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[친절한 핌기자] ETF '골목상권 침해' 논란, 끙끙대는 중소형사들

기사입력 : 2017년08월09일 14:40

최종수정 : 2017년08월09일 14:49

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시장 관심 끌면 똑같은 상품 '중복 상장'해

[편집자] 이 기사는 8월 9일 오후 1시12분 프리미엄 뉴스서비스'ANDA'에 먼저 출고됐습니다. 몽골어로 의형제를 뜻하는 'ANDA'는 국내 기업의 글로벌 성장과 도약, 독자 여러분의 성공적인 자산관리 동반자가 되겠다는 뉴스핌의 약속입니다.

[뉴스핌=김승현 기자] 펀드를 주식처럼 거래할 수 있는 ETF(상장지수펀드)에 투자하는 분들이 많을 겁니다. 실시간 매매가 가능하고 보수도 일반 펀드에 비해 저렴한데다 투자 내역이 공개되고 있어 개인 뿐 아니라 기관투자자의 관심도 갈수록 높아지고 있죠. 올해 상반기 기준으로 ETF 순자산 총액은 27조원을 넘어서며 반년새 10% 가까이 늘었구요.

다만 시장이 커지면서 ETF 상품을 개발하는 중소형 자산운용사들의 고민이 커지고 있습니다. 소위 ‘골목상권 침해’ 현상이 이 바닥에서도 일어나고 있기 때문인데요.

이같은 불만의 배경에는 ETF 상품의 특성을 살펴볼 필요가 있습니다. ETF는 펀드매니저가 자율적으로 운용을 하는 게 아닙니다. 코스피200 가격이나 달러 가격 등 특정 기초지수를 추종하는 원칙이 있죠. 동일한 지수를 기초자산으로 하고 있으면 운용사별 ETF간 수익률에 큰 차이가 안납니다. 물론 지수 내 종목 편입 비중에 따라 조금의 차이는 있을 수 있지만요.

그렇다보니 시장 선점이 무엇보다 중요합니다. 투자 가치가 있는 지수를 찾고 개발해 먼저 출시하면 충성 고객을 확보할 수 있어 한마디로 ‘시장선점 우위(first-mover advantage)’을 누릴 수 있는 거죠. 또한 비슷한 상품이라면 더 알려진 회사의 상품을 찾게 되는 ‘브랜드 파워’도 영향을 미칩니다.

실제 우리나라 ETF 시장의 절대강자는 'KODEX' 브랜드를 가진 삼성자산운용입니다. 시장점유율이 절반에 육박하고 ETF로 돈을 버는 사실상 유일한 운용사죠. 가장 먼저 ETF시장에 뛰어들기도 했고 삼성이란 이름 값도 누린 게 사실입니다.

이런 상황에서 중소 운용사들도 ETF 시장에 진입하기 위해 노력중입니다. 참신하면서도 쓸만한 지수 개발과 상품화에 불철주야 뛰고 있습니다. 그런데 지난 2015년 10월에 금융당국의 ETF 시장 발전 방안의 하나로 ‘ETF 중복상장’이 허용됐어요. 그 전까진 이미 상장된 ETF와 동일한 지수를 추종하는 ETF의 추가상장을 금지했지만 ‘원칙적 중복 허용, 예외적 제한’으로 바뀐거죠.

이 정책을 도입한 취지에 대해 한국거래소 ETF 담당자는 “시장 초기엔 활성화와 저변 확대가 필요한 상황에서 동일한 상품을 다수 내는 것을 우려해 중복을 막았지만 규모가 커지면서 굳이 중목상장을 막을 이유가 없고 자율경쟁시장에서 독점을 허용하는 것도 적절하지 않았기 때문”이라고 설명합니다.

하지만 막상 뚜껑을 열고보니 중소운용사 입장에선 껄끄러운 상황이 잇달아 발생했습니다. 자신만의 특색 있는 상품이 시장의 관심을 끌면 대형운용사가 똑같은 상품을 중복 상장해 고객을 ‘빼앗아’ 갔다는 겁니다. 물론 ‘빼앗겼다’는 것은 중소운용사의 입장이죠.

실제 지난 2015년 8월 10일과 같은 해 11월 16일 각각 상장된 ‘KOSEF 미국달러선물 레버리지’와 ‘KOSEF 미국달러선물 인버스2X’는 키움투자자산운용이 첫 상장시킨 상품들입니다. 미국달러선물지수(F-USDKRW)가 기초지수죠. 달러 가격 방향성의 투자 가치를 알아본 투자자들로부터 호응을 얻어 한 때 2000억원 가량의 자금도 들어왔습니다.

하지만 1년남짓 지난 2016년 12월 27일 같은 지수를 추종하는 'KODEX 미국달러선물인버스2X‘와 ’TIGER 미국달러선물인버스2X‘가 상장됐습니다. ETF 시장의 1,2위 운용사인 삼성자산운용과 미래에셋자산운용에서 만들었죠. 이 상품이 상장되자 자금의 20~30% 정도가 이동했습니다.

