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[급변동장에서 기회] ⑧시진핑 쌍순환의 재발견...기관이 진단한 투자방향

기사입력 : 2025년04월23일 09:01

최종수정 : 2025년04월24일 10:34

관세리스크 직면해 주목 받는 중국 '쌍순환 전략'
최대 목표는 내수진작, 소비 지원 역량 확대 전망
'내수+보복관세 수혜+기술자급력' 키워드 주목
현지 기관들이 진단한 '쌍순환 투자방향' 점검

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[서울=뉴스핌] 배상희 기자 = <[급변동장에서 기회] 시진핑 쌍순환의 재발견① 관세분쟁 속 주목할 이유>에서 이어짐.

◆ 전문기관 진단 '쌍순환 전략 하의 투자방향'

1. 중신증권(中信證券) : 소비 섹터 반등 촉진할 '4대 배경'

최근 중국증시에서 포착되고 있는 소비 섹터의 반등세에는 네 가지 이유가 있다. 구체적으로 ①외부 환경 변화와 내수 진작 정책의 지속적 추진 ②외부 수요 불확실성이 지속적으로 증가하고, 자산 가격 안정화 정책이 계속 강화될 것이라는 전망 ③소비의 탄력성 확대에 따른 안정화 신호 포착 ④자금이 '고가에서 저가 종목'으로 이동하면서, '소비주'로 대표되는 저평가주 그리고 실적 반등 가능성이 있는 '위험 회피 및 방어성 자산'이 자금의 관심을 받을 것이라는 전망이 그것이다.

[급변동장에서 기회] 글싣는 순서

1. 온건과 극단의 관세 시나리오, 결국 머무는 자가 승리
2. 온건과 극단의 관세 시나리오, 결국 머무는 자가 승리
3. 3년 만에 데스 크로스…포트폴리오 재정비 기회
4. 포트폴리오 이렇게 짜라…다시 주목받는 채권
5. 뉴욕증시 8월 분수령…세가지 변수
6. 뉴욕증시 8월 분수령…변동성 커진다
7. 시진핑 쌍순환의 재발견…관세분쟁 속 주목할 이유
8. 시진핑 쌍순환의 재발견…기관이 진단한 투자방향
9. 시진핑 쌍순환의 재발견…핵심 테마주 3대 키워드

2. 개원증권(開源證券) : 내수진작 정책 최대 수혜 '식품음료'

2025년을 전망할 때, 미중 관세 충격의 영향으로 향후 내수 진작 정책이 크게 강화되어 국내 소비 수요를 크게 늘릴 것으로 예상되며, 특히 식품음료 산업의 수혜가 예상된다.

세부 섹터별로 백주(고량주) 산업은 기본적으로 자체 주기 저점에 위치해 있으며, 향후 높은 확률로 안정적인 상승세를 보이며 중장기 포지셔닝 구간에 진입할 것이다.

대중적인 소비 품목에서는 유통 채널 개혁과 해외 시장 확장 우위를 지닌 간식 산업이 유망한 영역으로 꼽힌다.

요식업 회복에 따른 맥주 산업의 개선에 주목할 필요가 있고, 출산 정책 촉진과 원유 가격의 빠른 균형점 도래 속 유제품 산업에 주목할 것을 권고했다.

[서울=뉴스핌] 배상희 기자 2025.04.09 pxx17@newspim.com

3. 태평양증권(太平洋證券) : '실적 펀더멘털' 우수 소비주 주목

외부 환경의 불확실성과 중국 내수 정책 촉진 하에 대소비(大消費 : 식품음료, 일상용품, 자동차, 가구, 농산품, 제약, 미디어, 전자정보에 이르기까지 일반적 용품을 비롯해 서비스에 이르는 관련된 모든 소비를 포함하는 용어) 개념이 지속적으로 시장의 관심을 받고 있다.

그 중에서도 1분기 양호한 실적 달성이 예상되고, 펀더멘털(기초체력) 논리가 지속적으로 검증되는 종목들이 더 높은 수익률을 보일 전망이다. 향후 내수 진작이 소비 부문의 주요 테마가 될 것이며 특히 간식, 유제품, 식품음료 섹터의 흐름을 긍정적으로 보고 있다.

