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불길한 신흥시장 채권, 길게 보면 '금맥'

기사입력 : 2016년01월25일 13:21

최종수정 : 2016년01월25일 13:24

"개혁으로 투자전망 밝아…리스크 대비 유동성도 좋아"

[편집자] 이 기사는 1월 22일 오후 1시56분 프리미엄 뉴스서비스‘ANDA'에 먼저 출고됐습니다. 몽골어로 의형제를 뜻하는 'ANDA'는 국내 기업의 글로벌 성장과 도약, 독자 여러분의 성공적인 자산관리 동반자가 되겠다는 뉴스핌의 약속입니다.

[뉴스핌=김성수 기자] 최근 신흥시장에서 자본유출이 지속되고 있어 단기적으로 지역 채권시장 투자 위험이 높지만, 장기적으로 보면 훌륭한 투자 기회가 열리고 있다고 미국 투자자문사 티로우프라이스(T.Rowe Price)의 채권 분석가가 주장했다.

중국 경기둔화와 브라질 재정적자, 원자재 가격 하락으로 신흥시장 관련 위험이 증가하고 있다는 우려가 높은 상황에서 나온 진단이라 주목된다.

◆ 불안안 신흥시장 채권, 위기는 아냐

지난주 국제통화기금(IMF)은 세계경제 성장률 전망치를 하향 수정하면서, 개발도상국이 낮은 성장률이라는 새로운 현실에 직면하게 될 것이라고 말했다. 이미 연초 금융시장은 중국 경제 경착륙 우려 등으로 혼란스럽다.

IMF는 앞서 연방준비제도의 금리인상과 달러화 강세 등으로 인해 급격히 불어난 신흥시장 채권에 위험이 높아졌다고 경고한 바 있다. 이어 이번 주 국제금융협회(IIF)는 지난해에 신흥국에서 중국을 중심으로 7350억달러가 빠져나갔다는 집계치를 공개하며 우려를 키웠다.

21일 자 월스트리트저널(WSJ)은 신흥시장 경제가 둔화되고 대출기준이 강화되면서 디폴트 위험이 높아졌고, 이는 신흥시장에 3조6000억달러를 대출해준 외국계은행은 물론 이 채권을 25% 가량 보유한 외국인 투자자에게 타격을 줄 수도 있다고 경고했다.

상품시장 호황으로 급격히 증가한 신흥시장 기업 부채 <자료=국제통화기금, WSJ 재인용>

최근 스탠더드앤드푸어스(S&P)는 지난 2015년 신흥시장의 회사채 디폴트가 2004년 이후 최대 수준으로 상승했다면서, 특히 중국을 제외한 5대 대형 경제국가의 회사채 신용등급 하향조정 건수가 154건으로 2년새 6배나 증가했다고 분석했다. 또 뱅크오브아메리카 메릴린치의 자료에 의하면, 신흥시장 비금융 회사채 수익률은 6개월 전 5.5%에서 현재 7.2%까지 상승한 상태.

다만 WSJ는 과거 라틴아메리카나 아시아 외환위기 때와 달리 현재 신흥시장은 외환보유액 규모를 늘리고 환율의 신축성을 높여 완충 능력이 커진 상태라는 점은 인정된다면서, IMF는 물론 IIF 등도 경기침체 가능성은 매우 낮은 것으로 보고 있다고 덧붙였다.

현재 신흥시장의 회사채는 GDP의 88% 수준으로, 2008년 이후 30%포인트나 증가했다. 중국은 그 비중이 130%에 달했는데, 이는 미국의 70%와 비교할 때 대단히 높은 것이다.

블룸버그통신은 캐피탈이코노믹스의 닐 시어링 수석신흥시장 담당 이코노미스트가 "위기는 채권 발행 절대 규모나 비중보다는 그 증가 속도에 있다"며 과도한 불안을 경계했다고 전했다.

최근 10년간 말레이시아의 민간 부채는 국내총생산(GDP)와 비교할 때 18.5%포인트 증가했고, 인도의 경우 그 폭이 17%, 인도네시아도 12.5% 정도에 그쳤다. 앞서 1997년 아시아 외환위기 발생 당시에는 부채 증가 속도가 태국은 100% 포인트가 넘었고 말레이시아도 50% 폭을 넘었던 것과 비교된다는 것이다.