펀드평가사 KG제로인에 따르면 지난 7일 기준 KOSEF 레버리지 상품의 운용설정액은 1100억원입니다. KODEX 레버리지는 607억원, TIGER 레버리지는 150억원입니다. 아직 키움운용 상품이 선점 효과를 다 빼앗기진 않았지만 시간문제라고 보는 이들도 있습니다. 출시 8개월만에 750억원을 끌어 모았으니깐요.

대형사의 상품은 보수도 더 저렴합니다. 키움운용의 총 보수가 0.64%인데 비해 삼성운용은 0.45%, 미래에셋운용은 0.47%입니다. '박리다매' 효과를 기대했을까요.

이렇다 보니 ETF 시장은 이미 대형사의 ‘점령지’가 됐다는 말이 나옵니다. 실제 상장된 ETF 293개 상품 중 삼성과 미래에셋의 상품은 총 167개로 57%에 육박합니다. 상위 5개사로 늘리면 상품수는 95%, 순자산으로는 96% 수준에 육박합니다.

물론 이 같은 쏠림 현상을 막기 위한 제한 규정도 있습니다. 거래소 상장 심사 규정에 ‘독창적인 상품을 내 놓으면 상장일로부터 3개월 이내에 다른 회사 동일 상품 상장 신청을 받지 않는다’는 거죠. 

하지만 중소형사들은 3개월이 과연 보호 기간의 의미가 있느냐는 불만이 나옵니다. 앞선 사례에서봤듯 출시 1년 후에도 대형사의 마케팅 파워는 크거든요. 중소형사들의 마냥 우는 소리만은 아닌 것 같습니다.

이에 거래소도 보호 기간을 늘리는 방안에 대해 검토에 나서겠다는 입장입니다. 거래소 측은 “상황을 잘 알고 있다. 업계와 논의해야 하는 부분이다. 업계도 3개월 이상으로 늘려야 한다고 보면 6개월 혹은 그 이상 늘리는 것을 두고 검토할 것”이라고 말했습니다.

시장 경쟁력은 여러가지가 있겠지만 ‘상품의 다양성’은 주된 요인 중 하나입니다. 자사만의 투자 철학을 가진 수많은 운용사들이 투자자의 눈길을 끌기 위해 시간과 비용을 들여 최고의 상품을 만들고 그 가치를 인정받고 지킬 수 있어야 시장의 건전한 발전이 가능하다는 게 시장 참가자들의 공통된 의견입니다. ‘골목상권 침해’ 논란을 넘어 특정 회사가 ETF 시장을 과도하게 장악할 경우 결국 투자자들의 선택지도 갈수록 좁아질 수 있다는 점도 생각할 타이밍이 아닌가 싶습니다.

 

[뉴스핌 Newspim] 김승현 기자 (kimsh@newspim.com)

