[GAM] 연일 천장 뚫는 美 건설주들 ② 호재 이미 반영?

기사입력 : 2023년12월15일 17:31

최종수정 : 2023년12월15일 17:33

美 건설 관련 ETF ITB 52%↑ XHB 45%↑
DR호튼‧레나‧풀티‧NVR 연일 52주 최고가
NVR 매출‧순이익 마이너스 성장 전망

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[서울=뉴스핌] 김현영 기자 = 미국의 주택건설 시장은 상업용 부동산과 달리 빠르게 회복하며 올해 이 부문에 대한 투자 수익률도 쏠쏠했다. 미국 건설업체와 관련 산업을 추적하는 상장지수펀드(ETF)인 '아이셰어즈 미국 주택건설 ETF'(ITB, 운용자산 22억2000만달러)는 연초 이후 총수익률이 51.51%에 달하고 'SPDR S&P 홈빌더 ETF'(XHB, 15억7000만달러)도 올들어 44.78% 수익률을 거뒀다.

미 연방준비제도(Fed·연준)의 금리인상 주기가 완료되면 주택 경기가 한층 활기를 되찾을 것이란 긍정론이 퍼지면서 개별 종목의 연말 랠리도 이어지고 있다. 8일 뉴욕증시에서 DR 호튼(DHI)은 138.87달러, 레나(LEN)는 140.00달러, 풀티 그룹(PHM)은 96.61달러, NVR(NVR)은 6538.36달러, 톨 브라더스(TOL)는 93.26달러, KB홈(KBH)은 56.92달러로 각각 6일에 이어 7일 기록했던 52주 최고가를 갈아치웠다.

연초 이후 XHB vs ITB 수익률 [자료=etf.com]

월가 투자은행(IB)들의 투자의견과 목표주가도 며칠 사이 계속 바뀌면서 미국 주택 건설업계를 향한 뜨거운 관심을 반영했다. 눈에 띄는 점은 2024년 주가 향방 알림이가 될 수 있는 IB들의 목표주가 평균이 크게 오르지 않았다는 점이다.

최근 주가가 급등한 만큼 상당수 종목의 추가 상승 여력(향후 12개월 목표주가-현재 주가)이 현저히 줄고, 일부 종목은 이미 목표주가를 넘어선 수준인데도 불구하고 IB들은 이를 크게 상향 조정하지 않고 있다. 이와 관련해 최근의 긍정적 변화와 전망이 이미 주가에 반영됐다는 지적이 나온다.

국내 투자자들에 다소 생소한 종목이지만 올해 2분기에 워런 버핏이 이끄는 버크셔 해서웨이가 신규 매입해 화제가 된 3개 주택 건설업체 중 하나인 NVR(NVR)이 그중 하나다. NVR에 대한 월가 목표주가 평균은 6275.00달러인데, 8일 종가가 벌써 6535.89달러다. 월가 전망대로라면 내년 주가가 4%가량 빠진다는 얘기다.

미국 증권거래위원회(SEC) 13F 보고서에 따르면 버크셔 해서웨이는 올해 2분기에 NVR 주식을 7060만달러어치, 1만1112주 편입했다. 이와 함께 DR 호튼 주식 596만9714주를 7억2600만달러에 사들였고 레나 주식 15만2572주를 1720만달러에 매입했다. 투자의 귀재 버핏이 미국 1위, 2위, 4위 주택 건설업체 주식을 8억1400만어치 담았다는 소식에 주택경기 바닥론에 힘이 실리며 주가 상승세가 두드러지기도 했다.

워런 버핏 버크셔 해서웨이 회장 [사진=블룸버그]

◆ NVR(NVR)

시가총액: 208억2000만달러
연초 이후 상승률(YTD): +41.70%
포워드 PER: 15.3배
월가 '보유' (매수 1/ 보유 4/ 매도 0)
목표주가 평균 6275.00달러(-3.99% 전망)
52주 최고가 6538.36달러(23년 12월 8일)
2022년 매출 103억5000만달러(18.36% 증가)

NVR(NVR)은 주택 건설과 모기지 뱅킹 부문으로 사업을 운영하는 미국 주택 건설업체로, 35개 대도시 지역과 15개 주에서 라이언 홈즈, NV 홈즈, 하트랜드 홈즈라는 브랜드로 단독주택, 타운하우스, 콘도 건물을 건설하고 판매한다.

