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[GAM]2023 하반기 관전 포인트 ② 신용시장 살얼음판, 이유는

기사입력 : 2023년07월24일 11:37

최종수정 : 2023년08월17일 08:56

은행권 자산 평가손실 눈덩이
돈줄 조이며 신용경색 초래
IMF, 미국 GDP 0.5%p 감소

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[서울=뉴스핌] 황숙혜 기자 = 상업용 부동산 시장의 한파에 따른 은행권 잠재 리스크와 별도로 월가는 신용시장의 경색 위험에 신경을 곤두세운다.

대다수의 투자은행(IB)이 2023년 하반기와 2024년 상반기 사이 미국 경제의 침체 가능성을 점치는 상황.

실물경기의 하강 기류는 신용시장을 마비시키는 한편 투자와 성장을 압박하는 악순환으로 이어질 수 있다는 우려다.

불안감의 뿌리는 금리 상승이다. 일반적으로 은행권은 예금 자산을 이용해 여신을 제공하거나 미국 국채를 포함한 각종 증권에 투자하는데 미국 연방준비제도(Fed)의 과격한 금리인상으로 인해 은행권 포트폴리오의 자산 가치가 크게 떨어졌다.

미국 은행권 상업용 부동산 대출 추이 [자료=알리안츠]

인상된 금리가 적용되는 새로운 투자 자산의 가치가 상대적으로 커다란 매력을 갖게 되면서 기존의 자산 가치에 흠집을 냈다는 설명이다.

시장 조사 업체 SSRN는 보고서를 내고 미국 은행권이 보유한 자산의 장부가보다 시장 가치가 2조2000억달러 낮다는 분석 결과를 공개했다.

달러화 [사진=블룸버그]

금리 상승으로 인해 은행이 보유한 자산을 금융시장에 매각했을 때 장부에 명시된 가치보다 2조2000억달러 낮은 가격에 거래될 상황이라는 얘기다.

이 같은 평가 손실은 예금자들의 자금 인출로 인해 은행이 보유 자산을 매각할 때 현실화된다. 실리콘밸리은행(SVB)의 파산이 대표적인 사례다.

이른바 뱅크런이 확산되자 은행 측은 보유하고 있던 미국 국채 매도에 나섰고, 연준의 금리인상에 국채 가격이 떨어진 데 따른 대규모 평가 손실이 실현되면서 벼랑 끝으로 내몰렸던 것.

연준은 6월 통화정책 회의에서 기준금리를 동결했지만 정책자들의 향후 기준금리 예상치를 보여주는 점도표를 통해 두 차례의 추가 금리인상 가능성을 예고했다.

은행권 자산의 장부 가치와 시장 가격의 괴리가 더 크게 벌어질 수 있고, 이는 곧 잠재적인 위기의 불씨라는 지적이다.

리스크가 높아질수록 은행은 돈줄을 조일 수밖에 없고, 금융시장 전반으로 돈 가뭄이 확산되는 악순환이 벌어지게 된다.

신용 경색이 실제로 발생하면 기업들의 투자가 막히고, 고용을 포함한 거시경제 전반을 압박해 성장률을 떨어뜨리는 결과를 초래한다.

2008년 금융위기 당시 연준 의장을 맡았던 벤 버냉키는 퇴임 후 실시한 심층 조사를 통해 신용 시장의 마비가 특히 가계와 농가, 소상공인의 자금 조달을 가로막은 것으로 나타났다고 밝힌 바 있다.

이후 십 수년이 지나는 사이 금융시스템이 한층 강화됐지만 기준금리가 제로 수준에서 5.25%까지 오른 데 따른 신용 경색 리스크가 작지 않다고 월가는 강조한다.

국제통화기금(IMF)는 2023년 4월 글로벌 금융 안정 보고서에서 미국의 신용 경색으로 인해 여신이 1% 가량 줄어드는 한편 GDP 성장률이 0.5%포인트 위축될 수 있다고 경고했다.

 

higrace5@newspim.com

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