[GAM]약세장 두렵지 않은 DVN ② '캐시 카우' 큰손들 매수 열기

기사입력 : 2025년04월09일 14:30

최종수정 : 2025년04월09일 14:30

2월 9% 배당 인상 발표
15% FCF 이익률
유가 향방에 촉각

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[서울=뉴스핌] 황숙혜 기자 = 시장 전문가들은 트럼프 행정부가 에너지 업계에 부정적이라는 데 공감대를 형성하고 있다. 기본적으로 생산을 확대해 가격을 떨어뜨리는 데 정책 목표를 두고 있기 때문.

OPEC(석유수출국기구) 플러스 역시 생산 확대에 동의한 데다 관세 전쟁으로 인한 경기 침체 리스크 역시 석유 업계에 커다란 악재다.

데번 에너지 주가가 4월 들어 단기 급락한 배경에도 이 같은 논리가 깔려 있다. 3월 고점에서 25% 가까이 떨어지면서 52주 최저치로 가라앉은 가운데 투자은행(IB) 업계는 강한 반등을 점친다. 4월7일(현지시각) 28달러 선으로 후퇴한 주가가 최고 59달러까지 뛸 수 있다는 의견이다.

시장 조사 업체 팁 랭크스에 따르면 데번 에너지에 투자 의견을 제시한 투자은행(IB)은 총 21개로, 이 중 14개 업체가 매수를 추천했다. '보유' 투자 의견은 7건으로 파악됐고, 매도를 제시한 투자은행(IB)은 없다.

12개월 목표주가 평균치는 48.24달러. 최근 종사 대비 68.61% 상승 가능성을 제시한 수치다. 목표주가 최고치는 59.00달러로 나타났고, 최저치 역시 42.00달러로 최근 종가보다 50% 가까이 높은 수준이다.

BMO 캐피탈 마켓은 보고서를 내고 데번 에너지의 목표주가를 52달러에서 50달러로 하향 조정했고, 시버트 윌리엄스 섕크 역시 58달러에서 50달러로 낮춰 잡았다.

서부텍사스산원유(WTI)가 연초 최고 배럴당 80달러 선까지 뛰었다가 최근 61달러 선으로 떨어지자 주가 전망을 일정 부분 깎아 내렸다는 분석이다.

그런데도 투자은행(IB) 업계는 데번 에너지 주가가 12개월 이내에 최소 50% 상승할 가능성을 열어 두고 있고, 트럼프 행정부가 협상에 나서면서 관세 전쟁이 완화되면 유가 반등과 함께 업체의 주가 전망 역시 개선될 여지가 있다는 판단이다.

업체는 연중 평균 유가 전망치를 배럴당 70달러로 상정할 때 한 해 동안 30억달러에 달하는 잉여현금흐름(FCF)을 창출할 것으로 예상하고 있다.

미즈호는 보고서를 내고 최근 유가 하락과 불확실성을 반영해 목표주가를 49달러에서 46달러로 낮춰 잡았지만 '시장 수익률 상회' 투자 의견을 유지했다.

유가 하락에 따라 일정 부분 타격이 발생할 수 있지만 데번 에너지의 재무건전성과 수익성이 탄탄하고, 밸류에이션은 낮은 수준이라고 미즈호는 판단했다. 12개월 예상 실적을 기준으로 6배의 주가수익률(PER)에 거래되고 있다는 얘기다.

지난 12개월 사이 151억7000만달러의 매출액을 창출한 동시에 매출총이익률이 52.83%에 달한 데 대해서도 미즈호는 커다란 의미를 실었다. 아울러 극심한 경기 침체나 원자재 가격 하락이 발생하지 않는다면 업체가 자본 운영을 계획대로 추진할 것이라고 내다봤다.

야후 파이낸스는 데번 에너지가 지난 5년 동안 연평균 48%의 총 수익률을 주주들에게 제공했다고 밝혔다. 펀더멘털 측면에서 안정적인 성장이 뒷받침되는 가운데 40%를 웃도는 수익률 창출이 지속될 것이라는 관측이다.

