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[트럼프 100일의 승부] 中증시 불확실성 대응 '6가지 테마 전략'①

기사입력 : 2025년01월06일 16:38

최종수정 : 2025년03월04일 08:08

1월 20일 취임 후 본격 개막하는 '트럼프 2.0 시대'
불확실성을 투자의 기회로 전환할 '6대 전략' 진단

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[서울=뉴스핌] 배상희 기자 = 오는 1월 20일 취임식을 기점으로 '도널드 트럼프 2.0시대'의 막이 오른다.

트럼프 2.0 시대가 본격화되면서 트럼프가 주장하는 경제정책 방향을 지칭하는 '트럼프노믹스(트럼프 경제정책)' 하에서 추진될 대중국 강경노선 정책들은 중국 경제와 자본시장 전반에 불러올 불확실성을 예고하고 있다. 

현재 중국 시장이 가장 우려하는 불확실성은 중국에 대한 관세 압박 확대 리스크다. 강력한 확실성을 띄는 동시에 높은 수위의 직접적 영향이 예상되는 불확실성 요소로 꼽힌다. 

현지 시장에서는 트럼프 취임 후 대중국 관세 압박을 높이면 △2018년 트럼프 1.0 시기와 비슷한 상황이 재현될 수 있으며, 이에 주식 매도를 통해 큰 하락을 피해야 한다는 의견과 △트럼프의 관세 부과에 대해 중국은 이미 교훈을 얻어 대비책을 마련한 만큼, 주식시장에 미치는 영향은 미미할 것이며, 이에 적극적인 매수세를 유지해야 한다는 상반된 의견이 공존한다. 관건은 트럼프 행정부가 내놓을 정책 수위, 이에 대한 중국 측의 대응 역량이 될 전망이다. 

트럼프 2.0 시대가 불러올 불확실성과 이에 따른 A주의 흐름에 대한 예측이 어려워지면서 투자자들의 셈법 또한 복잡해지는 가운데, 불확실성을 투자의 기회로 전환할 수 있는 트럼프 트레이드(트럼프 당선 시 강세를 보일 자산에 투자) 투자방향 6대 테마를 점검해 보고자 한다.

[사진 = 중화인민공화국외교부 공식 홈페이지] 2019년 6월 29일 일본 오사카에서 열린 G20 정상회의에서 만난 도널드 트럼프 전 대통령과 시진핑 중국 국가주석이 악수를 나누고 있다.

◆ 트럼프 2.0 시대, 불확실성을 기회로

중국 현지 전문가들의 분석에 따르면, 트럼프 2.0시대는 1.0시대와 비교해 안정적인 내각 환경이 조성되고, 이에 트럼프 행정부가 정책을 시행함에 있어 장애물 또한 줄어들면서 트럼프가 내세우고 있는 정책의 실현 가능성 또한 높아질 전망이다.

다만, 트럼프 2.0 시대가 직면한 경제 환경은 1.0시대와는 다르다는 점에서 트럼프 행정부는 정책 추진 속도 조절에 나설 것이며, 시장의 예상을 뛰어넘는 리플레이션(디플레이션 상태에서 벗어났지만, 심각한 인플레이션을 유발하지 않을 정도로 통화를 재팽창 시키는 것)을 유발하지는 않을 것으로 예상된다.

이러한 배경 하에서 미국 중앙은행인 연준의 금리인하 사이클은 지속되지만 속도가 변화할 것이며, 전 세계적으로 여전히 금리인하 사이클 중에 있어 완화적 통화정책에 유리한 시장환경이 조성될 것이라는 관측이 나온다.

최대 관건은 높은 확률로 예측되는 중국에 대한 관세 부과 리스크 영향이다.

대중국 관세 압박으로 대미 수출 비중이 높은 수출기업에 대한 직접적 타격은 물론, 중국 거시경제 전반의 성장 둔화로도 이어질 수 있다는 점에서 영향은 불가피할 전망이다.

중국 국성증권(國盛證券) 슝위안(熊員) 수석 이코노미스트는 비관적인 관점 하에서 도널트 트럼프 당선인이 2025년 1월 취임식을 치른 이후 한번에 대중국 관세를 60%로 상향 조정할 경우 중국의 수출 성장률은 약 6%포인트 정도 낮아질 수 있고, 2025년 한 해 수출의 전년 대비 성장률은 -3% 정도로 하락할 수 있다고 진단했다. 산업별로 보면 컴퓨터, 전자, 석유화학, 철강, 섬유의류 등이 대미 수출에 있어 관세 탄력성이 클 것으로 예측된다.  