2022회계연도 매출액이 103억5000만달러(전년 대비 18.36% 증가)로 매출액 기준 미국 주택 건설업계 4위인 NVR은 현재 시가총액이 208억2000만달러에 달한다. 올들어 주가는 41.70% 상승했고 월가에선 '보유' 의견이 지배적이다.

애널리스트들은 내년 매출과 순이익이 '마이너스 성장'할 것으로 본다. 코이핀 집계에 따르면 2023회계연도(올해 12월 마감) 매출은 96억5000만달러로 전년 대비 6.57% 감소하고, 2024회계연도 매출은 95억2000만달러로 1.37% 줄어들 것으로 추정됐다. 주당순이익(EPS) 전망치는 올해 458.76달러, 내년 420.90달러로 각각 6.72%, 8.25% 감소가 예상됐다.

NVR은 대부분 주요 주택 건설업체와 약간 다른 비즈니스 모델을 사용한다. 대규모 토지를 매입한 후 구매자에게 조금씩 떼어 파는 일반적인 방식과 달리 NVR은 토지에 대한 옵션을 보유하면서도 구매자를 위해 집을 지을 준비가 될 때까지 토지를 매입하지 않는다. DR 호튼과 레나가 토지 개발과 주택 건설을 둘 다 하는 것과 달리 NVR은 주택 건설에만 집중한다는 점이 차별화 포인트다.

이러한 '가벼운 토지 자산' 방식을 통해 NVR은 뛰어난 자기자본이익률(ROE)을 달성하고 침체된 시장 환경에서도 우위를 점할 수 있다고 전문가들은 말한다. NVR의 현재 현금 보유액은 18억6000만달러다. 다만 이들은 토지 개발을 하지 않는 전략이 주택시장 침체기에는 고가의 토지를 소유하는 위험을 줄여주지만 호황기에는 상방 여력을 제한할 수 있다고 귀띔한다.

매물로 나온 미국 주택 [사진=블룸버그]

1993년 상장 이후 NVR의 주가는 지금까지 무려 6만7841% 뛰었다. 기업공개(IPO) 이후 연간 매출 1~3위인 DR 호튼 주가가 4548%, 레나가 1만2198%, 풀티 그룹이 6911% 오른 것과 비교된다. NVR의 8일 종가는 6535.89달러이고 52주 최고가는 8일 장중 달성한 6538.36달러, 52주 최저가는 올해 1월 3일 기록한 4519.05달러다.

NVR은 1주당 가격 부담이 큰 데다가 12개월 예상 순이익 기준 주가수익배율(포워드 PER)이 15.3배로 동종업체 대비 높다. DR 호튼이 10.0배, 레나가 9.6배, 풀티 그룹이 8.6배인 것을 고려하면 버핏이 앞세우는 가치 투자 논리를 적용할 때 투자 매력이 다소 떨어지는 듯 보인다.

다만 15배 정도의 포워드 PER은 동종업체에 비해 프리미엄이 붙었지만 역사적으론 저렴한 밸류에이션이라며 부동산 시장이 정상화되면 NVR이 큰 수혜자가 될 것이란 전문가 의견도 나온다. 버크셔 해서웨이가 매입한 DR 호튼, 레나와 달리 NVR은 현재 배당금을 지급하지 않는다. 그래도 1994년 시작한 자사주 매입 프로그램이 있고 지난 5년간 이를 통해 주식 수를 9% 줄였다.

NVR의 주택 건설에 집중하는 비즈니스 모델과 우수한 대차대조표는 DR 호튼과 레나보다 더 안전한 투자처로 보이지만, 배당금이 없다는 점은 배당 소득을 추구하는 투자자들에게 덜 매력적일 수 있다. 다른 종목에 비해 월가에서 투자의견을 내는 IB가 많지 않고 현재 주가는 이들이 제시한 목표주가 평균인 6275.00달러를 이미 넘었다.