4. 재신증권(財信證券) : 소비 촉진을 위한 '통화정책' 등장

현재 국민들의 소비 수요가 약하고 기업 수익이 압박을 받아 실물 경제의 소비 수요는 여전히 약하지만, 정책적 측면에서는 이미 적극적인 신호를 보이고 있다. 통화 정책이 '위험 방지'에서 '성장 안정화'로 전환될 것으로 예상되며, 특히 소비 촉진을 위한 정책적 도구가 조만간 등장할 것으로 예상된다. 이는 소비시장의 활력을 자극하고 소비 부문의 성장을 촉진하는 데 도움이 될 것이다.

장기적으로 기존 및 신규 정책의 추가 강화와 효과, 그리고 중앙은행의 통화 정책 지원 강화와 통화 조건 완화에 따라 국내 신용 대출 시장은 전반적으로 일정한 지원을 받을 것이며, 이는 소비시장의 회복을 위한 좋은 금융 환경을 제공할 전망이다.

5. 천풍증권(天風證券) : 내수 사이클 상승기 '3대 투자기회'

내수 소비 흐름에 계속 주목하며, 잠재적인 상승기 사이클 속에서 세 가지 투자 기회를 주목할 필요가 있다.

유제품 측면에서는 출산∙분유 보조금 등과 연관된 정책의 지속적인 출시, 업스트림 쇠고기 가격 상승 및 업스트림 원유 산업의 잠재적인 가격 전환점 도래 가능성이 유제품 산업체인(업스트림 목장+다운스트림 유제품 기업)의 탄력성을 지속 자극할 전망이다.

간식 산업의 경우 2024년 2분기의 성장 속도가 1분기 대비 둔화됐다. 하지만, 전통적인 대형 마트 채널의 업그레이드 가속화와 새로운 채널의 다양한 성과(대량판매 간식업체와의 협력 가속화+온라인 전자상거래+해외 진출 등)에 따라 향후 간식 기업들이 미개척 판매∙유통 채널의 증가분을 계속 확보함으로써 두 자릿수 성장을 달성할 전망이다.

대중적 소비 산업에 있어서는 계속해서 유제품과 간식 부문을 중점적으로 추천하며, 식품음료 부문에서는 요식업, 해외 진출, 원유 전환점의 세 가지 키워드에서 포착할 투자기회에 집중해야 한다고 강조했다.

6. 중신건투(中信建投) : '내수 부양+보복관세 수혜' 투자노선

무역 전쟁 이후 연출된 주식시장 흐름의 3단계 모델에 따르면, 현재는 관세 정책 게임이 주도하는 2단계에 진입한 상태로 판단된다. 이 단계에서 시장의 무역 전쟁에 대한 민감도는 점차 낮아지고, 투자자와 정책 입안자들은 점점 더 내수 부양책 동향에 주목하게 된다.

일부 산업의 밸류에이션이 이미 비관적 전망을 어느 정도 소화한 상황에서 방어적 기본 포지션을 유지하는 가운데 '내수 부양+보복관세 수혜'의 두 가지 투자노선에 적극적으로 포지셔닝하고, 정책 드라이브와 실적 회복세 속에서 투자기회를 포착할 수 있다고 진단했다.

이 같은 진단 하에서 전자, 식품음료, 자동차, 가전, 농림목축어업, 방직의복, 의약바이오, 뷰티케어, 군수산업, 비즈니스 소매 등의 산업을 주목할 것을 권고했다.

7. 화태증권(華泰證券) : 홍콩증시 낙관 '3대 투자방향' 주목

관세 충격이 발생한 후에도 홍콩 주식은 여전히 상대적으로 강한 수익력을 보일 것으로 관측된다. 이러한 관측에 대한 근거는 크게 3가지로 ①홍콩증시 전체 시가총액 구성에 있어 실적의 관세 민감도가 높은 수출 체인 및 중간 제조 기업의 시총 비중이 낮다는 점 ②기술 기업의 수익 실적이 계속해서 홍콩 주식 시장의 성장을 지탱할 것이라는 점 ③외부 충격의 교란 속에서 시장은 내수 정책에 대해 큰 기대를 걸어볼 수 있다는 점이 그것이다.

