[GAM]닥터 Copper의 경고① "중국의 긴 터널"

기사입력 : 2023년11월17일 15:07

최종수정 : 2023년11월17일 15:09

구리/금 비율 3년전 수준으로 회귀

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[서울=뉴스핌] 오상용 글로벌경제 전문기자 = 중국 경제 나아가 글로벌 경제의 몸 상태를 진단하는 데 유용한 구리, 일명 `닥터 Copper`가 계속 우울한 신호를 보내고 있다. 전통적인 경기 표지자 가운데 하나인 `구리/금 비율`의 흐름도 마찬가지다. 그 배경엔 역시 중국 경제의 부진과 구조적 둔화 압력이 묵직하게 자리하고 있다.

미국 경제도 무한정 `나홀로 번영`을 구가할 수는 없다. 정도와 속도에 차이가 있을 뿐 4분기 들어 식어간다는 신호가 가장자리에서부터 삐져 나오고 있다.

1. 구리/금 비율

런던금속거래소(LME)의 구리 선물은 10월20일 이후 2% 가량 반등했지만 절대 레벨은 1년전으로 돌아가 있다. 작년 3월 고점 대비로는 24% 하락한 상태다. 구리 가격과 연동성이 큰 중국 경제가 좀처럼 활력을 찾지 못하고 있는 탓이다.

일각에선 구리 가격이 하방 경직성을 확보했다는 진단과 함께 중국 당국의 부양 의지에 기대를 걸고 있지만 최근 공개된 중국의 속보성 지표들은 녹록치 않은 현실을 가리킨다.

글로벌 구리 수요의 신규 동력이던 `그린 모멘텀` 역시 전기차 섹터를 중심으로 주춤해지는 듯 하다 - 전기차 수요의 정체·감속을 우려하는 목소리가 해당 업계 경영진에서 나오고 있다.

경기민감 금속인 구리 가격에 안전자산으로 분류되는 금 가격을 나눠 산출하는 구리/금 비율은 3년전인 2020년 11월 수준으로 후퇴했다. 이 흐름에 무게를 두자면 주식시장을 비롯한 위험자산들은 여전히 경기 리스크를 과소 반영하고 있는지 모른다.

2. 정당한 경고

주초 공개된 중국의 지표들은 닥터 Copper의 경고를 정당화하는 내용이었다.

통계국의 10월 제조업 구매관리자지수(PMI)는 9월(50.2) 수준을 유지했을 것이라던 전문가 예상과 달리 49.5로 떨어졌다. 기준선을 밑돌며 한달만에 다시 수축영역으로 후퇴했다. 국경절 연휴로 조업일수가 줄어드는 10월의 계절성을 감안해도 적잖이 부진하다.

제조업 PMI 산출에서 가중치가 가장 큰(30%) 항목인 신규주문지수는 전월 50.5에서 49.5로 하락해 대내외 수요 둔화를 가리켰다. 생산자물가(PPI)에 선행성을 갖는 원재료구입가격지수(59.4 → 52.6)와 출하가격지수(53.5→47.7) 모두 큰 폭으로 꺾여 제조업계의 마진 압박이 재차 커질 가능성을 시사했다.

차이신 제조업 PMI 역시 별반 다르지 않았다. 전월 50.6에서 49.5로 하락, 석달만에 수축 영역에 들었다. 전월보다 0.2포인트 개선됐을 것이라던 전문가 예상(블룸버그 기준 50.8)을 많이 벗어났다.

중국 통계국 제조업 PMI, 중국 차이신 제조업 PMI, 중국 통계국 비제조업 PMI [사진=koyfin]

좀 더 걱정스러운 것은 서비스 섹터다. 통계국 비제조업 PMI는 전월 51.7에서 50.6으로 하락했는데, 이를 구성하는 주요 항목인 서비스업 PMI가 50.9에서 50.1로 낮아졌다. 연중 최저다. 그간 부진한 제조업을 대신해 경기를 지탱하던 한 축(서비스)이 활력을 잃어가는 모습이다 - 서비스 섹터내 남아있던 리오프닝(코로나 봉쇄정책 해제) 약발은 거의 소멸했다.

이제는 고인이 된 리커창 전 총리의 유산, 일명 커창지수(克强指數)는 - 전력소비량+은행대출잔액+철도화물운송량 - 2021년 2월을 정점으로 급락한 뒤 올 들어 계속 눌려 있다. 중국 증시의 CSI300지수도 이 궤적을 벗어나지 못하고 있다.

