전체기사 최신뉴스 GAM 라씨로
KYD 디데이
GAM 일반

속보

더보기

[GAM]9월 FOMC 금리 동결보다 중요한 건 ③ 美 금리 6% 예고

기사입력 : 2023년09월12일 15:07

최종수정 : 2023년09월12일 15:07

금리 인하폭 제한될 수도
연준풋 다시 보기 어려워
JP모간 "주가 밸류 높다"

이 기사는 9월 5일 오후 4시09분 '해외 주식 투자의 도우미' GAM(Global Asset Management)에 출고된 프리미엄 기사입니다. GAM에서 회원 가입을 하면 9000여 해외 종목의 프리미엄 기사를 보실 수 있습니다.

[서울=뉴스핌] 황숙혜 기자 = 중립금리가 2020년 이전 수준으로 돌아가기 어렵다는 주장에는 세 가지 근거가 자리잡고 있다.

먼저, 기준금리가 5.25~5.00%까지 인상됐지만 잠재 성장률을 웃도는 경기 확장이 이뤄지고 있다는 것. 리치몬트 연방준비은행은 2023년 1분기 중립금리 수준을 2.0%로 판단했다.

눈덩이로 불어난 재정 적자가 두 번째 근거다. 뱅가드는 공공 부채의 급증을 이유로 중립금리가 1.5%로 높아졌다고 주장한다. 래리 서머스 미국 전 재무장관이 10년물 국채 수익률이 앞으로 10년간 평균 4.75%에 머물 것으로 예상한 것도 같은 논리다.

마지막으로 인공지능(AI)을 포함한 첨단 기술이 가져온 생산성 향상이 중립금리를 끌어올리는 요인으로 지목된다.

실질금리와 주가 밸류에이션 추이 [자료=블룸버그]

미국만의 얘기가 아니다. 지난 6월 캐나다 중앙은행의 폴 보드리 부총재는 구조적으로 금리가 높은 수준에서 유지되는 새로운 여건에 대비해야 한다고 말했다.

그렇다면 투자자들 입장에서 왜 중립금리 논란이 뜨거운 변수가 되는 것일까. 왜 월가는 연준의 정책 결정만큼이나 중립금리를 둘러싼 갑론을박에 신경을 곤두세울까.

월스트리트 [사진=블룸버그]

중립금리가 높아졌다는 데 공감대가 형성되면 이른바 피벗(pivot)이 시장의 기대치에 못 미칠 여지가 높기 때문이다.

8월 잭슨홀 미팅 이전까지만 해도 상당수의 투자자들이 2024년 100bp(1bp=0.01%포인트)의 금리 인하를 예상했고, 보다 장기적으로 기준금리가 2% 선으로 떨어지는 시나리오를 점쳤다.

연방준비제도(Fed)의 과격한 금리 인상에도 2023년 초 이후 뉴욕증시가 강세 흐름을 탄 데는 인공지능(AI) 테마주 매수 열기 이외에 금리 인하에 대한 기대감이 배경으로 자리잡고 있다.

2024년 월가가 기다리는 피벗이 현실화되더라도 중립금리 수준이 높아진 데 따라 인하 속도와 폭이 제한적이라면 주가 상승 탄력이 꺾일 수밖에 없다는 것이 중론이다.

지난 7월 세인트 루이스 연은 총재로 활약한 뒤 은퇴하고 퍼듀 대학교 경영대학원장으로 자리를 옮긴 제임스 불러드는 잭슨홀 미팅에 앞서 블룸버그와 가진 인터뷰에서 "여름철 경제 활동이 개선되면 연준의 금리 인상 종료를 지연시킬 것"이라고 말했다. 특히 하반기 경제 성장이 호조를 이루면 연준이 기준금리를 6.0%까지 올려야 한다고 주장했다.

제롬 파월 의장 역시 잭슨홀 미팅에서 미국 경제가 장기 추세를 웃도는 성장을 이룰 경우 추가 금리 인상이 필요하다는 입장을 밝혔다.

연준을 떠난 불러드 전 총재의 발언에 월가가 긴장하는 이유는 팬데믹 사태 이후 그가 연이어 쏟아낸 매파 발언이 결국 현실화됐기 때문이다.

파월 의장이 물가 상승에 대해 일시적인 현상이라고 주장했을 때 불러드 전 총재는 당장 큰 폭으로 금리를 올려야 한다고 주장했고, GDP(국내총생산)가 2분기 연속 후퇴하면서 경기 침체 우려가 고조됐을 때 그는 GDI(국내총소득)이 탄탄하게 유지되고 있다며 기준금리를 더 올려야 한다고 강조했다.

불러드 전 총재는 최근까지도 침체 우려가 부풀려졌고 지적하는 한편 둔화되던 실물경기가 살아나면서 인플레이션 리스크를 재점화할 수 있다고 경고한다. 보험 차원에서 강력한 긴축이 이뤄져야 한다는 얘기다.

