[뉴스핌=최헌규 중국전문기자] 중국 A주 앞날에 대해 낙관론이 시장을 뒤덥고 있다.  향후 주가가 상승할지, 아니면 떨어질지는 더이상 논쟁의 대상이 아니다.  모처럼 찾아온 주가 반등세가 언제까지 지속되고,  얼마나 큰 폭의 상승세를 기록할지가 시장 관심의 초점이다.  널뛰기 장세속에  등락을 거듭하면서 중국 주가는 추세적 상승세를 나타낼 것이라고 중국 증시 전문가들은 입을 모은다.

   
상하이종합지수는 지난 한주 동안(8월 11일~15일) 널뛰기 장세를 지속하며 주간 전체 상승률 1.47%를 기록했다. 7월이후 중국증시가 보여준 상승장세는  A주의 중장기적인 호황장을 예고하는 것이라는게 시장 안팎의 대체적인 관측이다. A증시가 대세 상승기에 접어들었다는 얘기다.  

지난주말 상당수 중국 기관들은 상하이종합지수가 단기적으로 2230포인트를 넘어 2260포인트를 향한 도전에 나설 것이라는 전망을 내놨다. 이런 관측이 나온뒤 이번주 첫 개장일인 18일 상하이종합지수는 지난주에 이어 상승세를 이어가며 0.57% (12.73포인트)오른 2239.47포인트에 장을 마감했다.  

중국 CICC는 7월 신용대출이 예상보다  큰 폭 줄어들고 일부경제 지표가 예상에 못미치는 결과를 보인뒤 시장 참여자들은 당국이 계속 통화 완화 기조를 유지할 것이라는 기대감을 놓지 않았다고 보고서에서 밝혔다.   또한 후강퉁이 A증시 상승 전환을 이끄는 최대  최대 호재가 될 것이라는데 누구도 이의를 달지 않는다.   

우선 중국 당국의 경기부양의지와 함께  예상되는 통화완화 전망과 자금 조달 비용 하락 등도 A증에 단비가 되고 있다. 중국의 한 매체는 유력 소식통을 인용해 올해 북대하 회의에서 중국 공산당은 미니부양에 중점을 두고 미시조정에 활력을 불어넣는  정책을 추진키로 결의했다고 전했다.  

A증시 안팎을 둘러싼 환경에 비춰볼때 이번 상승장은 지난 4년동안 간헐적으로 나타났던 어떤 주가 회복세보다도 강력한 기조를 띨 것이라고  CICC는 보고서에서 전망했다.   이 보고서는 중장기적 관점에서  2014년 한해는  중국 A주 시장 상승전환의 중대한 전환점이 될 것이라고 밝혔다.  

중국 증시 전문가들은  3분기 A증시는 비교적 수익을 내기 좋은 시기라고 지적하면서 개혁 가속화, 임박해오는 후강퉁 시행, 위안화 가치 상승 전환, 글로벌 자금의 중국 유입 가속화 등을 그 근거로 제시했다.  우선 개혁은 A증시 펀더멘탈을 굳건히 해줄 가장 강력한 호재로 꼽혔다. 

이와관련, 국태군안 증권 린저핑(任澤平) 수석 애널리스트는 중국이 개혁을 통해 5~6%의 성장 토대를 구축하게 되면 과거 성장모델하에서의 7~8%보다 훨씬 양호한 성장 기반을 갖추게 되는 것이라고 밝혔다. 리저핑은 이전 국무원 발전연구중심 거시경제부 연구실 부주임을 역임한 관료출신 경제전문가다.

린저핑 애널리스트는 개혁을 통해 자금 흐름이 개선되고 자금사용의 효율성이 증대되면 금리가 낮아지고 산업 업그레이드와 기업이윤 증가 , 주가 상승, 주민생활 개선 등의 효과가 나타날 것이라고 전망했다. 
 
