[GAM]BOJ '출구 전략' 정조준 ① 마이너스 금리 종료 시나리오

기사입력 : 2024년01월26일 13:09

최종수정 : 2024년01월26일 13:10

경제 전망 보고서에 제시된 힌트
4월 금리 인상 유력한 이유
춘투 포함 지켜볼 변수들

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[서울=뉴스핌] 황숙혜 기자 = 일본은행(BOJ)의 2024년 첫 통화정책 회의를 지켜본 투자자들이 마이너스 금리 종료 시나리오를 겨냥한 베팅에 나섰다.

지난 1월23일 일본은행의 통화정책 회의 후 단기물 국채 수익률이 1개월래 최고치를 기록했고, 은행주의 상승 모멘텀이 두드러진다.

일부 투자은행(IB)은 달러/엔 환율이 이르면 2분기 중 140엔 아래로 하락, 2023년 폭락한 엔화가 강하게 반등하는 시나리오를 점치고 있다.

정책자들은 이틀 전 통화정책 회의에서 기준금리를 현행 마이너스 0.1%에서 동결했다. 아울러 10년물 국채 수익률이 1.0%를 웃도는 상황을 용인 한다는 내용을 골자로 한 일드커브 통제(YCC) 정책 역시 유지했다.

시장 전문가들이 포착한 힌트는 일본은행(BOJ)의 분기 경제 전망 보고서 문구에 자리잡고 있다. 이번 보고서에 "인플레이션이 2%에 이를 가능성이 점진적으로 상승하고 있다"는 문구가 새롭게 적시된 것.

시장 전문가들은 정책자들이 경제 전망 보고서에 이 같은 문구를 삽입한 데 대해 이례적이라는 반응을 보이고 있다.

일본 10년 만기 국채 수익률과 변동성 [자료=블룸버그]

일반적으로 신중하고 보수적인 행보를 취하는 일본은행(BOJ)의 성향을 감안할 때 인플레이션에 대한 진단이 한 단계 전진했다는 평가다.

아울러 우에다 가즈오 일본은행(BOJ) 총재 역시 회의를 마친 뒤 가진 기자회견에서 서비스 물가와 임금 등 초완화 통화정책의 정당성을 제공하는 두 가지 측면에서 고무적인 신호가 나타나고 있다고 밝혔다.

일본은행 [사진=블룸버그]

시장 전문가들은 일본은행(BOJ) 정책자들이 마이너스 금리를 포함해 전폭적인 통화완화 정책을 종료할 수 있는 여건이 형성됐다는 데 의견을 모은 것으로 판단한다.

일본은행(BOJ)은 2023 회계연도 근원 소비자물가지수(CPI) 전망치를 2.8%로 제시, 2023년 10월과 같은 수준을 유지했다.

2024 회계연도 전망치는 10월 2.8%에서 2.4%로 하향 조정했고, 2025 회계연도 전망치는 1.7%에서 1.8%로 소폭 높여 잡았다.

정책자들은 2025년까지 변동성이 높은 에너지와 음식료를 제외한 일본 소비자물가가 2% 내외에서 유지될 것으로 예상하는 모습이다.

다만, 정책자들은 서비스와 임금 인플레이션이 이 같은 목표치를 달성하는 데 충분한가 여부를 확인하려는 움직임이다.

투자자들은 인플레이션을 포함한 거시경제 지표에 신경을 곤두세우는 한편 우에다 총재와 그 외에 정책자들의 발언에서 마이너스 금리 종료 신호를 읽어내는 데 사활을 거는 모습이다.

주요 외신에 따르면 일본은행(BOJ)이 통화정책 방향을 전환할 때 우에다 총재의 의회 공식 발언보다 사전에 예고된 세미나 혹은 연설을 통해 금융시장과 소통하는 것이 일반적이다.

