전체기사 최신뉴스 GAM
KYD 디데이

"중국 CNOOC, 시노펙은 소비업종주… 매수"

기사입력 : 2015년10월05일 15:17

최종수정 : 2015년10월05일 15:17

[편집자] 이 기사는 10월 1일 오후 2시 57분 뉴스핌의 프리미엄 뉴스 안다(ANDA)에 표출된 기사입니다.

[뉴스핌=배효진 기자] 중국의 경기둔화에 따른 수요 감소 우려에도 불구하고, 중국 석유업체 주식 매수를 머뭇거릴 필요가 없다는 의견이 제기돼 주목된다. 

시장의 일반적인 인식과 달리 중국 석유업체의 성장은 산업이 아닌 소비가 주도한다는 판단이 이런 견해의 배경이다.

1일 투자은행 제프리스는 이 같은 분석을 바탕으로 중국해양석유총공사(0883.HK)와 중국석유화공고분유한공사(시노펙)의 A주(600028.CN) 및 H주(0386.HK), 중국석유천연가스공사(페트로차이나, 0857.HK) 목표주가를 일제히 상향 조정하고 투자의견은 '매수'로 높였다.

최근 국제유가는 중국발 수요 감소 전망에 연일 하락세다. 중국 공업기업 총 이윤이 큰 폭으로 줄어든 데 따른 우려다.

지난달 28일 중국 통계국은 중국 공업기업의 8월 총 이윤이 4481억1000만위안으로 직전월 대비 8.8% 줄었다고 발표했다. 직전월과 비교해 낙폭이 5.9%나 커진 것으로 통계 발표가 시작된 2011년 10월 이후 최대 폭의 감소다. 수익 감소 배경에는 석유 산업의 이익이 줄어든 점도 꼽혔다. 

통계국에 의하면 원유와 가스산업 수익은 같은 기간 67.3%나 축소됐다. 이 같은 악재를 포함해 전반적인 중국 수요 감소 우려에 국제유가는 올해 3분기 25% 떨어졌다.

하지만 제프리스는 이 같은 시장의 반응은 중국 석유업계를 제대로 이해하지 못한 데서 비롯됐다고 지적했다.

벤치마크 유가 북해산 브렌트유가 지난 1년간 절반 가량 폭락하며 석유기업의 수익에 도움을 주지는 못했지만, 업계가 산업재보다 소비재 주도 성장을 해왔기 때문에 수익 감소가 곧바로 석유 수요 감소로 이어지지 않는다는 의견이다.

제프리스는 "석유 수요 다수가 산업재이고 경제가 리밸런싱을 거치던 지난 2012~2014년간 중국 석유 수요는 둔화됐다"며, 하지만 "이후 중국이 부를 축적하면서 석유는 소비재로 자리잡았다. 최근 수요 둔화는 헤드페이크에 불과하다"고 지적했다.

헤드페이크란 어느 한쪽으로 움직이다가 나중에 정반대 방향으로 끝나는 현상을 말한다. 최근까지 경제 리밸런싱에 수요가 둔화됐지만 곧 소비재 수요가 확대되며 석유가격이 빠르게 뛸 것이란 관측이다.

특히 일반적으로 시장이 사용하는 지표는 중국 석유 수요를 제대로 반영하지 못한다고 꼬집었다. 원유 수입은 변동성이 심하고 석유 관련 제품 수출은 매우 적은 규모에 그칠 뿐더러, 자동차 판매와 산업 경제지표는 소비재 주도의 석유 수요와 큰 연관성이 없기 때문이다.

대신 통계국이 발표하는 정제 처리량과 순제품 수입 그리고 관영 신화통신에서 발행하는 격주간지 차이나OGP의 재고 변화 추이가 중국 내 석유 최종 수요를 가장 정확하게 보여준다고 부연했다.

제프리스는 '산업지표 악화가 수요감소로 이어지고 중국 석유업체가 산업 사이클에 따라간다'는 시장의 오류를 이유로 중국 석유업체 목표주가와 향후 전망을 바꾸기는 어렵다고 진단했다.

게다가 소비재 수요 증가를 고려하면 현재 중국해양석유총공사와 시노펙 주가는 매우 저렴한 수준에 있어 매수를 추천한다고 설명했다.

중국해양석유총공사,중국석유화공고분유한공사,중국석유천연가스공사 연초 대비 주가 추이 <출처=구글 파이낸스>

제프리스는 중국석유해양총공사 주가는 내년과 내후년 기업가치/현금흐름(EV/DACF) 대비 2.8배, 2.5배에 거래되고 있다고 분석했다. 시노펙은 EV/DACF 대비 4.5배, 3.9배에 거래되고 있다. 동종 에너지 개발 업계가 평균 6배에 거래되고 있는 것에 비해 상당히 저렴한 가격이다.

이에 중국해양석유총공사 목표주가를 9.75홍콩달러, 시노펙 A·H주 목표주가를 각각 4.48홍콩달러와 5.40위안으로 제시했다. 시노펙과 합병 가능성이 높은 페트로차이나에 대한 투자의견 역시 매수로 제시하고 목표주가는 9.50홍콩달러로 관측했다.

