[소프트웨어업계 몰락] ③AI 공포의 반대편…월마트는 타고 달린다

기사입력 : 2026년02월04일 16:09

최종수정 : 2026년02월10일 09:41

<[소프트웨어업계 몰락] ②AI툴 공습에 돈가뭄 우려...신용시장 흔든다>에서 이어짐

[서울=뉴스핌] 이홍규 기자 = AI가 소프트웨어 산업의 사업모델을 허물며 신용시장까지 뒤흔드는 와중에 같은 AI를 오히려 성장 엔진으로 장착해 주가가 최고치를 경신하는 전통 기업이 있다. 세계 최대 소매유통 기업 월마트(WMT)다. AI에 의해 '대체'당하는 기업과 AI를 '채택'하는 기업의 운명이 갈리고 있다.

◆같은 AI, 정반대 운명

갈림길의 핵심은 사업에서의 AI 역할이다. 소프트웨어 기업에 AI는 제품을 집어삼킬 수 있는 위협이지만 월마트에는 매출을 끌어올리는 도구다. 소프트웨어 기업은 AI가 자기 제품을 대신 만들 수 있는 위험에 노출돼 있다. 고객이 기존 소프트웨어 결제 끊고 AI 사용률을 높인다면 반복매출이 잠식되고 나아가 대출 상환 능력까지 흔들릴 수 있다.

월마트는 반대다. AI가 월마트의 상품을 대체할 수 없다. 달걀을, 운동화를, 소고기를 AI가 만들어주지는 못한다. 고객을 매장과 앱으로 더 빠르게 연결하고 재고를 더 정확히 예측하고 배송을 더 빨리 끝내는 도구다. 이 차이가 주가의 향방을 가르고 있다.

◆AI 활용, 거침없다

도구를 쥔 월마트는 그걸 매출로 바꾸는 데 거침이 없다. 올해 1월 구글과 손잡고 AI 서비스인 제미나이에 월마트·샘스클럽 상품을 직접 연동하겠다고 발표했다. 고객이 "캠핑 장비 추천"이라고 물으면 제미나이가 월마트 재고에서 상품을 골라 제안하고 3시간 안에 배송까지 연결해 준다는 것이다. 대화가 검색으로, 검색이 장바구니로, 장바구니가 결제로 이어지는 흐름이다. 오픈AI의 챗GPT 쇼핑 연동은 이미 작동 중이다.

월마트가 베팅한 AI 쇼핑의 잠재력은 업계 데이터로 뒷받침된다. 세일즈포스에 따르면 AI 에이전트를 거쳐 유입된 쇼핑객의 구매 전환율은 소셜미디어 유입 대비 9배 높았다. 월마트의 차기 존 퍼너 CEO(최고경영자)가 "에이전트 주도 커머스는 소매업의 다음 진화"라고 한 건 단순한 수사(修辭)가 아니라 데이터에 기반한 판단이었던 셈이다.

대화형 쇼핑은 이미 쌓아온 전자상거래 기반 위에서 작동한다. 월마트의 미국 온라인 매출은 최근 11개 분기 중 10개 분기 동안 20% 넘게 성장했다. 2026회계연도 3분기(2025년 10월 종료 기준)에는 28%를 찍었는데, 같은 기간 아마존 북미 부문 성장률 11%를 크게 앞질렀다. 미국 가정의 95%에 3시간 이내 도달할 배송망을 깔았다.

AI발 온라인 수요 급증은 전사 실적으로 번졌다. 3분기 매출은 1795억 달러(전년 대비 5.9% 증가), 순이익은 34.2% 급증했다. 더 주목할 건 구성이다. 온라인에 몰린 고객은 상품만 사고 떠나지 않는다. 월마트 앱과 웹사이트에 머무는 시간이 늘면서 광고 노출이 증가하고 빠른 배송을 경험한 고객은 유료 멤버십에 가입한다. 광고 매출 53%, 멤버십 매출 17% 증가는 이 선순환의 결과다.