시장 전문가들은 3월 중순으로 예정된 일본 대기업들의 임금 협상을 주시하고 있다. 이른바 춘투(春鬪)라고 지칭되는 기업과 노조 간 임금 협상이 향후 물가의 바로미터가 될 수 있기 때문이다.

춘투에서 결정된 임금 협상 결과가 중소기업의 연봉 협상에도 커다란 영향력을 미치기 때문에 투자자들은 물론이고 정책자들도 시선을 고정한다.

월가는 3월 중순 춘투가 일본은행(BOJ)의 마이너스 금리 종료 여부를 결정하는 분수령이 될 것이라고 입을 모은다.

이르면 4월 통화정책 회의에서 2016년 시행한 마이너스 금리 정책에 마침표를 찍을 가능성이 열려 있다는 판단이다.

통상적으로 정책자들은 굵직한 통화정책 변경을 분기 경제 전망 보고서를 제시하는 시기에 맞춰 결정했다.

보고서가 1월과 3월, 7월 10월 작성되기 때문에 3월 중순 춘투 결과에 따라 4월 정책 결단이 내려질 수 있다는 설명이다.

앞서 우에다 총재가 이 같은 '전통'을 탈피할 가능성을 언급한 바 있고, 이를 감안할 때 3월 통화정책 회의에서 금리 인상이 강행될 수도 있다고 일부 투자자들은 주장한다.

하지만 대다수의 시장 전문가들은 4월에 무게를 둔다. 일본은행(BOJ)이 2026년 경제 성장률 및 인플레이션 전망을 4월 통화정책 회의에서 처음 제시할 예정이고, 마이너스 금리 종료도 이와 시기를 맞추는 것이 자연스럽다는 얘기다.

이와 함께 일본 대기업들이 대부분 3월 말 결산하기 때문에 이보다 앞서 기준 금리를 인상하는 일이 부담스러울 수 있다고 투자은행(IB) 업계는 지적한다.

이토추 리서치의 다케다 아츠시 수석 이코노미스트는 블룸버그와 인터뷰에서 "일본은행(BOJ)이 금리 인상을 위한 포석을 두고 있다"며 "4월까지 경제 지표를 충분히 확인한 뒤 이 때 통화정책 회의에서 결단을 내릴 것"이라고 내다봤다.

우에다 총재는 아직 3월이나 4월 마이너스 금리 정책 종료와 관련해 아무런 힌트를 제시하지 않고 있다. 거시 경제 불확실성이 높아질 경우 금리 인상을 연기할 여지를 남겨두려는 움직임으로 풀이된다.

일부에서는 일본의 마이너스 금리 탈출이 하반기에 이뤄질 가능성을 제시한다. 블룸버그의 기무라 타로 이코노미스트는 "4월보다 7월 기준금리를 인상할 여지가 높다"며 "마이너스 금리를 종료한 뒤에도 일본은행(BOJ)은 완화적인 통화정책 기조를 유지할 것"이라고 내다봤다.

미국 경제의 연착륙 기대감이 높지만 일본은행(BOJ)은 지속적으로 해외 주요국의 경기 불확실성을 지적한다.

주요 수출국에 경기 한파가 닥칠 경우 수출 의존도가 높은 일본이 직격탄을 맞을 수밖에 없다는 의견이다.

실제로 중국 경제가 이른바 제로-코로나 정책 종료 이후에도 기대만큼 강한 회복을 보이지 않는 데다 대형 건설 업체 위기로 홍역을 치르고 있어 일본은행(BOJ)의 '출구 전략'을 방해할 수 있다는 지적이다.

