 전기차 시장에 대한 기대와 세계 최고 기술력을 보유한 기업이란 이유로 과거 적자를 내면서도 주가는 고평가 됐었다. 이후 판매량이 늘면서 주가에 대한 논란을 해소했다. 다만 테슬라 외의 다른 전기차 및 관련주의 주가는 바닥을 치고 있다. 로봇산업도 미래 먹거리라는 기대로 주가가 오르지만, 로보틱스의 기술력이 테슬라가 될 수 있냐라는 의문이다.

◆ 얼라인 주주행동주의 참전 선언...영향은

이런 가운데 국내 대표 행동주의 펀드 중 하나인 얼라인파트너스자산운용(얼라인)이 두산 합병 과정에 참전을 선언하면서 시장의 관심이 집중되고 있다. 얼라인은 앞서 SM엔터테인먼트와 JB금융지주를 상대로 주주 활동을 펼치며 일정 성과를 이끌어낸 바 있다.

얼라인은 밥캣 지분 1%(100만3500주)를 확보한 뒤 지난 15일 밥캣 이사회에 주주서한을 보내 4가지 요구사항을 전달했다.

4가지 요구사항은 ▲로보틱스와 포괄적 주식교환을 향후 재추진하지 않겠다는 약속 ▲포괄적 주식교환에 따른 주식매수청구권에 활용하기로 했던 1조5000억원의 특별 배당 계획 즉시 발표 ▲글로벌 동종기업 수준으로의 주주환원율 정상화를 주요 내용으로 포함하는 기업가치 제고 계획을 연내 발표 ▲이사회 구성의 의미 있는 개편과 제도적인 이사회의 독립성 확보 조치 등이다.

얼라인은 다음 달 15일까지 주주서한에 대한 답변을 공시, 기업설명(IR), 언론 등 공개적인 방식으로 내놔야 한다고 요구했다. 내용이 충분하지 않을 경우 추가 조치를 취하겠다는 입장이다.

마지막으로 금융당국이 어떤 입장을 보일지도 관심이다. 이복현 금융감독원장이 이례적으로 두산의 합병 관련 강도높은 공개 발언을 하고, 금감원이 증권신고서를 재차 정정요구하기도 했다.

이 원장은 지난 17일 국회 정무위원회 국정감사에서 두산 사업구조 개편과 관련해 "시장 요구에 맞고 주주가치 환원 정신에도 맞는 방향으로 수정하리라 기대하고 있다"고 재차 압박했다.

yunyun@newspim.com

[뉴스핌 베스트 기사]

