[뉴욕=뉴스핌 황숙혜 특파원] 미국 기업의 4분기 실적 발표가 마무리되는 가운데 밸류에이션 추가 상승을 뒷받침하기에는 역부족이라는 평가가 나왔다.

상당수의 기업이 시장 기대치에 부합하거나 이를 웃도는 실적을 올렸지만 매출 성장이 여전히 부진했고, 올해 이익 전망이 투자자들의 눈높이를 맞추지 못했다는 지적이다.

지난해 S&P500 지수가 30%에 이르는 폭등을 연출한 것은 경기 회복 및 기업 이익 증가에 대한 기대를 배경으로 한 것이지만 4분기 실적과 이익 전망이 밸류에이션 상승에 크게 뒤처진다는 데 투자자들의 의견이 모아지고 있다.

26일(현지시각) 시장조사 업체 팩트셋에 따르면 S&P500 지수의 향후 12개월 이익 전망 대비 밸류에이션이 15.1배를 기록하고 있다. 이는 최근 5년 평균치인 13.1배와 10년 평균치인 13.9배를 크게 웃도는 수치다.

노벨 경제학상 수상자인 로버트 쉴러 예일대학교 교수의 평가 잣대로 판단해도 같은 결론이 나온다.

쉴러 교수가 제시한 경기 조정 주가수익률(CAPE ratio)에 따르면 주가 밸류에이션이 25.56배로 장기 평균치인 16.52배에 비해 크게 치솟은 상황이다.

자산운용사 GMO의 제임스 몬티에르 자산배분팀장은 “주요 밸류에이션 잣대로 평가할 때 현 수준의 S&P500 지수는 극심하게 고평가된 상황”이라며 “주가 추가 상승에 대한 기대가 여전하지만 밸류에이션이 고평가된 것은 엄연한 현실”이라고 주장했다.

연초부터 월가의 전략가들은 올해 주가 흐름이 지난해와 다를 것이라고 이구동성 경고했다. 밸류에이션이 지난해와 같이 가파르게 상승하기는 어렵다는 주장이다.

지난해 주가는 기업 이익 개선과 경기 회복에 대한 기대로 펀더멘털보다 앞서 올랐다는 데 이견이 없다. S&P500 지수의 밸류에이션은 지난해 초 12.7배에서 연말 15.3배까지 뛰었다.

하지만 올들어 밸류에이션 상승은 시장 전문가들의 예상대로 크게 주춤하는 움직임이다.

투자자들은 기업 매출액이 제자리걸음에 가까운 수준이라는 데 실망하는 표정이다. 지난해 4분기 이익 증가 폭은 전년 동기 대비 9.6%에 달했다. 이는 2년래 가장 높은 상승률이다.

반면 매출액은 같은 기간 1% 늘어나는 데 그쳤다. 또 실적을 발표한 기업 가운데 매출액이 시장 전문가의 예상치에 못 미친 것이 25%에 달했다.

이는 앞으로 기업의 이익이 지난해 4분기와 같은 속도로 늘어나기 어려울 것이라는 신호라고 시장 전문가는 판단했다.

더구나 연초 발표된 경제 지표가 대부분 예상밖 부진을 나타내면서 경기 회복에 대한 기대가 한풀 꺾인 만큼 새로운 주가 상승 동력이 등장하지 않을 경우 증시는 상승보다 하락에 무게를 둘 여지가 높다고 투자가들은 내다보고 있다.




[뉴스핌 Newspim] 황숙혜 기자 (higrace@newspim.com)