◆빅테크보다 높은 멀티플

주식시장은 이 변신에 화답했다. 주가는 3일 한때 약 128달러까지 치솟으며 시가총액이 1조달러를 넘어섰다. 빅테크가 장악한 1조달러 클럽에 전통 유통 기업이 이름을 올린 건 월마트가 처음이다. 1조달러 돌파 속도도 빨랐다. 지난달 12일 시총 9000억달러를 돌파한 지 3주여 만이다. 월마트의 주가는 지난달 20일 주가지수 나스닥100에 편입된 이후 상승 속도가 한층 가팔라졌다.

월마트에는 소프트웨어 기업에 없는 완충 장치가 하나 더 있다. 매출의 과반이 식료품에서 나온다. 경기가 흔들릴수록 소비자는 저가 필수품을 찾아 월마트로 몰린다. 2008년 금융위기 당시 S&P500 구성 종목 중 최고 성과를 낸 기업이 월마트였다. 이 방어주 DNA 위에 AI 기반 전자상거래, 광고, 멤버십이라는 성장 동력이 얹어지면서 월마트는 방어주와 성장주의 경계를 허물었다.

현재 주식시장에서 월마트에 거는 기대치는 여타 대형 기술기업보다 높다. 현재 월마트의 주가수익배율(PER, 포워드)는 43.4배로 아마존(AMZN, 32.5배), 알파벳(GOOGL, 31.7배), 엔비디아(NVDA, 26.4배), 마이크로소프트(MSFT, 24.1배)를 크게 웃돈다.