그는 "높은 금리가 장기간 유지되는 새로운 체제가 펼쳐지고 있다"며 "팬데믹 이전 이른바 '디스인플레이션'을 상당 기간 보지 못할 것이라고 주장한다.

연준의 또 다른 매파로 분류되는 수잔 콜린스 보스톤 연은 총재는 최근 야후 파이낸스와 인터뷰에서 "금리를 추가로 올릴 필요가 있다"며 "금리 정점을 정확히 판단하기는 어렵지만 분명한 것은 인상을 종료한 뒤 오랜 기간 높은 수준의 기준금리를 유지해야 할 것이라는 점"이라고 말했다.

골드만 삭스가 2024년 5월 첫 금리 인하를 예상하는 등 월가는 여전히 '연준 풋'의 단맛을 버리지 못하는 모양새다.

JP모간은 9월4일자 보고서를 내고 실질금리를 감안할 때 뉴욕증시의 밸류에이션이 지나치게 높은 수준이라고 지적했다.

금리 정점과 미국 경제의 연착륙에 대한 기대가 이미 주가에 충분히 반영됐고, 해외 증시에 대한 상대적인 투자 매력이 저하됐다는 지적이다.

기준금리 동결이 확실시되는 9월 연방공개시장위원회(FOMC)는 중립금리를 둘러싼 논쟁을 뜨겁게 가열시키는 한편 금융시장 전반에 변동성을 높일 것으로 예상된다.

 

 

higrace5@newspim.com

[뉴스핌 베스트 기사]