3. 중국 부동산의 중력장

중국 당국도 계속 부양책을 꺼내들고는 있다. 특별국채 1조위안을 발행해 인프라 투자 확대에 나서기로 했고 민간의 활력 증진 방안도 추진하고 있다.

지난 10월31일 끝난 금융공작회의에서는 (딱히 새로운 내용은 아니지만) 금융권이 실물경제 지원에 나서도록 독려하는 한편, 민간과 국유계 부동산개발업체를 동등하게 대하고 이들의 합리적 자금 수요를 충족할 것이라고 강조했다.

다만 당국 약속에 기대를 걸기에는 부동산 섹터의 중력장이 여전히 너무 강하다 - 좀처럼 나아질 기미를 보이지 않고 있다.

부동산정보업체 CRIC(克而瑞地产研究)에 따르면 100대 부동산개발업체의 10월 신규주택판매액은 4066억9000만위안으로 전년동월비 27.5% 감소했다. 전월비로는 0.6% 늘었지만 1~10월 누적 판매액은 전년동기비 12.8% 줄어 9월 누적치 증감율 마이너스 11%에서 감소폭이 확대됐다.

부동산 시장의 대목으로 꼽히는 9~10월의 부진한 실적은 중앙과 지방정부에서 앞다퉈 내놓았던 주택시장 부양책이 전혀 먹히지 않고 있음을 보여준다. 공급 부문의 불안(부동산개발업체 디폴트)이 가시지 않고 있는데다 불안한 경기전망으로 주택 구매 심리가 계속 가라앉아 있어서다.

제3선과 4선 도시에 쌓여가는 미분양 재고를 감안하면 본격적 반등까지는 오랜 시간이 걸릴 것이며 그 무렵의 회복 강도 역시 이전 사이클에 많이 못미칠 수 있다. 주택시장 수급이 구조적으로 변하고 있어서다.

중국내 신규 주택수요는 2016~2018년 1800만채로 정점을 찍고 줄어드는 추세다. 인구와 혼인건수 감소로 이러한 신규 수요(도시주택 신규 수요)는 올해 1100만채로 줄어들 것으로 추정된다. 이에 따른 부동산개발투자의 둔화는 중국의 성장률을 계속 압박하게 된다.