투자방향과 관련해서는 ①해외 불확실성이 높아지는 상황에서 정책적 역주기 조절(경기 주기의 변동성을 안정화하고 부정적 충격을 완화하는 것이 목적. 경기 하방압력 확대 시 적극적인 경기부양책을, 경기 과열 시 시장의 진정을 유도하는 정책을 펼침)을 기대해볼 수 있는 소비주 특히 AI 산업 업그레이드와 내수 상승 논리를 동시에 기대할 수 있는 종목 ②수익 상승에 대한 기대치가 확고하고, 자주적 기술 자립력을 보유하고 있으며, 정책적 지원이 예상되는 홍콩 하드코어 테크놀로지(인공지능∙우주항공∙바이오∙반도체∙정보∙신소재∙신재생에너지∙스마트제조 등으로 대표되는 최첨단 기술) 관련주 ③남향자금(南向資金∙남하자금, 중국 본토 A주에서 홍콩증시로 유입되는 투자 자금)의 유입 비중이 높고, 외국인 자본 변동의 영향이 적으며, 기대 수익이 안정적인 고배당주 등에 주목할 것을 권고했다.

<[급변동장에서 기회] ⑨시진핑 쌍순환의 재발견...핵심 테마주 3대 키워드>로 이어짐.

pxx17@newspim.com

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다음달 10일 2차 소비쿠폰 기준 나온다 [세종=뉴스핌] 양가희 기자 = 행정안전부가 2차 민생회복 소비쿠폰 지급기준을 이르면 내달 초 발표할 예정이다. 상위 10% 구분 기준은 부동산 및 금융소득 등을 살펴 이달 중 기준 수립 준비에 나선다. 한순기 행안부 지방재정경제실장은 8일 정부세종청사 행정안전부에서 열린 민생회복 소비쿠폰 간담회에서 "9월 10일 정도에 2차 (소비쿠폰) 기준을 발표할 것"이라고 밝혔다.  한 실장에 따르면 2차 지급 기준 준비는 이달 중 시작된다. 그는 "보건복지부와 건강보험공단을 만나 기준을 짜야 한다"며 "2021년 사례를 보면 1인가구는 특례를 가산했고, 맞벌이가구는 뺐다"고 설명했다. [서울=뉴스핌] 류기찬 인턴기자 = 한국신용데이터(KCD)가 4일 민생회복 소비쿠폰 카드 매출 분석 결과를 공개했다. 민생회복 소비쿠폰 지급이 시작된 지난 21일부터 27일까지 자영업자 매출 증감률은 전주 대비 평균 2.2% 증가한 것으로 나타났다. 이날 오후 서울 시내의 한 매장에 민생회복 소비쿠폰 사용가능 안내문이 붙어있다. 2025.08.04 ryuchan0925@newspim.com 한 실장은 "고액 자산가인데 건보료만 적게 내는 경우도 있다"며 "(행안부의) 부동산 데이터나 국세청 금융소득 데이터를 활용해 직장 가입자 중 고액 자산가를 선별할 것"이라고 덧붙였다. 지난달 21일부터 이달 7일까지 소비쿠폰 지급 현황에 따르면 전체 신청자는 4818만명으로, 전체 지급대상자의 95.2%가 신청을 마쳤다. 지급액은 8조7232억원으로 집계됐다.  사용 현황은 신용·체크카드 지급액 5조8608억원 가운데 절반가량인 3조404억원(51.9%)이 소비됐다. 이날 처음 공개된 지역별 신용·체크카드 소비율을 보면 서울보다 지역이 높은 편이었다. 제주가 57.2%로 가장 높았고 이어 인천 54.7%, 울산 54.6%, 광주 54.5%, 충북 54.1%, 대전 54.0%, 부산 53.7% 등이었다. 한 실장은 "비수도권에 3만원·5만원 더 준 부분도 있지만, 지역 영세소상공인 매출로 이어져 의미 있는 숫자"라며 "10%포인트(p) 차이는 아니지만 2~3%p라도 높은 것은 그만큼 비수도권이 어려웠다는 방증이자 (소비쿠폰이) 사용되고 있다는 신호"라고 말했다. 행안부는 2차 소비쿠폰 지급을 위한 예산에는 문제가 없다는 입장이다. 