다만, 트럼프 1.0 시기를 거치면서 미국의 압박에 대한 중국 당국의 대응 경험이 더욱 축적됐고, 기업들도 사전에 적극적인 수출 방향을 모색하고 있는 만큼 세계 경제가 여전히 탄력성을 보이는 상황에서 중국 기업들은 여전히 돌파구를 마련할 수 있을 것이라는 다수 기관의 관측이 나온다. 기업들의 수출 돌파구 방향은 중국 증시를 둘러싼 또 다른 투자의 기회가 될 것이라는 점에서 주목된다. 

◆ 2025년 A주 불확실성, 6대 테마 전략으로 대응

1. 수출 돌파구 모색 과정에서 등장할 투자방향

① '수출 선점 논리' 산업

단기적으로 '수출 선점' 논리가 불러올 산업 방향에 주목할 필요가 있다.

수출 선점 논리는 관세 또는 무역정책이 불확실한 상황에서 기업들이 정책 시행 전에 수출 속도를 높이는 현상을 말한다. 이러한 현상은 주로 선거나 정책 변동 전에 발생하며, 기업들은 불리한 변화에 대비해 잠재적인 비용 부담을 최대한 회피하고, 최대한의 이익을 확보하기 위해 제품 출하를 가속화한다. 

과거 트럼프 1.0 시기를 돌이켜보면 트럼프 취임 전후 그리고 관세 부과 시행 가능성이 확대된 시점에서 수출 선점 징후가 매우 뚜렷하게 연출됐다. 현재 중국 국내 기업의 수출 관련 데이터를 살펴보면 수출 선점 논리는 이미 나타나고 있고, 단기적으로 시장에 일정한 투자 기회를 안겨줄 것으로 예상된다.

▶ 중점적으로 주목할 분야 : 전력 설비, 의약품

② '대미(對美) 수출 대체' 산업

트럼프 취임 후 중국 상품에 대한 관세 부과 정책의 시행 가능성은 거의 확실시된다.

트럼프의 강경 관세정책이 현실화될 경우 중국 기업들이 실적 성장세를 유지하기 위해 적극적으로 미국을 대체할 잠재적 수출국을 모색하며 수출시장을 다변화할 것으로 예상된다.

그 결과 대미 수출을 대체할 해외 시장에서 높은 성장 여력을 보유한 산업은 트럼프 취임 이후 시장 자금의 핵심 유입 방향이 될 전망이다.  

현재 중국 제품은 개발도상국 시장에서 큰 점유율을 확보하고 있다. 대미 수출이 관세 장벽에 직면해 크게 줄어들 경우, 중국 수출기업들은 미국을 대체할 다른 시장 개척에 속도를 낼 전망이다. 실제로 지난 2018년 미중 무역분쟁으로 대미 수출이 줄어들었던 당시 중국은 아세안과 인도를 중심으로 한 신흥 국가와 파트너십을 확대하며 수출량을 늘렸다.

중국 광개수석산업연구원(廣開首席產業研究院)의 롄핑(連平) 수석이코노미스트는 트럼프 2.0 시대 속 중국 경제는 △수출 다변화 발전 공간 확대 △개방 확대 및 글로벌 비즈니스 환경 개선 △국내 제조기업의 '해외진출' 가속화 △내수 특히 서비스 소비 발전 촉진 등의 변화를 맞이할 것으로 예상했다.

중국 중금공사(中金公司∙CICC) 국내정책 연구부의 리추쒀(李求索) 수석 애널리스트 또한 대미 수출이 높은 관세 압박에 직면할 경우 중국 기업은 다른 해외 시장 개척에 더욱 매진할 것으로 내다봤다. 해외진출 전략이 확대되면서 중국산 제품이 이미 높은 시장 점유율을 차지하고 있는 개발도상국으로의 수출을 확대하는데 집중할 것으로 예상했다.

▶중점적으로 주목할 분야 : 정밀 기기, 기계 설비

③ '해외 고성장 잠재력' 산업

해외 사업에서 큰 수입 성장 여력을 가진 산업도 트럼프 트레이드(트럼프 당선 시 강세를 보일 자산에 투자) 투자방향으로 주목받고 있다. 

단기적으로 볼 때 일부 산업은 2024년에 해외 사업 수입이 이미 증가했지만, 해외 사업 수입이 역대 낮은 수준에 있는 산업은 여전히 큰 성장 여력이 있을 수 있다는 점에서 주목된다. 또한 해외 사업 수입이 역대 높은 수준에 있더라도 지속성을 보유한 산업에 주목할 필요가 있다.  

