전체기사 최신뉴스 GAM
KYD 라이브
KYD 디데이
Gam

속보

더보기

김&장(김상조 장하성) 효과...지주사·우선주 질주

기사입력 : 2017년06월05일 13:29

최종수정 : 2017년06월05일 13:56

스튜어드십 도입 속도에 따라 중장기적 강세 요인
"SK GS 등 지주사, 현금 흐름 좋은 자회사 수혜"

[뉴스핌=김선엽 기자] 여의도 증권가에서 '김&장 효과'가 회자되고 있다. 국내 최고의 로펌인 김&장 법률사무소 효과가 아니다. 문재인 정부의 김상조 공정거래위원장 내정자와 장하성 청와대 정책실장 라인에 대한 기대감이다.

두 사람이 그동안 주장해 온 지배구조 개편 및 주주환원 정책에 대한 기대로 주식시장에서 우선주와 자사주가 랠리를 연출했다. 금융투자업계는 스튜어드십 코드가 도입되면 코리아 디스카운트 해소에 속도가 붙을 것으로 예상하고 있다.

5일 메리츠종금증권에 따르면 5월 한 달 동안 코스피 지수는 6.7% 상승한 반면 우선주와 지주사 주식은 각각 평균 8.6%, 16.5% 상승했다. 반면 과거 배당률이 높았던 종목들로 구성된 배당주들은 코스피 상승률을 따라가지 못했다.

우선주의 경우 통상 보통주 대비 괴리율에 따라 움직이고, 지주사 주가는 자회사 가치에 따라 결정된다. 따라서 우선주와 지주사 주가가 코스피를 압도한 것은 이례적인이란 평가다. 

이진우 메리츠종금증권 애널리스트는 "표면적으로는 저PBR의 해소로 표현되지만 실제로는 ‘지배구조 개편’ 기대감이 있었다"고 해석했다. 

즉 단순히 한국시장의 저평가 요소가 해소되는 것에 그친 것이 아니라 지배구조 개편 과정에서 주주친화 정책이 강화될 것이란 기대감에 우선주와 지주사가 재조명 받았다는 것이다. 

김상조 공정거래위원장 후보자/이형석 기자 leehs@newspim

특히 금융투자업계 전문가들은 김상조 후보의 스튜어드십 코드 도입 가능성에 주목하다. 스튜어드십 코드란 연기금과 자산운용사 등 주요 기관투자자들의 적극적인 의결권 행사를 유도하기 위한 자율지침이다. 

바꿔 말해, 기관투자자들은 그 동안 투자 기업의 주주총회에서 기업의 찬성 거수기에 불과하다는 비판을 받아왔다. 스튜어드십 코드가 도입되면 기관투자자의 목소리가 커지면서 해당 기업들도 이들의 눈치를 보게 되면서 일감몰아주기를 줄이고, 배당 및 자사주 매입 등 주주친화책을 펼치게 된다. 

김상조 후보자 역시 이 같은 점을 겨냥해 인사청문회에서 “지배주주가 독단적으로 기업경영을 전횡할 수 없도록 해야 한다"며 "이를 위해 공정거래법상 지배구조 관련 제도를 개선하고 상법이나 스튜어드십과 같은 시장감시 장치가 건전하게 작동될 수 있도록 하는 것에도 관심을 기울이겠다"고 언급했다. 

도병원 흥국자산운용 CIO는 “과거 우리나라의 디스카운트 요인을 보면 기업지배구조(corporate governance) 문제가 차지하는 부분이 컸다”며 “제도 등을 수정해 이 부분을 선명하게 가져가겠다는 취지로 본다면 우리 사장 전체에 대한 외국인의 평가가 개선되는 기회가 될 것”이라고 강조했다. 

해외 사례를 보면 미국은 이미 1980년대 중반부터 기업의 자사주 매입과 배당이 급격히 늘어났고 일본은 아베노믹스가 도입된 3년 전부터 스튜어드십 코드가 도입되면서 비슷한 움직임이 연출됐다. 하나금융투자에 따르면 일본 TOPIX 배당성향과 배당수익률은 2013년 각각 1.6%와 26%에서 2016년 2.1%와 34%로 개선됐다. 

국내에서 올 초 가장 먼저 ‘주주행동주의’를 화두로 던졌던 장화탁 동부증권 리서치센터장은 “미국을 보면 30년 전부터 미국의 주주행동주의 사이클은 본격화됐다”며 “이와 맞물려 ‘주주가치’ 라는 단어를 활용하는 경우가 급속히 확대됐고, 자사주매입과 배당도 증가했다”고 분석했다. 

또 “(국내에서도) 단기적인 이슈로 그치지 않을 것”이라며 “중장기적으로 지켜볼 필요가 있다”고 말했다. 

오진원 하나금융투자 애널리스트는 "합법적인 지주회사 전환은 인정하되 불법적인 증여 및 상속은 보다 강력하게 규제하겠다는 것이 신임 공정위장의 의견"이라며 "또한 전세계적으로 가장 낮은 수준에 머물러 있는 코스피의 배당성향을 고려할 때, 향후 지주사의 보유 지분가치에서 발생할 현금흐름은 구조적으로 증가할 것"이라고 전망했다. 이어 "SK, GS가 이러한 요건에 동시 부합하는 대표적인 지주사"라고 말했다.