한 실장은 "사업 전체 13조9000억원 가운데 1조8000억원만 지방(예산)이고 나머지 12조1000억원가량이 국비다"라며 "(국비에서) 8조1000억원을 먼저 내렸고, 기획재정부 협조를 구해 이달 중순 정도에 4조1000억원을 조속하게 받기로 했다"고 말했다. [자료=행정안전부] 2025.08.08 sheep@newspim.com 한 실장은 "(소비쿠폰 2차 지급에 앞서) 지방채 발행이 필요 충분 조건은 아니고 충분조건 정도 될 것"이라며 "(지방재정법 통과는) 9월 본회의까지 하도록 목표를 잡고 있다"고 덧붙였다. 이번 추가경정예산안(추경)에는 민생쿠폰 관련 연구용역 예산 2억원도 담겼다. 소비쿠폰 등 현금성 지원에 대한 효과를 철저하게 분석한다는 취지다. 한 실장은 "민생쿠폰 추경에 연구용역비 2억원이 담겼다"며 "과거 2020~2021년 효과가 있냐 없냐 등 많은 비판이 있었다. 연구 용역을 제대로 하려는 것"이라고 설명했다. 조세정책연구원이나 KDI 등과 연구한다는 것이 행안부 현재 계획이다. 행안부는 하나로마트에서 사용할 수 있는 지역을 확대한다는 계획도 이날 밝혔다. 그간 도서산간지역 소비쿠폰 사용처가 제한적이라는 비판이 꾸준히 제기된데 따른 것이다.  한 실장은 "면 단위에서 동네에 마트 등이 전혀 없는 경우가 있어 하나로마트 121곳에서 현재 사용 가능하다"면서도 "현장을 가 보니 마트가 있어도 너무 영세해 고기나 채소 등 신선식품을 사기 어려운 경우가 있었다. 현재 시장·군수 대상으로 수요조사를 하고 있고, 빠른 시일 내로 하나로마트 사용처를 추가 지정할 것"이라고 말했다. 한 실장은 또 "추가 소비 진작 대책을 관계부처와 많이 만들고 있다"며 "행안부는 수도권 기업, 공기업, 관공서 등과 비수도권 간 자매결연을 맺는 소비진작 대책을 만들고 있다"고 밝혔다. sheep@newspim.com 2025-08-08 16:11
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주담대 이어 전세대출 문턱 높인다 [서울=뉴스핌] 정영희 기자 = 정부의 고강도 대출규제에 은행권 또한 전세대출 문턱을 높이고 있다. 가계대출 감축 취지에 발맞춘 조치이지만 서민 실수요자의 주거 사다리가 점점 짧아질 수 있다는 비판도 덩달아 커지는 모습이다. 최근 1년간 서울 아파트 전세 거래량 변동 추이 [그래픽=김아랑 미술기자] ◆ 대출 안 내준단 은행에… 집주인·세입자 모두 '망연자실' 8일 금융권은 이번 주부터 전국 단위로 조건부 전세대출 취급 제한을 확대했다. 신한은행은 지난 6일부터 10월까지 임대인 소유권 이전이나 보유 주택 처분을 조건으로 한 전세대출을 막기로 했다. 집주인이 기존에 갖고 있던 근저당을 말소하는 대신 나오는 전세대출도 마찬가지다. 본래 수도권을 대상으로만 금지했으나 이를 전국으로 확대한다. 하나은행은 이달 5일부터 9월 실행 예정인 전세대출의 신규 신청을 받지 않기로 했다. NH농협은행도 비슷한 상황이다. IBK기업은행은 이보다 하루 빠른 이달 4일부터 대출 모집인을 통한 전세대출 추가 접수를 전면 중단했다. 정부는 지난 6월 27일 수도권·규제지역의 '가계부채 관리 강화 방안'을 발표하며 가계대출 조이기에 나섰다. 같은 달 28일부터 수도권 내 주택담보대출 한도를 6억원 이하로 제한하고 다주택자의 추가 주택구입 대출을 전면 금지했다. 세입자가 전세자금대출을 받는 날 해당 주택 소유권을 이전하는 것을 조건으로 하는 소유권 이전 조건부 전세대출도 불가하다. 이와 함께 하반기 은행권 가계대출 증가 목표치를 기존의 절반으로 줄였다. 5대 은행(국민·신한·하나·우리·농협)은 가계대출 증가액 목표치를 7조2000억원에서 3조6000억원으로 축소했다. 