"미국보다 싸다" 밸류에이션에 쏠리는 월가
[시드니=뉴스핌] 권지언 특파원 = 도널드 트럼프 대통령이 기술 경쟁 우위를 위해 각고의 노력을 기울이고 있지만, 미국 투자자들은 오히려 중국 AI 기업에 막대한 자금을 쏟아붓고 있다고 10일(현지시각) 월스트리트저널(WSJ)이 보도했다.
미 의회는 국가안보를 이유로 중국으로 향하는 미국 자본을 제한해야 한다고 요구하며, 크리스마스 이전 표결이 예정된 연례 국방수권법안(NDAA)에는 고도 기술 산업 투자 제한을 강화할 수 있는 조항이 포함됐다.
그럼에도 투자자들은 중국 AI 모델 개발 기업의 주가를 끌어올리고, 관련 기술 섹터를 추종하는 상장지수펀드(ETF)에도 꾸준히 자금을 넣고 있다.
중국 기반 벤처캐피털(VC)도 달러화 펀드를 조성하며 AI 투자를 확대하고 있으며, 미국 대학 기금들도 중국 투자를 재검토 중인 것으로 알려졌다.
특히 중국 AI 모델, 딥시크(DeepSeek)는 올해 미국 기업과 경쟁 가능한 성능을 보여 투자자들의 관심을 끌고 있다.
◆ 대형 운용사 러시...알리바바 주가 80% '껑충'
해외 투자자들의 자금이 쏟아지면서 홍콩과 뉴욕에 상장된 알리바바 주가는 올해 80% 이상 급등해 4년 만의 최고치를 기록했다. 알리바바는 향후 3년간 530억 달러를 AI 인프라 개발에 투자하겠다고 발표했다.
뱅가드, 블랙록, 피델리티 등 미국 대형 운용사들은 올해 알리바바 홍콩 상장주식 보유 비중을 확대했다. 생성형 AI의 핵심인 대형언어모델(LLM)을 개발 중인 텐센트와 바이두 주가도 거의 50% 상승했다.
중국 기술 섹터 ETF 자금 유입도 가파르다. 블랙록은 7월 중국 기술 상장지수펀드(ETF)로 유입되는 자금이 미국보다 빠르다고 밝혔고, 7월 한 달 동안 미국 투자자가 중국 기술 ETF로 들어간 자금은 전체의 15%를 차지했다.
크레인셰어즈 CSI 차이나 인터넷 ETF는 14억 달러 증가해 약 90억 달러 규모로 커졌고, 인베스코 차이나 테크놀로지 ETF는 두 배 이상 증가해 약 30억 달러에 달했다.
이러한 상황에서 매체는 월가 투자자들의 중국 관심이 AI뿐만 아니라 로봇·바이오테크 등 첨단 기술 분야 전반으로 확대되고 있다고 설명했다.
노무라의 중국 인터넷 주식 리서치 헤드 스자롱 스는 "중국은 워낙 큰 시장이어서 미국 투자자 자금 유입은 앞으로 더 늘어날 것"이라고 말했다.
◆ "미국보다 저렴"… 밸류에이션 매력 부각
투자자들이 주목하는 것은 밸류에이션이다.
영국 런던의 투자회사 러퍼의 젬마 케언스-스미스는 "중국은 AI에서 매우 중요한 플레이어이며, 미국 기업 대비 큰 할인 상태에서 거래되고 있다"고 설명했다. 주가수익비율(P/E)이 구글 모회사 알파벳 등 미국 대형 기술주보다 훨씬 낮다는 뜻이다.
억만장자 헤지펀드 매니저 데이비드 테퍼가 운용하는 아팔루사 매니지먼트는 11월 기준 알리바바를 포트폴리오의 16%로 최대 비중 종목으로 보유하고 있다.
모간스탠리 홍콩의 주식전략가 로라 왕은 "가을 미국 투자자 미팅에서 만난 투자자 중 90%가 중국 비중 확대를 원했으며, 이는 지난 4년 중 가장 높은 관심"이라고 밝혔다.
◆ 규제와 수익성의 '줄다리기'
다만 규제 불확실성은 여전하다.
미 의회의 국방수권법(NDAA)은 곧 표결을 앞두고 있으며, 트럼프 대통령에게 중국 AI 투자 제한을 강화할 권한을 부여하는 내용을 담고 있다. 마이크 존슨 하원의장은 "중국 공산당의 공격성을 떠받치는 투자는 반드시 끝내야 한다"고 주장했다.
미국은 올해 1월 양자컴퓨팅·고성능 AI 등 민감 분야에서 중국 비상장 기업 투자 금지를 이미 발표했고, 트럼프 대통령과 시진핑 국가주석이 10월 무역 휴전에 합의했음에도 의회의 규제 강화 움직임은 계속되고 있다.
중국 기반 VC들도 AI 열풍에 달러화 펀드를 조성 중이지만, 올해 모금액은 8억3,000만 달러로 2022년 정점(160억 달러)의 5% 수준에 불과하다. 상하이 기반 VC 크릭스톤 벤처스의 리이하오 파트너는 "중국 비상장 기업에 투자하려는 이들에게 지정학 리스크가 가장 큰 장애물"이라고 지적했다.
결국 미국 투자자들은 규제 리스크를 감수하면서도 공개시장의 중국 기업 주식 투자를 늘리는 선택을 하고 있다. 미국 투자자들은 상장된 중국 AI 기업 주식 구매에는 아무 제한이 없기 때문이다.
전문가들은 규제와 지정학적 리스크가 여전히 존재하지만, 미국 투자자들의 중국 AI 투자는 단기적 수익 기회와 장기 성장성을 동시에 노리는 전략적 선택이라고 평가한다.
향후 미·중 관계와 의회의 정책 결정, 중국 AI 기업의 성과가 맞물리며, 글로벌 투자 흐름은 더욱 변동성이 커질 것이란 관측이다.
kwonjiun@newspim.com