이 밖에 최근 일본 소비자들의 지출이 둔화되는 조짐을 보이고 있어 3월 중순 춘투에서 노조가 만족스러운 협상 결과를 이끌어내지 못할 경우 인플레이션이 둔화될 가능성을 배제할 수 없다고 월가는 주장한다.

shhwang@newspim.com

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광복군, 일본군 무장해제 "항복사실 모르느냐? 변상문의 '화랑담배'는 6·25전쟁 이야기이다. 6·25전쟁 때 희생된 모든 분에게 감사드리고, 그 위대한 희생을 기리기 위해 제목을 '화랑담배'로 정했다. 우리는 그들에게 전의(戰意)가 없는 것을 보이기 위해 기관단총을 모두 어깨에 걸쳤다. 그러고도 만일을 위해서 각각 산개하면서 뛰어내리기 시작했다. 드디어 내 차례가 왔다. 몸을 날렸다. 아. 그때 그 바람 냄새, 그 공기의 열기, 아른대는 포플러의 아지랑이, 그리고는 아무것도 순간적이었지만 보이지 아니했다. 그러나 어쩐 일인가? 우리 주변엔 돌격 태세에 착검한 일본군이 포위하고 있었다. 워커 구두 밑의 여의도 모래가 발을 구르게 했다. 코끼리 콧대 같은 고무관을 제독총에 연결한 험상궂은 방독면을 뒤집어쓴 일본군이 차차 비행기를 중심으로 원거리 포위망을 좁혀오고 있었다. 너무나도 위험한 상황이었다. 이것이 그리던 조국 땅을 밟고 처음 맞은 분위기였다. 동지들은 눈빛을 무섭게 빛내면서 사주경계를 했다. 그러나 아직 기관단총을 거머쥐지는 아니했다. 여의도의 공기가 움직이지 않는 고체처럼 조여들어 왔다. 뿐만 아니었다. 타고 온 C46형 수송기로부터 한 50여m 떨어진 곳의 격납고 앞에는 실히 1개 중대나 되는 군인들이 일본도를 뽑아 든 한 장교에게 인솔되어 정렬해 있었다. 그 앞에는 고급장교인 듯한 자들이 한 줄 또 섰고, 장군 몇 명도 있는 듯했다. 그러나 무엇보다도 8월 18일 한낮의 그 뜨거운 여의도 열기가 우리를 더욱 긴장시켰다. 격납고 뒤에까지 무장한 군인이 대기하고 있었다. 중형전차의 기관포도 이쪽을 향하고 있었다. 환호하는 광복군. [사진= 국사편찬위원회] 비행장 아스팔트 위엔 한여름의 복사열이 그 위기의 긴장처럼 이글대고 있었다. 어느새 우리는 땀에 젖어 있었다. 기막힌 침묵이 십여 분이나 지났다. 그러나 그들은 어떤 행동도 취해 오지 않았다. 마침내 우리가 발걸음을 옮겼다. 우리는 일본군 고급 장교들이 늘어선 쪽으로 한걸음 씩 움직였다. 각자 산개, 조심하라! 누군가가 이렇게 나직하게 말했다. 서해 연안으로 비행기가 고도를 낮출 때 누군가가 유서를 쓰던 일이 이 순간 내 머릿속에서 상기되었다. 일본군 병사들은 우리가 다가서자 의외로 포위망을 풀 듯이 비켜섰다. 우리는 아직 기관단총을 어깨에 멘 그대로였다. 일본군이 길을 열어주자, 그들도 일본군 육군 중장을 선두로 한 장교단이 우리 쪽으로 오기 시작했다. 그가 바로 조선주차군사령관 죠오쯔끼(上月良夫)였다. 쬬오쯔기는 그의 참모장 이하라 소장과 나남 사단장과 참모들을 뒤로 거느렸다. 우리도 좌우로 벌려 섰다. 쬬오쯔기가 「나니시니 이라시따노?(무슨 일로 왔소?)」말문을 열었다. 퍽 야무지게 보였다. 우리는 말 대신 영등포 상공에서 뿌리다 남긴 선전 전단을 내밀어 주었다. 우리의 임무가 일본어와 우리말로 적힌 전단이었다. 거긴 또 우리가 이렇게 들어오게 된 사연도 적혀있었다. 우리는 한 장씩 그 전단을 다른 일본군 장교들에게 나누어 주었다. 쬬오쯔끼는 이를 받아 읽고, "일본은 정전만 한 상태이니 일단 돌아갔다가 휴전 조약이 체결된 다음에 재입국하라"라고 말했다. 그러면서 은근히 위협했다. 자기네 병사들이 꽤 흥분되어 있으니, 만약 돌아가지 않으면 그 신변 보호에 안전책임을 지기가 어렵다는 분위기라고 했다. 이에 이범석 장군이 "네 놈들의 천황이 이미 연합국에 무조건 항복한 사실을 모르느냐? 이제부터는 동경의 지시가 필요 없다는 것을 알아야 한다"라고 맞섰다. 그러나 쉽사리 양보하지 않았다. 옥신각신 말이 몇 번 건너 왔다 갔다. 갑자기 쬬오쯔끼는 한 일본군 대령에게 일을 처리하라고 지시했다. 그러면서 그는 동경서 손님이 오기로 되어 있어 마중을 나와 있던 참이란 말을 하고는 물러가 버렸다" 이범석 장군은 일본군 측에 "조선 총독을 만나 담판 짓겠다'라고 요구했으나 거절당했다. 일본군 무장해제 임무를 띠고 국내로 들어 온 '광복군 국내정진군'은 아무런 소득도 올리지 못한 채 다음 날 8월 19일 14:30분 여의도 기지를 이륙하여 중국으로 돌아갔다. 광복군은 미군정이 시작되고 나서 한참이나 지난 다음에 개인 자격으로 귀국할 수밖에 없었다. 조짐이 좋지 않았다. / 변상문 국방국악문화진흥회 이사장 2025-09-29 08:00

