[뉴스핌=김성수 기자] 골드만삭스가 제약주와 바이오테크주 중 어느 주식이 더 저평가됐는지 분석하는 보고서를 발표했다.

21일(현지시각) 미국 경제매체 밸류워크에 따르면 골드만삭스는 보고서를 통해 제약주가 향후 5년 동안 주당순익(EPS)이 고속 성장할 것으로 예상되는 반면, 바이오테크주는 성장이 둔화되고 있다며 바이오주보다는 제약주에 투자하는 게 유리할 것으로 전망했다.

제약과 바이오를 모두 포괄하는 헬스케어주는 12.1배에서 17.6배로 46% 올랐으며 시장 전반을 포괄하는 스탠다드앤푸어스(S&P)500지수는 13.5배에서 17배로 26% 상승하는 데 그쳤다.

그러나 제약주가 바이오주보다 PER가 높다고 해서 고평가 상태라고 보기는 어렵다는 분석이다. 제약주의 성장세가 바이오주를 능가하고 있어 높은 PER를 정당화해 준다는 것이다.

골드만삭스는 제약주의 주당순익(EPS)이 향후 5년간 평균 10% 성장할 것으로 내다봤다. 지난 2011~2015년간 성장이 0%로 정체된 것과 비교하면 향후 전망이 좋을 것으로 해석된다.

분석 대상인 제약주는 애브비(ABBV)·브리스톨 마이어스 스큅(BMY)·존슨앤존슨(JNJ)·일라이 릴리(LLY)·머크(MRK)·화이자(PFE) 6개 기업이다.

이들 중 2015~2020년까지의 성장률 전망치가 가장 높은 곳은 브리스톨 마이어스 스큅(22%)이었으며 일라이 릴리(12%)와 애브비·머크·화이자(각각 7%), 존슨앤존슨(4%)이 뒤를 이었다.

반면 바이오주는 향후 5년간 성장률 전망치가 15%로 지난 2011~2015년의 29%보다 둔화될 것으로 추정됐다. 바이오주 중 성장 전망이 가장 좋은 기업은 레게네론 파마슈티컬스(26%)였고 알렉시온 파마슈티컬(22%), 셀진 코퍼레이션(20%), 암젠·바이오젠(각각 12%)·길리어드 사이언스(-4%) 순이었다.

골드만삭스는 이윤(마진) 증가폭도 제약주가 더 클 것으로 예상했다. 제약주의 이윤폭(마진)은 2015년 31%에서 오는 2020년에 36%로 증가해 약 20% 성장할 것이라는 분석이다.

바이오주는 같은 기간에 50%에서 57%로 증가해 성장세가 14%에 그칠 것으로 전망됐다.

금융투자 자문 웹사이트 모틀리 풀(Motley Fool)은 "바이오주는 손해를 보는 기업이 전체의 90%에 이를 정도로 재무위험이 높다"며 "바이오 의약품도 교체가 빠르게 이뤄져 제품의 수명이 짧아지고 있다"고 전했다.


[뉴스핌 Newspim] 김성수 기자 (sungsoo@newspim.com)