[서울=뉴스핌] 로보뉴스 = 상상인증권에서 15일 펄어비스(263750)에 대해 '무너진 신뢰, 해결법은 납득가는 성과와 출시'라며 투자의견 'BUY'의 신규 리포트를 발행하였고, 목표가 37,000원을 내놓았다. 전일 종가 기준으로 볼 때, 이 종목의 주가는 목표가 대비 29.8%의 추가 상승여력이 있다는 해석이 가능하다.


◆ 펄어비스 리포트 주요내용
상상인증권에서 펄어비스(263750)에 대해 'TGA 행사에서 LATE 2025(4Q25)로, 출시일이 기존에 시장이 생각한 여름에서 다시 한번 지연되었고, 그 결과는 현재 주가가 말해주고 있다. 더 아쉬운 것은 마케팅 전략이다. 4Q25 출시를 목표로 했다면 적어도 8월 게임스컴에서는 2025 출시라고 확언했어야 했다. 다행인 점은, 곧 출시 예정인 만큼 올해부터 마케팅 강도 높아질 것으로 예상된다. 결국 해결책은 납득가는 성과와 실제 출시 두가지다. 출시분기 변경으로 붉은사막 25년매출액을 1,916억원으로 하향 조정한다. 이에 목표주가를 37,000원(PER18*25F EPS)으로 하향하고 투자의견은 유지한다. 장기적 주가는 실제 성과와 26년 라인업(붉사 온라인 등)을통한 EPS방어에 달려있다. 반면에 단기적 주가적 측면에서는 불확실한 추정이익보다 출시시점과 마케팅 강도가 중요할 수 있다.'라고 분석했다.

또한 상상인증권에서 '4Q24 실적은 매출액 866억원, 영업적자 29억원으로 컨센서스를 상회할 것으로 예상한다. 검은사막 중국의 기여도는 미미하지만, 북미/유럽 검은사막 PC 프로모션 확대로 역주행 성공하면서 검은사막 연중 최고 수준 매출 달성한 것으로 추측된다. 지스타 참석으로 마케팅 비용 증가하겠지만 그 외 비용은 전반적으로 통제되는 그림 예상된다.'라고 밝혔다.


◆ 펄어비스 직전 목표가 대비 변동
- 목표가 하향조정, 55,000원 -> 37,000원(-32.7%)
- 상상인증권, 최근 1년 목표가 상승
상상인증권 최승호 애널리스트가 이 종목에 대하여 제시한 목표가 37,000원은 2024년 09월 24일 발행된 상상인증권의 직전 목표가인 55,000원 대비 -32.7% 감소한 가격이다. 최근 1년 동안 이 종목에 대해 상상인증권이 제시한 목표가를 살펴보면, 24년 04월 15일 34,000원을 제시한 이후 상승하여 24년 06월 25일 최고 목표가인 63,000원을 제시하였다.
이번 리포트에서는 최고 목표가보다는 다소 낮지만 처음 목표가보다는 상승한 가격인 37,000원을 제시하였다.


◆ 펄어비스 목표가 컨센서스 비교
- 평균 목표가 44,308원, 상상인증권 보수적 평가
- 지난 6개월 대비 전체 컨센서스 보수적 변화
오늘 상상인증권에서 제시한 목표가 37,000원은 최근 6개월 전체 증권사 평균 목표가인 44,308원 대비 -16.5% 낮지만 전체 증권사 중 최저 목표가인 삼성증권의 28,000원 보다는 32.1% 높다. 이는 상상인증권이 타 증권사들보다 펄어비스의 주가를 비교적 보수적으로 평가하고 있음을 의미한다.
참고로 최근 6개월 전체 증권사의 평균 목표가인 44,308원은 직전 6개월 평균 목표가였던 51,929원 대비 -14.7% 하락하였다. 이를 통해 펄어비스의 향후 주가에 대한 증권사들의 전체적인 분석이 보수적으로 변하였음을 알 수 있다.

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