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LG, 2년 만에 정규시즌 극적 우승 [서울=뉴스핌] 손지호 기자 = LG가 NC전 패배에도 극적으로 2년 만에 정규시즌 우승을 확정했다. SSG는 극적인 끝내기 승리로 한화의 우승 도전을 저지했다.  LG는 1일 서울 잠실구장에서 열린 NC와의 2025 KBO리그 정규시즌 마지막 경기에서 3-7로 패했다. LG는 전날 두산에 이어 NC에도 잡히며 시즌을 마쳤다. 하지만 한화가 SSG에 덜미를 잡히며 정규시즌 우승을 확정했다. 구단 네 번째 정규시즌 우승을 차지한 LG는 한국시리즈(KS)에 직행해 구단 네 번째 통합우승(정규시즌·KS 우승)에 도전한다. [서울=뉴스핌] 손지호 기자 = LG 트윈스 선수단. [사진=LG 트윈스] 2025.10.01 thswlgh50@newspim.com 8연승의 가파른 상승세를 탄 NC는 시즌 전적 70승 6무 67패로 5위 자리를 지켰다. 같은 날 6위 kt가 KIA를 제압해 승차가 없는 상태가 유지됐지만, NC(0.5109)가 kt(0.5107)를 승률 3모 차로 앞섰다. NC는 3일 열리는 SSG와의 시즌 최종전에서 승리하면 kt의 경기 결과와 관계없이 5위로 포스트시즌 막차를 탄다. 다만 이 경기에서 패하고 같은 날 kt가 한화를 잡으면 6위로 탈락한다. NC는 1회말 2사 2루에서 김현수에게 적시타를 맞아 먼저 실점했다. 하지만 3회 1사 후 김주원이 안타를 친 뒤 2, 3루를 연속으로 훔쳤고, 이후 최원준의 적시타가 나와 동점이 됐다. 기세가 오른 NC는 4회초 경기를 뒤집었다. 만루 찬스에서 김형준이 중전 적시타를 때려 2명의 주자를 불러들였다. NC는 5회초 바뀐 투수 손주영을 상대로 한 점을 더 보탰다. [서울=뉴스핌] 손지호 기자 = NC 다이노스 김형준. [사진=NC 다이노스] 2025.10.01 thswlgh50@newspim.com 8회초엔 승부에 쐐기를 박았다. 1사 만루에서 맷 데이비슨의 희생플라이가 나왔고, 이후 권희동의 2타점 적시타가 나와 7-1까지 격차를 벌렸다. NC는 8회 등판한 배재환이 2실점 했지만, 임지민, 김진호를 투입해 추가 점수를 내주지 않고 승리를 확정했다. SSG는 인천 SSG랜더스필드에서 열린 한화와의 경기에서 9회 2사에 나온 이율예의 끝내기 투런포에 힘입어 6-5 승리를 거뒀다. 한화는 이날 패배로 유일했던 우승 가능성이 사라졌다. 선발투수 코디 폰세는 6이닝 6안타(1홈런) 1볼넷 10탈삼진 2실점 호투를 펼쳤지만 불펜진이 승리를 날렸다. [서울=뉴스핌] 손지호 기자 = SSG 박성한(오른쪽)이 1일 1회말 선두 타자 홈런을 날리고 베이스를 돌고 있다. [사진=SSG 랜더스] 2025.10.01 thswlgh50@newspim.com SSG는 1회말 선두타자 박성한이 선제 솔로홈런으로 기선을 제압했다. 한화는 3회초 문현빈이 1타점 적시타를 날리며 승부를 원점으로 되돌렸다. 6회 SSG는 1사 1, 3루에서 한유섬이 삼진을 당했지만 고명준이 1타점 적시타를 날리며 다시 팀에 리드를 안겼다. 한화는 7회초 반격에 나섰다. 1사에서 대타 최인호가 2루타를 날렸고 대타 이도윤은 1타점 적시타를 날리며 2-2 동점을 만들었다. 대타 이진영은 역전 투런홈런을 터뜨리며 경기를 뒤집었다. 이어 노시환이 1타점 내야안타로 한 점을 더 추가했다. 하지만 SSG는 쉽게 물러서지 않았다. 9회말 2사에서 대타 류효승이 안타로 출루했고 뒤이어 현원회가 추격의 투런홈런을 터뜨렸다. 뒤이어 정준재의 볼넷과 이율예의 끝내기 홈런으로 경기를 끝냈다. [서울=뉴스핌] 손지호 기자 = kt 위즈 황재균. [사진=kt 위즈] 2025.10.01 thswlgh50@newspim.com   kt는 광주 기아챔피언스필드에서 열린 KIA와 원정 경기에서 9-3으로 이겼다. 71승 4무 68패가 된 kt는 이로써 3일 한화 이글스와 정규시즌 마지막 경기 결과에 따라 와일드카드 결정전 진출 여부가 정해진다. kt는 허경민이 4타수 2안타 2타점, 황재균이 5타수 2안타 2타점으로 팀 승리를 이끌었다. 안현민은 5타수 3안타 1타점으로 거들었다. kt 선발 소형준은 1회 3점을 헌납했으나 2회부터 6회까지 실점하지 않으면서 시즌 10승을 달성했다. 2022년 시즌 13승 이후 3년 만에 두 자릿수 승수를 쌓았다. kt는 선발 소형준이 1회말 난조를 보이며 3점을 내줬으나 3회초 대거 5점을 뽑아내면서 단숨에 경기를 뒤집었다. 3회 1사 후 김상수의 볼넷과 장준원의 안타로 1, 3루 기회를 잡았고 허경민, 안현민, 강백호가 차례로 1타점 안타를 날려 3-3 동점을 만들었다. kt는 경기 후반 추가점을 뽑아내면서 승부에 쐐기를 박았다. 7회초 1사 1루에서 허경민이 2루타를 때려낸 후 김민혁의 땅볼 때 3루 주자 유준규가 홈을 밟았다. 이후 KIA 좌완 불펜 최지민의 폭투가 나온 사이 3루 주자 허경민이 홈을 통과하면서 kt가 7-3으로 달아났다. 8회에도 2사 만루 찬스를 잡았고, 타석에 선 장진혁과 허경민이 연이어 밀어내기 볼넷을 골라내면서 2점을 더해 승부에 쐐기를 박았다. thswlgh50@newspim.com 2025-10-01 23:29
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긍정 영향 종목

  • Lockheed Martin Corp. Industrials
    우크라이나 안보 지원 강화 기대감으로 방산 수요 증가 직접적. 미·러 긴장 완화 불확실성 속에서도 방위산업 매출 안정성 강화 예상됨.

부정 영향 종목

  • Caterpillar Inc. Industrials
    우크라이나 전쟁 장기화 시 건설 및 중장비 수요 불확실성 직접적. 글로벌 인프라 투자 지연으로 매출 성장 둔화 가능성 있음.
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