[뉴스핌 Newspim] 배효진 기자 (termanter0@newspim.com)

[뉴스핌 베스트 기사]

사진
정부조직 개편 방식 '안갯속' [서울=뉴스핌] 윤채영 기자 = 이재명 정부의 조직 개편 발표가 오는 8월 13일로 정해진 것으로 확인됐다. 국정기획위원회는 이달 말 대국민보고를 할 계획이었지만 미뤄지면서 정부조직 개편의 구체적인 방식은 안갯속이다. 26일 뉴스핌 취재를 종합하면, 국정위는 정부 조직 개편안 등을 이재명 대통령에게 보고하며 막바지 정리 작업 중에 있다. 개편이 유력한 기획재정부와 검찰 조직 등에 대한 추가 검토가 이뤄지고 있는 것으로 알려졌다. [서울=뉴스핌] 이길동 기자 =이한주 국정기획위원회 위원장.2025.07.22 gdlee@newspim.com 국정위는 당초 이달 중 대국민보고 등 주요 일정을 마칠 계획이었다. 국정위의 법적 활동 기한은 60일로 오는 8월 14일까지 활동할 수 있다. 1회 한해 최장 20일까지 연장할 수 있지만 국정위는 조기에 활동을 마무리 하겠다고 했다. 국정위의 속도전에 제동이 걸린 데는 정부의 첫 조직 개편인 만큼 조금 더 신중해야 한다는 목소리가 크게 작용한 것으로 알려졌다. 환경부와 산업자원통상부의 기후와 에너지 파트를 분리해 기후에너지부를 신설하는 과정에서 각 부처의 반발도 나오는 점 등이 대표적이다. 또 이 대통령이 이달 말에서 내달 초 방미 일정이 잡힐 수 있다는 점도 정부조직 개편이 늦어진 배경인 것으로 전해졌다. 1차 정부조직 개편안에는 기재부의 예산 분리 기능과 검찰청 폐지가 담길 것이 유력하다. 조승래 국정위 대변인은 앞서 "기재부 예산 기능을 분리하는 것과 (검찰청의) 수사와 기소 분리는 공약 방향이 명확하다"고 말했다. 기재부 조직 개편은 ▲예산 편성 기능을 분리해 과거의 기획예산처를 되살리고 나머지 기능은 재정경제부로 개편하는 안 ▲예산처가 아니라 재무부를 신설하는 안 ▲기재부 내에서 기능을 조정하는 안 등이 거론돼 왔다. 이 방안들을 놓고 국정위는 검토하고 있다. 현재는 기획재정부를 기획예산처와 재정경제부로 나누는 안이 유력한 것으로 알려졌지만, 국정위는 초안 등과 관련해서는 말을 아끼고 있는 상황이다. 검찰청 폐지 골자의 검찰 조직 개편안도 이번 조직 개편에 포함될 가능성이 높다. 이미 여당에서는 검찰의 수사권과 기소권을 분리하는 내용의 '검찰개혁 4법'을 발의했다. 김용민 더불어민주당 의원 등이 발의한 법안에는 검찰 권력의 핵심인 기소권은 법무부 산하에 공소청을 신설해 여기로 이관하는 내용이 담겼다. 수사권은 행정안전부 산하에 중대범죄수사청을 신설해 이곳으로 넘기기로 했다. 다만 수사권을 행안부 산하에 둘지 법무부 산하에 둘지를 두고는 여권 내에서도 이견이 있어 더 논의 중인 것으로 알려졌다. 금융위원회와 금융감독원 개편 방안을 놓고도 논의가 이어지고 있는 것으로 전해졌다. 당초 금융위 해체 차원의 '금융위 정책과 감독 기능 분리' 조직 개편안이 유력했다. 그러나 최근 여당에서 기획재정부 내 국제금융 업무를 금융위로 이관하는 내용의 법안을 발의하며 '금융위 존치론'이 급부상하고 있다. 금융위 해체론에 제동이 걸렸다는 목소리가 나오면서 이 역시도 오리무중인 상황이다. ycy1486@newspim.com 2025-07-26 07:00
사진
특검, 한덕수 자택·총리공관 압수수색" [세종=뉴스핌] 양가희 기자 = 내란특검팀이 24일 국무총리 서울공관에 대한 압수수색에 들어갔다. 국무총리실은 이날 문자 공지를 통해 특검팀의 수사에 적극 협조하고 있다며 이같이 밝혔다.   특검은 이날 한덕수 전 총리 자택 압수수색에도 나섰다. [서울=뉴스핌] 이형석 기자 = 한덕수 전 국무총리가 2일 오후 서울 서초구 서울고등검찰청에 마련된 내란 특검 사무실에서 조사를 마치고 차량으로 이동하고 있다. 2025.07.02 leehs@newspim.com 한 전 총리는 윤석열 전 대통령의 비상계엄 선포 계획을 알고도 이를 묵인 또는 방조했다는 의혹을 받고 있다. 특검은 압수물 분석을 마치는 대로 한 전 총리 등을 다시 조사한 뒤 구속영장 청구 여부 등을 검토할 전망인 것으로 알려졌다. sheep@newspim.com 2025-07-24 13:54
안다쇼핑
Top으로 이동