bernard0202@newspim.com

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美 30년물 국채금리 급등 5.31% [시드니=뉴스핌] 권지언 특파원 = 미국 30년물 국채 금리가 17일(현지시간) 2007년 이후 최고 수준으로 올랐다. 미국의 재정 상황에 대한 우려가 인공지능(AI) 관련 기업들의 대규모 회사채 발행과 맞물리면서 국채 금리를 끌어올렸다. 벤치마크인 10년물 국채 수익률은 2.79bp(1bp=0.01%포인트) 상승한 4.724%를 기록했다. 30년물 수익률은 4.43bp 오른 5.3103%로 2007년 이후 최고 수준을 기록했다. 바클레이스의 안슐 프라단 애널리스트는 월요일 보고서에서 "부진한 경제지표는 장기물 국채 금리를 낮췄어야 했다"며 "그런데도 30년물 국채는 2001년 이후 가장 높은 금리로 입찰됐고, 이후 금리는 오히려 더 상승했다"고 지적했다. 미 달러화.[사진=로이터 뉴스핌] 그는 "악화하는 재정 전망, AI에 따른 기업들의 장기물 채권 공급 확대, 가격에 민감해진 투자자층이 그 이유를 설명하는 데 도움이 된다"고 분석했다. 이날 블룸버그통신도 'AI가 국채 금리를 밀어 올리고 있다'는 제목의 기사에서 빅테크의 AI 차입이 미국의 장기 금리를 높은 수준에 묶어두고 있다고 지적했다. 그러면서 신용도가 매우 높은 기업이 국채보다 훨씬 나은 조건을 제시하자 국채를 팔아 그 돈으로 회사채를 사는 흐름이 나타나고 있다고 설명했다. 이번 주 주요 경제지표 발표가 많지 않은 상황에서 투자자들은 중동 정세와 연방준비제도(Fed·연준)의 통화정책 향방에도 관심을 보였다. 이란의 한 고위 당국자는 이날 로이터에 이란이 대응 태세를 "전면 공세"로 전환하기로 결정했다고 밝혔다. 도널드 트럼프 미국 대통령 역시 폭스뉴스를 통해 이란이 항복해야 한다고 압박하면서 중동의 지정학적 긴장이 지속되고 있다. 다만 시장은 장기화하는 미·이란 갈등에 점차 익숙해지는 분위기다. DRW 트레이딩의 루 브리언 시장 전략가는 "지나치게 자극적인 헤드라인에 시장이 조금 무뎌지고 있는 시점에 이른 것 같다"고 말했다. 통화정책 전망에 민감한 2년물 국채 수익률은 0.9bp 상승한 4.18%를 기록했고, 2년물과 10년물 국채 금리 차이는 54.7bp로 확대됐다. ◆ 수요일 FOMC 의사록·20년물 입찰…채권시장 변동성 변수 이번 주 채권시장에서는 수요일이 주요 분기점이 될 전망으로, 연준은 이날 최근 연방공개시장위원회(FOMC) 회의 의사록을 공개한다. 지난달 케빈 워시 연준 의장의 첫 기자회견 이후 채권시장이 불안정한 반응을 보였던 만큼 의사록에서 향후 금리 경로에 대한 단서를 찾으려는 투자자들의 관심이 클 것으로 예상된다. DRW 트레이딩의 브리언 전략가는 "워시는 시장에서 그가 연준 내에서 자신의 독자적인 판단을 하는 인물이라기보다 트럼프 측 인사라는 생각을 완전히 없애지는 못했다"고 지적했다. 이날 뉴욕 연방준비은행이 발표한 뉴욕주 제조업 활동 지표는 4년여 만에 가장 높은 수준으로 급등해 미국 경기의 일부 회복 신호를 보여줬다. 미 재무부의 20년물 국채 입찰도 같은 날 예정돼 있어 장기물에 대한 투자자 수요를 가늠할 주요 이벤트로 꼽힌다. 한편 시장이 반영하는 중장기 인플레이션 기대는 비교적 안정적이다. 5년물 물가연동국채(TIPS) 기대인플레이션율은 2.255%, 10년물은 2.284%를 기록했다. 이는 시장이 향후 10년간 미국의 연평균 물가상승률을 약 2.3% 수준으로 예상하고 있음을 의미한다. ◆ 연준 금리 인상 기대 후퇴에 달러 약세 달러화는 연방준비제도(Fed·연준)의 추가 금리 인상 가능성이 낮아지면서 약세를 보였다. 최근 발표된 미국 경제지표가 잇따라 예상보다 부진하게 나오면서 시장의 연준 금리 인상 전망이 후퇴한 영향이다. 지난주 발표된 7월 소비자물가지수(CPI)와 생산자물가지수(PPI)는 물가 압력이 다소 완화되고 있음을 시사했다. 여기에 7월 소매판매가 예상 밖으로 감소하면서 미국 경제의 성장세가 기존 전망만큼 견조하지 않을 수 있다는 우려도 커졌다. 이에 시장에서는 연준의 9월 금리 인상 가능성을 한층 낮게 반영했다. 주요 통화 대비 달러화 가치를 보여주는 달러인덱스는 0.06% 내린 99.6을 기록했고, 유로화는 0.09% 오른 1.1579달러에 거래됐다. 유로화는 장중 1.1614달러까지 올라 6월 17일 이후 최고치를 기록했다. 시장의 시선은 향후 연준의 통화정책 신호로 향하고 있다. 특히 최근 경기·물가 지표가 잇따라 둔화하면서 연준이 당분간 금리 인상을 서두르지 않을 것이란 전망이 달러화에 추가 하방 압력을 가할 수 있다는 분석이다. 엔화는 장 초반 상승분을 반납하고 달러당 159.49엔 수준으로 0.11% 하락했다. 일본의 경제성장률이 예상보다 부진하게 나온 것도 엔화에 부담이 됐다. 앞서 일본과 미국 당국은 엔화 약세를 막기 위해 7월 말 외환시장에 개입했다. 모간스탠리의 데이비드 애덤스가 이끄는 애널리스트들은 투자자 노트에서 "시장이 일본은행의 금리 인상 사이클이 더욱 가팔라질 것으로 반영하고 있지만, 글로벌 위험선호가 강하고 미국의 최종금리 전망이 높은 수준을 유지한다면 미국의 물가 상승률이 다소 완만하게 나온 상황에서도 달러/엔 환율은 상승할 수 있다"고 분석했다. kwonjiun@newspim.com 2026-08-18 06:39