전체기사 최신뉴스 GAM
KYD 디데이
글로벌

속보

더보기

'헤지펀드=단기투자' 늘 맞는 공식 아니다

기사입력 : 2013년07월10일 13:58

최종수정 : 2013년07월10일 13:58

NYT 보도..행동주의 헤지펀드 투자시 장기가치 창출되기도

[뉴스핌=김윤경 국제전문기자]  단기 주주(Short-term Shareholders). 행동주의 투자자를 표방하는 헤지펀드에 주로 붙는 꼬리표다.

그러나 최근 연구 결과에 따르면 오히려 행동주의 헤지펀드들이 실제로는 장기적인 가치를 창출하는 것으로 나타나 주목된다고 9일(현지시간) 뉴욕타임스(NYT)가 전했다.

통상 헤지펀드들이 투자한다고 하면 해당 기업은 긴장하게 마련이다. 단기적으로 막대한 이익을 얻기 위해 미래 가치를 포기시킨다고 보기 때문이다. 1980년대엔 거의 그랬다. 헤지펀드들은 기업을 먹기 위한 침입자였고, 그런 다음 자본을 유동화해 챙겼다. 이 과정에서 회사 임직원들은 맨몸으로 떠나야 했다. 영화 <월스트리트> 주인공 고든 게코가 그 전형이다.

오늘날 헤지펀드들 역시 빨리 이익을 거둬들이기 위해 공격적으로 나선다. 인수 기업을 통해 대출을 일으켜 그 자금으로 주주들에게 배당금을 안긴 뒤 그 회사가 이를 상환케 한다. 

주주들에게 이득이 될 거라 판단하면 사업부를 분사시키거나 매각을 하게도 한다. 이런 전략들은 위험한 편이다. 그러나 종국에 단기 이득만을 취해 주주들에게 해가 되는 것인가 하면 꼭 그렇지 않다.

한 연구 결과에 따르면 행동주의 헤지펀드들은 투자회사 지분을 평균 20개월간 보유하는 것으로 집계됐다. 또다른 연구 결과에서 반대로 기관투자가들은 1개월 미만으로 주식을 샀다가 파는 것으로 나타났다. 결국 헤지펀드들이 더 장기 가치를 만들때까지 지켜본다는 얘기다.

하버드대 로스쿨에서 주주 지배구조 행동주의를 연구하는 루시안 A. 베브척 교수와 앨런 P. 브래브,  웨이 지앙 등이 최근 발표한 보고서에서도 그런 결론이 도출됐다. 이들은 지난 1994~2007년 동안 2000개 이상의 행동주의 헤지펀드들을 조사했다. 

단기적으로는 헤지펀드들의 개입은 주가를 6% 올렸다. 장기적으로, 약 5년의 기간동안으로 이런 주가 상승분은 유지됐다. 다른 척도, 즉 총자산순이익률(Return On Assets; ROA) 같은 걸로 봐도 같은 결과가 나왔다. 헤지펀드들이 단기 이익(quick buck) 전략을 취하거나 레버리지 전략을 취할 때 이로 인해 가치가 손상되는 것이 아니라 오히려 장기적인 이익이 발생된다는 결론이다.

에이프릴 클라인, 에마뉴엘 주르 등의 연구에선 행동주의 주주들이 상당한 규모의 이익을 낼 수 있으려면 1년 이상이 걸렸다. 이런 연구 결과들을 볼 때 헤지펀드들이 단기 이익만을 추구한다고 치부해 버리긴 어렵다.

행동주의 헤지펀드들이 늘 많은 이익을 내고 있는 것은 물론 아니다. 영국의 더 칠드런스 인베스트먼트(TCI) 펀드는 미국의 대형 철도회사 CSX에 투자헀다가 수천만달러의 손실을 냈다.

(출처=FOX 비즈니스 뉴스)
헤지펀드들은 회사가 생각하는 것과는 다른 방향을 추구하고 리스크를 감수하기도 한다. 때론 교묘해 보이기도 한다. 애플에 대해 그린라이트 캐피탈은 막대한 현금을 풀라고 주장했다. 애플은 갖고 있는 현금 대신 채권을 발행해(빌려서) 450억달러의 배당금을 지급하겠다고 밝혔다.

NYT는 이런 근거들을 볼 때 단기냐 장기냐를 기준으로 주주들을 나눌 것이 아니라 회사가 취해야할 방향이나 리스크에 대해 의견이 다른 것을 두고 주주의 종류를 가르는 것이 더 적절할 것이라고 설명했다.

[뉴스핌 Newspim] 김윤경 국제전문기자 (s914@newspim.com)

[뉴스핌 베스트 기사]