◆ 신흥국 장기 개혁 전망… 달러표시 국채 매력적

이 가운데, 티로우프라이스의 새미 무아디 신흥시장 회사채 전략 부문 포트폴리오 매니저는 각국 신흥국 정부가 위기 극복을 위해 구조개혁을 추진하고 있으며, 종국에는 신흥시장 채권의 투자 기회가 높아질 것이라고 밝혔다.

무엇보다 중국 정부가 경기둔화를 막기 위해 쓸 수 있는 정책을 다 사용할 것이란 관측이다. 중국 정부는 위안화 변동성을 관리하기 위해 풍부한 외환보유고를 활용하고 있고 완전고용 상태도 유지하려 애쓰고 있다. 이에 따라 중국은 중기적으로는 연간 성장률이 5.5~6%로 둔화되겠으나 완전고용 상태는 지속할 전망이다.

브라질 역시 경기위축을 벗어나기 위해 재정개혁을 실시할 것이며 이는 장기적으로 브라질 채권 투자에 긍정적 재료가 될 것으로 예상된다. 다만 올해 중후반까지는 브라질 경제가 눈에 띄는 개선세를 보이지 않을 것으로 무아디는 내다봤다.

인도네시아 인도 멕시코도 개혁 작업을 실시할 것으로 기대된다. 특히 인도는 외화자금 유출을 막고 투자자 신뢰를 회복하기 위해 거시경제 안정화 정책과 '친시장 개혁·개방정책'을 실시하면서 투자자들의 기대를 한 몸에 받고 있다.

반면 러시아와 터키는 가까운 시일 내 경제 및 산업 구조개혁을 단행할 가능성은 낮다고 평가했다.

무아디 매니저는 이처럼 전반적인 리스크와 유동성을 고려했을 때 달러표시 신흥국 국채에 가장 투자 기회가 많다고 강조했다. 달러표시 채권이 상대적으로 유동성이 높으며 미국 투자자들에게 환 리스크를 발생시키지 않는다는 점에서다.

그 다음 선호 대상으로는 달러표시 신흥국 회사채를 꼽았다. 이들 채권은 신용 상태가 양호한 데 비해 수익률은 매력적이라 장기적으로 전망이 밝다는 분석이다. 다만 현지 통화 표시 신흥시장 채권의 경우 환위험이 있어 주의를 기울일 필요가 있다고 강조했다.

달러강세와 상품가격에 노출된 신흥시장 기업 <자료=국제통화기금>

◆ "에너지 하이일드 채권, 미국이 더 위험"

에너지 업체가 발행한 하이일드 채권의 경우 신흥국이 미국보다 위험이 낮다는 의외의 분석 결과도 나왔다.

국제신용평가사 무디스는 21일 자 보고서에서 국제유가 하락은 브라질 등 에너지 수출 의존도가 높은 신흥국 회사채에 부담이 되겠지만, 미국 하이일드 채권을 발행한 에너지 업체들에 비해서는 오히려 디폴트 위험이 낮다고 평가했다.

신흥국 에너지 업체들은 미국의 에너지 부문 하이일드채권 발행 업체들에 비해 비용부담이 적고 정부 지원 등 자금을 조달할 창구가 더 많기 때문이다.

반면 미국 하이일드 채권은 위험이 계속 커지고 있다. 무디스는 미국 하이일드 채권의 수익률 스프레드가 800베이시스포인트(bp)를 넘어서고 있다는 점에 주목했다.

해당 스프레드가 800bp를 넘을 경우 자산시장에 위험자산 회피가 강화되면서 투기등급 회사채 발행기업들이 자본 조달하는 데 어려움을 겪게 된다. 뉴욕 증시가 최근 들어 변동성 장세를 연출하는 것도 이러한 위험이 내재해 있기 때문이라고 무디스는 지적했다.

미국 하이일드 채권 발행기업들은 평균 디폴트 발생빈도 예상치는 지난 2009년 3월 이후 최고 수준이다. 최근 추세를 봤을 때도 지난 3개월간 꾸준히 상승하고 있다.

