우리나라 경제가 저성장·저금리의 패러다임으로 바뀌면서 자산관리에서도 글로벌화가 중요해졌습니다. 뉴스핌은 이런 추세에 맞춰 글로벌 자산관리(GAM: Global Asset Management)에 필요한 전략과 정보를 제공합니다. 단편적 정보의 한계를 벗어나 보다 체계적인 관리를 위해 국내 유수 금융기관들의 단기(1~3개월), 중기(3개월~1년), 장기(1년이상) 글로벌 포트폴리오 전략을 종합해 매월 [뉴스핌GAM]으로 독자 여러분을 찾아갑니다. [편집자 註]

[뉴스핌=박기범 기자] 지난달 1유로당 1.38달러를 돌파하며 2년 내 최고치를 경신했던 유로화에 대해 전문가들은 추가적인 강세를 예상했다. 특히 유로존 경기가 저점을 지났다는 평가와 함께 지난달보다 단기적 강세를 관측하는 전문가들이 3배 가깝게 증가했다.

또 지난 10월 미국 연방준비제도(Fed)의 양적완화(QE)유지 결정으로 달러화가 단기적으로 약세를 보일 것이란 전망이 높아짐에 따라 원,이머징, 엔 등의 상대적인 강세로 이어질 것이란 예상도 함께 나왔다. 반면 중·장기적으로는 양적완화 축소(tapering)기대감이 작용, 미 달러의 강세를 관측했다. 한편 전문가들은 가장 고평가된 통화로 호주달러를 꼽았다. 

<그림 : 송유미 미술기자>

◆ 지난달과 크게 달라진 유로화의 위상

7일 뉴스핌이 금융 및 증권업계 27개사를 대상으로 ′글로벌 포트폴리오 전략′ 설문조사를 진행한 결과 응답자들은 달러화의 단기적 약세와 중장기적 강세를 전망했다.

27개사 중 설문에 답한 26개사의 설문을 분석한 결과, 단기적으로 유로화의 비중 확대와 적극확대 의견을 제시한 곳은 14곳(54%)이었다. 이는 지난 10월 조사 때 단기적 비중 확대와 적극확대 의견을 제시했던 5곳(19%)보다 크게 늘어난 수치다.

전문가들은 단기적인 달러 약세 전망이 커짐에 따른 상대적 강세 및 유로존의 경기 회복 추세로 유로존의 자금이 유입돼 유로화 강세를 예상했다.

IBK기업은행 양영재 개인고객본부행장은 "현재 유로존은 오랜 바닥을 지나 경기가 반등하는 초입에 있다"며 "중기적으로는 본격적인 경기 회복세를 보일 것"으로 전망했다.

또 다른 설문인 '향후 강세/약세를 보일 주요통화 1~5위를 꼽는다면'에서도 유로화는 단기적으로 압도적인 강세 지지를 받았다.

설문에 답한 20개사 중 15개사(75%)에서 유로화를 단기적 강세 통화 Top5에 넣었다. 특히 모든 증권사는 유로화를 강세 통화 Top5에 넣었으며 그 중 1위로 꼽은 증권사도 6곳에 달했다.

반면 유로화의 상승세는 오래가지 못할 것이란 전망이 우세하다. 중기적인 유로화 전망은 달러 강세에 따른 상대적 약세 예상이 하락을 이끌었다. 

유로화가 약세를 보일 것으로 전망하는 하우스가 지난달 26사 중 8곳(30%)에서 5곳(19%)으로 줄었다.

중기적 강세를 보일 주요통화 Top5 에서도 20개사 중 12개사(60%)가 중기적으로 유로화가 강세를 보일 것으로 조사됐으나, 단 3개사(15%)에서만 중기적으로 강세 1순위 통화로 유로화를 꼽아 8개사(40%)가 강세 예상 1순위 통화로 전망했던 단기보다 크게 줄었다. 

설문에 응답한 하우스 중 절반에 해당하는 10개사에서 중기적인 강세 통화 1순위로 달러화를 지목했다는 사실을 고려했을 때 이듬해 3~4월 정도로 예상되는 양적완화 축소때문으로 풀이된다. 

교보생명 박인섭 팀장은 "본격적인 미국의 양적완화 축소는 미 달러화 강세를 초래할 것"이라며 "또한 유럽경기 회복에 따라 유로화 역시 강세를 보일 것"으로 전망했다.

◆QE 축소 불확실성으로 기간별로 엇갈리는 미 달러 전망
 
미국 연방준비제도(Fed)가 양적완화(QE) 축소를 결정하는 시점에 따라 글로벌 달러의 전망이 엇갈렸다. 단기적으로 달러화의 비중 축소와 적극축소 의견을 제시한 곳은 12곳(46%)에 달하는 등 전문가들은 약세를 예상했다. 

반면 중장기적으로는 양적완화 축소에 따른 강세가 예상됐다.  달러화 비중 '확대'와 적극확대 의견을 제시한 곳은 각각 11곳(42%), 17곳(65%)으로 나타났다. 

KB국민은행 WM사업본부 박정림 전무는 "달러화는 기축통화가 아니었다면 지금보다 훨씬 더 절하되었을 것"이라며 "미국정부의 높은 부채, 경상수지 적자, 낮은 금리를 감안하면 현재의 달러 가치는 고평가됐다"고 판단했다.

그는 "다만 글로벌 자금 흐름의 영향을 받아 달러화가 단기적으로 급격하게 약세로 돌아서기는 어려울 것"이라고 덧붙였다.

<그림 : 송유미 미술기자>

◆가장 고평가된 통화 = 호주달러

대표적인 상품통화인 호주달러는 글로벌 경기에 민감하다. 특히 주요 원자재 수입국인 중국 경제 변화에 호주달러는 민감하게 반응한다. 연 8% 이상 고성장을 이어가던 중국의 경제가 서서히 둔화됨에 따라 호주의 수출 경쟁력이 약화될 것이란 전망은 호주 경제에 치명타다. 

또 추가적으로 GDP가 낮아질 것이란 예상으로 글로벌 환시는 중국 경제의 악재에 민감한 상황이다. 이는 호주달러의 약세가 시현될 것이란 말과 일맥상통한다.

'단기적으로 펀더멘털 대비 저평가/고평가된 통화 하나를 꼽아주시기 바랍니다'는 설문에 답한 14개사 중 4개사(29%)가 호주달러를 꼽으며 가장 많은 선택을 받았다. 그 뒤로 엔(2표), 브라질 헤알(2표) 순이었다.

하나은행 PB본부 이형일 PB본부장은 "중국이 원자재를 중심으로 경제가 부진한 점을 고려한다면 호주달러가 가장 고평가됐다고 판단한다"고 말했다.

IBK기업은행 양영재 개인고객본부행장은 "선진국 중 고금리 매력이 가장 커 단기적인 고평가 국면에 진입했다"며 펀더멘털보다 유입된 자금이 많다고 관측했다. 


[뉴스핌 Newspim] 박기범 기자 (authentic@newspim.com)