지난달 가계대출 증가액은 4조1386억원으로 전월(6조7536억원)보다 38.7% 줄었다. 갭투자를 차단하겠다는 명목이지만 당장 자금 조달에 차질이 생기면서 전세 입주를 앞둔 이들은 발등에 불이 떨어졌다. 수중에 돈이 없는데 은행 대출 문까지 막히면서 입주를 못 하는 일이 벌어지고 있어서다. 대출이 많이 껴있는 집이나 주택 여러 채를 소유한 임대인의 집에 들어가려면 대출이 나오지 않을 수 있다.  전세 매물도 감소세다. 전세계약 만료를 앞둔 집주인도 대출이 안 나와 보증금 반환이 어려워지자 세입자를 받는 대신 직접 입주를 선택하는 일이 늘었다. 부동산 빅데이터업체 '아실'에 따르면 6일 기준 서울 아파트 전세 매물은 2만3467건으로 전년 동기(2만6512건) 대비 11.5% 감소했다.  거래량도 내리막길을 걷고 있다. 서울부동산정보광장에 따르면 지난달 서울 아파트 전세 거래량은 9546건으로 전월(1만2120건) 대비 21% 줄었다. 수요는 많은데 매물은 줄어들면서 가격은 상승세다. 지난달 서울 아파트 중위 전세가격은 평균 5억6333만원으로 한 달 사이 333만원 올랐다. 전년 동기(5억 3167만 원)와 비교하면 6.0% 뛰었다. ◆ "돈도 매물도 없다" 갈 곳 없는 세입자, 월세로 눈 돌려 6.27 대출규제에 정책대출 감축 내용도 포함되며 전셋값 상승 압력을 더욱 키울 수 있다는 분석이 나온다. 서민 주거 안정을 위해 지원되던 청년·신혼부부·신생아 버팀목 전세대출의 한도도 줄었다. 상품에 따라 상한선이 최소 4000만원에서 많게는 6000만원까지 내려오면서, 이를 통해 보증금을 마련하려던 예비 세입자들의 부담이 커지게 됐다. 이재윤 집토스 대표는 "2년 전보다 전세가가 하락해 보증금 반환에 어려움을 겪고 있는 일부 집주인 입장에선 이번 규제가 전세 보증금 반환 리스크를 더욱 가중시키는 또 다른 변수로 다가올 것"이라고 말했다. 양지영 신한 프리미어 패스파인터 전문위원 "정책대출이 줄어들면 장기 저리 대출 수단이 사라지면서 주거 사다리 형성이 더 어려워진다"며 "청년, 신혼부부 등 초기 자산 형성이 되지 않은 계층과 주택 구입이 더 멀어지며 임대시장으로 밀려나는 현상이 가속화될 것"이라고 설명했다. 무주택 실수요자는 전셋값이 오르고 자금줄은 막힌 이중고 속에서 집을 구하긴 해야 하니 반전세나 월세 등을 선택할 수밖에 없는 처지다. 국토교통부 실거래가 공개시스템에 따르면 지난달 서울에서 발생한 아파트 신규 임대차 계약 중 월세 비중은 42.2%(5555건 중 2345건)으로 전년 동기(41.5%)보다 0.7%p 증가했다. 이런 상황에서 국정기획위원회가 전세대출과 정책모기지에도 총부채원리금상환비율(DSR) 적용을 검토하겠다고 알려지며 우려가 더욱 커졌다. 전문가들은 대출 규제의 부작용을 해결할 추가 대책이 적절히 마련돼야 한다며 입을 모은다.  김인만 김인만경제연구소 소장은 "집값 급등의 원인이 되는 수급 불균형 문제 해결이나 세금 관련 규제 등을 통해 주택시장을 안정화하겠다는 메시지를 던질 시점"이라고 말했다. 김덕례 주택연구실장은 "이전 정부 경험에 비춰볼 때 이번 대출 규제 효과는 3∼6개월에 불과할 우려가 있다"며 "빠르고 강력한 공급 대책을 강구하지 않으면 눌려 있던 매매 수요가 저금리와 경기 활성화 분위기를 타고 다시 살아나면서 4분기 중 집값이 다시 급등세로 돌아설 가능성이 크다"고 말했다. chulsoofriend@newspim.com 2025-08-08 06:10
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