이처럼 하이일드 채권시장 위험으로 미국 증시가 등락을 반복할 경우 장기적으로는 기업과 소비자들의 경기 신뢰도에 부정적 영향을 미칠 것이라고 무디스는 경고했다.

<자료=무디스>

 

[뉴스핌 Newspim] 김성수 기자 (sungsoo@newspim.com)

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뉴욕을 뒤흔든 맘다니 돌풍 [뉴욕=뉴스핌]김근철 특파원= "빨리 뉴욕에 파트타임 일자리라도 알아봐야 할 것 같아요." 지난 주말 뉴욕 인근에 사는 지인들과의 모임 도중 나온 얘기다. 이날 저녁 자리 화제의 중심은 단연 '민주당 뉴욕 시장 후보 조란 맘다니'였다.'뉴욕 파트타임' 얘기도 맘다니 덕분에 나온 농담이다. 맘다니는 자신이 시장에 당선되면 뉴욕의 최저 임금을 시간당 30달러로 올릴 것이라고 약속했다. 지금 환율로 따지면 4만 600원 정도다. 현재 뉴욕의 최저 임금 시급은 16.50달러다. 이미 미국 내 최고 수준이다. 그런 뉴욕 최저 임금을 2배로 올리겠다는 얘기다. 물론 2030년까지라는 전제는 달렸다. 그렇다 하더라도 귀가 솔깃해질 만한 공약임은 분명하다. 비단 이날 모임뿐 아니다. 요즘 '뉴요커'들 사이에서 맘다니는 최고의 뉴스메이커다. 어디서든, 누구와든 맘다니 얘기를 꺼내면 10분~20분은 쉽게 대화를 나눌 수 있다. 그만큼 맘다니의 등장 자체가 뉴욕 사람들에게도 충격이자 파격이다. 조란 맘다니 미국 민주당 뉴욕시장 후보. [사진=로이터 뉴스핌] 뉴욕 시장 자리는 한국으로 치면 거의 서울 시장급이다. 뉴욕은 미국의 최대 도시이자, 전 세계에서 사람과 돈이 가장 많이 몰려드는 중심지다.  이런 뉴욕의 유력한 차기 시장 후보가 불과 33세라니. 그것도 아프리카 우간다에서 태어나 7세 때 뉴욕으로 이민 온 인도계 무슬림이다. 더구나 그는 26살이 되던 2018년에야 뒤늦게 미국 시민권을 취득하고 투표권을 받았다. 맘다니가 하버드 같은 아이비리그의 명문대를 졸업한 것도 아니다.  그는 평범한 학창 시절을 보내고 대학 졸업 후 저소득층 주택 압류 방지 상담사로 활동했다. 그러다가 2020년 뉴욕 주의회 하원의원 선거에 민주당 후보로 나서 선출된 것이 사회 경력의 전부다. 시쳇말로 '듣보잡' 수준이다. 예전 같았으면 뉴욕 시장 후보에 명함도 못 내밀 커리어다. 그런 맘다니가 불과 몇 개월의 선거 운동으로 민주당의 뉴욕 시장 후보가 됐다는 것은 믿기지 않는 스토리다.  그것도 뉴욕 주지사 3선에, 한때 차기 대선 후보 물망에 올랐고, 당내 유력 인사와 후원 그룹의 지원을 받는 '거물' 앤드루 쿠오모를 꺾었다. 그야말로 이변이 일어난 것이다. 민주당 전략가 트립 양은 뉴욕타임스(NYT)에 "현대 뉴욕시 역사에서 가장 큰 반전이 일어났다"고 평가했을 정도다. 맘다니는 1일 발표된 민주당 3차 경선 결과 과반이 넘는 56%를 득표했다. 이로써 그는 당당히 민주당의 뉴욕 시장 후보로 공식 선출됐다. 뉴욕은 아직도 민주당의 아성으로 불린다. 민주당 후보 공천은 뉴욕 시장 당선의 보증수표처럼 여겨진다. 뉴욕타임스(NYT)를 비롯한 미국 언론들의 관심은 이제 '맘다니 돌풍'이 과연 어디까지 이어질지에 모아진다. 숱한 전문가들은 아직 맘다니의 본선 경쟁력에 의문을 거두지 못하는 분위기다. 