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중국 전기차 주행거리 두배 증가 배터리 개발 [베이징=뉴스핌] 조용성 특파원 = 중국이 에너지 밀도를 두 배 증가시킬 수 있는 전고체 배터리를 개발해 낸 것으로 나타났다. 중국 칭화(淸華)대학 화학공학과의 연구팀은 '음이온이 풍부한 용매화 구조 설계'를 개발해 냈으며, 이를 기반으로 불소 함유 폴리에테르 전해질을 성공적으로 만들어냈다고 중국 관찰자망이 30일 전했다. 해당 연구 성과는 논문 형식으로 국제 학술지인 네이처에 등재되었다. 연구진이 만들어낸 폴리에테르 전해질은 고체이며, 연구팀은 해당 전해질을 사용하여 전고체 배터리를 제작했다. 제작된 전고체 배터리는 604Wh/kg의 에너지 밀도를 기록했다. 이는 현재 리튬 이온 배터리의 에너지 밀도가 150~320Wh/kg인 점을 감안하면 에너지 밀도가 두 배 이상 높아진 것이다. 동일한 무게의 배터리이지만 해당 전해질을 사용한 전고체 배터리는 두 배 이상의 전력을 충전할 수 있는 셈이다. 이론적으로 전기차의 1회 충전 주행 거리가 두 배 증가할 수 있게 된다. 현재 500km가량을 주행할 수 있는 전기차가 1000km를 주행할 수 있게 된다. 해당 전고체 배터리는 안전성 테스트도 통과하였다. 못을 박아도 화재와 폭발이 일어나지 않았다. 또한 120도의 높은 온도의 박스 안에 6시간 동안 방치되었지만, 연소나 폭발이 일어나지 않았다. 또한 500회 이상 충방전을 거치면서도 에너지 저장 용량은 안정적으로 유지되었다. 연구진이 만들어낸 전고체 배터리가 상용화된다면 많은 분야에서 활용이 가능해진다. 전기차의 주행 거리는 두 배 증가하며, 드론의 비행 거리도 두 배 증가하게 된다. ESS(에너지저장장치) 역시 부피당 저장 용량을 크게 끌어올리게 되며 ESS 소형화가 가능해진다. 칭화대 연구진이 개발한 전고체 전해질의 도식도 [사진=네이처 캡처] ys1744@newspim.com 2025-09-30 10:35