전체기사 최신뉴스 GAM
KYD 디데이
증권·금융 은행

속보

더보기

케이뱅크 PBR 2.56배로 IPO…카카오뱅크 3분의1 수준에 '고평가' 피해

기사입력 : 2024년09월20일 11:36

최종수정 : 2024년09월25일 10:18

비교기업으로 국내 카뱅, 해외 SBI스미신넷·뱅코프 선정
PBR 7.3배 적용했던 카뱅, 최근 시장서 고전 '걸림돌'
시장 상황 안정적…상반기 주요 종목 수익률 38.7%

[서울=뉴스핌] 송주원 기자 = 유가증권시장(KOSPI) 상장을 위한 증권신고서를 제출하고 본격적인 공모 절차에 돌입한 케이뱅크가 몸값을 최대 5조원대로 잡았다. 시장에서 예측한 범위의 하한선 수준이다. 카카오뱅크와 비교했을 때 비교 기업 선정부터 주가순자산비율(PBR) 산정까지 보수적인 태도를 취했다는 평가가 나온다. 상장 시점을 전후해 고평가 논란이 불거진데 이어 최근에는 오너리스크로 주가가 흔들리고 있는 카카오뱅크의 선례에 '모험보다 안정'을 추구한 모양새다.

20일 금융권에 따르면 인터넷전문은행(인터넷뱅크) 케이뱅크는 지난 13일 코스피 상장을 위해 금융위원회에 증권신고서를 제출했다. 총 공모 주식수는 8200만 주로, 주당 공모 희망가 범위는 9500원에서 1만2000원이다. 최대 공모금액은 9840억원이다. 공모가를 기준으로 계산한 상장 후 시가총액은 3조9586억~5조원이다. 대표주관사는 NH투자증권과 KB증권, 뱅크오브아메리카(BofA)가 맡았다. 인수단으로 신한투자증권과 키움증권이 합류한다.

[서울=뉴스핌] 송주원 기자 = 지난 13일 금융위원회에 증권신고서를 제출한 케이뱅크가 '상장 선배' 카카오뱅크의 절반격인 2.56배의 주가순자산비율(PBR)을 적용한 것으로 나타났다. 2024.09.20 jane94@newspim.com

가장 큰 관심사였던 적정 시가총액은 5조4048억원을 구했다. 케이뱅크가 상장에 재도전하며 시장에서는 약 7조원 안팎의 기업가치를 희망할 것이라 관측했지만 눈을 낮춘 모양새다. 상장 첫 도전 당시에는 기업가치가 최대 8조원에 달할 것이라는 평가가 나오기도 했다. 시장에 첫 출사표를 던진 시기인 2022년 케이뱅크의 순이익은 836억원에 그친 반면 올해의 경우 상반기에만 854억원을 달성하는 등 우수한 실적을 고려하면 더욱 보수적인 수치다.

희망 기업가치는 비교기업들의 평균 주가순자산비율(PBR)로 결정된다. 케이뱅크는 국내 대표 인터넷뱅크 카카오뱅크를 비롯해 일본 증시에 상장된 SBI스미신넷뱅크, 미국 나스닥 상장사 뱅코프를 삼았다. 최근 PBR이 높았던 브라질 누뱅크(9.84배)도 고려 대상이었지만 PBR 5배 이상을 '비경상적인 멀티플'로 보고 제외했다.

카카오뱅크와 SBI스미신넷뱅크, 뱅코프의 PBR은 각각 1.62배, 2.96배, 3.11배로 평균치는 2.56배다. 케이뱅크의 상반기 말 기준 자본총계 1조9556억원에 2.56배를 곱한 뒤 공모자금 유입액(공모가 하단 기준) 3895억원을 더하면 5조4048억원이 도출된다.

케이뱅크는 국내 인뱅 중 가장 먼저 상장한 카카오뱅크와 비교했을 때 비교기업 선정에서도 신중한 태도를 취했다. 카카오뱅크는 상장 당시 비교군으로 삼을 국내 인뱅이 없어 ▲팍세그루디지털(브라질) ▲TSC그룹(러시아) ▲노드넷(스웨덴) ▲로켓컴퍼니(미국) 등 PBR이 월등히 높은 해외 금융사들을 비교기업으로 삼았다. 이들 기업의 당시 PBR은 ▲팍세그루디지털 8.8배 ▲TSC그룹 8.0배 ▲노드넷 7.6배 ▲로켓컴퍼니 4.6배로, 카카오뱅크에는 평균 PBR 7.3배가 적용됐다. 그 결과 카카오뱅크의 희망 시가총액은 18조5289억원까지 뛰었다. 당시 증권가에서는 카카오뱅크가 지나치게 고평가 됐다는 투자보고서가 잇달아 나오면서 장외시장 주가가 하락하기도 했다.