맘다니의 민주당 경선 승리의 발판이 됐던 급진적인 공약들이 결국 부메랑이 돼서 발목을 잡을 것이란 분석이 많다.  맘다니가 내세운 핵심 공약은 실제로 급진 좌파 성향의 포퓰리즘 정책으로 불릴 만하다. 시내버스 무임승차, 0세부터 5세까지 무료 보육 및 유치원 교육 실시, 뉴욕시 관리 아파트 임대료 동결, 값싼 시립 식료품점 설립, 부자 증세 등이 그것이다. 구체적 재정 대책이 없다는 질타와 비판이 나올 만하다. 게다가 맘다니는 학창 시절부터 팔레스타인을 지지하는 운동에 가담했다. 뉴욕과 민주당의 돈줄을 쥔 유대인들의 거부감도 크다.  민주당 주류와 온건그룹에선 벌써 부담스러운 티를 낸다. 너무 과격해서 중도층 이탈을 야기할 것이란 우려의 목소리를 낸다. 그래서 민주당을 지지하는 월가의 큰손들은 이미 온건 성향의 대항마를 찾고 있는 것으로 알려졌다. 당내 경선에서 패배했던 쿠오모 전지사나 경선에서 중도 사퇴한 에릭 애덤스 뉴욕 시장이 독립 출마 형태로 시장 선거에 나서려는 것과도 이와 연결돼 있다. 도널드 트럼프 대통령도 일찌감치 맘다니를 '100% 공산주의자 미친 놈'이라고 부르며 파상 공세를 퍼붓는 중이다.  급진 좌파 프레임을 씌워 민주당 전체를 싸잡아 비판하려는 의도도 깔려있다. 트럼프와 공화당은 색깔론 공세에 더해 민주당 측 후보 난립을 잘 이용하면 뉴욕 시장까지 손에 쥘 수 있겠다는 기대도 하고 있는 눈치다.  지하철에 탑승한 조란 맘다니 미국 민주당 뉴욕 시장 후보. [사진=로이터 뉴스핌] 이런 정치판의 셈법과 보도를 따라가다 보면 '맘다니가 11월 4일 선거에서 뉴욕 시장에 당선되기는 힘들겠구나' 하는 생각도 든다. 최근에 월가 금융기관에서 오래 기간 일했던 지인을 만난 자리에서도 '만다니의 한계'에 대해 얘기를 나눴다. 하지만 그의 견해는 좀 달랐다. 자신의 사무실에 근무하는 한 직원 때문에 생각이 바뀌었다고 한다. 그 직원은 줄곧 보수 성향을 보여왔고 지난 대선에서도 트럼프를 열렬히 지지했다고 한다. 그런 사람이 이번에 민주당 경선에 참여해 맘다니에게 표를 던졌다. 이유를 물으니, "뉴욕에서 사는 게 너무 힘들다. 물가가 미쳤다. 부자들은 상관없겠지만 우리 같은 단순 사무직은 열심히 일해도 렌트비, 교통비, 식료품비 내기에도 너무 벅차다. 내게 이념은 크게 상관없고, 누구라도 이 힘든 생활에 도움을 준다면 표를 안 찍을 이유가 없다"라는 답이 돌아왔다고 한다. 이 말을 들으니 맘다니의 공식 홈페이지 첫 화면에 큼직하게 적힌 슬로건이 새삼 머릿속에 다시 선명히 떠올랐다. "조란 맘다니는 뉴욕의 근로자들의 생활비를 낮추기 위해 시장직에 도전하고 있습니다"였다. 맘다니는 얼마전 NBC 방송의 간판 시사 프로그램 '미트 더 프레스'에 출연해 자신을 공산주의자라고 공격한 트럼프의 언급에 "나는 공산주의자가 아니다."라고 반박했다. 그리고는 "나는 트럼프가 힘을 실어주겠다고 대선 운동 기간 약속했던 바로 그 노동자들을 위해 싸우고 있다. 트럼프 대통령은 이후 그들을 배신해왔다"라고 말했다. '빨갱이 프레임'을 씌우는 트럼프에게 시원하게 한 방 먹이면서 자신이 노동자들을 위한 진짜 일꾼임을 드러내는 패기와 영리함이 번뜩이는 발언이다. 