▶▶③편에서 계속됨

kimhyun01@newspim.com

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광복군, 일본군 무장해제 "항복사실 모르느냐? 변상문의 '화랑담배'는 6·25전쟁 이야기이다. 6·25전쟁 때 희생된 모든 분에게 감사드리고, 그 위대한 희생을 기리기 위해 제목을 '화랑담배'로 정했다. 우리는 그들에게 전의(戰意)가 없는 것을 보이기 위해 기관단총을 모두 어깨에 걸쳤다. 그러고도 만일을 위해서 각각 산개하면서 뛰어내리기 시작했다. 드디어 내 차례가 왔다. 몸을 날렸다. 아. 그때 그 바람 냄새, 그 공기의 열기, 아른대는 포플러의 아지랑이, 그리고는 아무것도 순간적이었지만 보이지 아니했다. 그러나 어쩐 일인가? 우리 주변엔 돌격 태세에 착검한 일본군이 포위하고 있었다. 워커 구두 밑의 여의도 모래가 발을 구르게 했다. 코끼리 콧대 같은 고무관을 제독총에 연결한 험상궂은 방독면을 뒤집어쓴 일본군이 차차 비행기를 중심으로 원거리 포위망을 좁혀오고 있었다. 너무나도 위험한 상황이었다. 이것이 그리던 조국 땅을 밟고 처음 맞은 분위기였다. 동지들은 눈빛을 무섭게 빛내면서 사주경계를 했다. 그러나 아직 기관단총을 거머쥐지는 아니했다. 여의도의 공기가 움직이지 않는 고체처럼 조여들어 왔다. 뿐만 아니었다. 타고 온 C46형 수송기로부터 한 50여m 떨어진 곳의 격납고 앞에는 실히 1개 중대나 되는 군인들이 일본도를 뽑아 든 한 장교에게 인솔되어 정렬해 있었다. 그 앞에는 고급장교인 듯한 자들이 한 줄 또 섰고, 장군 몇 명도 있는 듯했다. 그러나 무엇보다도 8월 18일 한낮의 그 뜨거운 여의도 열기가 우리를 더욱 긴장시켰다. 격납고 뒤에까지 무장한 군인이 대기하고 있었다. 중형전차의 기관포도 이쪽을 향하고 있었다. 환호하는 광복군. [사진= 국사편찬위원회] 비행장 아스팔트 위엔 한여름의 복사열이 그 위기의 긴장처럼 이글대고 있었다. 어느새 우리는 땀에 젖어 있었다. 기막힌 침묵이 십여 분이나 지났다. 그러나 그들은 어떤 행동도 취해 오지 않았다. 마침내 우리가 발걸음을 옮겼다. 우리는 일본군 고급 장교들이 늘어선 쪽으로 한걸음 씩 움직였다. 각자 산개, 조심하라! 누군가가 이렇게 나직하게 말했다. 서해 연안으로 비행기가 고도를 낮출 때 누군가가 유서를 쓰던 일이 이 순간 내 머릿속에서 상기되었다. 일본군 병사들은 우리가 다가서자 의외로 포위망을 풀 듯이 비켜섰다. 우리는 아직 기관단총을 어깨에 멘 그대로였다. 일본군이 길을 열어주자, 그들도 일본군 육군 중장을 선두로 한 장교단이 우리 쪽으로 오기 시작했다. 그가 바로 조선주차군사령관 죠오쯔끼(上月良夫)였다. 쬬오쯔기는 그의 참모장 이하라 소장과 나남 사단장과 참모들을 뒤로 거느렸다. 우리도 좌우로 벌려 섰다. 쬬오쯔기가 「나니시니 이라시따노?(무슨 일로 왔소?)」말문을 열었다. 퍽 야무지게 보였다. 우리는 말 대신 영등포 상공에서 뿌리다 남긴 선전 전단을 내밀어 주었다. 우리의 임무가 일본어와 우리말로 적힌 전단이었다. 거긴 또 우리가 이렇게 들어오게 된 사연도 적혀있었다. 우리는 한 장씩 그 전단을 다른 일본군 장교들에게 나누어 주었다. 쬬오쯔끼는 이를 받아 읽고, "일본은 정전만 한 상태이니 일단 돌아갔다가 휴전 조약이 체결된 다음에 재입국하라"라고 말했다. 그러면서 은근히 위협했다. 자기네 병사들이 꽤 흥분되어 있으니, 만약 돌아가지 않으면 그 신변 보호에 안전책임을 지기가 어렵다는 분위기라고 했다. 이에 이범석 장군이 "네 놈들의 천황이 이미 연합국에 무조건 항복한 사실을 모르느냐? 이제부터는 동경의 지시가 필요 없다는 것을 알아야 한다"라고 맞섰다. 그러나 쉽사리 양보하지 않았다. 옥신각신 말이 몇 번 건너 왔다 갔다. 갑자기 쬬오쯔끼는 한 일본군 대령에게 일을 처리하라고 지시했다. 그러면서 그는 동경서 손님이 오기로 되어 있어 마중을 나와 있던 참이란 말을 하고는 물러가 버렸다" 이범석 장군은 일본군 측에 "조선 총독을 만나 담판 짓겠다'라고 요구했으나 거절당했다. 일본군 무장해제 임무를 띠고 국내로 들어 온 '광복군 국내정진군'은 아무런 소득도 올리지 못한 채 다음 날 8월 19일 14:30분 여의도 기지를 이륙하여 중국으로 돌아갔다. 광복군은 미군정이 시작되고 나서 한참이나 지난 다음에 개인 자격으로 귀국할 수밖에 없었다. 조짐이 좋지 않았다. / 변상문 국방국악문화진흥회 이사장 2025-09-29 08:00