업체는 지난 2월 2024년 4분기 실적을 공개하면서 9% 배당 인상을 발표했다. 이에 따라 주당 배당액이 0.24달러로 높아졌다. 업체는 2025년 잉여현금흐름(FCF)의 70%를 주주들에게 환원한다는 계획이다.

4분기 업체는 4억8000만달러의 매출액을 달성해 전년 동기에 비해 17.64% 성장을 이뤄냈고, 주당순이익(EPS)은 1.16달러로 투자은행(IB) 업계의 예상치보다 0.16달러 웃돌았다. 업체는 5월7일 2025년 1분기 성적을 공개할 예정이다.

미국 온라인 투자 매체 식킹알파는 15%에 달하는 업체의 잉여현금흐름(FCF) 이익률이 외면하기 힘들 정도로 매력적이라고 평가한다.

2025년과 이후 수익성에 대해서도 낙관한다. 유럽의 천연가스 수요 상승에 따른 반사이익이 기대된다는 의견이다. 여기에 탄탄한 펀더멘털이 악재에 대한 저항력을 제공할 것이라는 판단이다.

JP모간은 보고서를 내고 데번 에너지의 목표주가를 48달러로 제시했다. 강력한 재무 건전성과 적극적인 주주 환원이 매수 근거라는 설명이다.

미국 증권거래소(SEC)의 13F 보고서에 따르면 상당수의 큰손들이 2024년 4분기 데번 에너지 주식을 매입했다. 브라이스 포인트 캐피탈이 4분기 1만4293주 추가 매입했고, 웨스트팩 뱅킹이 같은 기간 1만133주 사들였다.

DnB 애셋 매니지먼트 역시 데번 에너지 보유량을 4분기 6.1% 확대, 총 주식 수를 12만5396주로 늘렸고, 알리안츠는 같은 기간 업체의 주식을 2만6549주 신규 매입했다.

시장 전문가들은 4월7일(현지시각) 장중 한 때 배럴당 60달러 선을 뚫고 내린 국제 유가 추이에 촉각을 곤두세운다. 이날 서부텍사스산원유(WTI)는 장중 기준 2021년 이후 처음 배럴당 60달러 아래로 떨어졌다.

골드만 삭스는 보고서를 내고 미국의 경기 침체 가능성을 45%로 높여 잡았다. 트럼프 행정부가 고율의 관세를 강행한다는 입장을 고집하고 있어 침체 리스크가 커졌다는 얘기다.

앞서 JP모간은 보고서를 통해 미국의 경기 침체 가능성을 60%로 판단했다. 관세 전쟁이 불 붙으면서 실물경기가 하강 기류를 탈 것이라는 관측이다. 세계 최대 자산운용사 블랙록의 래리 핑크 최고경영자(CEO)는 기업 경영자들이 이미 침체에 진입했다는 데 한 목소리를 낸다고 밝혔다.

경기 침체는 원유 수요에 커다란 흠집을 내는 악재다. 유가가 실물경기 사이클에 민감하게 반응하기 때문이다.

트레이드 네이션은 보고서에서 "국제 유가가 트럼프 행정부 출범 이후 자유 낙하를 연출하고 있다"며 "OPEC(석유수출국기구) 플러스의 증간 계획이 맞물리면서 낙폭이 확대됐다"고 설명했다.

사우디 아라비아가 지난 주말 아시아 수출 원유 가격을 2022년 이후 가장 큰 폭으로 인하했다는 소식도 투자자들의 유가 전망을 흐리게 하는 대목이다.

시장 전문가들은 당분간 유가 움직임이 트럼프 행정부와 주요 교역 상대국들의 관세 협상 여부에 따라 높은 변동성을 나타낼 수 있다고 말한다.

유가 급등락이 펼쳐질 경우 데번 에너지를 포함한 에너지 섹터의 주가 역시 롤러코스터를 연출할 수 있다는 지적이다.

이 같은 악재를 감안하더라도 월가는 데번 에너지의 주가가 앞으로 12개월 사이 강한 상승 흐름을 타는 시나리오에 무게를 둔다.

안정적인 재무 구조와 밸류에이션 저평가, 넉넉한 배당 여력까지 감안할 때 거시경제 악재를 빌미로 한 주가 하락이 매수 기회가 될 수 있다는 조언이다.

shhwang@newspim.com

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