그래서 맘다니가 이념 프레임의 덫에 갇히지 않고, 뉴욕 시민의 민생과 민심을 파고드는데 성공한다면 '정말 큰일을 낼 수도 있겠다'는 생각도 든다. 그건 그가 뉴욕 시장에 당선된다는 의미만이 아니다. 인류 역사상 가장 풍요롭다는 21세기에도 팍팍안 일상을 견뎌내야 하는 노동자 계층과 밀레니얼 세대들에게 과거의 이념과 정치적 문법의 약발이 먹히지 않는다는 점을 확인시켜줄 '사건'이 될 수 있다.  맘다니 열풍과 논란이 뉴욕의 일회성 정치 이벤트로 그치지 않고 앞으로도 계속 증폭되고 변모하면서 확산될 것이란 예감이 드는 이유다.   kckim100@newspim.com 2025-07-03 04:16
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트럼프 "머스크 추방도 검토" [서울=뉴스핌] 고인원 기자= 도널드 트럼프 미국 대통령이 기자들에게 "(일론) 머스크의 추방 문제도 고민해보겠다"고 발언하며, 두 사람 간 갈등이 또 한 번 수위를 높였다. 일론 머스크 테슬라 최고경영자(CEO)가 트럼프의 감세·재정 법안을 비판한 데 이어, 트럼프는 머스크의 정부 보조금과 계약에 대한 전수조사와 함께 추방 가능성까지 언급해 정치적·법적 논란이 확산되고 있다. 트럼프는 1일(현지시간) 백악관 앞에서 기자들과 만난 자리에서 "머스크를 추방할 수 있느냐"는 질문에 "모르겠다. 한번 살펴보겠다(I don't know, we'll have to take a look)"고 답했다. 그는 이어 "머스크는 많은 보조금을 받았으며, 전기촤 의무화 폐지에 매우 화가난 듯 하다"고 덧붙였다. 도널드 트럼프 미국 대통령과 일론 머스크 테슬라 최고경영자(CEO).[사진=로이터 뉴스핌] 2025.06.21 mj72284@newspim.com 트럼프는 전기차 강제 규정을 "바이든 시대의 유산"으로 규정하고 폐지를 추진 중이다. 그는 "나는 전기차를 원하지 않는다. 휘발유도, 하이브리드도, 언젠가는 수소차도 원할 수 있다"며 "다만 수소차는 터지면 5블록 떨어진 데서 시신을 찾는다"고 비꼬기도 했다. 트럼프의 '추방' 발언이 담긴 클립이 퍼지자, 머스크는 X(옛 트위터)에 "이걸 더 키우고 싶어 죽겠지만, 지금은 참겠다"고 의미심장한 글을 올렸다. 이 논란은 머스크가 트럼프의 '크고 아름다운 하나의 법안 법(OBBBA)'을 "완전히 미치고 파괴적 법안"이라며 비판한 데서 촉발됐다. 트럼프는 이에 대해 "머스크는 역사상 가장 많은 보조금을 받은 사람"이라며, 정부효율성부(DOGE)가 머스크의 보조금 수혜 내역을 조사할 필요가 있다고 응수했다. 이어 트럼프는 "보조금이 없으면 로켓 발사도, 전기차 생산도 못할 것"이라고 몰아세웠다. 전문가들은 연방정부의 보조금·계약 중단이나 규제 강화 가능성을 주목하고 있으며, 이는 테슬라와 스페이스X의 사업에 실질적인 타격으로 이어질 여지가 있다고 지적한다. 머스크는 세금안 반대뿐 아니라 "새로운 정당(America Party)을 만들겠다"고 맞불을 놓으며 대선 기간부터 이어온 트럼프와 머스크 간 '브로맨스'가 균열 조짐을 보이고 있다. koinwon@newspim.com 2025-07-01 22:23
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