카카오뱅크가 최근 시장에서 고전을 면치 못하고 있는 점도 케이뱅크의 눈높이를 끌어내렸다. 카카오뱅크의 최근 주가는 2만1000원대로 올해 첫 거래일 대비 25%나 하락했다. 시가총액도 상장 첫날 33조원을 찍었으나 최근에는 10조원대로 쪼그라들었다. 창업자인 김범수 카카오 경영쇄신위원회 위원장의 구속기간이 길어지며 오너리스크도 지속될 것으로 전망된다. 나머지 비교기업들의 주가가 연초 대비 최대 90% 이상 뛰는 등 한창 성장하고 있는 것에 비하면 카카오뱅크는 케이뱅크에 큰 걸림돌인 셈이다.

실제로 케이뱅크와 주관사단은 카카오뱅크를 비교 기업에서 빼는 방안도 검토한 것으로 전해진다. 하지만 국내 유일의 상장 인뱅인 만큼 결국 한데 묶을 수밖에 없었던 것으로 풀이된다. 케이뱅크 관계자는 비교기업 선정 배경에 대해 "기업가치 산정을 위한 비교기업 선정 과정에서 국내외 상장기업을 대상으로 업종 유사성, 재무 유사성, 사업 유사성, 일반 유사성의 4가지 기준을 적용했다"며 "비교 기업 선정을 위해 경쟁기업이라고 볼 수 있는 국내은행 외에도 모바일 기반의 강점을 보유하고 있고 플랫폼 사업자의 특성을 보유하고 있으면서 높은 성장성과 수익성을 구가하고 있는 글로벌 인뱅을 비교기업으로 고려할 필요성이 있다고 판단했다"라고 설명했다.

상장 첫 도전 당시 큰 걸림돌이었던 시장 상황은 나쁘지 않다. 케이뱅크는 상장 첫 도전 당시 시장 침체에 따라 제대로 기업 가치를 인정받기 어렵다고 판단, 상장 추진을 중단한 바 있다. 케이뱅크가 상장을 포기한 지난해 2월은 IPO 시장 혹한기로 케이뱅크 외에도 컬리, 골프존카운티 등 유망 기업들이 증시 입성을 포기했다.

올해 시장에는 온기가 불고 있다. 지난 상반기 HD현대마린솔루션과 에이피알 등 대어급 IPO가 성공적인 데뷔전을 치렀고, 상장기업수도 59개사로 과거(1999~2023년) 상반기 상장 기업 평균 46개 대비 역대 5번째로 높은 수준이다. 기관수요예측을 거친 29개 기업의 공모가 대비 시초가 수익률은 124.1%를 보이며 역대 가장 높은 수익성을 보였다. 호황이었던 2020~2021년 및 지난해(84.8%)보다도 높은 기록이다.

지난달 시장 분위기도 안정적이었다. 박종선 유진투자증권 연구원은 "올해 8월에 대어급 IPO 기업은 없었으나 종목에 대한 '옥석 가리기'가 지속되면서 경쟁률 및 수익률 측면에서 안정화 단계에 진입한 것으로 판단한다"라고 평가했다. 지난달 상장한 종목 12개 중 주요 10개 종목의 공모가 대비 시초가 수익률은 38.7%를 달성했다. 공모가 대비 8월 말 종가 수익률도 28.6%를 보이며 양호했다.

jane94@newspim.com

[뉴스핌 베스트 기사]