사진
[콘리뷰] 8만팬 매료시킨 블랙핑크 [고양=뉴스핌] 이지은 기자 = 솔로 활동을 마치고 다시 완전체로 뭉친 그룹 블랙핑크가 새로운 월드투어의 포문을 열었다. 강렬한 퍼포먼스에도 흔들림 없는 안정적인 라이브를 선보이며 블랙핑크는 '월드 클래스'의 면모를 다시 한 번 각인시켰다. 블랙핑크가 지난 5일부터 6일, 양일간 경기 고양시에 위치한 고양종합운동장에서 새 월드투어 '데드라인(DEADLINE)'을 개최했다. 이번 공연은 K팝 걸그룹 최초로 고양종합운동장 주경기장에 단독 입성한 것이자, 1년 10개월 만의 투어이다. 양일간 공연에는 7만8000명의 팬들이 함께 했다. [고양=뉴스핌] 이지은 기자 = 경기 고양에 위치한 고양종합운동장에서 블랙핑크의 새 월드투어 '데드라인'을 개최했다. [사진=YG엔터테인먼트] 2025.07.06 alice09@newspim.com 지난 월드투어 '본 핑크(BORN PINK)'로 전 세계 팬들과 만나왔던 블랙핑크는 이번 새 투어의 포문을 '킬 디스 러브(Kill This Love)'로 열었다. 이어 '핑크 베놈(Pink Venom)'로 공연장을 한순간에 압도시켰다. 이날 지수는 "'2025 블랙핑크 데드라인 월드투어-고양'에 오신 모든 분들을 환영한다. 둘째 날이니 다들 더 잘 노실 수 있을 거라고 생각한다"고 말했다. 이어 멤버들은 각자 소개를 짧게 한 후 '하우 유 라이크 댓(How You Like That)'을 이어갔다. 플로어 석에 앉은 팬들은 모두 자리에서 일어나 블랙핑크의 공연을 즐겼고, 노래를 따라 부르며 환호했다. 고양종합운동장에 모인 팬덤 블링크는 블랙핑크의 히트곡이 연달아 나오자 엄청난 열기를 뿜어내며 열광했다. 이들은 팬들의 호응에 보답하듯 강렬한 퍼포먼스에도 불구하고 안정적인 라이브로 '불장난'과 '셧 다운(Shut Down)'으로 분위기를 이어갔다. 특히 솔로 활동을 통해 개인 역량을 최고치로 이끌어낸 이들은 공연 중간 중간 팬들의 호응을 이끌어내며 노련미를 뽐냈다. 개인 활동으로 국내외 차트에서 새로운 기록을 써내려갔던 이들은 이번 콘서트 중간 중간 솔로 무대를 선보였다. 개인 무대가 시작되기 전, 댄서들은 편곡된 블랙핑크의 노래에 맞춰 퍼포먼스를 선보이며 다채로운 볼거리를 선사했고 팬들은 아낌없는 박수를 보냈다. [고양=뉴스핌] 이지은 기자 = 경기 고양에 위치한 고양종합운동장에서 블랙핑크의 새 월드투어 '데드라인'을 개최했다. [사진=YG엔터테인먼트] 2025.07.06 alice09@newspim.com 이후 지수는 '어스퀘이크&유어 러브(earthquake&Your Love)'로 솔로 무대의 시작을 알렸다. 이어 리사는 미국 최대 페스티벌 코첼라에서 해외 팬들을 사로잡았던 '뉴 우먼&록스타(New Woman&Rockstar)'을 선곡하며 객석을 단숨에 압도시켰다. 팬들은 자리에서 모두 일어나 열광하며 리사의 무대를 온전히 즐겼다. 다시 완전체로 무대에 오른 블랙핑크는 '프리티 새비지(Pretty Savage)'와 '돈트 노우 왓 투 두(Don't Know What To Do)'와 '휘파람'을 쉼 없이 소화했다. 특히 '돈트 노우 왓 투 두' 무대에서는 멤버들은 자유롭게 무대를 누비며 팬들과 시선을 맞췄다. 팬들은 함께 뛰어달라는 멤버들의 요청에 자리를 박차고 일어나 함께 뛰며 즐기며 장관을 이뤄냈다. 이어 블랙핑크는 '휘파람', '스테이(STAY)', '러브시크 걸(Lovesick Girl)'을 연달아 소화하며 쉴 틈 없이 공연의 중반을 향해 달렸다. 이들은 무대 중간마다 팬들의 환호성을 유도했고, 팬들은 모두 자리에서 일어나 함께 뛰어 놀았다. 다시 이어진 솔로 무대에서는 미국 코첼라를 압도시켰던 제니가 '만트라&위드 더 IE&라이크 제니(Mantra&with the IE&like JENNIE)'를 선보였다. 제니의 솔로 무대가 시작되자 팬들은 우레와 같은 엄청난 환호성을 내질렀다. 이어 솔로무대의 마지막은 로제가 장식했다. 그는 "'3AM'이라는 곡을 하려고 한다. 이 곡을 쓰게 된 게, 작년에 음악 작업을 할 때 컨디션이 안 좋았을 때였는데 스튜디오에 갔는데 선물 같은 곡이 있었다. 갈 곳을 헤맬 때 집 같은 느낌이 필요했는데 '너가 내 집이 됐으면 좋겠다'라는 가사가 있었다. 