[뉴스핌=주명호 기자] 한때 미국과 유럽을 배회했던 '금융 위기'라는 유령이 아시아쪽으로 고개를 돌렸다. 일부 신흥국들의 증권 가격 급락과 통화 평가절하 소식이 이어지면서 20세기 말 아시아를 덮쳤던 외환위기가 재현될 수 있다는 우려가 높아지고 있다.
지난주 인도 시장에 이어 이번 주 인도네시아 증시의 폭락을 기점으로 아시아증시가 일제히 하락하며 재위기설에 힘을 보탠 측면이 있지만 아시아금융시장 불안은 사실 어제오늘 일이 아니다. 유동성 거품이 무너지는 충격이 작지는 않겠지만, 경제의 기초여건을 과거에 비해 충실해졌다는 점에서 위기 재연 우려는 성급한 측면이 있다는 지적이 나온다.
또 인도 금융불안이 신흥시장 전반의 '축소판'이라고 할 수는 있지만, 신흥시장의 상황을 과도하게 일반화해서는 안 된다는 평가가 제기되고 있다. 한국과 필리핀, 태국이 상대적으로 양호하다는 평가를 받고 있고, 풍부한 외환보유액에다 경상수지 흑자를 기록 중인 나라들은 크게 우려할 것이 없다는 얘기다.
◆ 5월 '테이퍼링' 언급 나온 뒤부터 불안정한 신흥시장
아시아 주요 신흥국 금융시장은 벤 버냉키 미국 연방준비제도 의장의 양적완화 축소 개시 언급이 나온 5월부터 꾸준히 내리막길을 걷고 있는 상태. 이미 몇몇 국가 증시는 인도네시아보다 먼저 '약세장' 경험을 맛보기도 했다.
최근 충격을 받는 신흥국들은 최근까지 전 세계에서 가장 각광을 받던 나라이며, 경제성장률도 빨랐다. 하지만 선진국의 위기 대응 유동성이 풀리면서 흥청망청 자금이 유입되자 개혁과 경제의 체질 변화가 제대로 이루어지지 못한채 동력이 시들해졌다.
특히 선진국 경제 회복이 지연되고 대외 수출의존도를 내수시장 발전으로 전환하지 못한 상황에서 수출이 부진해지고 경상수지 적자가 지속된 나라들이 이번 혼란의 중심에 섰다.
연준의 양적완화 축소가 예상되는 와중에 올들어 신흥시장 펀드에서는 꾸준히 자금이 빠져나갔고 미국 증시로 급격한 자금 유입이 이루어졌다. 경상수지 적자국들은 이러한 갭을 메울 자원을 잃은 채, 성장동력을 살리자니 물가가 불안정하고 통화가치 하락을 막기 위해 금리를 올리자니 경제가 부담스러워 이러지도 저러지도 못하는 어려운 처지가 됐다.
가장 먼저 약세장을 경험했던 나라는 터키다. 지난 6월 20일 증시가 6.8% 폭락하며 5월 말 기록했던 고점대비 21% 하락했다. 터키증시 폭락에는 불안한 정국이 크게 일조했다. 5월 말부터 이어진 반정부 시위가 심화되면서 6월 3일 대표 주가지수는 10%가 넘게 폭락하기도 했다.
필리핀 증시는 미 연방준비제도(Fed)의 국채매입 축소 우려가 가시화되면서 크게 미끄러졌다. 필리핀 PSEI지수는 6월 25일 5800 밑으로 떨어지면서 5월 기록했던 고점 7392 대비 22% 하락했다.
◆ 대외채무 늘고 경상적자 확대된 나라가 취약
약세장을 아직 겪지 않은 국가들도 암울한 상황은 마찬가지다. 태국은 경기둔화로 최근 들어 하락세가 두드러지고 있다. 태국 SET지수는 올초 대비 17% 하락했다. 꾸준히 경제 우려가 제기됐던 인도도 증시가 11% 하락했다. 터키와 필리핀도 약세장을 벗어났지만 여전히 '조정' 국면에 들어선 상황이다.
아시아 신흥국들의 통화가치도 올해 계속해서 바닥을 향했다. 미국경제가 회복세를 이어가며 정상궤도에 들어서는 모습을 보임에 따라 달러화 대비 신흥국 통화 평가절하 추이는 지속되고 있다.
인도 루피화는 이중 가장 크게 평가절하돼 주목을 끌고 있다. 인도는 통화가치 하락을 막기 위해 금리 인상으로 전환하고 자본통제 조치를 도입했다가 국내외 투자자들로부터 화를 입었다. 올해 들어 몇 번이나 최고수준(루피화 약세)을 경신했던 달러/루피 환율은 지난 20일 한때 64루피를 돌파하기도 했다. 루피화 약세에 제동을 걸기 위해 인도 중앙은행은 최근 전 국제통화기금(IMF) 수석연구원 출신인 라구잠 라잔을 차기 중앙은행 총재로 임명해 돌파구를 모색하고 있다.
터키 리라화 또한 평가절하 추세에서 자유롭지 못하다. 올초 대비 9% 절하된 리라에 터키 중앙은행은 환율 방어책을 지속적으로 내놓고 있다. 이날 터키 중앙은행은 기준금리인 오버나잇금리를 0.5%포인트 올린 7.75%으로 인상했다. 리라화 또한 이달 들어 달러화 대비 가치가 사상 최저수준을 기록한 바 있다.
이밖에 인도네시아 루피아화와 필리핀 페소화도 달러화 대비 5% 가량 절하됐다. 다만 필리핀은 물가가 적절히 관리되고 있다는 판단 하에 기준금리를 3.5% 동결을 유지하고 있다.
한편, 인도의 위기는 신흥시장 전반이 직면한 우려의 축소판이라고 하지만 주로 재정이나 대외조달 부담이 주된 이슈였다. 앞으로 추가적인 신흥시장의 우려 확산은 대외적으로 양호한 나라이지만 최근 수년 동안 국내 부채가 크게 증가한 나라도 위험할 수 있다는 지적이다.
◆ 다음 타자는 어디? 과도한 일반화는 안 돼
이번에 최근 민간 국내 채무가 크게 증가했던 태국시장의 동요가 컸다는 것은 시사적이다. 말레이시아 역시 국내 부채 비율이 높아지고 있어 위험주자로 꼽힌다.
ANZ은행과 크레디트스위스의 분석가들은 태국 바트화와 말레이시아 링깃화가 앞으로 매도 압력이 높아질 수 있다면서 경고를 보냈다. 크레디트스위스 외에 HSBC의 분석가들도 특히 경상수지 여건이 빠르게 약화되고 외국인 투자자들의 채권 및 신용상품 투자가 크게 증가했던 말레이시아가 위험할 수 있다는 지적을 제기했다.
지난주부터 매도 압력이 높아진 말레이시아 링깃화는 올들어 8% 약세를 보이면서 3년래 최저치를 기록했다.
싱가포르와 홍콩 등 부동산 거품이 강하게 일어났던 나라들 역시 금리가 상승하고 있어 안심할 수 없으며, 중남미에서는 브라질과 멕시코에 대해 우려하는 목소리가 제기되고 있다.
신흥시장을 일반화해선 안 된다는 지적도 있다. HSBC의 분석가들은 한국과 필리핀은 상대적으로 시장이 안정되어 있으며 태국의 경우 불안하기는 하지만 다른 동요하는 나라들에 비해서는 상대적으로 낫다는 평가를 내놓았다.
[뉴스핌 Newspim] 주명호 기자 (joomh@newspim.com)