사진
[단독] 日 여행객 'K-쌀' 사간다 [세종=뉴스핌] 이정아 기자 = 일본 여행객이 한국을 방문, 한국 쌀을 직접 구매해 들고 나가는 사례가 급증하고 있다. 일본 내 쌀값이 고공행진을 이어가는 가운데 '밥맛 좋은 한국 쌀'이 대체제로 급부상하면서 벌어지는 현상이다. 3일 <뉴스핌>이 입수한 자료에 따르면, 올해 1월부터 6월까지 상반기 동안 일본 여행객이 한국에서 직접 구매해 일본으로 들고 간 국산 쌀은 3만3694kg로 집계됐다. 일본은 지난 2018년부터 휴대식물 반출 시 수출국 검역증을 의무화한 나라로, 병해충과 기생식물 등 식물위생 문제에 매우 엄격하다. 특히 쌀처럼 가공되지 않은 곡류는 검역 과정이 매우 까다롭다. 그럼에도 불구하고 일본 여행객들의 한국산 쌀 열풍은 지속됐다. 지난해 한 해 동안 일본 여행객이 반출한 국산 쌀은 1310kg에 불과했지만, 올해는 상반기에만 무려 25배 이상 급증했다. 같은 기간(2024년 1~6월)으로 비교하면 작년 106kg에서 올해 3만3694kg로 약 318배 증가한 셈이다. 농식품부 관계자는 "일본 여행객들의 '쌀 쇼핑'이 열풍을 불면서 관련 문의가 급증했다"며 "한국쌀이 일본쌀에 비해 맛과 품질이 뒤떨어지지 않는다는 인식이 생기면서 반출되는 양도 많아지고 있다"고 설명했다. 쌀을 화물로 탁송하는 사례도 동반 상승했다. 올해 상반기 기준 화물검역을 통해 일본으로 수출된 국산 쌀은 43만1020kg에 달한다. 지난해 화물 검역 실적이 1.2kg에 그쳤던 것과 비교하면 폭증 상태다. 업계에서는 이번 흐름이 국산 쌀에 대한 일시적 특수로 끝나지 않고 국내에서 정체된 쌀 소비의 새로운 돌파구가 될 수 있을 것으로 내다보고 있다. 임정빈 서울대 농경제학과 교수는 "일본에서 쌀 가격이 두 배 이상 올랐으니 한국에 와서라도 쌀을 구매하는 여행객이 늘어난 것"이라고 짚었다. 이어 "다만 일본의 쌀 관세율이 매우 높기 때문에 한국 쌀의 가격만 보지는 않았을 것"이라며 "국산 쌀의 품질이 높기 때문에 이 부분에서도 합격점이 있을 것"이라고 평가했다. [영종도=뉴스핌] 윤창빈 기자 = 11일 오전 인천국제공항 제1터미널에 중국발 여행객들이 입국하고 있다. 2023.03.11 pangbin@newspim.com 정부 역시 이같은 수요에 대응해 일본 관광객을 대상으로 검역제도 안내·홍보에 나서기로 했다. 현재는 농림축산검역본부를 통한 사전신청, 수출검역, 식물검역증 발급, 일본 통관까지 최소 3단계 이상이 요구된다. 다만 한국 쌀을 일본으로 반출할 때 한국에서 식물검역증을 발급받아야 한다는 사실을 모르는 일본 관광객이 일본에 돌아가 쌀을 폐기하는 일이 생기면서 홍보의 필요성이 대두됐다. 농식품부 고위 관계자는 "지난달 오사카 엑스포 현장 방문을 계기로 일본 농림수산성과 예방할 기회가 주어졌는데 그 자리에서 쌀 검역 문제가 논의됐다"며 "한국 정부는 일본 여행객이 애써 한국 쌀을 구매한 뒤 일본으로 돌아가 폐기하는 일이 없도록 제도 홍보에 만전을 기하겠다"고 전했다. plum@newspim.com 2025-07-03 11:10
사진
내란특검, 尹재판 증인 72명 신청 [서울=뉴스핌] 김신영 기자 = 12·3 비상계엄 관련 내란 사건을 수사 중인 조은석 특별검사팀이 윤석열 전 대통령의 내란 우두머리 혐의 재판에서 증인 72명을 추가 신청했다. 서울중앙지법 형사합의25부(재판장 지귀연)는 3일 내란우두머리·직권남용권리행사방해 혐의로 재판에 넘겨진 윤 전 대통령의 9차 공판기일을 열었다. 조은석 내란 특별검사. [사진=뉴스핌DB] 특검 측은 앞서 1차로 38명의 증인을 신청한 데 이어 이날 재판부에 증인 72명을 추가로 신청하겠다고 밝혔다.  재판부는 오는 10일 열릴 10차 공판에서는 이날 증인신문을 마치지 못한 고 전 처장에 이어 정성우 전 방첩사 1처장(준장), 김영권 방첩사 방첩부대장(대령)을 불러 신문할 예정이다. 정 전 처장은 여인형 전 방첩사령관으로부터 선관위 전산실 통제와 서버 확보를 지시받은 인물이며 김 부대장은 비상계엄 당일 곽종근 전 육군 특수전사령관이 윤 전 대통령으로부터 지시받을 당시 함께 합참 지휘통제실에 있었던 것으로 알려졌다.  한편 이날 재판에서 윤 전 대통령 측은 조은석 특검이 검찰로부터 사건을 이첩받은 절차가 위법해 무효라고 주장했으나, 특검은 "법과 상식에 비춰봤을 때 납득할 수 없는 주장"이라고 반박하며 신경전을 벌였다.  sykim@newspim.com 2025-07-03 20:47
안다쇼핑
Top으로 이동