지금까지도 저한테 위로가 되는 곡이다. 여러분에게도 그런 곡이길 바란다"고 말했다. 이어 로제는 통기타 연주에 맞춰 서정적인 분위기의 '3AM'을 선보였다. 이어 '톡식 틸 디 엔드(toxic till the end)'와 최근 빌보드에서 우수한 성적을 거둔 브루노 마스와 협업곡 '아파트(APT.)'로 떼창의 무대를 만들었다. [고양=뉴스핌] 이지은 기자 = 경기 고양에 위치한 고양종합운동장에서 블랙핑크의 새 월드투어 '데드라인'을 개최했다. [사진=YG엔터테인먼트] 2025.07.06 alice09@newspim.com 다시 완전체로 무대에 오른 블랙핑크는 무려 2년 8개월 만의 신곡 '뛰어(JUMP)'를 공개했다. 신곡의 트레일러 영상이 나오자 팬들은 기대감에 부풀어 함성을 내질렀다. '뛰어'는 팬들과 모두 함께 뛰어 놀며 즐길 수 있는 분위기로 꾸며졌다. 신곡 무대가 끝난 후 블랙핑크는 '붐바야'로 열기를 더했다. 지수는 "저희도 이번에 단체 무대랑 솔로 무대를 준비하면서 솔로로도 다양한 색깔을 낼 수 있어서 다양한 색을 낼 수 있을 거라고 생각해서 떨렸다. 무엇보다 즐거웠던 건 신곡이었던 것 같다"고 말했다. 이어 "저희 신곡이 곧 공개될 예정인데, 공개되면 많이 사랑해주시길 약속해주셨으면 좋겠다"고 덧붙였다. 리사는 "어제부터 정말 너무 떨렸다. 아직도 떨리는데 저희랑 같이 놀고 있는 모습을 보니까 너무 좋다. 한국에서 월드투어가 첫 시작인데 그게 너무 뜻 깊은 것 같다"며 소감을 밝혔다. 제니는 "첫 시작에 많은 분들이 와주셔서 감사하다. 아직까지도 너무 설렌다. 오늘을 마지막으로 월드투어를 떠나서 아쉬운데 블링크와 다시 만나는 날이 왔으면 좋겠다"고 덧붙였다. 지수는 "이제 곡이 얼마 안 남았다. 마지막 곡은 모두 같이 일어나서 함께 뛰어주셨으면 좋겠다"고 말하며 '뚜두뚜두(DDU-DU DDU-DU)'와 '마지막처럼', 그리고 '포에버 영(Forever Young)'으로 첫 월드투어를 성료했다. 2시간 동안 총 19곡을 선보였지만, 팬들은 아쉬운 마음을 담아 '앙코르'를 외쳤다. 다시 무대에 오른 블랙핑크는 신곡 '뛰어'와 더불어 '리얼리(REALLY)', 그리고 '시 유 레이터(SEE YOU LATER)'로 팬들의 아쉬움을 달래며 막을 내렸다.   alice09@newspim.com 2025-07-06 21:09
사진
삼척 39도 등 동해안 기온 신기록 [강릉=뉴스핌] 이형섭 기자 = 강원 동해안과 내륙에 폭염특보가 이어지는 가운데 6일 삼척에서 낮 최고기온이 39도를 기록하는 등 강릉·동해·북강릉에서도 역대급 고온 현상이 나타났다. 폭염특보 현황, 일최고체감온도 및 일최고기온 분포도.[사진=기상청] 2025.07.06 onemoregive@newspim.com 폭염경보는 강원동해안(고성평지, 속초평지 제외), 양양평지, 강원남부산지에 발효 중이며 강원내륙과 산지를 포함한 다수 지역에는 폭염주의보가 내려져 있다. 이날 오후 5시 기준 하조대(양양) 37.9도, 강릉 38.7도, 동해 36.5도, 삼척 39.0도 등 주요 해안 지점에서 체감온도가 크게 치솟았다. 이번 극심한 더위는 일본 남쪽 해상 고기압의 가장자리를 따라 서풍이 유입되면서 발생했다. 특히 산맥을 넘어 동쪽으로 이동하는 뜨거운 바람이 가열돼 동해안을 중심으로 일최고기온 신기록을 경신했다. 북강릉은 기존 최고치인 37.1도를 넘어선 37.9도를 기록했고 동해시 역시 종전 극값인 37.3도를 뛰어넘어 올해 들어 가장 높은 기온인 38.3도를 보였다. 당분간 기온은 평년보다 높게 유지될 전망이다. 8일부터는 동풍의 영향으로 내륙 중심으로 더위가 심화될 가능성이 있으며 일부 지역에서는 열대야까지 예상된다. 관련 기관은 온열질환 예방을 위해 야외 활동 자제와 음식물 관리 철저를 당부했다. 영유아와 노약자 등 취약계층 건강관리에도 각별한 주의가 필요하다며 실내외 작업장 및 농촌 현장에서는 충분한 수분 섭취와 휴식 공간 마련을 강조했다. 축산농가는 가축 폐사 방지를 위해 송풍 및 분무 장치 가동과 사육 밀도 조절이 요구된다. 8일 이후에는 일부 해안지역에서 폭염특보 완화 가능성도 있을 전망이다. onemoregive@newspim.com 2025-07-06 22:05
안다쇼핑
Top으로 이동