자동차는 향후 해외 시장에서 중국 기업의 성장여력이 더욱 확대될 것으로 기대되는 대표적 산업 중 하나다.

싱롄(星聯) 데이터에 따르면 2025년까지 중국의 자동차 수출량은 535만 대에 달해 전년 대비 약 20% 증가할 것으로 예상된다.

▶중점적으로 주목할 분야 : 전자, 자동차

<'트럼프 어게인', 中증시 불확실성 대응 '6가지 테마 전략'②>로 이어짐.

pxx17@newspim.com

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정부조직 개편 방식 '안갯속' [서울=뉴스핌] 윤채영 기자 = 이재명 정부의 조직 개편 발표가 오는 8월 13일로 정해진 것으로 확인됐다. 국정기획위원회는 이달 말 대국민보고를 할 계획이었지만 미뤄지면서 정부조직 개편의 구체적인 방식은 안갯속이다. 26일 뉴스핌 취재를 종합하면, 국정위는 정부 조직 개편안 등을 이재명 대통령에게 보고하며 막바지 정리 작업 중에 있다. 개편이 유력한 기획재정부와 검찰 조직 등에 대한 추가 검토가 이뤄지고 있는 것으로 알려졌다. [서울=뉴스핌] 이길동 기자 =이한주 국정기획위원회 위원장.2025.07.22 gdlee@newspim.com 국정위는 당초 이달 중 대국민보고 등 주요 일정을 마칠 계획이었다. 국정위의 법적 활동 기한은 60일로 오는 8월 14일까지 활동할 수 있다. 1회 한해 최장 20일까지 연장할 수 있지만 국정위는 조기에 활동을 마무리 하겠다고 했다. 국정위의 속도전에 제동이 걸린 데는 정부의 첫 조직 개편인 만큼 조금 더 신중해야 한다는 목소리가 크게 작용한 것으로 알려졌다. 환경부와 산업자원통상부의 기후와 에너지 파트를 분리해 기후에너지부를 신설하는 과정에서 각 부처의 반발도 나오는 점 등이 대표적이다. 또 이 대통령이 이달 말에서 내달 초 방미 일정이 잡힐 수 있다는 점도 정부조직 개편이 늦어진 배경인 것으로 전해졌다. 1차 정부조직 개편안에는 기재부의 예산 분리 기능과 검찰청 폐지가 담길 것이 유력하다. 조승래 국정위 대변인은 앞서 "기재부 예산 기능을 분리하는 것과 (검찰청의) 수사와 기소 분리는 공약 방향이 명확하다"고 말했다. 기재부 조직 개편은 ▲예산 편성 기능을 분리해 과거의 기획예산처를 되살리고 나머지 기능은 재정경제부로 개편하는 안 ▲예산처가 아니라 재무부를 신설하는 안 ▲기재부 내에서 기능을 조정하는 안 등이 거론돼 왔다. 이 방안들을 놓고 국정위는 검토하고 있다. 현재는 기획재정부를 기획예산처와 재정경제부로 나누는 안이 유력한 것으로 알려졌지만, 국정위는 초안 등과 관련해서는 말을 아끼고 있는 상황이다. 검찰청 폐지 골자의 검찰 조직 개편안도 이번 조직 개편에 포함될 가능성이 높다. 이미 여당에서는 검찰의 수사권과 기소권을 분리하는 내용의 '검찰개혁 4법'을 발의했다. 김용민 더불어민주당 의원 등이 발의한 법안에는 검찰 권력의 핵심인 기소권은 법무부 산하에 공소청을 신설해 여기로 이관하는 내용이 담겼다. 수사권은 행정안전부 산하에 중대범죄수사청을 신설해 이곳으로 넘기기로 했다. 다만 수사권을 행안부 산하에 둘지 법무부 산하에 둘지를 두고는 여권 내에서도 이견이 있어 더 논의 중인 것으로 알려졌다. 금융위원회와 금융감독원 개편 방안을 놓고도 논의가 이어지고 있는 것으로 전해졌다. 당초 금융위 해체 차원의 '금융위 정책과 감독 기능 분리' 조직 개편안이 유력했다. 그러나 최근 여당에서 기획재정부 내 국제금융 업무를 금융위로 이관하는 내용의 법안을 발의하며 '금융위 존치론'이 급부상하고 있다. 금융위 해체론에 제동이 걸렸다는 목소리가 나오면서 이 역시도 오리무중인 상황이다. ycy1486@newspim.com 2025-07-26 07:00
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