사진
日 태평양 연안에 쓰나미 경보·대피령 [서울=뉴스핌] 오영상 기자 = 일본이 러시아 캄차카 반도에서 발생한 지진으로 인해 태평양 연안 지역에 발령했던 쓰나미 주의보를 '쓰나미 경보'로 상향 조정했다. 주의보가 경보로 상향 조정됨에 따라 일본 정부는 태평양 연안 쓰나미 경보 지역에 대피령을 내렸다. 일본 기상청은 홋카이도에서 와카야마현에 걸친 태평양 연안 지역에 쓰나미 경보를 발령했다. 그 외 지역은 주의보가 내려진 상태다. 예상되는 쓰나미 높이는 최대 3미터이다. 지역은 홋카이도 태평양 연안(북부 제외), 아오모리현 태평양 연안, 이와테현, 미야기현, 후쿠시마현, 이바라키현, 지바현 구주쿠리·외해안, 지바현 내만 등이다. 쓰나미의 가장 빠른 도달 예상 시각은 홋카이도 태평양 연안으로, 오전 10시경으로 예상된다. 30일 오전 8시 25분쯤 러시아 캄차카 반도 근해에서 규모 8.7의 지진이 발생했다. 이 지진으로 홋카이도 구시로시 등에서도 진도 2의 흔들림이 관측됐다. 기상청은 경보나 주의보가 해제될 때까지 바다에 들어가거나 해안가에 접근하지 말 것을 당부하고 있다. 일본 태평양 연안부의 쓰나미 경보 지역(빨간색 부분). 노란색은 주의보 [출처=웨더뉴스] goldendog@newspim.com 2025-07-30 10:15
사진
[단독] 내달 12일 정부조직개편안 발표 [서울=뉴스핌] 채송무 기자 = 국정기획위원회의 정부조직개편안 발표가 오는 8월 12일 이뤄질 전망이다. 해체가 유력해보였던 금융위원회는 존치 가능성이 높아졌다.  당초 금융위원회의 금융정책 기능을 기획재정부로 이관하고, 남은 기능은 금융감독원과 통합해 금융감독위원회를 신설하는 안이 거의 확실시됐다. 이재명 대통령도 대선 전 금융위의 정책과 감독기능을 분리할 뜻을 밝혔고, 이재명 정부의 인수위원회 격인 국정기획위도 이 같은 안을 확정해 대통령실에 보고했다. [서울=뉴스핌] 이재명 대통령이 29일 서울 용산 대통령실에서 열린 제33회 국무회의를 주재하고 있다. [사진=대통령실] 2025.07.29 photo@newspim.com 30일 뉴스핌의 취재를 종합하면 최근 국정기획위의 분위기는 다소 바뀌고 있다. 이재명 대통령이 금융위의 부동산 대출 규제와 중대재해 예방 제안에 대해 연이어 긍정 평가를 내놓은 것이 변화의 배경으로 작용하고 있다. 국정기획위도 정부조직개편안에 대한 재논의를 결정하고 다양한 의견을 수렴하고 있다.  금융위 해체 분위기 변화의 이유는 전문성과 업무 능력 때문이다. 이재명 정부가 출범한 지 두달이 되어가는 상황에서 금융위원회의 정책에 대한 대통령의 평가가 높아졌다. 이 대통령은 지난 15일 국무회의에서 "적절한 대출 규제로 부동산 안정 효과를 보고 있는 것 같다"고 금융위원장을 칭찬한 것에 이어, 지난 29일 국무회의에서는 김병환 금융위원장이 제안한 중대재해 예방 방안에 대해 "기준을 만들어서 대출과 투자에 불이익이 주는 것은 상장회사에 상당한 타격이 돼 효과가 있을 것 같다"고 말했다. 금융 관련 전문성과 현안 대응력, 정책의 일관성을 위해 금융위를 존치시켜야 한다는 목소리가 힘을 얻고 있으며, 현재 국정기획위가 채택한 금융정책과 감독의 완전 분리가 중복 규제, 책임 회피 가능성이 있다는 지적도 나온다. 여당 내에서는 금융위가 오히려 기획재정부가 맡고 있는 국제금융 기능까지 관할하는 법안까지 발의됐다. 윤준병 의원은 지난 7월 17일 발의한 정부조직개편안에는 이 같은 내용을 포함했다. 윤 의원은 "기획재정부는 거대 공룡과 같은 조직이니 분리하는 것이 효율적이지만 금융 부문은 국제금융과 국내금융을 하나로 묶어서 한 기관이 전문성을 갖고 하는 것이 의미가 있겠다고 판단했다"고 말했다. 물론 윤 의원이 경제와 금융정책을 담당하는 국회 기획재정위나 정무위원회 소속이 아닌 국회 농림해양수산식품위원회 소속인데다 국정기획위 내에서도 금융 파트를 담당하는 경제 1분과 위원이 아니라는 점에서 발의된 정부조직개편안의 영향력은 크지 않다는 분석도 있다. 금융정책을 담당하는 국회 정무위원회 의원들은 대부분 금융위의 분리안에 대한 입장을 유지하고 있다. 그러나 정부와 여당에서는 키를 대통령실이 쥐고 있다는 평가가 많다. 대통령실에 의해 정부조직안이 만들어지면 여당에서 이를 비토할 가능성은 거의 없다는 것이다. 한 금융위원회 관계자는 최근 정부조직개편안 추이에 대해서는 입장을 밝히지 않았지만, "금융위원회는 그동안 계엄이나 탄핵 상황에서도 부지런히 일해왔다. 최근에는 이 같은 노력들을 조금씩 인정받는 느낌도 든다"고 말했다. 국정기획위원회가 8월 14일 임기를 마치는 가운데, 임기 종료일 직전인 12일 경에 정부조직개편안을 발표할 것이라는 이야기가 여당에서 나온다. 금융정책을 담당하는 금융위원회가 존치될지, 아니면 기획재정부와 금융감독원으로 나눠질지 금융가의 관심이 집중되고 있다.   dedanhi@newspim.com 2025-07-30 14:46
안다쇼핑
Top으로 이동