osy75@newspim.com

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의대까지 번진 '사탐런' [서울=뉴스핌] 송주원 기자 = 2027학년도 대학수학능력시험에서 이른바 '사탐런' 현상이 한층 더 뚜렷해질 것이란 전망이 나온다. 자연계열 수험생들 사이에서 과학탐구(과탐) 대신 사회탐구(사탐)를 택하는 흐름이 빠르게 확산하면서 올해 수능에서는 사회탐구 과목을 1개 이상 응시하는 비율이 80%에 육박할 수 있다는 관측도 제기된다. 다만 입시 전문가들은 사탐 선택이 단순히 탐구 성적만의 문제가 아니라 확보한 시간과 심리적 여유를 국어·수학·영어 등 다른 영역 성적 향상으로 연결할 수 있는지까지 따져 신중하게 판단해야 한다고 조언한다. 대학수학능력시험 사회·과학 탐구 응시 인원 비중 추이. [사진=김아랑 미술기자] 7일 교육계에 따르면 지난해 치러진 2026학년도 수능에서는 사·과탐 영역 응시자 53만 1951명 가운데 77.3%(41만 1259명)가 사탐 과목을 1개 이상 선택한 것으로 집계됐다. 이에 따라 올해 11월 실시되는 2027학년도 수능에서는 그 비율이 80%를 웃돌 가능성도 거론된다. 이 같은 변화는 전통적으로 미적분·기하와 과학탐구 선택 비중이 높았던 자연계 상위권 모집단위에서도 확인된다. 진학사가 정시 지원 대학을 공개한 수험생 자료를 분석한 결과 선택과목 제한이 없는 대학 지원자 가운데 사회탐구 응시자 비율은 의대 9.3%, 수의대 40.5%, 약대 23.8%로 나타났다. 자연계 최상위권에서도 사탐 선택이 더 이상 예외적인 사례만은 아니라는 방증이다. 배경에는 주요 대학의 자연계열 수능 지정과목 폐지가 있다. 주요 대학들이 2025학년도부터 자연계 모집단위에서 응시 지정 과목을 없애면서 사탐·과탐 혼합 응시가 빠르게 퍼졌다. 사탐 응시 비율은 2023학년도 53.3%, 2024학년도 52.2% 수준이었지만 자연계 학과에서 사회탐구를 인정하는 대학이 늘면서 2025학년도 62.2%, 2026학년도 77.3%로 급증했다. N수생 집단에서도 과탐에서 사탐으로의 이동은 뚜렷했다. 2025학년도와 2026학년도 수능에 연속 응시한 수험생을 보면, 과탐 2과목 응시자 중 19.7%는 이듬해 사탐 2과목으로 23.7%는 사탐+과탐으로 바꿨다. 전년도 사탐+과탐 응시자 가운데서도 62.2%가 올해 사탐 2과목으로 전환했다. 성적 상승 폭도 컸다. 탐구 2과목을 모두 과탐에서 사탐으로 바꾼 집단의 탐구 백분위는 평균 21.68점, 국어·수학·탐구 평균 백분위는 11.18점 올랐다. 과탐 2과목에서 사탐+과탐으로 바꾼 집단도 탐구 13.40점, 국수탐 평균 8.83점 상승했다. 사탐+과탐에서 사탐 2과목으로 전환한 집단 역시 탐구 16.26점, 국수탐 평균 10.92점 올랐다. 사탐 선택이 단순한 유행이 아니라 점수 안정성을 노린 전략적 선택으로 자리 잡고 있음을 보여주는 대목이다. 지난해 12월 13일 서울 성북구 고려대학교 인촌기념관에서 열린 2026 대입 정시모집 대비 진학지도 설명회에서 수험생과 학부모들이 강의를 듣고 있다. [사진=뉴스핌DB] 다만 대학별 반영 방식은 제각각이다. 상당수 대학이 자연계 지원자에게 미적분·기하나 과학탐구 응시 가산점을 주고 있어 지정 과목이 폐지됐다고 해서 유불리가 완전히 사라진 것은 아니다. 국민대·동국대·세종대는 자연계열 지원자가 수학 선택과목으로 미적분이나 기하를 택할 경우 3~5%의 가산점을 반영한다. 성균관대 역시 사회과학계열, 의상학과, 경영학과, 글로벌경영학과, 글로벌경제학과 지원자에게 미적분 선택 시 최대 3%의 가산점을 준다. 과탐 응시자에 대한 가산점도 적지 않다. 경희대·고려대·숙명여대 등은 자연계열 지원자가 과탐을 선택하면 가산점을 부여한다. 서울대의 경우 과탐Ⅱ를 1과목 응시하면 3점, 2과목 응시하면 5점을 추가 반영하며, 과탐Ⅰ만 선택했을 때는 가산점이 없다. 인문계열에서 사탐 선택자에게 가산점을 주는 대학도 있다. 서울시립대는 인문계열 지원자가 사탐 2과목을 응시하면 3%의 가산점을 부여하고, 중앙대는 인문대와 사범대 지원자의 사탐 응시에 5%를 더해 반영한다. 이에 따라 입시 전문가들은 사탐런이 대세처럼 보이더라도 무작정 따라가는 것은 위험하다고 지적한다. 김병진 이투스 교육연구소장은 "많은 학생이 사·과탐 선택에 따른 성적 변화에만 초점을 두지만 핵심은 선택으로 인해 생긴 시간적 여유나 심리적 안정감을 다른 영역 학습에 활용하는 데 있다"며 "사탐 선택으로 줄어든 학습 시간을 국어·수학·영어 등 다른 영역의 성적 향상으로 연결할 수 있는지까지 함께 따져봐야 한다"라고 말했다. 김 소장은 이어 "탐구 과목을 바꿨더라도 결국 같은 학습 시간을 들여야 한다면 입시 전체로 봤을 때 유리한 선택이라고 보기 어렵다"며 "단순히 유행을 좇기보다 자신의 학습 적합성과 대학별 반영 방식, 가산점 구조를 함께 고려해 전략적으로 판단해야 한다"라고 조언했다. 우연철 진학사 입시전략연구소장은 "사탐 응시자가 늘고 이들의 성적이 상승하면서 인문계열 모집단위의 경쟁이 치열해지고, 일부 응시자들은 자연계 모집단위로 눈을 돌릴 가능성이 있다"며 "올해 정시에서는 모집단위별 탐구 반영 방식과 지원 가능 집단의 변화를 함께 고려한 보다 정교한 합격선 예측이 필요하다"라고 강조했다. jane94@newspim.com 2026-03-07 06:00