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중국 전기차 주행거리 두배 증가 배터리 개발 [베이징=뉴스핌] 조용성 특파원 = 중국이 에너지 밀도를 두 배 증가시킬 수 있는 전고체 배터리를 개발해 낸 것으로 나타났다. 중국 칭화(淸華)대학 화학공학과의 연구팀은 '음이온이 풍부한 용매화 구조 설계'를 개발해 냈으며, 이를 기반으로 불소 함유 폴리에테르 전해질을 성공적으로 만들어냈다고 중국 관찰자망이 30일 전했다. 해당 연구 성과는 논문 형식으로 국제 학술지인 네이처에 등재되었다. 연구진이 만들어낸 폴리에테르 전해질은 고체이며, 연구팀은 해당 전해질을 사용하여 전고체 배터리를 제작했다. 제작된 전고체 배터리는 604Wh/kg의 에너지 밀도를 기록했다. 이는 현재 리튬 이온 배터리의 에너지 밀도가 150~320Wh/kg인 점을 감안하면 에너지 밀도가 두 배 이상 높아진 것이다. 동일한 무게의 배터리이지만 해당 전해질을 사용한 전고체 배터리는 두 배 이상의 전력을 충전할 수 있는 셈이다. 이론적으로 전기차의 1회 충전 주행 거리가 두 배 증가할 수 있게 된다. 현재 500km가량을 주행할 수 있는 전기차가 1000km를 주행할 수 있게 된다. 해당 전고체 배터리는 안전성 테스트도 통과하였다. 못을 박아도 화재와 폭발이 일어나지 않았다. 또한 120도의 높은 온도의 박스 안에 6시간 동안 방치되었지만, 연소나 폭발이 일어나지 않았다. 또한 500회 이상 충방전을 거치면서도 에너지 저장 용량은 안정적으로 유지되었다. 연구진이 만들어낸 전고체 배터리가 상용화된다면 많은 분야에서 활용이 가능해진다. 전기차의 주행 거리는 두 배 증가하며, 드론의 비행 거리도 두 배 증가하게 된다. ESS(에너지저장장치) 역시 부피당 저장 용량을 크게 끌어올리게 되며 ESS 소형화가 가능해진다. 칭화대 연구진이 개발한 전고체 전해질의 도식도 [사진=네이처 캡처] ys1744@newspim.com 2025-09-30 10:35