에어프로덕트, 높은 진입장벽과 풍부한 현금자산
로스 스토어, 대규모 자사주 매입…EOG 수익성 중시
[뉴스핌=김성수 기자] 뉴욕 증시가 미국 국채금리 상승으로 부담을 받는 가운데 저평가 중형주에서 새로운 투자 기회를 찾을 수 있다는 분석이 나왔다.
페니모어자산운용의 존 폭스 최고투자책임자(CIO)는 30일(현지시각) 미국 투자매체 배런스와의 인터뷰에서 ▲에어프로덕트 앤 케미컬 ▲로스 스토어 ▲오토존 ▲EOG 리소시즈를 추천했다.
존 폭스는 주식을 고를 때 네 가지 기준을 갖고 있다. 자신이 이해할 수 있는 양질의 사업을 해야 하고, 부채 부담이 낮아야 하며, 경영진이 능력 있어야 하고, 주가는 저평가돼 있어야 한다는 것이다.
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| 지난 5년간 에어프로덕트 앤 케미컬 주가 추이 <자료=블룸버그> |
에어프로덕트 앤 케미컬(종목코드: APD)은 제조업·에너지 관련 업체에 가스를 공급하는 회사다. APD와 동종 업계에 있는 회사가 전세계에서 4개 뿐이기 때문에 사실상 과점(oligopoly) 체제다. 석탄을 천연가스로 바꾸는 에너지 처리 설비를 갖춰야 하기 때문에 진입장벽이 높다.
또한 계약을 20년 단위로 장기적으로 하기 때문에 사업이 매우 안정적이라는 분석이다. 현금도 30억달러를 보유하고 있으며 신규 사업에 투자할 수 있는 여력이 50억달러에 이른다.
존 폭스는 "APD 경영진은 주주가치를 높이는 것을 중요시하고 있다"며 "현금성 자산을 주주 가치를 높이는 데 현명하게 투자할 것으로 확신한다"고 말했다.
소매업체 로스 스토어(종목코드: ROST)는 지난해 미국 유통업체들이 줄줄이 문을 닫는 상황에서도 눈부신 실적을 거뒀다. 로스 스토어는 아마존과 같은 전자상거래 업체와 경쟁하기 위해 20~60%의 대규모 할인을 감행하고 있다.
로스 스토어에서 쇼핑을 하는 고객 중 75%가 여성이고, 이들은 2~3개월에 한 번씩 쇼핑을 한다. 로스 스토어는 동일 매장 매출(same-store sales)이 36개분기 연속 증가세를 보인 덕분에 현재 1400개의 상점을 운영하면서도 아직 규모를 늘릴 여력이 있다.
존 폭스는 "로스 스토어는 한 해 자사주 매입 규모가 7억5000만달러(약 8022억원)에 이른다"며 "이는 경이로운 수치다. 순익도 엄청나게 증가했다"고 말했다.
이어 "현재 주가가 비싸기 때문에 사람들에게 당장 사라고 하지는 않을 것"이라며 "하지만 사업 모델이 매력적인 것은 사실이고 순익도 더 증가할 것"이라고 덧붙였다.
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| 오토존 <사진=블룸버그> |
오토존(종목코드: AZO)은 미국 자동차 부품·용품 소매업체다. 카센터에 갈 형편이 못 되는 가난한 사람, 혹은 차에 대해 자신이 있는 사람 등은 자동차 수리를 할 때 정비소에 가지 않고 오토존에서 부품을 사서 직접 수리하는 것이 보통이다.
오토존은 한 해 성장률이 3%로 아주 높지는 않지만, 시장 규모가 570억달러인 것을 감안하면 성장 폭이 작지 않다. 오토존은 미국 전역에 있을 뿐만 아니라 멕시코에도 500개 상점이 있으며 브라질에도 14개 상점을 운영하고 있다.
EOG 리소시즈(종목코드: EOG)는 석유생산 업계에서 주요 위치를 차지한다. 미국, 캐나다, 트리니다드 토바고, 영국 북해, 기타지역 등 주요 산지에서 원유 및 천연가스를 탐사, 개발, 생산 및 판매하고 있다.
대다수 에너지 업체들이 성장에 집중하는 반면 EOG 리소시즈는 투하자본 대비 수익률(ROIC)을 중시한다. 2014년 국제유가가 급락했을 때 EOG 리소시즈는 피리미엄 드릴링(premium drilling)이라는 아이디어를 고안해냈다. 유가가 40~45달러일 때 수익률이 최소 10%가 되지 않으면 시추를 하지 않는 것이다.
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| 지난 5년간 EOG 리소시즈 주가 추이 <자료=블룸버그> |
존 폭스는 "EOG 리소시즈는 에너지 업계에서 가장 재무 건전성이 우수한 업체 중 하나다"라며 "차입금 대비 현금영업이익 비율(Debt-to-EBITDA)이 1.2배 밖에 되지 않는다"고 설명했다.
EBITDA는 이자와 세금을 지급하지 않고 감가상각비(무형자산 상각비 포함)도 없다고 가정했을 때 영업이익을 측정하는 성과지표다.
기업이 영업활동을 통해 벌어들인 현금창출 규모나 능력을 측정하는 지표로 흔히 사용된다. Debt-to-EBITDA가 1.2배라는 것은 차입금이 영업이익의 1.2배밖에 되지 않는다는 뜻이다.
[뉴스핌 Newspim] 김성수 기자 (sungsoo@newspim.com)