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"유가 150달러까지 치솟을 것" 이 기사는 인공지능(AI) 번역을 통해 생성한 콘텐츠로 원문은 3월 6일자 파이낸셜타임스(FT) 기사입니다. [런던=뉴스핌] 장일현 특파원 = 사드 알카비 카타르 에너지장관은 6일(현지 시간) "전쟁이 중단되지 않으면 며칠 내에 걸프 지역 모든 산유국들이 불가항력을 선언할 것"이라고 말했다. 사드 알카비 카타르 에너지장관. [사진=로이터 뉴스핌] 그는 이날 영국 일간 파이낸셜타임스(FT)와 인터뷰에서 세계 최대 액화석유가스(LNG) 생산·수출 기지인 라스라판(Ras Laffan) 산업단지가 이란 공격으로 '불가항력'을 선언할 수밖에 없었다고 밝히면서 "아직 불가항력을 선언하지 않은 국가들도 며칠 내로 그렇게 할 것으로 예상한다"고 말했다. 알카비 장관은 카타르 국영기업인 카타르에너지의 최고경영자(CEO)를 겸직하고 있다. 불가항력은 지진 등 자연재해나 전쟁 등의 이유로 계약 이행이 불가능하다는 것을 선언하는 것이다. 책임이나 보상 등에서 면제받을 수 있다. 석유나 LNG 등의 계약에 필수적으로 포함되는 내용이다. 카타르는 미국, 호주 등과 함께 세계 3대 LNG 생산·수출국으로 꼽힌다. 현재 연 7700만톤 규모인 노스필드(North Field) 가스전의 생산능력을 오는 2027년까지 1억2600만톤으로 늘리는 프로젝트를 진행하고 있다. 이 프로젝트가 완성되면 LNG 생산과 수출이 세계 1위가 될 것이라는 평가를 받고 있다. 이 가스전의 첫 증산 물량은 올해 3분기에 시장에 나올 예정이었다. 알카비 장관은 "지금 벌어지고 있는 전쟁은 세계 경제를 무너뜨릴 수 있고, 며칠 내에 모든 걸프 지역 산유국들이 생산을 중단하게 되면 유가가 배럴 당 150달러까지 치솟을 수 있다"고 했다. 그는 현재 가동이 중단된 라스라판 LNG 시설에 대해 "지금 당장 전쟁이 끝난다해도 정상적인 사이클로 돌아가는 데 최소 몇 주에서 몇 달은 걸릴 것"이라고 했다. 유럽의 경우 카타르 수출에서 차지하는 비중은 크지 않지만 아시아 구매자들이 시장에서 더 높은 가격으로 가스를 사들이게 되면 덩달아 상당한 고통을 겪게 될 것이라고 전망했다. FT는 "알카비 장관과의 인터뷰 기사가 나간 뒤 브렌트유는 5.5% 올라 배럴당 90.13 달러를 기록했다"며 "이는 이란 전쟁이 터진 이후 최고 수준"이라고 했다. 알카비 장관은 "이번 전쟁이 몇 주만 더 지속된다면 전 세계 국내총생산(GDP)이 타격을 받을 것"이라고 했다. 모든 국가의 에너지 가격이 상승하고 일부 제품은 부족해질 것이며 원자재 공급이 끊기면서 공장들이 생산을 멈추는 악순환이 펼쳐질 것이라고 전망했다. 중동 지역 국가 중 최대 미군 공군기지가 들어서 있는 카타르는 이란과도 전통적으로 우호적인 관계를 유지해 왔지만, 이번 전쟁의 포화를 벗어나지는 못했다. 라스라판 단지는 지난 2일 이란의 공격 드론의 공격을 받았고, 카타르 정부는 즉각 LNG 생산을 전면 중단했다. 이 단지는 전 세계 LNG 공급의 20%를 담당하는 대규모 시설이다. 알카비 장관은 "군으로부터 해상 시설에 대한 즉각적인 공격 위협이 있다는 통보를 받았고, 즉각 가동을 중단하고 24시간 안에 9000여명의 인력을 철수시켰다"고 했다. 그러면서 "전쟁이 완전히 끝나기 전까지 카타르의 생산은 재개되지 않을 것"이라고 말했다. ihjang67@newspim.com 2026-03-07 00:20