 

[뉴스핌 Newspim] 김선엽 기자 (sunup@newspim.com)

[뉴스핌 베스트 기사]

사진
李대통령, 오광수 민정수석 사의 수용 [서울=뉴스핌] 이영태 선임기자 = 이재명 대통령은 13일 전날 밤 사의를 표명한 오광수 대통령실 민정수석비서관의 사의를 수용했다. 강유정 대통령실 대변인은 이날 오전 브리핑에서 "오광수 민정수석이 어젯밤 이재명 대통령께 사의를 표했다"며 이같이 말했다. 오광수 대통령실 민정수석비서관 [사진=대통령실] 강 대변인은 "이 대통령은 공직기강 확립과 인사 검증을 담당하는 민정수석의 중요성을 두루 감안해 오 수석의 사의를 받아들였다"고 전했다. 이어 "대통령실은 이재명 대통령의 사법개혁 의지와 국정 철학을 깊이 이해하고 이에 발맞춰 가는 인사로 조속한 시일 내에 차기 민정수석을 임명할 예정"이라고 부연했다. 대통령실 관계자는 차명 부동산과 차명 계좌 의혹으로 오 수석이 물러난 만큼 차기 민정수석 검증 기준에 청렴함 등이 포함될 것이야는 질문에 "일단 저희가 가지고 있는 국정철학을 가장 잘 이해하고 이를 시행할 수 있는 분이 가장 우선적인 이재명 정부의 인사검증 원칙이라고 할 수 있겠다"며 "새 정부에 대한 국민들의 기대감이 워낙 크기 때문에 그 기대에 부응하는 게 첫 번째 사명"이라고 답했다. 이 관계자는 오 수석 건을 계기로 인사 검증 기준이라 원칙이 마련될 수 있느냐는 질의에는 "이 대통령이 여러 번 표방했던 것처럼 우리 정부에 대한 기대감, 그리고 실용적이면서 능력 위주의 인사가 첫 번째 가장 먼저 포방될 원칙"이라며 "그리고 여러 가지 우리 국민들이 요청하고 있는 바에 대한 다방면적인 검토는 있을 예정"이라고 언급했다. medialyt@newspim.com 2025-06-13 09:43
사진
조은석 내란특검 "사초 쓰는 자세로" [서울=뉴스핌] 김현구 기자 = 이른바 '3대 특검(특별검사)' 중 내란 특검을 맡게 된 조은석(60·사법연수원 19기) 전 감사원장 권한대행이 13일 "수사에 진력해 온 경찰 국가수사본부, 고위공직자범죄수사처, 검찰의 노고가 헛되지 않도록 최선을 다해 사초를 쓰는 자세로 세심하게 살펴 가며 오로지 수사 논리에 따라 특검직을 수행하겠다"고 밝혔다. 조 특검은 이날 "수사팀 구성과 업무공간이 준비되면 설명해 드릴 기회를 갖도록 할 것"이라며 이같이 전했다. 조 특검은 현재 퇴직 후 별도 근무 중인 변호사 사무실이 없고 재택근무 중이다. 조은석 내란 특별검사. [사진=뉴스핌DB] 전남 장성 출신인 조 특검은 광주 광덕고와 고려대 법학과를 졸업한 뒤 1993년 수원지검 성남지청에서 검사 생활을 시작했다. 그는 대검찰청 중앙수사부 검찰연구관, 대검 공판송무과장, 대검 범죄정보1·2담당관, 서울중앙지검 형사3부장검사, 서울북부지검 차장검사, 광주지검 순천지청장, 서울고검 형사부장 등을 거쳤다. 이후 2014년 대검 형사부장 시절 세월호 참사 검경 합동 수사를 지휘했고, 청주지검장, 사법연수원 부원장을 지낸 뒤 문재인정부에서 서울고검장과 법무연수원장을 역임한 뒤 검찰을 떠났다. 2011~2025년 감사원 감사위원을 지낸 조 특검은 임기 중 전현희 전 국민권익위원회 위원장에 대한 감사가 '표적 감사'라며 제동을 거는 등 윤석열정부와 대립하기도 했다. 한편 이재명 대통령은 전날 저녁 내란 특검에 조 특검, 김건희 특검에 민중기 전 서울중앙지법원장, 채해병 특검에 이명현 전 국방부 검찰단 고등검찰부장을 각각 지명했다. 조 특검과 민 특검은 더불어민주당 추천, 이 특검은 조국혁신당 추천이다. 각 특검은 최장 20일간 준비기간을 거치게 되며, 내달 초 본격적인 수사가 이뤄질 것으로 예상된다. 내란 특검은 최대 60명, 김건희 특검은 40명, 채해병 특검은 20명의 검사를 파견받을 예정이다. hyun9@newspim.com 2025-06-13 07:42
안다쇼핑
Top으로 이동