린저핑은 국제 경험에 비춰볼 때 구조개혁을 통해 구축한 5%대 성장은 기존 8% 대 성장보다 훨씬 의미가 큰 것이며 개혁이 성공하면 무위험  수익률이 절반으로 떨어져 경제가 5%만 성장해도 주가는 5000포인트까지 오를수 있다고 전망해 시장의 관심을 끌었다.

개혁 호재외에 후강퉁 시행이 임박해오면서 최근 중국 자본시장에는 해외자금이 물밀듯이 흘러들어오고 있다.  계획대로라면 후강퉁은 10월 20일께 정식 시행될 가능성이 높다.  중국 증시 전문가들은 후강퉁이 시행되면 중국 본토 A주시장과 홍콩 증시가 모두 수혜를 받게된다고 말한다.  하지만 폐쇄성이 짙은 A주 시장이 상대적으로 더 큰 수례를 입게 될 것이라는고 주장하는 전문가들이 더 많다. 
 
중국증시에 대한 이런 전망은 외부 기관에 의해서도 제기되고 있다.  모건스탠리는 중국 증시에 관한 최근 보고서에서 후강퉁이 앞으로 중국 본토 등록 기업으로서 홍콩증시에 상장한 H주의 호황을 이끌 것이며  A주의 4년 침체장에도 종지부를 찍을 것이라고 밝혔다. 

증시 주변 자금 동향도  수급 개선에 일조를 하고 있다. 8월들어 중국에서는 시장금리가 부분 하향안정세를 띠는 추세다. 이는 당국의 통화정책이 긴축 완화쪽으로 기울고 있다는 것을 의미한다. 에금을 비롯한 시중 자금과 고객 투자보증금도 계속 중국 증시로 흘러들고 있다. 해외 자금 역시 중국 시장을 향해 자금 순유입 추세를 보이고 있다. 

텅쉰재경은 18일 중국 A증시가 추세적으로 상승장을 이어갈 것이라고 밝힌 뒤 특히 시장 호전기미에 따라 시중자금의 증시 유입이 늘어나 수급상황이 개선되면서 주가 상승을 뒤바침하는 선순환이 일어날 것이라고 분석했다.   또 많은 증시 전문가들은  은행과 부동산 등 시가 비중이 큰 대형주들이 일정 주기를 거치면서 바닥세를 확인했다며 이들 대형주 주가가 반등하면서 본격적인 상승릴리가 펼쳐질 가능성이 높다고 진단했다. 중국 A주 시장은 최근 호전기미를 보이는 어느 신흥시장 증시보다 강한 자금 흡인력를 보이고 있다.     

중국수출 전선에서 조성되는 새로운 동향도 일단 중국 증시에는 호재로 작용하고 있다.  중국 수출은 당분간 미국과 EU시장을 중심으로 평온한 회복세를 보일 것으로 예상된다. 최근 중국 수출 증가의 핵심 동력은 미국 경제 회복이다. 다만 위안화 가치 하락이라는 요인을 제외하면 수출증가속도가 예전처럼 두자리수의 빠른 증가세를 보이기는 쉽지 않다. 최근 위안화가 다시 강세 조짐을 보이고 있긴 하지만 연초이후 지속된 위안화 가치 하락(환율상승) 효과가 당분간 수출 증가를 뒷바침 할 전망이다. 

그러나  성장의 핵심 동력중 하나인 부동산 경기가 계속 부진한 상황을 보임에 따라 주가의 본격 상승전환이 일정정도 제약을 받을 것이라는 주장도 한편에서 나오고 있다.  부동산 경기 침체는  중국 경제 하강을 가속화시키는 요인이기 때문이다 . 중국 국가통계국은 18일 발표한 7월 70개 도시 주택 판매가격 변동상황에서 70개 대도시중 64개 도시의 주택가격이 전월비 하락세를 보였다고 밝혔다. 4개도시는 전월과 같았고 단 2개 도시만이 전월에 비해 상승세를 나타냈다. 

[뉴스핌 Newspim] 최헌규 중국전문기자 (chk@newspim.com)