사진
尹부부 공천개입 수사 급물살 타나 [서울=뉴스핌] 박서영 기자 = 윤석열 전 대통령이 탄핵심판 선고에서 헌법재판관 전원일치 의견으로 파면된 가운데 이른바 '명태균 의혹' 사건에 대한 검찰 수사가 윤 전 대통령 부부에 속도를 낼지 이목이 집중된다. 5일 법조계에 따르면 헌법재판소는 4일 오전 11시 윤 전 대통령 탄핵심판 선고기일을 열어 윤 전 대통령의 파면을 결정했다. 박근혜 전 대통령에 이은 헌정 사상 두 번째 파면이다. 사진은 윤석열 전 대통령. [사진=뉴스핌 DB] 검찰은 지난 2월 17일 윤 전 대통령 부부 공천개입 의혹, 여론조사 조작 의혹, 여론조사 비용 대납 의혹 등 명씨 관련 사건을 창원지검에서 중앙지검으로 이송했다. 이후 검찰은 해당 사건과 관련한 연이은 소환조사 및 강제수사 등에 착수하면서 잔여 수사에 속도를 내 왔다. 검찰은 명씨가 실질적으로 운영한 여론조사업체 미래한국연구소가 당시 대선 후보였던 윤 전 대통령을 돕고자 총 81차례에 걸쳐 불법 여론조사를 해 주고, 그 대가로 김영선 전 국민의힘 의원이 2022년 6·1 보궐선거에서 경남 창원 의창 선거구 공천을 받았다는 의혹을 받았다고 보고 있다. 윤 전 대통령의 부인 김건희 여사는 이와 관련, 보궐선거와 지난해 4월 22대 총선 당시 국민의힘 공천 과정에 개입한 의혹을 받는다. 이날 헌재의 결정으로 윤 전 대통령은 현직 대통령으로서 가졌던 '불소추특권'을 잃게 됐다. 기존 수사 대상이던 내란 혐의뿐 아니라 공천 개입 의혹 수사도 피할 수 없게 된다는 의미다. 법조계 안팎은 조기 대선을 앞두고 윤 전 대통령 부부를 향한 공천 개입 의혹 사건 수사가 급물살을 탈 것이라고 내다봤다. 정계 출신 법조인은 "박 전 대통령도 파면된 다음에 소환조사가 바로 이뤄졌다"며 "곧바로는 아니겠지만 민주당 측에서 신속한 수사를 압박할 텐데 검찰도 조만간 협의를 해 윤 전 대통령 부부의 소환 일정 등을 잡으려 할 것"이라고 전망했다. 실제 2016∼2017년 박근혜 정부의 국정농단 사건 때, 박 전 대통령의 탄핵안이 국회에서 가결되고 3개월 만에 헌법재판소가 파면 결정을 내렸다. 당시 검찰과 박영수 특별검사팀의 수사는 박 전 대통령이 자연인 신분이 된 이후 급물살을 탔다. 박 전 대통령은 파면 11일 만에 검찰에 소환됐고, 이후 열흘 만에 구속됐다. 양홍석 변호사(법무법인 이공)는 "윤 전 대통령이 파면됐으니 명태균 수사의 경우 검찰이 좀 더 가열차게 할 것 같고, 공직선거법 위반 사건도 있는데 이 또한 바로 착수해야 하지 않을까 싶다"며 "다만 전직 대통령이기 때문에 신병 문제는 바로 결정하기는 쉽지 않을 수 있다"고 예상했다. 검찰의 신속한 수사는 진행되겠지만, 윤 전 대통령의 소환조사 등은 조기 대선이 끝난 후 이뤄질 것이란 분석도 있었다. 부장검사 출신 변호사는 "대통령이 파면됐으니 적극적으로 윤 전 대통령 부부를 조사하려고 들긴 하겠지만 소환조사의 경우 조기 대선 이후가 될 것 같다"며 "정치적 파장이 큰 사안이라 검찰이 속도를 내서 수사 한다 해도 대선 정국에서 전 대통령 부부를 직격하기는 어렵다"고 했다. 윤석열 전 대통령이 4일 탄핵심판 선고에서 헌법재판관 전원일치 의견으로 파면된 가운데 이른바 '명태균 의혹' 사건에 대한 검찰 수사가 윤 전 대통령 부부를 향할지 이목이 집중된다. 사진은 명태균 씨가 지난해 11월 8일 오전 경남 창원시 창원지방검찰청에 정치자금법 위반 혐의 피의자 신분으로 출석하고 있는 모습. [사진=뉴스핌 DB] seo00@newspim.com 2025-04-05 07:00
사진
[尹 파면] 조기 대선 막 올랐다 [서울=뉴스핌] 한태희 기자 = 헌법재판소가 윤석열 대통령 파면을 선고하며 조기 대선 막이 올랐다. 현재 조기 대선 레이스에서 이재명 더불어민주당(민주당) 대표가 독주하는 구도다. 여·야 잠룡들은 권력 구조를 개편하는 개헌론으로 차별화에 나서는 등 대권을 향한 행보를 시작했다. [서울=뉴스핌] 한태희 기자 = 2025.04.03 ace@newspim.com 6일 정치권에 따르면 조기 대선은 오는 5월 말에서 6월 초에 치러질 가능성이 높다. 헌법 제68조 2항에 따라 파면 등으로 대통령 궐위 시 60일 이내 선거를 치러야 해서다. 한덕수 대통령 권한대행은 공직선거법 제35조 1항에 따라 늦어도 오는 14일까지 조기 대선일을 공고해야 한다. 조기 대선 레이스에 들어가며 대권을 노리는 후보자 발걸음도 분주해졌다. 선두 주자는 이재명 대표다. 이 대표는 차기 대권 유력 후보자를 묻는 각종 여론조사에서 압도적인 1위를 달리고 있다. 이 대표는 최근 공직선거법 위반 사건 2심에서 무죄를 받으며 사법 리스크 부담도 덜었다. 야권에서는 김경수 전 경남지사, 김동연 경기지사, 김두관 전 국회의원, 김부겸 전 국무총리, 김영록 전남지사, 이광재 전 강원지사, 전재수 의원 등이 당내 경선에 참여할 가능성이 있다. 이들은 '1강'인 이 대표와 비교해 열세다. 야권 잠룡들은 차기 대통령 임기 단축 등 개헌론을 부각하고 있다. 이준석 개혁신당 국회의원도 차기 대권을 넘보고 있다. 이준석 의원은 '40대 기수론' 등 정치권 세대 교체론을 앞세우고 있다. 여권에서는 김문수 고용노동부 장관, 안철수 국회의원, 오세훈 서울시장, 원희룡 전 국토교통부 장관, 유승민 전 국회의원, 한동훈 전 국민의힘 대표, 홍준표 대구시장 등이 조기 대선에 참전할 가능성이 있다. 여권 후보자들은 당내 경선에서 정통 지지자인 보수 표심을 먼저 얻어야 한다. 동시에 본선에서 중도층 표까지 끌어올 수 있는 경쟁력도 보여줘야 한다. 여권 후보자들은 '12·3 비상계엄 사태'를 촉발한 제왕적 대통령제 한계 극복 방안으로 대통령 권한을 분산하는 개헌론을 제시하고 있다. 각 당은 곧 당내 경선을 시작해 본선에 올릴 후보자 선정에 들어간다. 공직선거법 제49조에 따라 조기 대선 24일 전부터 이틀 동안 대통령 후보 등록을 끝내야 하기 때문이다. 조기 대선이 오는 6월 3일 치러지면 각 당은 오는 5월 11일까지 중앙선거관리위원회에 대통령 후보를 등록해야 한다. 여야는 약 8년 전 제19대 대통령 선거 당시 박근혜 대통령 파면이 결정된 후 1개월 안에 대통령 후보 선출을 마무리했다. 범야권이 대통령 단일 후보로 본선에 들어갈지도 주목된다. 당 내 간판 주자가 없는 조국혁신당은 '야권 통합 완전국민경선(오픈프라이머리)'을 제안했다. 이 대표가 있는 민주당이 이에 응할지에 정치권 이목이 쏠리고 있다. ace@newspim.com 2025-04-06 07:00
안다쇼핑
Top으로 이동